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1、金融是现代社会的核心，金融就是“集中力量办大事”，没有金融就没有社会化大生产的生产力。比如银行，把众多储户的零散资金汇集起来，给有前景的企业扩大再生产（企业通过银行贷款获得资金，叫债权融资）；比如股市，把众多投资者的闲散资金凝聚起来，给有前途的企业扩大再生产（企业通过股权转让的方式获得资金，叫股权融资。所以金融可以说是现代经济的火车头。我们学习金融知识，大的方面从社会的需要、行业的发展，小的方面从个人了解和参与现代社会的运转并享受现代社会的成果，都是很有用处的。也可以说金融知识是一个现代人应必备的知识。我们现在就开始讲解与金融有关的：财务知识、估值知识和投资知识。我们力求用最通俗易懂的语言，生
2、动形象的例子和大家喜闻乐见的形式，而不是学术化的风格，把相关知识的本质讲清楚说明白，让大家一听就懂，一学就会，一会就用，一用就灵。）我们先讲财务知识。您先要了解“什么是会计和会计报表”。就算是非财务专业的，仅凭生活经验也能知道，会计就是记录和核算。 （“计”就是记录，“会”就是核算） 。其实我们生活中时时处处都在和会计打交道。比如每月计算一下收入，支出和结余，这就是简单的会计。所以没什么神秘的，会计就是对经济活动进行真实、全面、完整的记录与核算。而其 3 大会计报表（也叫财务报表） ，各司其责，多方面全方位反应经济活动，也是为了做到真实、全面、完整。有一本书叫财报就像一本故事书 ，把看财报写的
3、像听故事，迅速帮助大家解决了对财务报表的无知与恐惧，所以极受欢迎。我们觉得可以更简单生动些，读财报做投资，其实特像来相亲。比如，女孩找朋友自古至今心目中就有一个标准：“白马王子”。那这四个字都代表什么意思呢白：代表干净、帅气、健康（财务结构健康） ；马：代表有钱（家底好、 收入高）；王：代表有权（有护城河）；子：代表年轻（有增长潜力）。由此看来这四字真言确实有一定道理，而具体在物质上，一般要考察他的这些方面：1、看家底：考察他家是否有足够的物质基础，比如是否有房有车。假如他有一座别墅，有高级轿车，各种资产很多，你就会认为他有较好的物质条件。但是如果他的房子是贷款买的，还要还贷款付月供，车是业务
4、需要租来的。也就是说他资产多，但负债占很大比例，自有资产很少，那他的家底就大打折扣了。这其实就是会计里的资产负债表及其所描述的内容。它告诉我们，一个人、一个家庭或一个企业所能运用的全部资产有多少，其中多少是负债，多少是自有资产（净资产）。也就是说， 资产 =负债 +净资产。通过这张会计报表 （也叫财务报表） ，你能知道家底的情况。注：具体到选股， 可参考的财务指标有： 股本（也就是注册资本或股份总数） ；每股公积金（就是全部资本公积金除以总股本） ；每股未分配利润（历史积累下来的收益）。最好是股本大小适中，每股公积金和每股未分配利润越大越好。2、看收入：考察完家底，还要考察他是否能赚钱。如果家
5、底好，但他是个败家子，那也不行；如果家底一般，但他很能赚钱，那也还行。于是就要看他的收入怎么样。比如，他开了一家饭店， 生意很红火， 每年的收入很高。 收入扣掉成本、 费用并交完所得税后，还有很高的净利润。那就说明他能赚钱。而这就是会计里的利润表（也叫损益表）及其所描述的内容。利润表也就是按照这样的顺序记账的：收入（这是利润之源）- 成本（如原材料、工人工资）- 费用（如广告费等“销售费用”、管理层工资等“管理费用”、贷款利息等“财务费用”）+营业外收入（如ZF 补贴、彩票中奖等意外之财）- 营业外支出（如丢失钱包的意外损失）-所得税 =净利润。通过这张表，你能知道收益怎么样。注：具体到选股，
6、可参考的财务指标有：每股收益（净利润除以总股本）；每股收益扣除（扣除非经常性的、非经营性的损益后的每股收益。如果它明显小于每股收益，就说明其净利润里掺杂的有过多的非经营性收益，以防因此高估公司的盈利能力。）3、看质量：考察完收入，还应该考察一下他的收入的质量怎么样。比如，他饭店的收入很高，但收到的都是些“白条”，没有收到现金。那这种收入的质量就不高。所以还要看他是否赚到了真金白银。这就是会计里的现金流量表及其所描述的内容。现金为王，通过这张表，你能知道收益质量怎么样。注：具体到选股，可参考的财务指标有：每股经营活动现金流量净额（就是报表里的经营活动现金流量净额除以总股本。），并要求其和每股收益
7、进行对比，越高越好，且不能长期为负。 【这里你可能会问：“难道收入不是现金吗如果没有收到现金，能算做收入吗”这是没有完全理解利润表和现金流量表各自作用的缘故。举个简单的经济活动例子来说明一下，比如：“本年度销售良好，每月销售 10 万元货物，客户约定明年 2 月 1 日统一付款”。（注：延迟付款、信用交易，而不是一手交钱一手交货，这在企业间是非常普遍的。）个月就是对这个经济活动，在利润表里记录：本年度销售收入120 万元；（即：每月销售120 万。已经发货并取得了收款权利，就算“收入”。）10 万， 12在现金流量表里记录：本年度一分钱没有收到，第二年2 月1 日收到现金 120 万元；在资产
8、负债表里记录：本年度的“应收账款”为120 万元。（因为今年销售的产品尚未收到用户付款。 ）这样我们就能完整的知道，今年销售还不错，但是没有尚未收到现金。因此，如果只看现金流量表 ，只把现金当收入，那你就会误认为去年一年没有任何绩效销售为0，今年 2 月 1 日当天销量剧增。这显然是片面的、不真实的。虽然本年的销售暂时没有收到现金，但却不能说今年没有绩效销售为 0，并因此完全否定今年的工作。所以我们既要看现金流量表 ，也要看利润表 。通过利润表我们要把属于当期的收入，记录在当期，而无论是否收到现金，这正是为了真实客观的反应经济活动。现金的情况在 现金流量表 里记录和查看。两者结合才能更加全面了
9、解企业经营情况。所以“收入”和“净利润”，可以是没有收到现金的。也正因为此，我们才需要同时看一下现金流量表的现金流情况。如果收入高，同时收到了现金，那这是很好的情况。但如果收入一直高，但多年都未收到现金，比如饭店的白条越来越多，但要账很多年都收不回来现金，那就要当心白条成为坏账损失的风险了。】4、看效率：虽然赚了净利润，但还要和投入相比才能确定效率如何。比如，甲投入100万元（净资产），每年盈利 10 万元（净利润），与投入相比，他的“净资产收益率”有10%；而乙每年也盈利 10 万元（净利润），但却要为此投入1000 万元（净资产），其“净资产收益率”就是1%了。显然，如果只比较每年的盈利数
10、额，并不能确定谁更有赚钱能力。而且，像乙这样“净资产收益率”只有 1%的水平，那他就还不如把钱存到银行吃利息多（现在的一年前期银行利率还3%呢）。这样的盈利能力和效率，也就太低了。所以如果把钱交给这样低效的企业，那就是浪费资源了。 如果一直是这种低效的盈利能力，那么这样的企业盈利越多、增长越快，其实也就相当于越败家了。所以我们不能只看收入和净利润总数，一定要与投入相比，确定效率。净资产收益率 =净利润净资产。净资产收益率越高效率就越高也就越好，巴菲特一般要求不低于 15%的净资产收益率。（像“净资产收益率”这样的都是财务指标，财务指标都是从上面的三大财报报表里，把相关数据加减乘除得来的，以反映
11、不同的经济含义。）注：具体到选股，可参考的财务指标有：净资产收益率ROE；投资资本报酬率 ROIC（把净资产和负债的投入放在彼此相当的位置上，以综合考量企业使用全部投资资本的收益率，而不管资本的来源是什么。该指标越高越好。）5、看风险：我们不能只看收益，还要同时看风险。高收益低风险才是最爱。企业可以借钱（如银行贷款）来做生意。只要借款利息小于通过借款赚的净收益就划算。所以可以通过过多的负债， （赚更多的净利润，而净资产不变） ，来推高它的净资产收益率。但债务是要还的，利息是固定的，经营好的时候还可以，一旦遇到经营风险，债务负担会让企业雪上加霜甚至破产。所以高负债无疑是一种潜在风险因素。而负债率
12、较低盈利较好的企业，不仅安全性较高，也表明企业财务上有运用财务杠杆的余地。还是上面的例子，甲投入100 万元（净资产），没有负债，每年盈利10 万元（净利润），其“净资产收益率”是10%；乙投入 100 万元（净资产），同时贷款900 万（负债），共计投入 1000 万元，每年也盈利10 万元（净利润），此时乙的“净资产收益率”也是 10%了，但由于乙的负债过高，一方面伴随有很大的风险；另一方面，乙是通过高负债这种额外投入赚钱的，与其总投入比（1000 万），乙真实的盈利效率其实还是1%的低水平。因此我们看净资产收益率的同时， 还要看负债率。 资产负债率 =负债总资产。总资产 =负债 +所有制
13、权益。所以 50%的资产负债率，就相当于 1 元的净资产，对应 1 元的负债。而 75%的资产负债率， 就相当于 1 元的净资产， 对应 3 元的负债 . 这无疑是很恐怖的负债水平了。所以我们一般要求资产负债率50%。这主要是防范过高的债务风险，另一方面也是为了防止过高的负债扭曲了净资产收益率的水平。同样的净资产收益率水平，负债率越低越好。同样的投资，风险越低越好。注：具体到选股，可参考的财务指标有：资产负债率。6、看成长：在确保了收益、收益质量、收益效率和低风险后，我们还应当关注其业绩增长情况，增长越快，创造的价值也就越高。是否有成长性，我们还是要从会计报表里看数据找证据。如果今年前三季度的收入去年同期高， 说明“同比”在增长； 如果今年第三季度比今年第二季度的收入高，那就说明“环比”在增长。如果从报表里找不到这样的迹象，就很难确信它在增长或成长。所以我们看一下：收入、利润以及现金流的同比、环比数据，就知道成长性如何了。过去和现在虽然不能等于未来，但过去和现在，却是未来的坚实基础。一直成绩好的学生，未来考上大学的可能性，肯定大于一直成绩倒数的学生。注：具体到选股，可参考的财务指标有：收入同比增长率；净利润同比增长率；经营现金流净额同比增长率；收入环比增长率；净利润环比增长率；
