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1、 西南财经大学硕士学位论文我国上市公司董事会结构特性与公司绩效的关系研究姓名：邓怀英申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：樊行健20071110 我 国上 市公 司 董 事 会 结构 特 性与 公 司 缋 效 的 关 系研 究 分 析结果 的 合 理 性。委员 会 的 信 息知 情权 和调查 权 为 重 点 ， 突 出和强化审 计 委员 会 的 作用 ， 同 时积 极 为 薪 酬 委员 会 和提 名 委员 会 的 有效 运 作创 造良 好 外 部 制 度环 境 和配套措施 。在中 长 期 ， 伴随 着 独 立 董 事 制 度的 日 趋 成熟 和相 关 配套机制 的 建 立 ， 上市公 司 应
2、 逐 步增加 独 立 董 事 的 数 量和所 占 比 重 ， 为 专 门 委员 会 制 度的 进一 步深化和完 善 创 造条 件。 望 型 翌坐 竺 兰些 生 萦 痵 琤 本 人郑 重 声明；所呈 交 的学位 论 文 ， 是 本 人在 导 师的指 导 下 ，独 立进行 研究 工作所取得的成 果 。 除 文 中 已 经 注 明引 用的内 容 外 ，本 论 文 不含 任何 其 他 个 人或 集 体 已经 发表 或 撰 写过的作品成 果 。 对本 文 的研究 做出重 要贡 献 的个 人和集 体 ， 均 已 在 文 中 以明确 方 式 标明。 因 本 学位 论 文 引 起 的法 律结果 完全由 本 人
3、承 担。本 学位 论 文 成 果 归西 南 财经 大 学所有 。月 研究 背景效法 ， 包 括 经 济 合 作发展组织 和 亚 太 经 济 合 作发展会 议 等都 以发展与 国 际 潮 流 接 轨的 公司治理 架构为 目 标 ， 发布 相 关公司治理 准 则 ， 初 步统 计 目 前世界 上已 制定的 各 公司治理 准 则 约 有 多种 ， 就 连 公司治理 历史 悠久的 美 国 ， 也 在 企 业 爆发虚 假财务 报 告的 丑 闻 压 力下， 迫使 政 府加 速 制定企业 改 革的 相 关法 案。 研究 动 机与 目 的基 于目 前环境 可 知 ， 公司治理 对 于投 资人 、 政 府及企
4、业 自身 的 重 要 性， 各 界 也逐 渐认 识到 公司 治理 不仅 是 消极 防 弊，更是 积极 有 利 的工 具。公司 治理 可 作 为 内 部 机 制 与 外部 机 制 ，虽然外部 机 制 如 法 规 体 系 、企 业 会 计 准 则 、董事会 作 为公司 治理 的内 部 核 心机 制 之一 ，其结 构是 否 会 影响董 事会 的效 率 、对公司 绩 效 是 否 存在影 响，一 直是 各 国学 者 、公司 治理 机 构和 组织 关注 的问 题。 不 同 学 者 的研 究 得 出 了不 同 的结 果，以 当前 的独立 董 事研 究 为 例 ，学 术 界 一 直对独立 董事制 度能 否 提
5、高 企 业 绩 效 争论不休，都以 上 市 公司 的资本 市 场数据 进 行实 证研 究 ，由于样 本 和 时 间的差异 ，以 及上 市 公司 内 部 治理的复杂 性 ，往往导致 研 究 结 果上 的差异 ，出 现了独立 董事与 公司 绩 效 存在了正相 关 、不相 关 和 负 相 关 等 互 相 矛 盾 的结 果。因 此 ，在针 对包 括 独立 董事在内 的董 事会 结 构的研 究 中，不 仅 要 对独立 董事这个特殊 群 体 进 行研 究 ，还要对董事会 结 构的其他方 面 进 行针 对性 的研 究 ，如 董事会 规 模、董事会 领导结构、董事会 成 员持股 情 况 、独立 董事薪 酬，以
6、 及董 事会 专 门委员 会 设 置等 方面 进 行研 究 。中国上 市 公司 的董 事会 结 构特性 与 公司 绩 效 之间是 否 存在一 定的相 关 关 系 ，还不 得 而 知 。本 文 的目的是 想 探 讨董 事会 结 构特性 与 公司 绩 效之间的关 系 ，看 看 我 国上 市 公司 的董 事会 结 构特性 对公司 绩 效 是 否 存在一 定的影 响。 研 究 意义 独 立董事比 例 与 公 司 绩 效负 相 关 。 这 些 正是 完 善现有 公 司 治 理 研究的个 新起点 和 新方 向 ，在掌 握更 多 研究素 材的基础 上，可 通 过 研究的深 入 而逐 步得到 解决。 因 此
7、，通 过 公 司 内 部 治 理 研究，通 过 完 善上市公 司 内 部 治 理 结构，提 高 上市公 司 绩效，就 能建 立更 完 善、健 康和 持续发展 的资 本 市场 ，这 对中国 资 本 市场 改革 和 建 设 ，是 有 很 强 的现实 意 义 。 为 此 ，以我国 上市公 司 为 研究样 本 ，分 析董事会 结构特 性 对上市公 司 治 理 改善的影 响 ，分 析中 国 上市公司 这 个 特 殊 群 体 魑V泄 罹 哂 邢 执 拘 翁 鸵 馐 兜 拇 的内 部 治 理 结构及 内部 治 理 的绩 效进 行实 证 研究，关 系 到 了 上市公 司 能否 形成有 效的公 司治 理 结构，
8、直 接 关 系 到 中 国 资 本 市场 能 否 健 康、有 序 、规 范 地 发展 ，这 也 具有 了 较强 的实 践意义 。第 二章 公 司 治 理 的相 关 理 论 及 文 献 综述 ，共分 为 三 个 部 分 ，先 介绍 公 司 我 图上 市公 司 董 事会 结 构 特性 与 公 司 绩 效 的关 系 研 究一是在 董 事会 结 构 特性 中， 董 事会 稳 定 性 即董 事会 从期 初 到 期 末保 持不变的程 度， 是一个 很 重 要 的特性 。 但 由于 数据很 难 取 得 ， 本文 并 没 有考虑 ，在以 后的研 究 中应将这一重 要特性 考虑 在内 。 董事 会 制 度 的理
9、 论 基础及其 职 能我 国经 济 学家 吴敬琏认 为：“所 谓公 司 治 理 结 构 ， 是 指 所 有 者、 董事 会 和高 级 执行 人员 即高 级 经 理 人员 三 者 组 成的一种 组 织 结 构 。在 这 种 结 构 中 ， 上述 三 者 之 间形 成一定的制 衡 关 系 。通 过 这 一结 构 ， 所 有 者 将自 己 的资 产 交 由公 司 董事 会 管 理 ；公 司 董事 会 是 公 司 的最 高 决策 机 构 ， 拥 有 对 高 级 经 理 人员的聘用、 奖惩以 及解雇 权 ；高 级 经 理 入员 受 雇 于 董事 会 ， 组 成在 董事 会 领 导 我 国上 市 公 司
10、董 事会 结 构 特性 与 公 司 绩 效 的关 系 研 究 美 国第 一家 股份 公 司 董 事会 职 能 定位 就 是 决策 。由 上 述 分 析 看出， 目前 对 董 事会 职 能 的争论 主要不是 范 围， 而 是 重点 ， 我 国上 市 公 司 董 事会 结 构 特性 与 公 司 续 效 的关 系 研 究说 明 责 任 是 指 董 事会 要承担 尽 职 义务， 负 责 解 答 来自 公 司 利 益 相关 者 和理性要求 的说 明 。 公司 的经 营 活动 的情况 做 出判断 和 衡 量 ， 并 为管理 部 门 的下一步行 动 提 供参考 。绩 效 评 价 指标 是 对 公司 在某 一
11、方面 表现 的一种 说 明， 通常 把 它 分 为两类：一类是 财 务 指标 ， 一类是 非 财 务 指标 。目 前， 我 们 所采 用的指标 一般都 是 财务 指标 。虽 然 绩 效 评 价 作为一种 有效 的企业监管制度， 在西 方已出现 很多 年 ，但 由 于各国的实 际 情况 不 尽相 同， 实 际 运 用的绩 效 评 价 指标 也 有差 别 ， 我 国舱 公司 绩 效 评 价 的依据 主要是 由 财 政部 、国家经 贸 委、人 事部 、国家计 委于 联 合 颁布 的公司 绩 效 评 价 体 系， 包 括 罨 局 副辍 钚 拚 副旰 项 评 议指标 。本 论 文 旨 在研 究 董事会
12、结 构与企业绩 效 之 问的关 系， 故只 对 绩效评 价 方法 只 进 行 简 单 的陈 述性介绍。目 前常 用的经 营 绩 效评 价 方法 主要有以下几种 ： 我 国上市 公司 董事会 结 构特性与公司 绩 效 的关 系研 究 疩 一公司 的总 资产账 面值投 机 性的炒作； 其 次 ，公司 的无 形资产如 声 誉 、商 标 、专 利权 和 优 秀 管理 者等无形资产的存 在也 将提 升公司 的市 场价 值； 此 外 ，一些 资产的重置 价 值提高 如 房 地 产等 资 产的价 值重估 也 将影 响 公司 的市 场 价 值； 最后， 不 同时期 由于利润率的差 异以及 市 场要求的股权 收
13、益 率等 方面 的不 同也 将影 响 公司 的价值判断 。该 指标 今 后有望成 为我 国证券 市 场上绝 对 价 值评 估 的重要指标 。但 是 ，股票价 格是 市 场投 资者 通过 与公司 有关 的各种 信息 的加 工 而 对 公司 未来 产出做 出评 价 的结 果 ，那么 以股票价 格作为评 价 经 营 绩 效的首要前提 是 市 场必 须 是 有效的。我 国学者 自 年 以来 对 中国证券 市 场有效 性进 行 检 验 ，经 过 长 达 十几年 的研 究 许多 学者 的结 果 还是 表明上海 和 深圳两个 证券 市 场都 不 具有有效性或仅 具有弱 势有效 性。所以在本 文 中我 们 不 选 择 股票价 格 作为经 营 绩 效 的计量 指标 杜 邦财 务 分 析
