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1、第九章个人理财业务风险管理一、个人理财的风险（一）个人理财风险的影响因素1.风险类型客户在选择购买理财产品时，需要注意理财服务和个人理财产品本身所带来的风险。理财顾问与综合理财服务业务风险主要在于产品属性（风险与收益）与客户风险偏好（承受能力）类型的错配风险。错配风险源自评估问卷的有效性和适用性存在不足或者理财服务人员的专业素质较低。个人理财产品风险方面，按照个人理财产品的主要构成要素，可以分为如下三个类型：一是表明理财资金最终运用方向的基础资产的市场风险，二是支付条款中蕴涵的支付结构风险，三是理财机构的投资管理风险。以下分类详细介绍：（1）基础资产的市场风险理财资金的最终运用方向（即基础资产
2、）所面临的市场风险是理财产品最常见甚至最主要的风险。这类风险因产品的基础资产类型而异。理财产品按基础资产分类及其相应特点如下：信用类，有信用风险，指借款人因各种原因未能及时、足额偿还债务或银行贷款而违约的可能性。利率类，有利率风险，指市场利率波动所带来的不确定性风险。汇率类，有汇率风险，指因汇率波动所蒙受损失的可能性。股票类，有股票价格风险，指资本市场变动和股票本身价格的波动所带来的风险。商品类，有商品价格风险，指由市场或其他因素引起的商品价格波动的可能性。（2）支付条款中的支付结构风险产品支付结构风险蕴涵于理财产品的支付条款之中。这类风险主要有如下两种：一是由于支付条款的设计缺陷导致的投资风
3、险。例如，某些产品的收益支付依赖于小概率的市场情形，就容易给客户带来投资损失。二是由于支付条款设计中的特别安排，如增信措施、流动性或期限安排（如银行和客户的提前赎回权），自然隐含着信用风险和流动性风险、再投资风险等。（3）理财资金的投资管理风险投资管理风险主要包括理财资金投资管理人的投资管理风险与交易对手方风险。投资管理风险主要来自投资团队的专业程度、理财经验以及交易活动带来的风险。交易对手方风险是指由于理财资金交易活动中涉及第三方交易对手，从而不可避免地面临交易对手不履约的信用风险。例如，2008年全球金融危机爆发后，某些国际投资银行的破产倒闭，就使得一些与其做对手方交易的结构化理财产品蒙受
4、了损失。2.宏观影响因素影响理财产品的宏观因素包括社会环境、政府法律环境、经济环境、技术环境等。从客户的角度分析，宏观经济影响其微观经济金融状况，进而影响其风险承受能力，以及对理财工具与顾问服务的选择。3.微观影响因素一方面是客户的微观因素，另一方面是理财产品与顾问服务中的微观因素。客户的微观因素包括其经济金融条件、风险承受能力的易变性，这些需要理财服务的动态调整。理财产品与顾问服务中的微观因素是理财产品和服务的个别风险，具体为个别或具体产品的运作风险以及管理人、投资顾问风险行为。（二）理财产品风险评估1.风险类型将上文的风险总结一下，银行理财产品风险可以分为以下几类：（1）政策风险，指由于国
5、家各种货币政策、财政政策、产业政策的变化而导致的风险。（2）违约风险和信用风险，指当商业银行提供信贷资产转让项目和新增贷款项目以及企业信托融资项目时，客户面临信托融资项目用款人的信用违约的风险。（3）市场风险，指市场价格出现不利的变化而导致的风险。这也是理财产品面临的最常见的风险。（4）流动性风险，指同样投资标的的理财产品一般期限越长流动性越差，所以作为对流动性的补偿，预期收益会相对高一些。但是投资者在选择的时候，不能仅看预期收益，而要结合家庭的财务支出计划来统筹考虑。（5）提前终止风险，指如果在投资期内，如信托融资项目用款人提前全部或部分还款或者发生商业有权提前终止理财产品，客户可能面临不能
6、按预期期限取得预期收益的风险。（6）销售风险，指不实或夸大宣传、以模拟测算的收益替代预期收益、隐瞒市场重大变化、营销人员素质不高等问题都有可能造成对投资者的误导和不当销售。（7）操作风险，指在办理理财业务的过程中所发生的不当操作导致的损失。（8）交易对手管理风险，指由于合作的信托公司受经验、技能等综合因素的限制，可能会影响理财产品的后续管理，从而导致理财产品项下资金遭受损失。（9）延期风险，指理财产品对应的信托财产变现不及时等原因造成理财产品不能按时支付理财资金，理财期限将相应延长的风险。（10）不可抗力及意外事件风险，指自然灾害、战争等不能预见、不能避免、不能克服的不可抗力事件或系统故障、通
7、讯故障、投资市场停止交易等意外事件的出现，可能对理财产品的产品成立、投资运作、资金返还、信息披露造成影响，甚至可能导致理财产品收益降低乃至本金损失。2.评估方法理财产品的风险评估可采用定性、定量两种方法来进行。定性方法，投资者需对宏观环境、理财产品发行方和管理者（比如基金管理人和托管人）、投资基础资产的性质特点有一定的认识。定量方法，即在对过去损失资料分析的基础上，运用概率和数理统计的方法对风险事故的发生概率和风险事故发生后可能造成的损失的严重程度进行定量的分析和预测。风险测量的常用指标是产品收益率的方差、标准差、VaR。VaR方法（Value at Risk），称为风险价值模型，其含义指，在
8、市场正常波动下（即在一定概率水平（置信度）下），某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。VaR指标包括VaB和VaW，分别代表一定概率下产品所能达到的最高和最低期望收益率。VaR方法有三个优点： （1）VaR模型测量风险简洁明了，统一了风险计量标准，管理者和投资者较容易理解掌握；（2）可以事前计算，降低市场风险；（3）确定必要资本及提供监管依据。定量方面，投资者可以参考产品说明书的收益率、收益形式、产品期限等指标相对自身的风险承受能力作一个衡量。3.评估主体首先，评估通用的指标理财产品在各种情况下的预期收益率以及收益率期望，包括预期收益率、超额收益率、最高收益率、最低收益率，
9、例如VaB和VaW。其中超额收益率为期望收益率与同币种同期限存款利率之差。其次，收益类型也显而易见地说明了产品的风险。常见的收益类型包括保本国家收益（保证收益）、保本浮动收益、非保本浮动收益。另外，不同类别的理财产品有不同侧重的评估指标。债券类，风险的主要评估主体是存款利率及汇率的变动对收益率的影响。利率类，风险的主要评估主体是利率波动对收益率的影响。汇率类，风险的主要评估主体是汇率波动对收益率的影响。信用类，风险的主要评估主体是贷款方的信用程度、贷款的使用计划、资金赎回条件等影响其还款的风险等。股票类，风险的主要评估主体是系统风险和个股风险等。组合类，风险的主要评估主体是产品设计的结构和各种
10、基础资产的比例及各自的风险指标等。结构类，风险的主要评估主体是产品设计结构、所用金融衍生品的杠杆效应、衍生品组合的收益率等。4.相关信息可获得性客户可以从三个渠道获得产品信息，即发售机构的网站、柜台和第三方理财服务机构。第三方理财服务机构包括研究机构、理财类网站、理财中介类服务机构等。然而，发售机构提供的理财产品合同文本是最终的参照信息。二、个人理财业务面临的主要风险 指引对商业银行个人理财业务的风险管理工作作出了全面的规定。（一）个人理财业务面临的主要风险商业银行应当对个人理财业务实行全面、全程风险管理：包括商业银行在提供个人理财顾问服务和综合理财服务过程中面临的法律风险、操作风险、声誉风险
11、等主要风险；也应包括理财计划或产品包含的相关交易工具的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险还包括商业银行自身有关投资操作和资产管理中面临的其他风险。【例题.单选题】商业银行开展个人理财业务，应防范的风险不包括（）。A.流动性风险B.管理风险和战略风险C.法律风险和声誉风险D.市场风险和信用风险正确答案B（二）个人理财业务风险管理的基本要求1.商业银行对各类个人理财业务的风险管理，都应同时满足个人理财顾问服务相关风险管理的基本要求。2.商业银行应当具备与管控个人理财业务风险相适应的技术支持系统和后台保障能力，以及其他必要的资源保证。3.商业银行应当制定并落实内部监督和独立审核措施，合规、有序
12、地开展个人理财业务，切实保护客户的合法权益。4.商业银行应建立个人理财业务的分析、审核与报告制度，并就个人理财业务的主要风险管理方式、风险测算方法与标准，以及其他涉及风险管理的重大问题，积极主动地与监管部门沟通。5.商业银行接受客户委托进行投资操作和资产管理等业务活动，应与客户签订合同，确保获得客户的充分授权。商业银行应妥善保管相关合同和各类授权文件，并至少每年重新确认一次。6.商业银行应当将银行资产与客户资产分开管理，明确相关部门及其工作人员在管理、调整客户资产方面的授权。对于可以由第三方托管的客户资产，应交由第三方托管。7.商业银行应当保存完备的个人理财业务服务记录，并保证恰当地使用这些记
13、录。除法律法规另有规定，或经客户书面同意外，商业银行不得向第三方提供客户的相关资料和服务与交易记录。（三）个人理财顾问服务的风险管理1.设置风险管理机构（1）应至少建立个人理财业务管理部门内部调查和审计部门独立审计两个层面的内部监督机制，并要求内部审计部门提供独立的风险评估报告，定期召集相关人员对个人理财顾问服务的风险状况进行分析与评估。（2）商业银行的内部审计部门对个人理财顾问服务的业务审计，应制定审计规范，并保证审计活动的独立性。2.建立有效的规章制度（1）商业银行的董事会和高级管理层应当密切关注个人理财顾问服务的操作风险、合规性风险等风险管控制度的实际执行情况，确保个人理财顾问服务的各项
14、管理制度和风险控制措施体现了解客户和符合客户最大利益的原则。（2）商业银行应当充分认识到不同层次的客户、不同类型的个人理财顾问服务和个人理财顾问服务的不同渠道所面临的主要风险，制定相应的具有针对性的业务管理制度、工作规范和工作流程。相关制度、规范和流程应当突出重点风险的管理，清晰明确，具有较高的可操作性。（3）商业银行应当根据有关规定建立健全个人理财业务人员资格考核与认定、继续培训、跟踪评价等管理制度，保证相关业务人员具备必要的专业知识、行业经验和管理能力，充分了解所从事业务的有关法律法规和监管规章，理解所推介产品的风险特性，遵守职业道德。（4）商业银行应当建立个人理财顾问服务的跟踪评估制度，
15、定期对客户评估报告或投资顾问建议进行重新评估，并向客户说明有关评估情况。（5）商业银行应当保证配置足够的资源支持所开展的个人理财顾问服务，并向客户提供有效的服务渠道。商业银行应制定相关制度接受并及时处理客户投诉。3.个人理财顾问服务管理基本内容：包括对客户分层管理；区分个人理财业务人员与一般产品销售和服务人员的工作范围界限；推介投资产品前应首先评估客户；使用通俗易懂的语言向客户说明有关投资风险等。4.商业银行个人理财顾问业务内部的审查与监督管理（1）商业银行个人理财业务管理部门应当配备必要的人员，对本行从事个人理财顾问服务的业务人员操守与胜任能力、个人理财顾问服务操作的合规性与规范性、个人理财顾问服务品质等进行内部调查和监督。（2）个人理财业务管理部门的内部调查监督，应在审查个人理财顾问服务的相关记录、合同和其他材料等基础上，重点检查是否存在错误销售和不当销售情况。
