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1、目 录摘要1关键词1引言11浙江康恩贝制制药股份有限限公司基本情情况12浙江康恩贝股股份制药有限公司司财务比率分分析12.1偿债能力力比率分析12.2盈利能力力比率分析22.3资产营运运能力比率分分析32.4发展能力力比率分析43杜邦财务分析析54结论及建议6参考文献7浙江康恩贝制药药股份有限公公司财务报告告分析摘要：本文通过过对康恩贝22006年至至2008年年以来的财务务数据进行财财务比率比较较分析和杜邦邦综合分析, 旨在准确确把握和评价价其偿债能力力、盈利能力力及资产营运运能力等财务务状况, 因因此得出相关关的结论并为为康恩贝的未未来发展提出出建议。公司司应积极调整整模式，整合合资源，夯
2、实实基础，立足足抓好现有业业务板块的内内生性增长，努努力保持经营营和业绩平稳稳发展。关键词：财务分分析; 财务务比率; 杜杜邦财务分析析引言 20088年，由于受受席卷全球的的金融危机的的严重冲击，国国内宏观经济济形势和政策策经历了由防防经济过热、防防通胀转变为为全力保经济济增长的急剧剧变化。医药药行业酝酿多多年的新医改改方案终于出出台，在给药药业企业带来来难得发展机机遇到同时，由由于医改方案案具体细则和和一系列新政政策尚待明朗朗，也使药企企面临更多的的变数，加上上国内外经济济动荡和经济济下行的冲击击使企业经营营发展中的风风险与不确定定因素大大增增加。本文通通过对康恩贝贝2006年至至2008
3、年财务数据进进行财务比率率比较分析和和杜邦综合分分析1, 旨在把握握和评价其财财务状况及盈盈利能力等, 发现其潜潜在的或深层层次的问题, 为公司的的未来发展出出谋划策。1浙江康恩贝制制药股份有限限公司基本情情况浙江康恩贝制药药股份有限公公司的前身为为兰溪云山制制药厂，成立立于19699年，19900年更名为浙浙江康恩贝制制药公司。11992年6月5日，经浙江省省股份制试点点工作协调小小组浙股（11992）5号文批准，将将原浙江康恩恩贝制药公司司改组为浙江江康恩贝股份份有限公司，并并于19933年1月9日在浙江省工工商行政管理理局取得注册册号为1477385611-1的企企业法人营业业执照。11
4、999年10月27日，公司更名名为浙江康恩恩贝制药股份份有限公司，并并换领了注册册号为3300000100007699的企业法法人营业执照照。截至22008年12月31日，注册资本本324,0000,0000.00元元，股份总数数324,0000,0000股（每股股面值1元）。公司司股票已于22004年4月12日上海证券交交易所挂牌交交易。其中，有有限售条件的的流通A股155,5599,6001股，无限售条件件的流通A股168,4400,3999股。主营业务务为现代中药药和天然植物物药产品的研研制、生产和和销售，以心心脑血管药、泌泌尿系统药、镇镇咳、祛痰药药等类产品的的研制和销售售。2浙江康恩
5、贝制制药股份有限限公司财务比比率分析财务分析不仅需要比率分析，还需要数据分析。2.1偿债能力力比率分析2.1.1长期期偿债能力比比率分析根据公司历年的的财务信息2,3,44, 计算出相相关的负债比比率方面的财财务指标。如表1所示表1 偿债能能力比率指标标 单位：%年份流动比率 速动比率产权比率资产负债比率20060.91570.7043108.3277151.9986620071.20840.992381.1148844.7864420081.30971.036670.6353341.39555图1 长期偿债债能力比较资产负债率指标标反映总资产产中有多大比比例是通过负负债取得的，它它可以衡量企
6、企业在清算时时保护债权人人利益的程度度5，这个指标标越低，企业业偿债越有保保证。康恩贝贝的资产负债债率逐年减小小，这是由于于康恩贝的总总资产在逐年年增加，负债债在逐年减少少。资产总数是多少，增加了多少？增加的原因是什么？负债减少是银行贷款归还还是应付账款付出？减少的贷款是归还长期贷款还是归还短缺贷款？举债也就就越容易。企企业资产对债债权的保障程程度较好，举举债潜力大，有有能力克服资资金周转的困困难，长期偿偿债能力很强强。企业可能能采用了保守守的财务策略略，没有什么么债务风险，但但企业没能够够充分利用财财务杠杆扩大大生产经营规规模。产权比率指标反反映了企业债债权人提供的的资本与投资资者提供的资资
7、本的相对关关系,用以揭示企企业财务结构构的稳定程度度6。康恩贝产权比比率逐年减小小,表明企业长期期偿债能力越越强,债权人权益益的保障程度度越高，承担担的风险越小小。2.1.2短期期偿债能力比比率分析图2 短期偿债债能力比较康恩贝的流动比比率、速动比比率逐年均有有小幅度提高高，其中主要要是因为流动动负债幅度的的下降。可知知短期偿债能能力在增强。还是没有具体数据。企业变现能能力高，但也也有可能由于于存在存货积积压，资金利利用效率低，使使流动比率较较高。综合分析，由于于近几年公司司一直维持较较好的赢利能能力和稳健的的经营水平，保保障了公司具具备较好的长长期偿债能力力。以及企业业可能采用了了保守的财务
8、务策略，没有有什么债务风风险，但企业业没能够充分分利用财务杠杠杆扩大生产产经营规模。2.2盈利能力力比率分析公司销售利润率变化与营业利润率的变化很大，这个很关键，说明企业的经营利润下降很严重，但没有提出具体原因！根据公司历年的的财务信息2,3,44, 计算出相相关的盈利能能力方面方面面的财务指标标。如表2 所示表2 盈利能能力比率指标标 单位：%年份销售利润率营业利润率净资产报酬率总资产报酬率20060.09851177196.897510.090006.656520070.12758812289.975912.540007.137220080.09841158873.9865与06、07年比
9、10.090005.9413 图3 盈利能力力比较由以上表格2和和图表3，明显可知知企业的盈利利能力各指标标在20077年有稍微提提高，但在22008年又又降低到低于于2006年的的水平。这主主要是由于22008年公司完成营营业收入1009,4922万元，比去去年同期下降降11.533%。收入减少是哪个产品收入减少？哪个片区的收入减少？哪个重点客户的采购减少？减少原因在哪里？等等。且因本年度因因证券投资亏亏损和部分股股权投资企业业利润下降导导致投资收益益同比减少，以以及因前列康康普乐安片收收入下降使利润减少。但但该行业的净净资产报酬率率当年平均值值为6.32255%。企企业盈利能力力明显高于行
10、行业平均水平平，这是因为为产品的附加加值比较高，产产品价格体系系合理，有竞竞争力。2.3资产营运运能力比率分分析根据公司历年的的财务信息2,3,44, 计算出相相关的资产管管理方面的财财务指标。如表3 所示表3 资产营营运能力比率率指标 单位：%年份应收帐款周转率率存货周转率总资产周转率20069.14544.18050.923920077.75243.46590.782920088.0493.18340.7025各年应收款、存货的金额，应收款的帐龄如何，应收款及存货品种的配比分析还需要齐备。图4 营运能力力比较由以上表格3和和图表4，可知企业业2006年的的营运能力最最强，20007年和20
11、088年营运能力力有所减弱，企企业营业周期期缩短。这是是因为应收账账款周转率和和存货周转率率都有一定幅幅度的下降。存存货的流动性性减弱，存货货的管理效率率降低。这也也有一部分是是因为20008年受席卷卷全球的金融融危机的影响响，企业的销销售环境不是是很理想。2.4发展能力力比率分析发展能力就是看未来，这个分析与前面的分析综合起来才能够发现企业存在的问题。表4 发展能能力比率指标标 单位：%年份主营业务增长率率营业利润增长率率净资产增长率总资产增长率200647.6666.52-64.6539.642007-3.2639.91-13.34-4.072008-11.53-64.657.691.37
12、这两个数据是一个非常有趣的数据，要好好说一下哦。图5 发展能力力比较由以上表格4和和图表5，可知在20006年至20088年间，康恩恩贝的主营业业务增长率逐逐年减小，并并出现了负增增长。这主要要是因为营业业收入的减少少，2007年公司完成营营业收入1223,7599万元，比去去年同期下降降3.26%。2008年公司完成营营业收入1009,4922万元，比去去年同期下降降11.533%。主营利润增长率逐年减减小，在20008年大幅幅减少并出现现了负增长。这这主要是因为为2008年净利润的大大幅减少, 减少原因主主要是因为本本年度因证券券投资亏损和和部分股权投投资企业利润润下降导致投投资收益同比比
13、减少，以及及因前列康普普乐安片收入入下降减少利利润企业主要有几种产品，各种产品收入占比，各种产品的利润贡献比率，这个产品收入下降的原因是什么？。而净资产增增长率则呈上上升趋势,出现由负转转正。原因是是股东权益的的增加。总资资产增长率在在2007年下下降后又在22008年有有所增长。总总的来说，康康恩贝这几年年的增长速度度有所放缓，但但综合这几年年经济形势，这这种现象是可可以理解的。3杜邦财务分析析净资产报酬率12.54%(2007)10.09%(2008)总资产报酬率7.14%(2007)5.94%(2008)权益乘数1.81(2007)1.71(2008)销售利润率12.76%(2007)9
14、.84%(2008)总资产周转率0.78(2007)0.70(2008)1/(1-资产负债率)1/(1-44.79%) 20071/(1-41.40%) 2008图6康恩贝22007 与2008 年的比较杜杜邦财务分析析2007年和22008年的报表数数据, 得到如下下简要杜邦财财务分析。比较图6，因为在所有有的财务比率率中,净资产报酬酬率是综合性性最强、最核核心的指标,所以围绕该该比率分析的的相关性最好好7。净资产报酬率= 总资产报酬率权益益乘数= 销售利润率总资产周转率率权益乘数数2007年的净净资产报酬率= 12.776%0.781.81 =18.011%替代销售利润率率的净资产报报酬率
15、= 9.844%0.781.81 =13.899%替代总资产周转转率的净资产产报酬率=99.84%0.701.81 =12.477%替代权益乘数的的净资产报酬酬率=9.884%0.701.71 =11.788%销售利润率的下下降引起净资资产报酬率的的下降1 =-=-44.12%资产周转率的下下降引起净资资产报酬率的的下降2 =-=-11.42%权益乘数的下降降引起净资产产报酬率的下下降3 =-=-00.69%表5 各财务指指标 单位：万万元财务指标(单位位)2008年2007年2008年比22007年同比增减营业收入109491.57123759.43-11.53%营业利润4364.91112346.007-64.65%投资收益-508.999
