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1、财务分析知识讲解第二章财务分析重点掌握：一、财务分析的方法；二偿债能力、营运能力和获利能力分析涉及的主要指标；三、掌握杜邦综合财务分析体系。一、财务分析的基本方法：1、比率分析法：是指同一个企业同一个年度的同一张报表的不同 项目，或者是不同报表相关项目之间的比较关系。2、比较分析法：主要是横向的比较，即用一个企业的某项财务指 标与同行业的其他企业对比，或者是与该企业所属行业的标准财务比 率进行比较分析。3、趋势分析法：主要是纵向的分析，即同一企业不同年度的报表 间进行比较。还要简单了解一下相关比率、结构比率和动态比率的含义。二、比率分析：需要掌握其中的具体指标的分类、计算和含义。（一）偿债能力
2、分析：1、流动比率：流动比率=流动资产流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。流动比率是个相对数，排除了 企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿 债能力越强，债权人的权益越有保证，但这并不等于说企业已有足够 的现金或存款用来偿债，在分析流动比率的基础上，还要进一步对现 金流量加以分析。从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好，但从企业 的角度看，过高的流动比率通常会造成企业保持了过多的流动资产 （其获利能力较差），造成企业机会成本的增加。所以企业应尽可能使流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。2、速动比率：速动比率二速动资产
3、流动负债=（流动资产-存货）流动负债属于反映短期偿债能力的指标。因为存货不容易变现，所以计算 速动比率时要把存货从流动资产中剔除。速动比率过高，一方面说明短期偿债能力提高，另一方面也说明 资产的收益能力水平在降低。3、现金比率：现金比率二现金流动资产也是属于反映短期偿债能力的指标。它的说服力超过了流动比率 和速动比率。该比率越大，企业的短期偿债能力越强。和前面的指标 样，这个指标的数值也不能过高。4、资产负债率：一般性了解即可。5、有形资产负债率：一般性了解。6、产权比率：产权比率二负债总额所有者权益总额产权比率越高，意味着企业的负债程度越高，财务风险越大。7、已获利息倍数：（作为考试重点掌握
4、，注意单选题）已获利息倍数=息税前利润利息支出=（利润总额+利息支出） 利息支出数值越大，说明企业在正常的经营过程中，通过占用资产实现的 全部收益（息税前利润），对债权人的利息的保障程度越大，财务风 险越小。（二）营运能力分析：是站在经营者的角度，对占用资产的经营效率或经营者驾驭资产 的能力进行分析。关键是看资产周转的快慢，周转的速度越快，说明 驾驭资产的能力越强，资产的运营效率越高。1、应收账款周转率，有两种表示方法：（重要指标）应收账款周转次数二销售收入净额应收账款平均余额应收账款周转天数二360应收账款周转次数周转次数越大，说明周转速度越快；周转次数越小，就说明每周转一次的天数越大，周转
5、速度越慢。（此处老师口误）。应收账款的周转速度的快慢在一定程度上可以说明应收账款的变现能力。即其周转速度越快，说明其越容易变现，计算出 的流动比率和速动比率的说服力也越强。2、存货周转率，也包括了两个方面（重要指标）存货周转次数二销货成本平均存货这里的销货成本就是利润表的第二项主营业务成本，平均存货 是期初存货和期末存货的时点数的平均值。存货周转天数二360存货周转次数存货周转速度越快，说明其变现能力越强，流动比率的说服力越 高，企业经营时存货占用的资金越少。（三）获利能力分析：它是站在所有者的角度，对企业的营利能力进行分析。1、销售净利润率销售净利润率二净利润并销售收入净额（主营业务收入净额
6、）该指标越大，说明企业每实现100元的销售收入带来的净利润越 大，企业的获利能力越强。2、资产净利润率：资产净利润率二净利润资产平均总额反映企业平均每100元的资产实现的净利润的多少。考虑到分子 上的指标是时期数（来自利润表），分母上的指标是时点数（来自资产负债表），所以我们对分母采用求平均数的方式 将其转化为时期数。3、实收资本利润率：实收资本利润率二净利润实收资本一般了解即可。4、资产息税前利润率（基本获利率）：资产息税前利润率二息税前利润总资产平均余额该指标是将公司占用的全部资产作为一种投入，对应的是息税前 利润总和，以评价公司的投入和产出的效率。公司的投入就是占用的 资产总额，其回报就
7、是息税前利润。该指标越大，说明企业的整体的获利能力越强。5、净资产利润率：净资产利润率二净利润所有者权益平均余额该指标是从股东的角度来分析投入、产出的关系的，股东的投入 就是净资产，相应的回报就是净利润，所以该指标反映的就是企业自 有资金的回报水平。该指标越大，说明能给所有者带来收益的能力越强。6、每股收益：每股收益二净利润普通股股数是从股份公司或上市公司的角度分析的企业的收益能力，表示每 股普通股对应的净利润数额。每股收益越高，说明每股的获利能力越强。7、每股股利：每股股利二发放的净利润普通股股数一般性了解即可。8、市盈率：市盈率二每股市场价格每股收益反映市场对公司的评价。即公司的每股市价和
8、每股收益的偏差有 多少。三、财务状况综合分析主要是杜邦财务分析体系。可以从两个方面来把握。1、是从杜邦分析体系的核心指标（净资产收益率）和三个因素之 间的关系来分析净资产收益率（净资产利润率）二资产净利率x权益乘数资产净利 率二销售净利润率x总资产周转率即：净资产收益率（净资产利润率）二销售净利润率X总资产周转 率X权益乘数，其中销售净利率反映的是获利能力，总资产周转率反映 的是营运能力，权益乘数反映企业的偿债能力。2、注意其中的权益乘数的分析权益乘数二总资产所有者权益二总资产（总资产-总负债）二 1-（1-资产负债率）=1+产权比率产权比率越大，权益乘数越大；资产负债率越高，权益乘数越大。所
9、以这三个反映企业长期偿债能力的指标的变动方向是一 致的。四、企业绩效评价体系做一般性了解即可。主要是注意八个基本评价指标分为四个方面， 每一个方面涉及两个指标，要注意可能的出题方向是多项选择题。五、经典例题分析：（一）单项选择题【例题1】其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率， 可能导致的结果是（）。A. 财务风险加大B. 获利能力提高C. 营运效率提高。机会成本增加【答案】D【解析】本题的考核点是现金比率的分析。现金比率二现金/流动 负债，如果这一比率过高，就意味着企业资产未能得到合理的运用， 经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本增加。【例题2】基本条件不变的情况
10、下，下列经济业务可能导致资产息 税前利润率下降的是（）。A. 用银行存款支付一笔销售费用B. 用银行存款购入一台设备C. 将可转换债券转换为优先股。.用银行存款归还银行借款【答案】A【解析】本题的考核点是资产息税前利润率的影响因素。总资产 息税前利润率二（利润总额+利息支出）/平均资产总额。B项用银行存 款购入一台设备不涉及息税前利润和资产总额的变化。C项将可转换债券转换为优先股也不涉及息税前利润和资产总额 的变化。D项将使资产总额减少，所以会使资产息税前利润率上升。而用 银行存款支付一笔销售费用会使企业利润下降，总资产也在下降，但通 常分子的下降幅度大于分母的下降幅度，所以，导致资产息税前利
11、润率下 降。【例题3】用于评价企业获利能力的资产息税前利润率指标中的 利润”是指（）。A. B税前利润B. 营业利润C. 利润总额D净利润【答案】A【解析】本题的考核点是资产息税前利润率指标中的利润的 含义。资产息税前利润率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额=息税 前利润/平均资产总额因此，资产息税前利润率指标中的“息税前利润”是指息税前利 润。【例题4】企业大量增加速动资产可能导致的结果是（）A .减 少财务风险B .增加资金的机会成本C.增加财务风险D.提高流动资产的收益率【答案】B【解析】本题的考核点是速动资产的特性。企业大量增加速动资 产可能导致现金和应收账款占用过多而大大增加企业
12、的机会成本。【例题5】下列各项中，不会影响流动比率（口误）的业务是（）。A .用现金购买短期债券B .现金购买固定资产C.用存货进行对外长期投资D.从银行取得长期借款【答案】A【解析】本题的考核点是流动比率的影响因素。现金购买固定资 产、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流动比率降低； 从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购 买短期债券，流动资产不变，流动比率也不变。【例题6】下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务 是（）。A. 收回应收账款B. 用现金购买债券C. 接受所有者投资转入的固定资产D. 以固定资产对外投资（按账面价值作价）【答案】C【解析】
13、本题的考核点是资产负债率的影响因素。收回应收账款、 用现金购买债券和以固定资产对外投资（按账面价值作价）资产总额 不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。接受所有者投资转 入的固定资产会引起资产和所有者权益同时增加，负债占总资产的相 对比例在减少，即资产负债率下降。【例题7】某企业2003年销售收入为36000万元，流动资产平 均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他 资产，则该企业2003年的资产周转率为（）次。A. 3.0B. 3.4C. 2.9D. 3.2【答案】A【解析】本题的考核点是资产周转率的计算。总资产周转率二销售 收入/资产平均余额二销售收入/ （
14、流动资产平均余额+固定资产平均余额)=36000/ ( 4000+8000 ) =3。【例题8】在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是()。A. 净资产利润率B. 资产净利润率C. 资产周转率D销售净利润率【答案】A【解析】本题的考核点是净资产收益率是杜邦财务分析体系的核 心指标。净资产收益率是杜邦财务分析体系中综合性最强的财务比率。【例题9】净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具 有代表性的指标。通过对系统的分析可知，提高净资产收益率的途径 不包括()。A. 加强销售管理，提高销售净利润率B. 加强资产管理，提高其利用率和周转率C. 加强负债管理，提高其利用率和周转率D. 加
15、强负债管理，提高产权比率【答案】C【解析】由杜邦分析体系和推导公式可知。C项不会影响净资产 收益率。【例题10】某企业2003年流动资产平均余额为100万元，流动 资产周转次数为7次。若企业2003年净利润为210万元，则2003年 销售净利润率为()。A. 30%B. 50%C. 40%D. 15%【答案】A【解析】净利润销售收入二 210( 100x7) =30%。【例题11】产权比率与权益乘数的关系是()。A .产权比率x权益乘数=1B.权益乘数二1/（1-产权比率）C .权益乘数二（1+产权比率）/产权比率D .权益乘数=1+产权比率【答案】D【解析】产权比率二负债总额所有者权益；权益乘数二资产总额所有者权益【例题12】在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中 错误的是（）。A. 权益乘数大则财务风险大B. 权益乘数大则净资产收益率大C.权益乘数等于产权比率加
