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1、第八章封闭体系的IS-LM模型与宏观经济政策分别了解了 IS曲线和LM曲线之后，只要将两条线放在同一个坐标轴内，就可以得到 IS-LM模型。该模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心。凯恩斯理论的出发点是有效需求原理，而有效需求原理的支柱又是边际消费倾向递减、 资本边际报酬递减以及流动性偏好三个心理规律，涉及边际消费倾向、资本边际报酬，货币 需求、货币供给四个变量。从而通过利率把货币经济和实物经济联系起来，打破了新古典学 派把实物经济和货币经济分开的两分法。凯恩斯认为货币不是中性的，货币市场上的均衡利 率会影响投资和收入，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求和利率，产品市场和货币 市场存在相互联系和
2、相互作用。但凯恩斯本人并没有用模型把上述四个变量联系在一起。 IS-LM模型是由英国经济学家约翰希克斯和美国凯恩斯学派创始人汉森概括出的一个经济 分析模式，也称为希克斯-汉森模型，该模型把这四个变量放在一起，构成一个产品市场和 货币市场之间相互作用并共同决定国民收入与利率的理论框架，从而使凯恩斯的有效需求理 论得到较为完善的表述.不仅如此，凯恩斯主义关于财政政策和货币政策的分析，也是围绕 IS-LM模型而展开的。所以，IS-LM模型是凯恩斯主义的核心。第一节IS-LM模型一两个市场同时均衡的利率和收入只有在IS曲线上的利率与收入组合才能使产品市场均衡，只有在LM曲线上的利率和收 入组合才能使货
3、币市场均衡。因而能够使产品市场和货币市场同时达到均衡的利率和收入组 合只能产生于IS曲线与LM曲线的交点上。如下图的E点。相应E点的坐标（K*,i*）就是 均衡的利率和收入。可以用代数方式求解出（K*，i* ）。在不涉及进出口的三部门经济封闭体系中，若不考 虑TR，T = tY，均衡的利率和收入也就是下列两个联立方程的解。IS曲线方程是：i = 十 0 + 1-c? T）y ； LM曲线方程是：i = kY - 1 年ddh h P消去i即可得C+I+G0 d1 c(1-t)Y = kY -1 虹d h h PI则 Y * =X 0则1 - c(1-1) dI 十di1 MS h .、Y =
4、k下*言，消掉Y，“ C +1 + G类似通过方田二千7商-(if则 i * =7TT x C o + A。+ ： -1M I d + h 1 - c(1 -1) k P1 - c(1 -1) k这样的结果比较复杂，不过其实只要将所有字母都换成具体的数字，只是简单的运算而 已。可以通过本章后面的练习题熟悉这一运算过程。二均衡的变动与宏观经济政策组合如之前章节所述，凡在IS曲线左下方的，都具有投资大于储蓄的特性，凡在IS曲线右 上方的，都具有投资小于储蓄的特性；凡在LM曲线左上方的，都具有货币需求小于货币供 给的特性，在LM曲线右下方的，则具有货币需求大于货币供给的特性。因此，如图？， IS曲线
5、和LM曲线把坐标平面分成四个区域：I、ii、m、w，在这四个区域中都存在产品 市场和货币市场的非均衡状态。例如，区域I中任何一点，一方面在IS曲线右上方，因此 有投资小于储蓄的非均衡；另一方面又在LM曲线左上方，因此有货币需求小于供给的非均 衡。其余三个区域中的非均衡关系也可这样推知。这四个区域中的非均衡状态如下：I： I S 而 L M II： I M m： I S 而 L M W： I S 而 L 美国的宏观政策组合选择：1992年克林顿当选美国总统时，由于之前里根政府执行的“星球大战”计划以及受供 给学派影响采取了减税政策，加上老布什政府时期的海湾战争，导致财政赤字严重。克林顿 便采取了
6、紧缩性财政政策，时任美联储主席的格林斯潘则配合采取了扩张性货币政策，降低 利率刺激投资。到2000年克林顿满8年任期，成为近年来唯一实现财政盈余的一届政府。 同时，美国恰逢由电脑与互联网技术发展及硅谷兴起等新经济增长，也实现了年均超过5% 的GDP增长率，堪称越战以来美国经济发展的黄金时期。不过长期的低利率政策，也导致 了互联网泡沫，2000年随着格林斯潘上调利率，泡沫破灭，外加911事件的打击，美国经 济又开始衰退。小布什的8年任期内，阿富汗战争和伊拉克战争使得美国财政赤字与债务不断攀升， 而为了应对911事件对经济的影响，格林斯潘又恢复了扩张性货币政策。双松政策虽然避免 了美国经济陷入衰退
7、，但却为房产市场泡沫又打下基础。2008年，当小布什任满，格林斯 潘已经卸任，次贷危机爆发。奥巴马政府面对的是一个债台高筑、失业率严重的烂摊子。很多学者认为美国应该长痛不如短痛，采取双紧的政策组合，一方面赤字和债务问题 已经太严重，必须削减，另一方面过低利率已经导致“流动性陷阱”。但奥巴马政府最终却 选择了继续双松的政策，试图利用滥发美元让全球为美国经济埋单的方式刺激经济。但目前 看来，美国的失业率依然居高不下。债务问题使美国国债首次面临信用评级被下调。滥发美 元本身广受各国谴责。天下没有免费的午餐，那么美国这次真正付出的代价会是什么？第二节财政政策与货币政策的有效性上述政策组合的效果，只是简
8、单的分析。那么什么情况下财政政策更有效，什么情况 下货币政策更有效，宏观经济政策是否一定能达到相应的效果呢？这些都取决于IS-LM模 型的具体形状。一挤出效应、引致效应与IS、LM曲线的斜率挤出效应(Crowding-out effect)，是指由于政府支出增加，导致产品市场上物价上涨以 及货币市场上利率上升，从而造成私人投资减少的现象。Y=C+I+G，挤出效应的存在，意 味着G增加对Y增加的效果将会被I的减少部分抵消。抵消的程度取决于IS与LM曲线的 相互位置关系。图？：挤出效应如图？ ？，当仅有IS曲线时，若G增加使IS平移至IS，所带来的Y增加应该为A点 到C点的距离%，但是由于LM曲线
9、的存在，新的均衡点为B，所以Y的增量只有匕， AY2 - AY的部分，就可以看作被挤出的部分。结合第六章的乘数内容，不考虑比例税率， 显然政府支出乘数不可能达到 土 或Imps 0那么决定挤出效应大小的因素究竟有哪些呢？首先从下面的图形来得出一些直观的结论。如果让 LM曲线转动的更平缓，显然AY AY，或者AY - AY AY -AY ，说明挤出效应减小了。类似的，如果转动IS 11212曲线，使之更陡峭，也会得到同样的结果。由第六、第七章可知，IS、LM曲线的斜率分别 会受政府支出乘数的大小、投资需求对利率的敏感程度、货币需求对产出水平的敏感程度以 及货币需求对利率变动的敏感程度等因素影响。其中，支出乘数越大，利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，挤出效应越 大。货币需求对产出水平的敏感程度越大，政府支出增加引起的一定量产出水平增加所导致 的对货币的交易需求增加越大，使利率上升的越多，挤出效应也越大。投资需求对利率变动 的敏感程度
