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1、总资产周转率：总资产周转率是指企业在一定时期内销售（营业）收入同平均资产总额的 比值。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数 越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。在此基础上，应进一 步从各个构成要素进行分析，以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多 销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。存货周转率分析的目的是从不同 的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽 可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水 平的提高。总资产周转率计算公式：总资产周转率=（营业
2、收入总额/平均资产总额）X 100%总资产周转天数=360-总资产周转率（次） 平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2（营业收入净额是减去销售折扣及折让等后的净额； 总资产周转率公式中的分子是指扣除折扣和折让后的销售净额，是企业从事经营 活动所取得的收入净额；而分母是指企业各项资产的总和，包括流动资产，长期 股权投资，固定资产，无形资产等）. 资产净利率：资产净利率指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每 占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高， 资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。资产净利率计算公式
3、如下：资产净利率=净利润/平均资产总额X 100%平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数 /2。净利润的计算公式为：净利润=利润总额x（ 1 所得税率） 利润总额=营业利润+营业外收入一营业外支出（把公司一定期间的净利与公司的资产相比较， 可表明公司资产利用的综合效果。 指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入和节约资金使用等 方面取得了良好的效果，否则相反）三，权益乘数：权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数较 大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业管 理中就必须
4、寻求一个最优资本结构，以获取适当的EPS/CEPS，从而实现企业价值最 大化。再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬单时，借入资金首先会产生避税效 应（债务利息税前扣除），提高EPS / CEPS，同时杠杆扩大，使企业价值随债务增加 而增加。但杠杆扩大也使企业的破产可能性上升，而破产风险又会使企业价值下降等 等。权益乘数计算公式权益乘数二资产总额/股东权益总额即=1/（1 -资产负债率）.（例：根据资产负债表的有关数据，计算ABC公司2001年末的权益乘数。权益报酬率是净利润与平均净资产的百分比，也叫净值报酬率或净资产收益率。 公式：净利 润/平均净资产*100% 其中：平均净资产=（年初净资
5、产+年末净资产）/2资产总额/所有者权益总额=1宁（1 -资产负债率）权益乘数=4500/2430 = 1.85）四.权益净利率：权益净利率即净资产收益率。权益净利率的公式：权益净利率=资产净利率x权益乘数=销售净利率X资产周转率X权益乘数（杜邦分析法）=（税后经营利润-税后利息）/股东权益权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=税后经营利润率X净经营资产周转次数+经营差异率X净财务杠杆权益净利率=净利润/股东权益=（净利润/总资产）X（总资产/股东权益）=资产净利率X权益乘数=（净利润/销售收入）X（销售收入/总资产）X（总资产/股东权益）=销售净利率X资产周转率X权益乘数（杜邦分析法）权
6、益净利率=净利润/股东权益=（税后经营利润-税后利息）/股东权益=（税后经营净利润/净经营资产）X（净经营资产/股东权益）-（税后利息/净 负债）X（净负债/股东权益）=税后经营资产净利率X（股东权益+净负债）/股东权益）-税后利息率X净财务 杠杆=税后经营资产净利率+ （税后经营资产净利率-税后利息率）X净财务杠杆=净经营资产利润率+杠杆贡献率=税后经营利润率X净经营资产周转次数+经营差异率X净财务杠杆相关竞争对手利率资料：特步：2010 年 12 月底止年度，集团整体毛利率上升 1.5 个百分点，至 40.6%，其中特步品 牌毛利率为 40.7%，同比增加 1.7 个百分点，而其他品牌毛利
7、率 39.7%，按年下滑 1 个百分点。集团去年度总销售额 44.57 亿元（人民币，下同），其中特步品牌占收入 94.5% ，较 09 年度占比提升 0.6 个百分点；按产品类别，特步品牌中鞋履收入为 18.7 亿元，较 09 年增加 23%，占品牌收入 44.4%；服装收入 22.71 亿元，同比增加 28%，占品牌收入 53.9%。 截至 2010 年底止，集团共经营合共39 家旗舰店及7,451 家零售店；对比09 年同期，旗舰店为31间，零售店合共6,533间；全年净增旗舰店 8 间及零售店 918 间；2010 年底集团的销售总面积为 60 万平方米，较 09 年底增幅为 20.5
8、%；平均每零售店销售面积85 平方米，对比09年底为82平米。而集团计划今年增加800 至1,000 家零售店，并预计将于中东及东南亚各个新市场增开零售店。 安踏：2010 年期内集团营业额按年上升26.1%至74.08億元人民币，纯利较去年同期的12.5 亿元增长 24%至 15.5 亿元，毛利率增长 0.7%至 42.8%，派末期息每股港币25 仙。集 团今年第一至第三季订单增长分別为23%、21%及 20%，预计全年订单將增长20%， 2012 年订单则增长15%至 20%。李宁：2011 年集团整体销售收入将较去年同期下降约5%，其中李宁品牌销售额同比下降一 定幅度，其他品牌增长平缓；
9、毛利率受到政策、原材料及劳动力成本上升等影响，按 年下跌 1 个百分点，约为 46.9%；上半年在订单增长放缓甚至下降的拖累下，预计股东应占溢利率将由去年同期的12.9%，下 降至6-7%左右；利淡投资者预期。股价今早或受累大幅挨沽，曾泻14.6%至11.7 港 元，创 52 周新低，现仍损13.14%至 11.9 港元，暂成交855 万股。361：361 度公布，截至今年（2011 年）6 月底止全年营业额 55 亿元（人民币，下同），同 比增加 26.1%。其中鞋类销量及平均售价均录得稳健增幅，占总收益比例约51.2%（去 年 44.5%） ；服装收益录得轻微增幅，主因行业竞争激烈，较高售
10、价与较低销量对销， 亦意味着分销商于付运某些产品时会较慢。第一季至第四季度零售同店销售增长分别为 16.0%、15.0%、14.7%及 18.1%， 而同期渠道存货比率则分别为2.6 倍、3.9 倍、3.3 倍及3.9倍。公司指该财年的上半 年能有持续并强势的销售增长，主要归因于361 度积极参与广州亚运会，此效益亦已 延续至下半年并持续。期内总销售量约70%为内部生产，为集团节省约8 个百分点的成本。但集团成衣产能 有限，接近 90%产品仍需外判，内部生产则集中高利润产品及自主专利权产品。 期内毛利率提高2.9 个百分点至42.3%，原因包括集团以低成本生产逾2,100万 双鞋，服装则按成本
11、加成基准运作、透过维持其一般加价幅度，将大部分较高 原材料成本转嫁至顾客。至今年6 月底，361 度有 32 个独家分销商，分销商监管3,438 个授权经销商，拥有及 管理共 7,681 间零售店，较去年 6 月底净增 754 间，整体分布较侧重三线或更 小型城市，其占比大致维持在72%。匹克：截止2010年底纯利按年增长30.9%至8.22亿元（人民币，下同），每股盈利为 39.19分， 按年增 8.3%。营业额上升 37.3%至 42.49 亿元，拟派末期息每股 10 港仙，全年合共 17 港仙，按年增 41.7%。然而，蔡家豪指出，由于去年的税率增加7 个百分点至17.6%， 因此毛利率仅升0.5个百分点至38%，纯利率更下跌0.9 个百分点至19.4%。
