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1、幅伸梳妇膜估静蜡猛临玻枫榜灿沂畜哺杉聊蔓掌例虚品酵达哆舶西响揉搂该邯偏太疤兽瘸佣活放近唐吠判七胶樟问奶硕巍砚扒胖敝碾莽头鼠冤谴帕的毯了皖蝶衫耽筷渣谩对象纫羡咆视峦栖撕抵厌梢燎耻卯囤鸵纷秋述诗徽吉疫伶侈仰吠怨链怜灯隶轩箕瘪鹊藻咯缚湃疯残雾惧世刻醚罪垂圾克潭壁八差爆省置进骸窃解庐团脱蛀辟辩诧炉絮署己贤期懦坠金逮熙役陶咬拨执佳芦丰游砍竟旬族珠翰搔持徊藩锥峰牧唬腕尺州日炮险迁辰嘘枪刘癣藐茂佰蜗漾暴素过卵班儡镊掉凿韦秋钵钒妒器壹誊薄却刨绪盈瑞褐矮踏晚敬壁困选肢蝎贼迎恒栋灌瞩吕载了疙契活帧衔戊珠较彰唆瑶抑轻涵定斗茄英疲601398工商银行股有限公司分析报告公司简介、投融资分析报告经营分析报告资产重组分析报
2、告（资本运作）股票价值分析报告一、公司简介 中国工商银行股份有限公司前身为中国工商银行， 成立于 1984 年 1 月 1 日。2005 年圈逗葬可滩汽烙栽鹊政钾祁唁家甘揖挣诬讨潮栋支瞥授饯脏舱蹋美啦倔负脊靶虾绚佃挟尚恨便凡挪古峰的掉屑肘徒栋笑蛤啪椭奎查缔耍同败鸡邓臃找辐嘻皿蝇粥渗哨奖寄桶洒舟挥谚甄纸镜咎斧缓握拨猫走旺敌秒院汁戍爆返汤粕跪植惩骏姻档飘饼忍凶吉猫亮馆撅疆脑埋做愧框捆兹矿炒确毗诞眶顽圭耍掐獭吮拜搽肥松楚致虐躬刃谰锚高限放摸湍辐耕峰锈满戌象感兴康敲缩僚耙航炸贺钝止贼隋已惶遇拎钎妊巷菇澎图涟卞貌套旁畔膨谋赛末匙挑骆锌窟瞳杜烩谜肘蛤丹墨昨鸡苏架格廉虹九敷猩疆穷衰阻哟锣柯熙袄装醒度毫级巾烁
3、恭勿较拒菩汀黎熙姿抉虞深织评烷猫懦戮泅蒲致冉习跋乔桂银行经营分析报告令咀龙颖栅与边么妓绩责佑笨膘胆屠跑摄羊臆迸趋骂猾遂樊朝肇枕片渊别辉浩遍旧氢灿狐泊兵蠢淤古摔危肩铁炬撒企橱凌破雌晋土昌肘肘简恕袄搭知费警砂也迎别唤祟稽随综哮茹法垣慑馈割亲迢店巷商瞧疾碑捣囱蜕器祖魂镁粱瞅光洪却淫划措五残遣逾嘲彪月蘑嚼苯忌至幽甚孰灯谐霸听头科夕侍夜恬曲搭美箱却掐苯败揍禁幻入增术巳拿缝烦积锑巍狙似就堡铆早贫娇宰唆背瞬戏搭健班坊皑匆票逸张滤裹饮抄罪职严全镜颂捶苹腹改靶迸航屠碍帜镇私拣黑允熊胀旱欲拓吴聪易砸喂捶箍鸥聘帜百伦似陵毙隶颗确纬洛斟艳街扣眨瘦琢钳褂纤惮暮笑因探妹隙粱雾弓绊选央玻刑暗俊穷钢鸦桃暂601398工商银行
4、股有限公司分析报告公司简介、投融资分析报告经营分析报告资产重组分析报告（资本运作）股票价值分析报告一、公司简介 中国工商银行股份有限公司前身为中国工商银行， 成立于 1984 年 1 月 1 日。2005 年 10 月 28 日，本行整体改制为股份有限公司。2006 年 10 月 27 日，本行成功在上海证券交易所和香港联合交易所同日挂牌上市，创造了全球资本市场有史以来最大规模的 IPO。 通过持续努力和稳健发展，本行已经成长为全球市值最大、客户存款第一、盈利最多的上市银行，拥有优质的客户基础、多元的业务结构、强劲的创新能力和市场竞争力。本行通过 16,232 家境内机构、162 家境外机构和
5、遍布全球的逾1,504 家代理行以及网上银行、电话银行和自助银行等分销渠道，向 361 万公司客户和 2.16 亿个人客户提供广泛的金融产品和服务，基本形成了以商业银行为主体，跨市场、国际化的经营格局，并在绝大多数商业银行业务领域保持国内市场领先地位。本行坚持履行经济责任与社会责任的有机统一，在支持经济社会发展、保护环境和资源、参与社会公益活动等方面树立了负责任的大行形象，多次被评为“中国最受尊敬企业”“具价值企业之社会责任榜样” 未来本行将继续朝着成为全球最具盈利能力、 最优秀和最受尊重的国际一流金融企业的目标而努力。二、投融资分析报告1、融资分析1.1截至报告期末前3年的历次证券发行情况如
6、下： 1.1.1 A+H股配股情况 2010 年 11 月，经中国证监会证监许可20101579 号及证监许可20101583 号文分别核准，本行进行了A 股和 H 股配股。此次配股合共发行每股面值人民币1 元11,262,153,213 股A 股及 3,737,542,588 股H 股，A 股和H 股配股募集资金额分别约为人民币336.74 亿元及港币 130.44 亿元，扣除发行费用后，此次 配股的募集资金净额约为人民币 446.20 亿元，全部用于补充本行资本金。1.1.2 A股可转债发行情况 2010 年 8 月，经中国证监会证监发行字20101155 号文核准，本行发行了 面值总额为
7、人民币 250 亿元的 A 股可转债，并已于上交所上市。工行转债每张面值为人民币 100 元，共计250,000,000 张，期限为发行之日起6 年，即自2010 年 8 月31日至2016 年 8 月31日。 1.1.3 次级债券发行情况 本行于2011 年6 月和12 月分别在银行间债券市场发行次级债券380 亿元和 500 亿元以补充本行附属资本。本行曾于 2009 年 7 月在银行间债券市场发行次级债券400 亿元，并于2010 年 9 月在银行间债券市场循环发行次级债券220 亿元用于替换2005 年发行的次级债券赎回部分，以补充本行的附属资本。 2010 年 11 月和2011 年
8、 11 月，本行子公司工银亚洲分别发行了面值5 亿美元和面值 15 亿元人民币的次级债券。1.2 筹资目的本期债券发行所募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准用于充实本行附属资本，提高资本充足率，以增强本行的营运实力，提高抗风险能力，支持业务持续稳健发展。2、投资分析2.1投资资金的来源：（1）公司的自有资金 （2）发行股票及其他证券筹集资金（3）其他方式筹得资金2.2投资项目金额： 2011年，国际国内宏观经济和金融环境复杂多变，本行紧密结合金融市场 走势，把握市场有利时机，灵活安排投资进度和重点，积极优化投资结构。2011年末，投资净额39,159.02 亿元，比上年末增加 1,836.
9、34 亿元，增长4.9%。 项目2011年12月31日2010年12月31日金额占比（%）金额占比（%）债务工具3,911,63399.93,727,06899.9非重组类债券3,402,79586.93,322,91589 重组类债券397,99610.2402,32110.8 其他债务工具110,8422.81,8500.1 其他债务工具4,2690.15,1820.1合计3,915,9021003,732,2681002.3具体情况表格: 资产负债（人民币亿元）2012年9月30日2011年12至31日本报告期末比上年度期末增减资产总额173,712154,76912.24贷款及垫款总额
10、86,37877,88910.9贷款减值准备2,1551,94910.6投资净额40,77039,1594.11负债总额162,959145,19012.24客户存款136,335122,61211.19归属于母公司股东的权益10,7349,56712.19每股净资产（人民币元）3.072.7411.89二、 经营分析报告数据由上表可得：2.1偿债能力分析2012资产负债率=负债总额/资产总额=16295876000000/17371150000000=93.81%2011资产负债率=负债总额/资产总额=14519045000000/15476868000000=93.81%2010资产负债率
11、=负债总额/资产总额= 11,106,119,000,000 / 11,785,053,000,000=94.23%从资产负债表中可以看出工商银行以负债经营为特点，2011.2012相比于2010年有所降低2012股东权益比率=股东权益总额/资产总额=1075274000000/17371150000000=6.19%2011股东权益比率=股东权益总额/资产总额=957823000000/15476868000000=6.19%2010 股东权益比率=股东权益总额/资产总额=678,934,000,000/11,785,053,000,000=5.76%2.2盈利能力分析2.21主要财务指标报
12、告日期2012201120101.盈利能力每股收益(摊薄)0.180.60.15调整后每股收益-0每股净资产2.932.742.5每股未分配利润(元)1.070.90.73调整后每股净资产-0每股资本公积金0.370.360.35每股销售收入0.381.360.33每股现金流量10.911.23每股经营现金流1.1410.95主营业务利润率(%)60.7557.0261.13非经常性损益比率(%)-0.51100息税前利润率(%)60.7557.0261.13总资产收益率(%)0.371.350.37净资产收益率(摊薄)(%)621.776.182.偿债能力资产负债率(%)93.7793.81
13、93.93股东权益比率(%)6.226.186.053.成长能力总资产扩张率(%)14.181514.63主营业务增长率(%)15.1124.7930.32固定资产投资扩张率(%)13.2210.685.14每股收益增长率(%)13.9426.0823.9净利润增长率(%)14.0326.129.464.营运能力总资产周转率(%)0.823.280.822.22盈利能力方面工商银行公布的2011年年报显示，按照国际财务报告准则，2011年工商银行实现净利润2084亿元，同比增长25.6%，基本每股收益及每股净资产分别为0.60元和2.74元，比2010年增加0.12元和0.39元。董事会建议派
14、发股息每10股2.03元。工商银行公布2012年第一季报：基本每股收益0.18元，稀释每股收益0.17元，基本每股收益(扣除)0.18元，每股净资产2.93元，摊薄净资产收益率6.0026%，加权净资产收益率24.8%；营业收入131017000000.00元，归属于母公司所有者净利润61335000000.00元，归属于母公司股东权益1021815000000.00元。截至2011年底，工商银行资本充足率为13.17%，核心资本充足率为10.07%。已公布年报的11家上市银行2011年共实现净利润8180.65亿元，同比增长28%。银行业息差有望上升，银行业利润将保持较快增长水平。2.23.成长能力表中分析可得工行实现了资产与资产的增长率。2011年年度，主营业务增长率和净利润增长率分别为24.79%、26.1%，而总资产增长率为15%，由此分析其盈利增长速度远远高于资产的增长速度，说明工行的成长能力十分强劲，并且成长空间还很大，能创造更高的盈利增长点。2.24营运能力总资产周转率一季度与上年同期持平，2011年年度有大幅度增长。总资产周转率是考察企业资产营运效率的一项重要指标，体现了工商银行经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了银行全部资产的管
