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1、财务管理计算题类1.某公司2008年销售收入为2000万元，销售折扣和折让为400万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为2800万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为20%，资产负债率为60%。要求计算:(1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率(2)该公司的净资产收益率。解 (1)应收账款年末余额= (2000400 )52400 =240 总资产利润率=(160020 % ) (2000 +2800) 2 100 %= 13. 33 % (2)总资产周转率=1600(2000+2800)2 =0.67(次)净资产收益率= (160020%)
2、(2000+2800)2 (1-60 %) =33.33%2.某公司2X X8年年韧的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为2000万元(按面值发行，票面年利率为1 0 %，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本为4 0 00万元(面值4元， 1000万股);其余为留存收益。2XX8年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。(1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元; (2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12% 0预计2 X X8年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为30%。要求:测算两种筹资方案的每股利润无差异点
3、，并据此进行筹资决策。解：增发股票筹资方式由于增发股票筹资方案下的普通股股份数将增加10005200万股公司债券全年利息200010%200万元增发公司债券方式增发公司债券方案下的全年债券利息200100012%320万元因此：每股利润的无差异点可列式为： (EBIT-200)(1-30%) (EBIT-320) (1-30%)_ = _ (1000十200 ) 1000从而可得出预期的EBIT= 920(万元)由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润（920万元）因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。计算分析题1.某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方
4、案资料如下:(1)甲方案原始投资1 50万元，其中固定资产投资1 00万元，流动资金50万元(垫支，期末收回)，全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧) 60万元。(2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元(垫支，期末收回)，建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入1 70万元，付现成本1 00万元/年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。该公司的必要报酬率是10%。 要求: (1)
5、 计算甲、乙方案的每年现金流量 （2）利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。解：甲方按每年的折旧额10010518甲方按各年的现金流量：年限 0 1 2 3 4 5 现金流量 150 90601848 48 48 48 485010108乙方按各年的现金流量：年限 0 1 2 3 4 5 6 7现金流量 -20 0 -80 170-100=70 70 70 70 70+80+20=170甲方案的净价值150+48（PA,10%,4）+108(PS,10%,5) 5483.1701080.621 150152.1667.07 69.23乙方案的净现值12080 (P/S, 10% ,2) +7
6、0(P/A，10%，4) (P/S,10%，2)十170 (P/S,10% , 7)120800.826+703.1700.8261700.51384.42应该选择乙方案2、某企业投资1550元购入一台设备，该设备预计残值为50元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。设备投产后每年销售收入增加额分别为1000元、2000元、1500元，除折旧外的付现费用增加额分别为400元、1200元、500元。企业适用的所得税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为2000元。（第一、二、三年的复利现值系数分别为0.909、0.826和0.751） 要求：(1)测算每年的营
7、业现金流量； (2)计算该投资方案的净现值并进行决策。折旧=（1550-50）/3=500经营现金流量：NCF1=【1000-（400+500）】*（1-25%）+500=575NCF2=【2000-（1200+500）】*（1-25%）+500=725NCF3=【1500-（500+500）】*（1-25%）+500+50=925净现值计算：NPV=575*0.909+725*0.826+925*0.751-1550=1816.2-1550=266.2大于0，可行3. A公司准备投资某项目，首期投资110万，折旧采用直线法，10年后预计残值为10万，在10年的使用期中，年收入30万元，总成本
8、为20万元，流动资产投资5万，如果所得税率为25%，资本成本12%。要求：（1）写出各年的现金净流量，将下表完善；（2）计算净现值并进行评价（15分）A公司投资项目现金流量简表年份01-910初始投资流动资产投资经营现金净流量回收流动资产固定资产残值合计答案： 年份01-910初始投资-110流动资产投资-5经营期现金流017.517.5回收流动资产05固定资产残值010合计-11517.532.5折旧=（110-10）/10=10税后净利=（收入-总成本）*（1-所得税率）=（30-20）*（1-25%）=7.5年经营现金流量=10+7.5=17.5NPV=17.5*( P/A,12%,9)
9、+32.5*( P/F,12%,10) -115=17.5*5.328+32.5*0.322 -115=-11.295小于0，不可行4 、A公司准备投资某项目，首期投资110万，折旧采用直线法，10年后预计残值为10万，在10年的使用期中，年收入40万元，付现成本为20万元，流动资产投资5万，如果所得税率为25%，资本成本12%。要求： （1）写出各年的现金净流量，将下表完善；（2）计算净现值并进行评价（15分）A公司投资项目现金流量简表年份01-910初始投资流动资产投资经营现金净流量回收流动资产固定资产残值合计答案：01-910初始投资-110流动资产投资-5经营期现金流017.517.5
10、回收流动资产05固定资产残值010合计-11517.532.5折旧=（110-10）/10=10税后净利=（收入-总成本）*（1-所得税率）= 收入-（付现成本+折旧） *（1-所得税率）=40-（20+10）*（1-25%）=7.5年经营现金流量=10+7.5=17.5NPV=17.5*( P/A,12%,9)+32.5*( P/F,12%,10) -115=17.5*5.328+32.5*0.322 -115=-11.295小于0，不可行5.某企业税后利润分配中，法定盈余公积金的提取率是净利润的10，并安排按资本金的15向投资者分配红利，此时的未分配利润100万元，假定该企业的资本金总额为
11、500万元，所得税率为25。假设该企业每年的固定成本为10万元，生产一种产品，单位销售价格为120元，单位变动成本为80元，试问：该年的销售量为多少时，才能实现利润目标。答案： 分配红利=500*15%=75万元，未分配利润=100万元净利润=（75+100）/（1-10%）=194.44万元保利点=194.44/(1-25%)+10/(120-80)=6.73万件第二章 财务概念 说明：以下各题都以复利计算为依据1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得实效1000
12、元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）3、ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？解答：15000（110%）5500（元）2.1000（P/A，10%，10）6145（元）3如果租用设备，该设备现值2000（P/A，6%，9）+1=15603.4(元)
13、由于15603.416000，所以租用设备的方案好些。4设所要求的投资报酬率为R，依题意有20000（1R）5200002.5解得R（2.5）0.21第四章 筹资管理（下） 试计算下列情况下的资本成本1. （1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%； （2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。解： (1)K=100011%（133%）/1125（1-5%）=6.9%(2)K=1.8/27.5(1-5%)+7%=13.89%(3)K=1509%/175(1-12%)=8.77%2某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。解：普通股成本=0.41000/6000(1-4%)+5%=11.94%3某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。解：债券成
