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1、1、利率=纯粹粹利率+通货货膨胀附加率率+风险附加加率2、财务比率大大体上可以分分为四类：短短期偿债能力力比率、长期期偿债能力比比率、资产管管理比率和盈盈利能力比率率1.营运资本营运资本=流动动资产-流动动负债营运资本=流动动资产-流动动负债 =（总资资产-非流动动资产）-总资产-股股东权益-非非流动负债 =（股东东权益+非流流动负债）-非流动资产产 =长期资资本-长期资资产2短期债务的的存量比率短期债务的存量量比率包括流流动比率、速速动比率和现现金比率。流动比率=流动动资产流动负债流动比率=1（1-营运资资本流动资资产）速动比率=速动动资产流动负债现金比率=（货货币资金+交交易性金融资资产）
2、流动负债现金资产包括货货币资金、交交易性金融资资产等。现金流量比率=经营现金流流量流动负债二、长期偿债能能力比率衡量长期偿债能能力的财务比比率，也分为为存量比率和和流量比率两两类。（一）总债务存存量比率1资产负债率率资产负债率=（负负债资产）1002产权比率和和权益乘数产权比率=负债债总额股东权益权益乘数=总资资产股东权益（=1+产权比比率=）3.长期资本负负债率长期资本负债率率=非流动动负债（非流动负负债+股东权权益）100%（二）总债务流流量比率1.利息保障倍倍数利息保障倍数=息税前利润润利息费用 =（净利润润+利息费用用+所得税费费用）利息费用2现金流量利利息保障倍数数现金流量利息保保障
3、倍数=经经营现金流量量利息费用3现金流量债债务比经营现金流量与与债务比=（经经营现金流量量债务总额）100三、资产管理比比率资产管理比率是是衡量公司资资产管理效率率的财务比率率。常用的有有：应收账款款周转率、存存货周转率、流流动资产周转转率、非流动动资产周转率率、总资产周周转率和营运运资本周转率率等。（一）应收账款款周转率应收账款周转次次数=销售收收入应收账款应收账款周转天天数=3655（销售收入入应收账款款）应收账款与收入入比=应收账账款销售收入（二）存货周转转率存货周转次数=销售收入存货存货周转天数=365（销售收入入存货）存货与收入比=存货销售收入（三）流动资产产周转率流动资产周转次次数
4、=销售收收入流动资产流动资产周转天天数=3655（销售收入入流动资产） =365流动资产周周转次数流动资产与收入入比=流动资资产销售收入（四）非流动资资产周转率非流动资产周转转次数=销售售收入非流动资产产非流动资产周转转天数=3665（销售收入入非流动资产产） =3655非流动资产产周转次数非流动资产与收收入比=非流流动资产销售收入（五）总资产周周转率总资产周转率是是销售收入与与总资产之间间的比率。它它有三种表示示方式：总资资产周转次数数、总资产周周转天数、总总资产与收入入比。1总资产周转转率及其计算算总资产周转次数数=销售收入入总资产总资产周转天数数=365（销售收入总资产）=365总资产周
5、转转次数总资产与收入比比=总资产销售收入=1总资产产周转次数四、盈利能力比比率（一）销售利润润率销售利润率=（净净利润销售售收入）1100（二）资产利润润率1资产利润率率及其计算资产利润率=（净净利润总资产）1002资产利润率率的驱动因素素影响资产利润率率的驱动因素素是销售利润润率和资产周周转率。资产利润率= =销销售利润率总资产周转转次数（三）权益净利利率权益净利率=（净净利润股东权益）100传统的财务分析析体系（一）传统财务务分析体系的的核心比率权益净利率= =销销售净利率总资产周转转率权益乘数二、改进的财务务分析体系（一）改进的财财务分析体系系的主要概念念1资产负债表表的有关概念念基本等
6、式：净经经营资产=净净金融负债+股东权益其中：净经营资资产=经营资资产-经营负负债 净净金融负债=金融负债-金融资产2利润表的有有关概念基本等式：净利利润=经营利利润-净利息息费用其中：经营利润润=税前经营营利润（1-所得得税税率） 净净利息费用=利息费用（1-所得得税税率）（三）改进的财财务分析体系系的核心公式式该体系的核心公公式如下：权益净利率=- =- =（1+）- =净经经营资产利润润率+（净经经营资产利润润率-净利息息率）净财财务杠杆（五）杠杆贡献献率的分析杠杆贡献率=（净净经营资产利利润率-经利利息率）净财务杠杆杆财务预测的步骤骤销售百分比法各项目销售百分分比=基期资资产（负债）基
7、期销售额额。各项经营资产（负负债）=预计计销售收入各项目销售售百分比留存收益增加=预计销售额额计划销售净净利率（1-股利利支付率）销售增长与外部部融资的关系系假设可动用的金金融资产为零零：外部融资额=（经经营资产销售售百分比新增销售额额）-（经营营负债销售百百分比新增销售额额）-计划划销售净利率率计划销售额额（1-股利利支付率）新增销售额=销销售增长率基期销售额额所以：外部融资额=（基基期销售额增长率经营资产销销售百分比） -（基期销销售额增长率经营负债销销售百分比） -计划销销售净利率基期销售额额（1+增长长率） （1-股利利支付率）两边同除“基期期销售额增长率”：外部融资销售增增长比=经营
8、营资产销售百百分比-经营营负债销售百百分比-计划划销售净利率率（1+增增长率）增长率 （1-股利利支付率）内含增长率如果不能或不打打算从外部融融资，则只能能靠内部积累累，从而限制制了销售的增增长。此时的的销售增长率率，称为“内内含增长率”。0=资产销售百百分比-负债销售百百分比-计划销售净净利率（1+增增长率）增增长率（1-股利支付率率）可持续增长率1.可持续增长长率=股东权权益增长率 = = =期初权益益资本净利率率本期收益益留存率 =本期收益留留存率 =销售净利利率总资产周转转率（次数）收益留存率期初权益期末总资产乘数2.根据期末股股东权益计算算的可持续增增长率企业增长所需资资金的来源有有
9、增加负债和增加股东东权益两个来来源所以：资产增加加=股东权益益增加+负债债增加 （1）假设：资产周转转率不变即资资产随销售正正比例增加则有：资产增加加本期资产产总额=销售售增加本期期销售额 资资产增加=（销销售增加本本期销售额）本期资产总额 （2）假设：不增发新新股，销售净净利率不变则有：股东权益益增加=收益益留存率（净利润销售额） （基期销售售额+销售增增加额） （3）假设：财务结构构不变即负债债和股东权益益同比例增加加则有：负债的增增加额=股东东权益增加（负债/股股东权益）=收益留存存率（净利率/销销售额）（基期销售售额+销售增增加额）（负债/股股东权益）（44）将（2）、（33）、（4）
10、代代入（1）：（销售增加/本本期销售额）本期资产总额=收益留存率（净利率/销售额）（基期销售额+销售增加额）+收益留存率（净利率/销售额）（基期销售额+销售增加额）（负债/股东权益）整理以后得：= =如果分子和分母母，同时乘以以（销售/资资产）：=财务预算预计期末存货=下季度销售售量l0预计期初存货=上季度期末末存货预计生产量=（预预计销售量+预计期末存存货）-预计期初存存货预计采购量=（生生产需用量+期末存量）-期初存量期末未分配利润润=期初未分分配利润+本本期利润-本期股利弹性预算货币的时间价值值1复利终值S = P（11+i）（11+i） = P（1+ii）2其中：P现值值或初始值； i
11、i报酬率或或利率； SS终值或本本利和。2.复利现值P= =s(1+i)-n 3复利息I=s-P4名义利率与与实际利率实际利率和名义义利率之间的的关系是：1+i=式中：r名义义利率； MM每年复利利次数； ii实际利率率。1普通年金终终值S=A 2偿债基金A=S 3普通年金现现值P=A（三）预付年金金终值和现值值1预付年金终终值计算S= =A =A -12预付年金现现值计算p= =A+1（四）递延年金金（五）永续年金金p=A债券估价（一）债券估价价的基本模型型PV=+式中：PV债债券价值； II每年的利息息； MM到期的本金金； ii折现率，一一般采用当时时的市场利率率或投资人要要求的必要报报
12、酬率； nn债券到期前前的年数。V=+ 纯贴现债券的价价值：PV=平息债券价值的的计算公式如如下：PV = + 式中：m年付付利息次数； nn到期时间的的年数； ii每期的折现率率； II年付利息； MM面值或到期期日支付额。永久债券的价值值计算公式如如下：PV = 债券的收益率计算到期收益率率的方法是求求解含有折现现率的方程，即即：购进价格=每年年利息年金现值系系数+面值复利现值系系数。V=I（p/A，i，nn）+M（p/s，i，nn）式中：V债债券的价格； II每年的的利息； MM面值； nn到期的的年数； ii折现率率。 股票估价股票的价值：V = + + + = 式中：Dt t年的股股利； RRS 折现率率，即必要的的收益率； TT 折现期数数。股票估价的基本本模型P0 = 零增长股票的价价值P0 = DRS 固定增长股票的的价值计算公公式如下：P = 当g为常数，并并且RS g时，上式可可简化为：P = = 股票的总收益率率可以分为两两个部分：第第一部分是，叫做股利利收益率，第第二部分是增增长率g，叫叫做股利增长长率。由于股股利的增长速速度也就是股股价的增长速速度，因此gg可以解释为为股价增长率率或资本利得得收益率。
