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1、 第1章一、财务管管理目标企业价值最最大化（股东东财富最大化化）（单选题题）（一一）考核点 1、含含义：这里的的“价值”是是指企业整体体的经济价值值（内在价值值），它用预预期未来现金金流量的现值值来计量，主主要代表的有有企业的实体体价值和股权权价值。 2、理解解：经济价值值（公平市场场价值）、市市场价值（现现时市场价值值）、会计价价值（帐面价价值） 3、理由：（3点） 4、问问题：价值评评估是一种定定量分析，计计量较复杂，不不完全客观和和科学，不可可能绝对正确确。（二二）典型例题题 单选选题经济价价值是经济学学家所持的价价值观念，下下列有关表述述不正确的是是（）。 A、它是指一项资产的公平市场
2、价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值为计量 B、现实市场价格表现了价格被市场的接受，因此与公平市场价值基本一致 C、会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值 D、会计价值与市场价值是两回事，以不同于经济价值【答案】B【解析】市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。 二、理财原则自利行为、双方交易、信号传递、资本市场有效原则（多选题）（一） 考核点 具体原则依据要求应用自利行为原则P21理性的经济人假假设在其他情况相相同条件下1、委托代理理理论2、机会成本双方交易原则P21221、交易至少有有两方；2、零和博弈；3、各方都是自自利的1、理解财务交交易时，不能能以自我为中中心；2、理解
3、财务交交易时，不能能自以为是；3、理解财务交交易时，注意意税收的影响响信号传递原则P2223自利行为原则的的延伸1、根据公司的的行为判断它它未来的收益益状况；2、决策时不仅仅要考虑行动动方案本身，还还要考虑该项项决策行动可可能给人们传传达的信息。 引导原则资本市场有效原原则P27有效市场理论1、理财时重视视市场对企业业的估价；2、理财时慎重重使用金融工工具（二）典型型例题 1、多选选题有关财财务交易的零零和博弈表述述正确的是( )。 A一方方获利只能建建立在另外一一方付出的基基础上 B在在已经成为事事实的交易中中，买进的资资产和卖出的的资产总是一一样多 C在在“零和博弈弈”中，双方方都按自利行
4、行为原则行事事，谁都想获获利而不是吃吃亏 D在市市场环境下，所所有交易从双双方看都表现现为零和博弈弈【答案案】A、B、CC【解析析】D不对是是因为在存在在税收的情况况下，使得一一些交易表现现为非零和博博弈。 22、多选题题资本市场场如果是有效效的，那么（ ）。 A.价价格反映了内内在价值 B.价格格反映了所有有的可知信息息，没有任何何人能够获得得超常收益 C.公公司股票的价价格不会因为为公司改变会会计处理方法法而变动 D.在资资本市场上，只只获得与投资资风险相称的的报酬，也就就是与资本成成本相同的报报酬，不会增增加股东财富富【答案案】A、B、CC、D【解解析】资本市市场如果是有有效的，则有有如
5、下结论:(1)价格格反映了内在在价值；(22)价格反映映了所有的可可知信息，没没有任何人能能够获得超常常收益；(33)公司股票票的价格不会会因为公司改改变会计处理理方法而变动动；(4)在在资本市场上上，只获得与与投资风险相相称的报酬，也也就是与资本本成本相同的的报酬，不会会增加股东财财富。三、资金金使用权价格格利率（判判断题）（一）考核核点P3233 1、公式：利率=纯粹粹利率+通货货膨胀附加率率+风险附加加率 22、理解：（33点）（二二）典型例题题 判断断题风险附附加率是指债债权人因承担担到期不能收收回投出资金金本息的风险险而向债务人人额外提出的的补偿要求。（ ）【答案】【解析析】风险附加
6、加率是投资者者要求的除纯纯粹利率和通通货膨胀附加加率之外的风风险补偿。第2章一、基本财财务比率分析析（结合杜邦邦分析体系）10大财财务比率（客客观题和综合合题）（一一） 考核核点 11、掌握100大财务比率率：流动比率率、速动比率率、应收账款款周转率、存存货周转率、总总资产周转率率、权益乘数数（资产负债债率）、已获获利息倍数、销销售净利率、资资产净利率、净净资产收益率率 2、财财务比率记忆忆技巧： 3、财务务比率的基本本分析思路：（讲解）（1）流流动性分析（参参见基础班讲讲义的相关知知识点）（2）获利利能力分析（杜杜邦财务体系系）（参见基基础班讲义的的相关知识点点）提示示：结合第十十章P274
7、4275（二）典典型例题 综合题题ABC公公司20033年实现销售售3,6000万元，税后后利润14996万元，实实现经营现金金净流量2228万元，息息税前利润3300万，发发生财务费用用100万，到到期的长期债债务90万，市市场利率是114。其他他资料列示如如下：ABCC公司20003年资产负负债表 单位：万元元资产年初数期末数负债及权益年初数期末数流动资产现金应收帐款存款固定资产73248.2260423.81.284840165.3520154.71.560流动负债长期负债所有者权益2868149163901.0101.000资产2.0162.400负债及权益2.0162.400同行业财
8、财务指标平均均水平 指标平均水平指标平均水平流动比率速动比率现金到期债务比比应收帐款周转率率存货周转率资产净利率1.61.32.5102010%销售净利率固定资产周转率率总资产周转率资产负债率已获利息倍数权益报酬率3.95%3.852.5360%425%要求：请分分析ABC公公司的流动性性（短期偿债债能力），财财务风险性（长长期偿债能力力）、盈利性性(结合连环环替代法)。【答案】 (1)流动性分析 流动比率=流动资产流动负债=840390=2.15 (同行平均1.6)营运资金=流动资产一流动负债=840-390=450评价1：流动比率较高，反映短期偿债能力是可以的，并有450万的偿债“缓冲区”
9、；但还要进一步分析流动资产的变现性，需结合流动资产的营运能力，考察流动比率的质量。 应收账款周转率=销售额平均应收账款=3,600(260+520)2=9.23(平均10)评价2：反映应收账款周转水平与同行相差无几，没有什么大问题；若周转慢的话，需进一步分析账龄、信用期与现金比率。存货周转率=销售额平均存货=3600(423.8154.7)2=12.45(平均20) 评价3：存货周转速度太慢，说明存货相对于销量占用过多，使流动比率高于同行，虽高但流动性差，不能保证偿债，需进一步考察速动比率。 速动比率=(流动资产存货)流动负债=(840-154.7)390=-1.76(平均1.30)评价4：速
10、动比率高于同行水平，反映短期债务能力有保证；但要注意：从应收账款周转速度与行业平均比较来看，说明应收账款占用是合理的，但速动比率明显较高。是否是现金过多，这将影响企业的盈利性，需进一步分析现金比率=现金与现金等价物流动负债(缺乏行业平均数，分析无法继续)。现金到期债务比=经营现金净流量本期到期债务=22890=2.53(平均2.5)评价5：企业偿还到期债务能力是好的，该指标能更精确证明短期偿债能力。结论：短期偿债能力较强，但要注意财务报表外的筹资能力及负债等因素。流动性问题的关键是存货周转不良，需进一步分析材料、在产品、产成品存货的质量。 (2)财务风险分析资产负债率=负债总资产=1,4002
11、,400=58.3(平均60)评价1：负债率低于行业平均，长期偿债能力是好。已获利息倍数=息税前利润利息费用=300+100=3 (平均4)评价2：虽然指标低于行业平均，但支付利息的能力还是足够的。现金债务总额比=经营现金净流量债务总额=2281,400=16.3(市场利率14)评价3：该公司的最大付息能力163，承担债务的能力较强 结论：长期偿债能力强，债权人安全，能按时付息，财务基本结构稳定。 (3)盈利性分析资产净利率=净利平均资产=149.6 (2,016+2,400)2=678(平均10)评价1：资产净利率低于行业水平很多，资产获利能力很差。资产净利率=销售净利率总资产周转率 销售净
12、利率=净利销售额=149.63,600=4.16 (平均3.95)总资产周转率=销售额平均资产=3,600(2,016+2,400)2=1.63(平均2.53) 评价2：销售净利率高于行业平均，说明本企业成本有竞争力，问题关键出在资产周转上。固定资产周转率=3，600(1，284+1,560)2=253(平均385)评价3：固定资产周转速度大大低于同行平均，每元固定资产创造销售收人能力很差，是影响总资产周转速度又一原因。 权益报酬率=净利权益149,6（1000+916）/2=15.62%(平均24.98)评价4：所有者的投资收益很低；因权益报酬率=资产净利率权益乘数，而负债率与行业相差不大，
13、则权益乘数也基本相等，该指标差的原因是资产净利率低，还是资产周转率问题。结论：固定资产与存货投资过大是影响总资产周转速度低的主要原因，也是影响资产获利能力差的关键。 (4)本公司的权益报酬率=销售净利率总资产周转率权益乘数=4.16%1.632.304=15.62%(实际)行业平均权益报酬率=3.95%2.532.5=24.98%(平均)其中: 销售净净利率上升00.21%,对权益净利利率的影响=(4.166%-3.995%)22.5322.5=+11.33% 总资产产周转率下降降0.9,对对权益净利率率的影响=44.16%(1.633-2.533) 2.5=-9.36%权益乘乘数下降0.196,对对权益净利率率的影响=44.16%1.63(2.3004-2.55)=-1.33%总影响=+1.33%-9.366%-1.333%=-99.36% 结论：从上上述分析可知知，净资产收收益率下降了了9.36%，其中销售售净利率上升升0.21% (4.116%-3.95%) 使净资产收收益率上升了了1.33%，总资产周周转率下降00.9次(11.63-22.53) 使净资产收收益率
