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1、第六章投资分析6.1股本结构与规模公司注册资本 350万元，其中技术入股105万元，资金入股 140万元, 管理层筹资 105万元。股本结构如下：表 7-1 股本结构表股本来源管理层筹资资金入股技术入股股本规模金额105 万140 万105 万比例30%40%30%图 7-1股本结构图45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%管理层筹资资金入股技术入股6.2资金的运用与来源公司初期向银行借款资金20.68 万元，用作流动资金。 资金主要用于购建生产性固定资产、运杂费等合计210.44 万，以及生产中所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其它各类期间费用等共计160.24 万。6.
2、3投资收益与风险分析为了便于公司的投资收益与风险的分析，特作出如下假设： 公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在4 个月内完成，生产中能够保证产品质量。投资收益分析对沈阳市浑南开发区进行了1000 份调查问卷分析，收回800份,从上面的调查问卷得之， 顾客一定会买本公司产品的有 122 人，可能会买的有 550 人，可能不会买的有 99 人，不会购买的有 29 人；对购买欲望的结果汇总如下图：图 7-2购买欲望分析图0.80.60.40.20买 %买 %购 %买%37会4购会 .会 .6定5能8不2会.1613肯可能买不可假定投产当年沈阳有2 万客户需要对防盗装置进行购买
3、，从调查问卷了情况来看，一定会购买的客户有15.3%*2=0.306，可能会买以及可能不会购买人群中保守估计10%的人购买了本公司的防盗装置产品，则销量为 10%*2=0.2，由此可以统计本公司投产第一年就会向外销售产品 0.5 万个。本公司由于是处于建立初期，所以第一年只在沈阳地区进行销售，第二年扩大销售范围在东北地区进行销售，第三年到第五年由于该公司逐步趋向成熟，将产品推广到全国。根据以上分析结果对该产品接下来几年进行销量与销售额的预测：表 7-2销量与销售额的预测年份第一年第二年第三年第四年第五年销售量（万套）0.51.11.753.15.3销售单价（元 /套）1000999990988
4、986销售额（万元） 5001098.91732.53062.85225.8注：制作成本 530 元/ 件前五年投资现金流量表预测表7-3前五年投资现金流量表预测表单位：万元初期第一年第二年第三年第四年第五年固定资产投资210.44流动资金160.24销售收入5001098.91732.53062.85225.8- 变动成本325.63600.791010.481432.751583.2- 固定成本485057.4363.6565.87税前利润126.37448.11664.591566.43576.73- 税收0.000.000.00391.6894.18税后利润126.37448.1120
5、51.661174.82682.55+折旧8.439.2625.3513.7615.4+无形资产摊销5.005.005.005.005.00净现金流量139.8462.37681.132337.162702.95-370.68注：（ 1）所得税比率 25%。1、投资回收期：1+(462.37-139.8)/462.37=1.7年2、投资净现值：根据公式：nN t (1i )t=-370.68+139.8* （P/F,15%,1 ）t0+462.37*(P/F,15%,2)+681.13*(P/F,15%,3)+2337.16*(P/F,15%,4)+2702.95*(P/F,15%,5)=32
6、28.63考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素， i 取 15%（下同）净现值是指投资项目寿命周期内的现金净流量的现值和，为正数时说明投资的现金径流量之现值超过贴现后的现金流出量，投资报酬率超过预定贴现率， 该公司的净现值为3228.63 远远大于零， 说明该投资方案有利。3、内含报酬率：根据公式：n(CI CO)t (1 i) t0t 1计算得内涵报酬率为44.14%，远远大于资本成本率，所以投资方案可行。4. 盈亏平衡分析PQ*bQ*F ;销售价格 P=1000 元；销售收入 S；固定成本 F；经营成本 C；SC单位可变成本b；销量 Q，保本点 Q*公司在第一年销
7、售量就远Q*=1900 件超过保本点，之后几年更是大大超过经营成本，公司逐年增加盈利，具有良好的发展前途。6.4 财务分析公司主要财务假设公司设在沈阳浑南经济技术开发区，是政府重点扶植的高新技术企业，享受税收优惠政策，公司前三年无税收，后两年按25%收税。报表分析表 7-4损益表单位：万元项目第一年第二年第三年第四年第五年一、减二、加减三、加减四、减五、主营业务收入5001098.91732.53062.85225.8主营业务成本300.76649.251110.871398.681623.43主营业务利润199.24449.65621.631664.123602.37其他业务利润存货跌价损失
8、23.4125.6327.5828.6231.68销售费用3.53.4844.054.45管理费用25.7225.9826.4627.0128财务费用22.1723.0623.8824.124.59营业利润124.44371.5539.711580.343513.65投资收益20304040补贴收入1010.7311129.8营业外收入25.4327.3627.928.1营业外支出5.76.537.27.757.8利润总额128.74421.13600.871652.493583.75所得税391.6894.18净利润128.74421.13600.871260.892689.57表 7-5现
9、金流量表单位：万元项目第一年第二年第三年第四年第五年一、经营活动产生的现金流量 :销售商品、提供劳务收到的现金4701000.621523.762435.645004.87现金流入小计4701000.621523.762435.645004.87购买商品、接受劳务支付的现金295.43700.01114514763127.49经营租赁所支付的现金17.317.317.317.317.3支付给职工的现金19.4720.5923.6225.8326.36支付的所得税0.000.000.00391.6894.18支付其他与经营活动有关现金16.2117.219.5819.820.1现金流出小计312
10、.41843.091205.51930.534085.43经营活动产生的现金流量净额157.59245.52318.26505.14919.44二、投资活动产生的现金流量：购建固定资产所支付的现金210.44投资活动产生的现金流量净额-210.44三、筹资活动产生的现金流量：吸收权益性投资所收到的现金193借款所收到的现金20.68现金流入小计213.68偿还借款所支付的现金6.527.246.92分配股利所支付的现金43.2544.7645.2偿付利息所支付的现金1.482.192.62现金流出小计51.2554.1954.74筹资活动产生的现金流量净额213.6851.2554.1954.74四、现金及现金等价物净增加额145.35245.52267.01450.95864.7注：银行短期借款（ 1 年期）利率为 7.47%（按照 2008 年 1 月 1 日基准利率），长期借款利率为7.56%（1-3 年基准利率）表 7-6资产负债表单位：万元资产第一年第二年第三年第四年
