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1、图书分类号：密 级：毕业论文韩国大宇公司举债经营比例问题探讨DISCUSSION ON PROBLEM OF KOREA DAEWOO CORPORATION DEBT MANAGEMENT学生姓名学院名称管理学院学 号班 级专业名称财务管理指导教师2016年12月14日徐州工程学院毕业论文徐州工程学院学位论文原创性声明本人郑重声明： 所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用或参考的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标注。本人完全意识到本声明的法律结果由本人
2、承担。论文作者签名： 日期： 年 月 日徐州工程学院学位论文版权协议书本人完全了解徐州工程学院关于收集、保存、使用学位论文的规定，即：本校学生在学习期间所完成的学位论文的知识产权归徐州工程学院所拥有。徐州工程学院有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的纸本复印件和电子文档拷贝，允许论文被查阅和借阅。徐州工程学院可以公布学位论文的全部或部分内容，可以将本学位论文的全部或部分内容提交至各类数据库进行发布和检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。论文作者签名： 导师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日摘要企业是以盈利为目的的经济组织，追求企业价值最大化是一家企业运
3、行过程中最核心也是最基本的运行目标。从融资角度来说，企业一般要选择成本最低的融资渠道进行融资；从投资角度来说，投资企业都希望把资金投向对企业发展最有利的净现值为正的投资项目上面去。最终，投融资达成一定比例，实现对本公司未来发展的有力支撑。但是，目前在一部分上市公司中，并没有按照这种最优目标进行投资于融资。韩国大宇集团是一个拥有无比辉煌经历的家族，不到20年将一间5个人的小公司打造成韩国第二大企业；这个家族曾创造出600多亿美元的总资产，却也创下了韩国历史上金额最大的商业破产案。最终，当韩国前大宇集团会长金宇中在法庭上黯然接受10年监禁、20多万亿韩元（约1000韩元合1美元）罚金的现实时，也亲
4、手终结了自己创造的“神话”。大宇家族，以其大起大落的戏剧人生在韩国经济史上书写了难以磨灭的一笔。因此，本文就短暂存在却辉煌一时的韩国大宇公司进行研究，就大宇公司的资本结构、公司发展过于重视规模效应以及财务杠杆三个角度进行分析优化。希望可以对企业运营以及资产结构、债权比例等问题有一些借鉴意义。关键词 资本结构；财务杠杆；韩国大宇公司AbstractEnterprise is the profit for the purpose of economic organization, the pursuit of the enterprise value maximization is the cor
5、e in the process of running an enterprise is the most basic operation target. From the perspective of financing, enterprises generally should choose the lowest cost of financing channels of financing; From an investment perspective, the development of the enterprise investment enterprise all hope to
6、 put their money the most advantageous investment projects with a positive net present value of the above. In the end, the investment and financing to achieve a certain proportion, the realization of the strong support of our companys future development. But, at present in the part of the listed com
7、pany, and not according to the optimal target for investment in financing.South Koreas Daewoo group is a family with more impressive experience, less than 20 years will be a small company five people into South Koreas second-largest enterprise; The family had to create more than $600 in total assets
8、, but also hit a South Korea the biggest business in the history of bankruptcy. In the end, when the President of South Koreas former Daewoo group Jin Yu shade in the court to accept more than 20 $10 years in prison, the won (about 1000 Han Yuan $1) when the reality of the fine, also have put an end
9、 to create his own myth. Daewoo family, with its ups and downs of the drama life in South Korea to write the enduring economic history.Therefore, this article is a brief moment on the existence of a glorious moment Daewoo company to conduct research on Daewoos capital structure, the companys develop
10、ment is too much emphasis on scale and financial leverage from three angles for analysis and optimization. Hope that the enterprise operation and asset structure, debt ratio and other issues have some reference.Keywords Capital structure Financial leverage South Koreas Daewoo companyI徐州工程学院毕业论文目 录摘要
11、IAbstractII目 录I1绪论11.1大宇集团简介11.2财务杠杆41.3 案例分析研究思路和方法41.3.1研究思路51.3.2研究方法51.3.3案例分析整体框架52 案例分析62.1 事件回顾62.2原因分析72.2.1外部环境分析72.2.2内部资源、能力与核心竞争力分析92.2.3战略选择与实施102.2.4财务分析113大宇神话的破灭的教训与启示153.1 追求效益规模而不是规模效益153.2.1大宇公司经营模式应该注意问题153.2.2以苹果公司的经营模式为例作为参考15结论17致谢18参考文献191绪论1.1大宇集团简介1.1.1选题背景及研究意义企业是以盈利为目的的经济
12、组织，追求企业价值最大化是一家企业运行过程中最核心也是最基本的运行目标。从融资角度来说，企业一般要选择成本最低的融资渠道进行融资；从投资角度来说，投资企业都希望把资金投向对企业发展最有利的净现值为正的投资项目上面去。最终，投融资达成一定比例，实现对本公司未来发展的有力支撑。但是，目前在一部分上市公司中，并没有按照这种最优目标进行投资于融资。韩国大宇集团是一个拥有无比辉煌经历的家族，不到20年将一间5个人的小公司打造成韩国第二大企业；这个家族曾创造出600多亿美元的总资产，却也创下了韩国历史上金额最大的商业破产案。最终，当韩国前大宇集团会长金宇中在法庭上黯然接受10年监禁、20多万亿韩元（约10
13、00韩元合1美元）罚金的现实时，也亲手终结了自己创造的“神话”。大宇家族，以其大起大落的戏剧人生在韩国经济史上书写了难以磨灭的一笔。因此，本文就短暂存在却辉煌一时的韩国大宇公司进行研究，就大宇公司的资本结构、公司发展过于重视规模效应以及财务杠杆三个角度进行分析优化。希望可以对企业运营以及资产结构、债权比例等问题有一些借鉴意义。1.1.2国内外研究状况自从1958年Modigliani和Miller(1958)创立MM理论以来,理论界在企业融资理论的研究主要集中在资本结构理论方面。如Jenson&Meckling (1976)创立的代 理成本理论、Myers&Majluf(198
14、4)的信号传递模型、Harris&Raviv(1988)以及Stulz(1988)的融资结构与企业控制权理论等。相比之下,关于负债结构的研究则不是非常系统。Barclay和Smith的公司负债的期限结构(1995)以期限超过三个月的负债占总负债的比例表示负债的期限;Stops和Mauer的公司负债期限结构的决策因素(1996)以加权平均的负债期限反映负债的期限; Guedes和Ople的决定公司发行负债的期限的因素(1996)研究的是企业新发行负债期限结构的决定因素; Scherr和Hulburt的小规模企业的负债期限结构(2001)以小规模企业为样本研究负债期限结构的影响因素。而关于
15、过度投资，由Jensen(1986)首先提出, 主要指在投资项目的净现值小于零的情况下, 投资项目的决策者仍实施投资的一种现象。为了抑制这一动机, 企业可以采取增加短期负债的办法。关于资产替代问题，由Jensen-Meckling(1976)证明:由于股东的有限责任制, 在投资决策时, 放弃低风险低收益的投资项目, 而将负债资金转向高风险高收益的投资项目的行为。为了减少这种代理成本, Barnea,Haugen,Senbet(1981)认为可以通过缩短负债期限加以控。就企业规模而言，Jalilvand-Harris(1984)认为大企业倾向于发行长期债务, 而小企业中股东与债权人之间的代理问题更为严重。在行业管制与负债结构方面，Smith(1986)认为, 受管制的行业中的企业管理者对于投资决策有较少的自支配权。因此,它们将拥有更多的长期负债。Kane-Marcus-McDonald(1985)通过模拟的方法证明了债务的发行成本越高, 负债期限越
