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1、 市场资资讯 什么决决定了220111年楼市市走向？ 新新闻来源源：中中国证券券网 银银行风险险定价行行为决定定了20011年年楼市走走向 逐渐渐地推进进利率市市场化既既是“十十二五”规规划金融融体制改改革的主主要任务务,也是是金融市市场成熟熟的基本本标志。而而一个以以银行融融资占绝绝对比重重的金融融体系中中,利率率市场化化的主要要任务就就是要让让利率成成为金融融市场资资源基础础性配置置方式,就是要要形成有有效的价价格运作作机制(利率是是金融市市场资金金的价格格),就就是要让让国内商商业银行行敢于承承担风险险定价的的责任。这这也是最最近央行行货币政政策报告告所指出出的进一一步推进进利率市市场化
2、的的基本条条件。 一一般来说说,现代代金融的的核心就就是给信信用的风风险定价价。不同同的金融融市场、不不同金融融组织、不不同的金金融产品品或工具具就是给给不同的的融资方方式及不不同的融融资主体体进行风风险定价价。现代代商业银银行制度度出现也也是如此此。那么么商业银银行为何何要敢于于承担风风险定价价的责任任？当前前,国内内商业银银行为何何不能承承担风险险定价责责任？其其原因何何在？如如何来改改进？ 十十分简单单,在一一个成熟熟的市场场体系中中,商业业银行的的风险定定价应该该包括两两个方面面的内容容。一方方面,就就是商业业银行能能够对其其贷款客客户的信信用、资资产、经经营状况况等相关关情况有有清楚
3、地地了解,以此来来评估借借款给该该客户的的风险,然后根根据这种种风险确确定价格格或贷款款利率水水平;另另一方面面,存款款人能够够对商业业银行的的信用、资资产、经经营状况况、利率率水平、服服务等相相关情况况有一定定了解,然后根根据这些些情况来来确定其其存款该该存入哪哪家银行行。而要要做到这这一点,有几个个基本条条件。一一是每一一个当事事人都是是理性的的独立的的行为主主体(无无论是商商业银行行,还是是企业及及居民都都是如此此);二二是当事事人的信信用是由由市场逐逐渐演进进而来,而不是是由政府府或其他他方式担担保获得得;三是是当事人人有一定定的金融融知识,这样当当事人面面临金融融行为时时能够作作出合
4、适适的判断断。这些些也是国国内商业业银行能能够敢于于承担信信用风险险定价责责任的基基础条件件。如果果这些条条件不成成立,那那么要求求商业银银行敢于于承担信信用风险险定价责责任是不不现实的的。 就目目前中国国商业银银行的情情况来看看,与上上述所列列举的几几个条件件仍然差差距较大大。从220033年开始始,不少少国内商商业银行行经过股股份制重重组改造造及上市市,逐渐渐成为一一家家的的股份制制公众公公司,其其组织结结构及动动作方式式发生了了翻天覆覆地地变变化,其其经营效效率也快快速上升升。不过过,就目目前的情情况来看看,不少少国内商商业银行行表面上上是一个个个独立立的法人人组织,它们有有独立的的意志
5、,但实际际上国内内商业银银行的治治理结构构与成熟熟市场体体系下商商业银行行的治理理结构完完全不是是一个概概念。这这些商业业银行不不仅股权权结构政政府占有有绝大多多数的股股份(这这里所指指的终极极所有权权),而而且其组组织内部部的权力力结构运运行基本本上也是是政府政政治权力力结构运运行的一一个映射射。在这这种情况况下,商商业银行行要成为为一个真真正的独独立法人人,并对对各种信信用风险险作出独独立判断断是不可可能的。 其其次,当当前中国国金融市市场的信信用基础础,无论论是股市市还是银银行体系系,基本本上是政政府的信信用担保保为基础础。这种种信用基基础与市市场逐渐渐形成的的信用基基础相差差较远。在在
6、政府的的信用担担保下,银行市市场运作作的当事事人无不不会如何何千方百百计地过过度使用用这种政政府担保保的信用用。无论论是政府府、商业业银行,还是企企业及个个人都是是如此。银银行体系系的过度度扩张往往往会成成为这种种金融体体系的基基本特征征。因为为,在这这样的制制度激励励下,谁谁过度使使用这种种信用体体系谁就就获利,谁少使使用这种种信用体体系谁就就要承担担这种过过度使用用信用体体系的成成本。也也就是说说,当事事人在使使用这个个金融体体系时,其运作作收益可可归为自自己,其其运作成成本可以以转移给给整个社社会来承承担。在在这种情情况下,近几年年的银行行信贷过过度就不不可避免免。 同时时,政府府不仅对
7、对这个金金融体系系进行信信用担保保,而且且也以价价格管制制及规模模管制的的方式向向这个体体系注入入大量的的实质性性资源及及政策性性资源,以便达达成政府府所设定定的经济济目标及及社会目目标。在在这种情情况下,国内商商业银行行的赢利利模式及及运作行行为也与与成熟市市场有根根本性不不同。在在这里,商业银银行的核核心竞争争力不在在于有效效的信用用风险定定价,不不在于给给客户提提供差异异化、多多样性的的金融产产品与服服务,不不在于形形成商业业银行的的品牌,而是在在于信贷贷规模化化的扩张张大小、信信用无限限扩张的的程度来来决定商商业银行行的核心心竞争力力。 就目目前国内内商业银银行的经经营情况况来看,存贷
8、款款利差是是其主要要赢利来来源,哪哪家银行行的贷款款规模大大,哪家家银行的的利润就就高,管管理水平平就好。比比如说,早些时时候国内内不少商商业银行行不惜代代价在抢抢占个人人住房按按揭贷款款,即使使是在存存贷款利利率倒挂挂的情况况下也不不惜血本本地抢占占这个贷贷款(就就当前的的存贷款款利率的的情况来来看,55年期以以上的个个人按揭揭贷款如如果为77折优惠惠其利率率4.662%,而现在在银行55年期存存款为55.000%,存存贷利率率倒挂,但是早早些时候候一些商商业银行行,为了了扩张其其信贷规规模宁可可亏损,也要做做这种贷贷款)。还还有,对对于当前前个人住住房按揭揭存量贷贷款,按按照合同同的约定定
9、,本来来年初各各商业银银行可以以对此重重新定价价的,但但不同商商业银行行就是为为了不影影响其信信贷规模模的扩张张而不这这样做。也也就是说说,当前前的制度度环境下下,国内内商业银银行没有有自主风风险定价价的动力力。 不过过,在央央行货币币政策转转向,信信贷规模模逐渐收收紧的情情况下,国内商商业银行行不得不不再改变变年初的的行为,纷纷地地取消住住房按揭揭贷款优优惠利率率。而商商业银行行这些行行为的变变化,将将决定了了20111年国国内房地地产市场场到底会会走向哪哪里？因因为,就就目前国国内各地地方出台台的“新新国八条条”的实实施细则则来看,真正能能够对房房地产投投机炒作作起到遏遏制作用用只有住住房
10、按揭揭贷款全全面收紧紧为主要要工具了了(税收收工具只只要恢复复作用,税收工工具不使使用要想想到遏制制住房投投资炒作作是不可可能的)。 可以以说,220111年国内内房地产产市场是是否能到到真正调调整,可可以得看看国内商商业银行行是否敢敢于承担担风险定定价的责责任？当当前央行行通过巧巧妙的利利率机制制及信贷贷规模管管制迫使使来改变变商业的的银行,迫使国国内商业业银行承承担起信信贷风险险定价的的责任,起到一一定的效效果,但但是还是是不够。在在现行的的商业银银行的运运作机制制下,只只要央行行对信贷贷规模管管制有所所放松,国内商商业银行行的行为为不会回回到老路路上去,国内信信贷规模模无限扩扩张又可可能
11、出现现。 因此此,要真真正让商商业银行行承担起起对信贷贷风险定定价,不不仅要通通过制度度保证让让商业银银行成为为独立的的、可自自主判断断与决策策的法人人主体,而且要要重新中中国金融融市场的的信用制制度、要要减少政政府对金金融市场场及金融融机构的的干预、要要加快利利率市场场化的进进程、要要改变当当前商业业银行的的赢利模模式、要要加快金金融知识识的普及及、要加加强金融融信息透透明化管管理等。如如果不给给商业银银行创造造这样市市场环境境及制度度条件,国内商商业银行行是不会会生发出出风险定定价的动动力的。商商业银行行的运作作机制不不改变,信贷规规模无限限扩张不不约束,国内房房地产市市场泡沫沫也就无无法
12、挤出出。可见见,商业业银行的的风险定定价行为为决定了了20111年或或未来中中国楼市市的基本本走向。 谢国忠忠：“买买房抗通通胀是胡胡扯” 新新闻来源源：北京京日报谢国国忠分析析指出，“今今年的钱钱与去年年相比非非常紧张张”，房房地产的的拐点到到了，“因因为现在在想放钱钱也不能能放了”，再再加上未未来有大大量廉租租房上市市，所以以房地产产的价格格一定会会掉，“买买房抗通通胀是胡胡扯”。 记记者强燕燕报道 在上周周六于广广州举行行的“220111货币政政策与经经济趋势势高峰论论坛”上上，独立立经济学学家谢国国忠发表表主题演演讲时指指出，现现在全球球经济陷陷入滞胀胀，由于于结构性性问题没没解决，短
13、短期内很很难有真真正复苏苏；而就就中国而而言，会会继续收收货币，房房地产业业到了拐拐点，如如果房价价下跌，则则释放出出来的流流动性将将会推动动股市上上涨。 谢谢国忠指指出，成成熟市场场现在面面临较大大财政难难题，一一方面债债务过高高，另一一方面就就业不足足，所以以利率会会维持较较低水平平。现在在欧洲的的财政赤赤字已经经引起大大众的不不安，美美国也必必须控制制财政赤赤字。但但降低财财政赤字字的后果果就是经经济不会会太好，另另一个是是不能加加息。 尽尽管通胀胀现在由由发展中中国家向向发达国国家传递递，发达达国家也也不太敢敢加息，即即使加息息，也只只是应付付式的，最最终西方方会接受受通胀高高企的局局
14、面。谢谢国忠认认为，在在这样的的大背景景下，能能源、贵贵金属、大大宗商品品都会有有机会，特特别是农农产品，“每每次调整整都是介介入机会会”，“除除非美国国炒掉伯伯南克开开始大举举加息，那那时就要要把所有有资产都都卖掉”。 至至于发展展中国家家，谢国国忠认为为都面临临较大的的通胀压压力，而而高通胀胀又引发发了社会会动荡，像像埃及就就是矛盾盾激化的的一个例例子。中中国20007年年经济就就存在过过热的情情况，本本来20008年年是最好好的调控控时期，现现在调痛痛苦多了了，但也也必须要要调整，收收回超发发的货币币，回归归正常化化。 谢国国忠分析析指出，“今今年的钱钱与去年年相比非非常紧张张”，房房地产的的拐点到到了，“因因为现在在想放钱钱也不能能放了”，再再加上未未来有大大量廉租租房上市市，所以以房地产产的价格格一定会会掉，“买买房抗通通胀是胡胡扯”。 他他认为，房房地产下下调的时时间会较较长，估估计有三三年左右右，“会会一波一一波地下下跌，估估计跌个个15%左右，一一些想买买房的会会冲进来来，成交交放大，然然后再继继续跌。” 谢谢国忠认认为，在在楼市有有大调整整之前，股股市要改改变现在在窄幅波波动的局局面比较较难，因因为从熊熊转牛要要解决流流动性问问题。而而如果房房价下调调15%，房市市成交会会活跃，资资金就会会流转起起来，股股市就会会
