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1、学号 154948陕西国际商贸学院本科毕业论文杜邦分析法在郑州宇通客车股份有限公司财务分析中的应用二级学院：管理学院专业名称：财务管理学生姓名：代昕指导教师：李娜二。一九年五月得出杜邦分析法可以快捷、有效的发现各指标间的关系，对深层的、隐蔽的问题深入的挖掘，杜邦分析法对决策者提供可靠地的数据分析依据。帕利普(2013)依据的原理是将一个指标深入分解探究其发生变化的原因，它的理论体系：有利于企业可持续增长便于分析利润增长的动因便于股东评价经营管理有利于对企业投资管理作出评估财务杠杆有助于企业对财务管理评估。Lev (2015)肯定了杜邦分析法中净资产收益率指标在企业经营过程中产生的影响，并对其指
2、标进行客观的分析，给企业管理者对企业的财务状况、未来发展方向提供准确有效的数据参考。1.2.2国内研究现状和发展趋势杜邦分析法经过了学者不断的探究发展分析，在这一过程中他们对于杜邦分析法在财务分析的应用也有不同的见解。达娃(2016)认为杜邦分析法是以所有者权益报酬率为核心指标，销量的多少与资产经营成果联系起来，不断深入分解，逐渐形成一个完整的分析构架便于管理者发现企业存在的问题。肖媛媛(2014)分析了杜邦分析法在传统制造业盈利能力分析过程中的使用，评价效果显著，但在后期也发现杜邦分析法存在的一些缺陷。龚瑾刚(2017)认为国内对传统的杜邦分析研究体现在两点：一是理论，通过分析杜邦分析体系的
3、不足提出改进的设想，最后对改进后的杜邦分析体系进行评价；二是针对该体系在不同行业运用过程中存在问题进行改进七综上述，杜邦分析法不管是从理论研究还是实际运用都在不断的被改进，弥补其带来的不足。根据财务报表、财务指标进行财分析，在原有的理论基础上分解更多的相关指标，使分析数据更加的精确，从而不断地完善杜邦分析法，从而更加符合现代经济的需要。1.3论文的主要内容、研究方法1.3.1主要内容本文运用杜邦分析法以郑州宇通客车股份有限公司为具体的研究对象。首先1绪论介绍宇通客车的基本状况，再者从各指标之间的关系以及财务报表对该公司的财务状况进行全面的分析。用实际数据以及案例作为参考分析郑州宇通客车股份有限
4、公司。根据公司存在的问题并提出具体的措施，解决存在的问题。让公司管理者用简便的方法，町靠的财务数据了解公司的经营效益以及财务状况。让杜邦分析法更适用于现在公司的需求。1.3.2研究的方法（1）文献分析法本论文通过搜集整理国内外研究的文献资料并对其做了进一步的分析，把郑州宇通客车股份有限公司作为探明研究对象，对其性质和状况深入了解，在探究过程中引出自己观点。（2）比较分析法一方面是进行纵向比较：本论文选取宇通客车近三年利润表、资产负债表、现金流量进行比较分析；另一方面进行横向比较，运用杜邦分析法对近三年主要财务指标之间的关系进行分析比较。2运用杜邦分析法对宇通客车的财务现状分析2.1公司简介宇通
5、客车以产品研发、制造与销售为主体的现代科学技术企业。该公司在以前只是一个客车厂，经过不断的发展，规模被扩大，现在已经是上市公司并且有自己的股票。宇通与同行业相比，连续14年得冠，销量保持世界第一。其占地规模2000多亩，年产量30000台在中国客车同行业中也是最大、最先进的。2. 2杜邦分析法各指标分析杜邦分析法是根据各指标之间的联系来全面地分析企业的经济效益州。换句话说，它是根据企业的盈利情况和股东收益，从财务方面评判企业经营成果的方法。皿它本着将企业净资产收益率分解为多个财务比率相乘，这样有助于深入分析比较企业经营业绩图2.1杜邦财务分析法架构2.1.1净资产收益率指标分析表2. 1 20
6、15-2017净资产收益率相关数据表指标2015 年2016 年2017 年净资产收益率（益）27. 7329. 9920. 30通过该表格杜邦分析法的相关数据，可知道2015年、2016年、2017年净资产收益率分别为27. 73%、29. 99%、20.30%。呈现出先小幅度增加后面从2016年到2017年大幅度下降。这表明该企业的盈利能力在下降，后面会对净资产收益率作出具体的解释，说出导致其下降的原因。2.1.2总资产周转率指标分析表2. 2宇通客车2015-2017总资产周转率相关数据表单位：万元指标2015 年2016 年2017 年营业收入3, 121,087. 393, 585,
7、 044. 203, 322, 194. 88资产总额3,013,913. 133,515, 379.613,616, 54(). 58总资产周转率1.03561.01980.9186通过此表格的相关指标，我们可以看到宇通客车总资产周转率逐年小幅下降,从2015年到2017年该指标分别为1. 0356、1. 0198.0. 9186,总的来说下降了 0. 117。2.1.3销售净利率指标分析表2. 3宇通客车2015-2017销售净利率相关数据表单位：万元指标2015 年2016 年2017 年净利润358, 768.91410,233. 94316, 784. 60营业收入3, 121,08
8、7. 393, 585, 044. 203, 322, 194. 88销售净利率（）11.5011.449. 54从这个表格我们可以清晰的看到，宇通客车的销售净利率在不断的下降，从2015年到2017年的数据分别为11. 50%、11.44%、9.54%。尤其2016年到2017年下降的最快。2.1.4权益乘数指标分析表2. 4宇通客车2015-2017权益乘数相关数据表单位：万元指标2015 年2016 年2017 年资产总额3,013,913. 133,515, 379. 613,616, 540. 58所有者权益1,293, 938. 531,367,911.091,560, 585.
9、79业主权益乘数2.329252.56992.31742业主权益乘数既反映企业资本结构也能反映企业的偿债能力。从此表格我们看到2015年到2016年增加了 0. 24,但2016年到2017年又下降了 0. 25。3运用杜邦分析法对宇通客车经营过程中存在的问题分析3. 1总成本较高表3.1期间费用之间的对比单位：万元年份2015 年2016 年2017 年销售费用203, 436. 51292, 667. 40235, 343. 26财务费用-14, 240. 1027, 459. 0849,211.01管理费用181,293. 06182,553. 79205, 127. 58总成本2, 7
10、40, 328. 973, 150, 245. 533,012, 144. 69从表3. 1我们可以看到2015年到2016年的总成本上升了 409916. 56万元，2016年到2017年总成本有所下降，但下降幅度不大。我们从表里可看到2015年到2016年的期间费用都在增加，而其中销售和财务费用增加的最多。2016年到2017年财务和管理费用不断增加，尽管管理费用有所下降，但下降的幅度不大，总成本还是很高。3. 2总资产净利率下降从图2.1,我们能清晰明了的看到总资产净利率、销售净利率和总资产周转率之间的关系,从表2. 2可以看到2015年到2017年总资产周转率分别为1. 0356、1.
11、0198、0.9186,从表2. 3可以看到销售净利率分别为11. 50%、11.44%、9.54%,这两个指标之间成正比关系且都在持续的下降，所以导致总资产净利率也在下降。3. 3总资产周转率不断下降从表2. 2能看到2015年到2017年总资产周转率在不断下降，总资产周转率受营业收入和资产总额的影响，2015年到2017年营业收入分别为3121087. 39万元、3585044. 20万元、3322194. 88万元，由此看出它们呈先上升后下降的趋势，2015年到2017年资产总额分别是3,013,913. 13万元、3,515, 379.61万元、3,616, 540. 58万元，它们处
12、于不断上升的状态。总的来说，该公司近三年的总资产周转率在不断下降。3. 4销售净利率不断下降由表2. 3可知2015年到2017销售净利率分别为11. 50%、11. 44%、9. 54%,它是处于不断下降的状态。从图2.1可以看出销售净利率受净利润和营业收入两个因素的影响，宇通客车的营业收入从2015年到2016年大幅度增加，虽然2017年有所下降但是总的来说还是高于2015年，净利润从2015年到2016年上升了51465万元,2016年到2017年下降了 93449. 34万元，尤其2017年的净利润还低于2015年的。总的来说，该公司的销售净利率呈下降趋势。4基于杜邦分析法对宇通客车存
13、在问题的原因分析4. 1缺乏有效的成本控制手段传统的成本管理是以节约为主，认为降低成本就是减少支出，由3.1我们知道该企业的成本高，企业存在成本控制意识薄弱，成本控制理念陈旧的问题；销售费用增加是因为新产品售后服务费造成的，而财务费用是因为汇兑净损失，这会导致成本升高。从2015年到2017年的资产负债表还有利润表我们不难看出，宇通客车的营业成本和营业收入呈正比的关系，收入增加了成本也增加了。我们从表3.1可以看出销售费用和财务费用在总成本中所占的份额比较大，还有近几年的新能源汽车的生产加工所需要的成本大。这里表现出该企业的成本管理跟不上形势发展，没有满足企业决策者的需要；在监管企业的过程中对
14、成本控制过程过于简单，疏忽了对成本产生的预测“4. 2财务杠杆受到抑制2014 年2015 年2016 年2017 年,财务杠杆比率图4.1财务杠杆比率由图4. 1可知宇通客车近几年的财务杠杆比率，权益乘数从2014年到2017年分别是2.19、2.33、2. 57、2.31,平均权益乘数在2.35,财务杠杆保守度适中。与同行业相比宇通客车的权益乘数最低，同行业的金龙、中通、安凯的权益乘数达到了 5。从图2.1可知，杜邦分析法各指标都是相互影响的，销售净利率和总资产周转率下降也影响到总资产净利率，总资产周转率近几年在不断降低，说明宇通客车资产利用率在不断下降，资产的周转次数越来越少，营运能力下
15、降。权益乘数在减小，从资产负债表我们看出宇通客车近三年的负债比例在逐年下降，由2015年的57. 0678降到2017年的56. 8487,说明财务杠杆的作用在减小,财务风险也减小，财务杠杆的作用被抑制了。从表3.1我们看到管理费用、财务费用上升了，这也会导致总资产净利率下降。资产净利率利财务杠杆会影响股东收益,单方面提高财务杠杆企业承担的风险会加大，企业存在的价值没有发生变化。另外，财务杠杆的加大或减少也会有其他的影响因素，要想提高权益净利率就必须提高总资产净利率。由权益净利率的公式可知总资产净利率的影响因素是销售净利率和资产周转率。4. 3应收账款周转率和固定资产周转率下降应收账款周转率：2015 年：31,210,873,852.54/
