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1、第一章 概论论1. 期货价格格有特定性，远远期性，预期期性和波动敏敏感性。特定性是指期货货价格都是特特指某一地区区，某一交易易所，某一特特定交割时间间和品种规格格的期货合约约的成交价格格。远期性指期货价价格是依据未未来信息或者者后市预期达达成的虚拟的的远期价格。预期性指期货价价格反映市场场人士在现在在时点对未来来价格的一种种心理预期。波动敏感性指期期货价格相对对于现货价格格而言，对消消息刺激反应应程度更敏感感，波动幅度度更大。2. 期货投资资分析的目的的是通过专业业性的分析方方法，对影响响期货合约价价格的各种信信息进行综合合分析，以判判断期货价格格及其变动。3. 持有成本本认为现货价价格和期货
2、价价格的差（即即持有成本）由由三部分组成成：融资利息息，仓储费用用和收益。4. 有效市场场的前提包括括：（1）投资者数数目众多，投投资者都以利利润最大化为为目标；（2）任何与期期货投资相关关的信息都以以随机方式进进入市场；（3）投资者对对新的信息的的反应和调整整可迅速完成成。5. 有效市场场分成弱式有有效市场，半半强式有效市市场和强式有有效市场三个个层次。- 弱式有效市市场中，期货货价格已经充充分反映了当当前全部期货货市场信息，从从而得出结论论：任何技术术分析方法没没有存在的基基础。- 半强式有效效市场中，期期货价格已经经反映所有公公开可获得的的公共信息。得得出结论：不不仅技术面分分析方法无效
3、效，基本面分分析方法也无无效。- 强式有效市市场中，期货货价格反映全全部信息。得得出结论：不不仅技术面和和基本面分析析方法无效， 内幕信息利利用者也不能能获得超额收收益。6. 行为金融融学认为市场场中的参与者者不是完全理理性的。7. 基本面分分析对影响期期货品种供求求关系的基本本要素进行分分析，从“供求关系决决定价格”这一基本原原则出发，评评估期货价格格合理性，并并提出投资建建议。技术面分析仅从从期货市场自自身公开信息息，如价格，成成交量及持仓仓等数据和市市场行为来分分析期货价格格并预测未来来变化趋势。基本面分析着眼眼于行情大势势，不被日常常的小波动迷迷惑，具有结结论明确，可可靠性较高和和指导
4、性较强强等优点。缺缺点是判断期期货价格是否否合理极其艰艰难，影响价价格的基本面面因素多，人人的知识有限限，精力有限限，信息渠道道有限，数据据难免滞后和和失真，很难难面面俱到。技术分析的优点点是，数据容容易收集，直直观，买卖信信号有客观性性。缺点是技技术分析不具具备科学特征征，带有明显显的经验性和和主观色彩。8. 方法是指指确定的，具具体的，可以以依循的解决决问题的途径径，程序或逻逻辑。方法论论关注方法之之前的相互关关联及整体状状况。方法论论考察方法的的有效性。9 预测分析和和风险管理措措施都是期货货投资策略的的一部分，同同样重要。第二章：宏观经经济分析1.为什么要分分析宏观经济济？答：期货投资
5、活活动中进行宏观经济分分析，目的是是对期货价格格变化趋势进进化判断。2. 期货投资资中宏观经济济分析有什么么含义?答：期货投资中中的宏观经济济分析有两层层含义：其一，运用经济济学理论对宏宏观经济运行行状况及趋势势进行分析，以以及对各种经经济政策及指指标进行解读读和研判;其二，分析经济济运行、经济济政策以及各各种经济指标标对期货市场场和期货价格格的影响。3. 宏观经济济分析的方法法包括哪些?答：总量分析法法、结构分析析法和对比分分析法。4. 为什么商商品价格会受受到经济周期期的影响?答：经济运行周周期是决定期期货价格变动动趋势最重要要的因素。一一般来说，在在宏观经济运运行良好的条条件下，因为为投
6、资和消费费增加，需求求增加，商品品期货价格和和股指期货价价格会呈现不不断攀升的趋趋势;反之，在在宏观经济运运行恶化的背背景下，投资资和消费减少少，社会总需求求下降，商品品期货和股指指期货价格往往往呈现出下下滑的态势。而而与国际市场场关系密切的的期货品种价价格波动，不不仅受国内经经济波动的影影响，而且还还受世界经济济景气状况的的影响。5. 通货膨胀胀有哪些类型型，各有什么么特点?答：按物价的上上涨幅度和趋趋势，可以将将通货膨胀划划分为温和通通货膨胀和恶恶性通货膨胀胀。按通货膨膨胀的形成原原因可以分为为需求拉动型型、成本推动动型、供求混混合型、惯性性通货膨胀。温和通货膨胀指指通货膨胀率率基本保持在
7、在2%-3%，并且始终终保持稳定的的通货膨胀;恶性通货膨膨胀指年物价价在15%以以上，并且飞飞速加快，个个别时期超过过100%，使使国民经济濒濒于崩溃的通通货膨胀。需求拉动的通货货膨胀是指总总需求过度增增长所引发的的通货膨胀，其其原因是在劳劳动和设备已已经充分利用用的前提下，超超过总供给的的过剩需求使使得物价水平平的普遍上升升;成本推动型的通通货膨胀又称称供给型通货货膨胀，是由由厂商生产成成本增加而引引起的一般价价格总水平的的上涨，成本本上升的原因因通常包括原原材料价格、工工资、利润以以及进口商品品价格过度上上涨等;惯性通货膨胀是是指一旦形成成通货膨胀，便便会持续一段段时期，其形形成机理是人人
8、们会对通货货膨胀做出的的相应预期，进进而希望持续续提高薪资，最最终费用传递递至产品成本本与价格，从从而形成持续续通胀。6. 什么是通通货紧缩，通通货紧缩对经经济增长有何何影响?答：依据诺贝尔尔经济学奖得得主保罗萨萨缪尔森的表表述，价格和和成本正在普普遍下降即是是通货紧缩;通货紧缩对经济济增长的影响响：通货紧缩缩对于经济增增长的影响与与经济周期密密切相关，经经济发展处于于正常态势时时，通货紧缩缩不会带来重重大困难;当当经济处于衰衰退时，通货货紧缩会增加加经济复苏的的难度。如果果价格水平的的下降是由生生产里全面进进步所产生的的，这对于经经济发展是已已经好事，因因为更高的效效率不仅有助助于企业降低低
9、成本和价格格，而且有利利于企业获得得更多的利润润。一般而言言，生产力的的提高会产生生的通货紧缩缩是短期的，并并且下跌的幅幅度大多可以以容忍。特定定情况下，通通货紧缩会加加速经济的衰衰退。首先，通通货紧缩增加加了货币的购购买力，促使使人们增加储蓄减少支出，消消费支出受到到抑制;其次次，通货紧缩缩期间实际利利率水平增长长，资金成本本增加，投资项项目实际收益益率减少，社会投投资支出减少少;此外，商商业活动停滞滞使就业率和和名义工资倾倾向下降，而居民民收入减少会会进一步减少少消费支出。7. 什么是国国际收支，影影响汇率的因因素有哪些?答：国际收支分分为狭义的国国际收支和广广义的国际收收支。狭义的的国际
10、收支指指一国在一定定时期（常为1年）内对外收入入和支出的总总额。广义的的国际收支不不仅包括外汇汇收支，还包包括一定时期期的经济交易易：（1）国际收支是是一个流量概念。（2）所反映的内内容是经济交交易，包括：商品和劳务务的买卖、物物物交换、金金融资产之间间的交换、无无偿的单向商商品和劳务的的转移、无偿偿的单向金融融资产的转移移。（3）记载的经济济交易是居民民与非居民之之间发生的。（4）国际收支既有私人部门交往的内容，也有政府部门交往的内容;既有基于经济目的而产生的各种交易，也包括因非经济动机而产生的交易。影响汇率的主要要因素有经济济增长率差异异、国际收支支状况、通货货膨胀率、利利率差异、预预期因
11、素、中中央银行的干干预、宏观经经济政策差异异。8. 财政政策策包括哪些内内容?答：包括：（11） 财政支支出政策：公共开支、政政府购买和财财政补贴；（22） 税收政政策或收入政政策：增减税收；（33）财政赤字字和盈余：扩张性财政政政策和紧缩缩性财政政策策。9. 紧缩性财财政政策如何何对商品期货货价格产生影影响?答：紧缩性财政政政策对商品品市场的影响响：一是减少少需求，降低低价格。如果果是以减少公公共工程开支支、减少政府府购买等方式式是实行紧缩缩性财政政策策，则会直接接减少商品的的总需求;如果是以增增税的办法实实行紧缩性财财政政策，减减少企业和居居民的可支配配收入，从而而使消费需求求减少，间接接
12、减少商品的的总需求;现货市场需需求疲弱将会会进一步推动动商品价格下下跌，进而推推动商品期货货价格的下跌跌。二是减少少商品进口，增增加出口。一一国政府实行行紧缩性财政政政策（ISS-LM模型型中IS曲线左移移），在总需需求萎缩的情情况下，会出出现下列情况况：（1）会导致国国民收入下降降和市场利率率水平下降。对对开会经济体体而言，国民民收入越低，进进口会越少，进进出口也会增增加；（2）可能是该该国国内通货货膨胀率下降降，使得国内内商品相对国国外商品更便便宜，导致商商品出口增加加，进口减少少；（3）浮动汇率率制度下，紧紧缩性财政政政策导致国内内利率暂时降降低，吸引国国际资本流出出，从而劳动动本币贬值
13、，而而这将刺激商商品的出口并并抑制进口，进进出口增加，IS曲线回移；（4）固定汇率制度下，政府实行紧缩性财政政策，本国货币面临贬值。10. 宽松货货币政策对金金融市场影响响如何?答：在利率期货货市场上，利利率水平下降降，将使得固固定收益债券券的价值上升升，对利率期期货是利好消消息。在外汇汇市期货场上上，利率下降降可能引起资资本溢出，着着将引起本币币贬值，外币升值;另一方面，利利率下降将引引起国内投资资和消费需求求上升，这将将抑制出口，刺刺激出口，从从而进一步加加大本币贬值值压力，使得得外币升值。在股指期货市场场上，一方面面，利率水平平的下降将降降低企业的成成本，从而扩扩大企业的盈盈利空间，对对
14、股指是利好好消息;另一方面，宽宽松货币政策策会拉动总需需求，使得短短期内的经济济增长加快，宏宏观经济的快快速增长状态态也会推动股股指上涨。从长期来看，利利率、股指和和外汇期货市市场的走势通通常受到实际际经济运行状状态制约，宽宽松货币政策策会改变名义义利率和通货货膨胀率水平平，实际利率率和实际GDDP不受其影影响。11. 央行有有哪些调控货货币供应量的的手段?答：再贴现利率率、公开市场场操作和法定定存管准备金金率是央行调调控货币供应应量的三种手手段。12. 如何理理解通货膨胀胀和货币政策策的关系?答：（1）在通通货膨胀时期期，央行提高高贴现率，使使商业银行觉觉得贴现无利利可图，这样样就限制或减减
15、少了商业银银行向央行的的贴现活动，使使商业银行减减少放款，这这意味着货币币供给量的减减少。（2）在通货膨膨胀时期，总总需求大于总总供给，物价价上升。央行行向公开市场场卖出政府债债券，由于卖卖出债券意味味着回笼一笔笔现款，在乘乘数效应的反反向作用下，使使货币供应量量成倍减少。货货币供应量的的减少将会导导致市场利率率上升。同时时，由于央行行大量卖出债债券也会使债债券价格下跌跌，这意味着着债券的内在在收益率提高高，其结果也也是导致市场场利率上升。市市场利率上升升将使得一部部分意愿投资资及消费因利利益比较而取取消，这样就就起到了减少少总需求的作作用。（3） 通货膨膨胀时期，央央行提高法定定存管准备金金
16、率，这将迫迫使商业银行行减少放款会会收回一些贷贷款，引起银银行存款的多多倍减少，从从而使货币供供应量减少。13. 从经济济学的角度，如如何理解商品品的金融属性性?答：从经济学的的角度，商品品的金融属性性是具有投资资和投机的价价值，价格取取决了未来的的预期收益和和风险性。而而商品的商品品属性是使用用价值，价格格取决于供求求关系。14. 政府的的产业政策包包括哪些?答：主要包括以以下三个方面面的内容：产产业结构政策策、产业组织织政策以及产产业区域布局局政策。15. 用以反反映经济运行行的总量指标标包括哪些?答：用以反映经经济运行的总总量指标包括括:GDP、GDP平减指指数、CPII、PPI、工业业增加值、失失业率、国际际收支等。16. 我们为为什么要关注注工业产值?答：（1） 该该指标直接反反映了工业
