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1、大连海事大学课 程 论 文股票简称(股票代码)投资分析报告课程名称： 股票投资学 班 级: 姓名学号: 报告简评:报告得分: 平时得分: 总 成绩： 股票简称（股票代码）投资分析报告一、投资标的中信证券;6 22X年12月13日,经中国证券监督管理委员会核准,中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票,02X年1月日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票简称“中信证券”,股票代码“00030”。二、投资主线对于券商来说，以下三点就是今年投资券商的根本：一是习总定调经济。国企改革的稳步推进,使得未来五年经济年均增长底线是65以上;二是改革利好券业。“十三五”推进交易制度改革，促进市场双向开放；三是券商
2、股利增。券商前三季盈利逾300亿,2家公司获证金进驻。（一）十三五”规划 十三五规划的相关主题是当前确定性高,可持续性强的主题，值得高度重视。无论从时间节点还是规划所将涵盖的内容来看,十三五规划都肩负着重大的责任。从资本市场的角度来看，十三五规划将成为中长期投资决策的基础,所带来的影响将持续较长时间,并对各个产业产生深远的影响。因此,十三五规划相关主题值得高度重视及关注。从目前公开信息来看,“十三五”规划已经进入实质性编制阶段的行业主要有大数据、机器人、医疗等行业,这些行业在二级市场的表现也是可圈可点。预计“十三五”计划加快行业投资,加上主要营运商的项目管道强劲，将显著提高水务行业20年之后的
3、增长,20X年水务股龙头的盈利增长或将较此前预期高出10%至2%从十三五规划可以看出，国家对投资的情绪是比较高的,这种高情绪的投资理念,首先收益的就是券商股,所以券商股票可以投资。(二)国企改革当前国企改革重点有四件大事:化解过剩产能、压缩管理层级、做强做优主业、降本增效。供给侧改革是当前和今后一个时期我国经济发展的核心主线，而国企改革又是供侧给改革的重要内容。因此军工、电力、煤炭、建材等行业的国企改革肯定会带来市场的热度。特别是作为中长期的重要主题投资机会,国企改革被市场一直看好,而二级市场上国企改革概念股也在反复走强。国企改革这一主题受到中长期资金关注，经过前期长时间调整后资金有再次布局的
4、迹象。而地方国企改革作为资本市场的热点,相关概念股仍值得投资者关注。综上所述,国企改革所带来的红利肯定会带领券商股票大涨三、投资逻辑(一）技术分析 1.形态分析从形态来分析。年初至今，多数行业仍取得了不错的正收益,如计算机、通信等涨幅均超70,而券商板块则全年大幅下跌,年初至今累计跌幅高达8.9。从估值水平看,目前券商股价对应X年 P/基本已降至2倍左右，无论是绝对估值还是相对估值,对比全行业来看，均处在历史分位的最低水平。(二）行业分析1行业属性与产业链特征 (1)核心属性。 我国证券公司营业利润的集中度相对较低,市场竞争较为激烈。券商在营业利润上也处于较为分散的状况。在券商收入结构上,主要
5、集中于证券经纪业务、证券承销业务、自营业务这三项传统业务上，其中证券经纪业务主要以代理买卖证券业务为主。(2）细分行业。传统的有:证券经纪业务、证券承销业务、自营业务。创新的有：投资、融资融券、股指期货。(3）上下游产业关联与产业链价值分布 一级市场的证券承销、发行业务正是投资银行履行的融资中介功能的体现。当前我国资本市场尚处于急需发展、扩张的阶段，资本市场的扩张使得我国投资银行的资本中介业务拥有巨大市场。这就导致了近些年来我国投资银行的快速发展就与传统业务带来的巨额利润有着密切的关系,上下游产业关联和更为紧密,同时产业价值链主要分布在产业本身之间的各种利差。产业组织特征对于证券业规模、进出壁
6、垒、产品多样化、产业集中度来说。这些产业组织特征主要是我国证券业正处于中(下)集中在寡占型市场中。1创新型证券公司绩效高于规范类和待评审类证券公司。 2.证券公司总体技术效率、纯技术效率低下,规模报酬效率比较高。我国证券业产业组织结构的决定因素与产业集中度的高低与证券业绩效的高低没有必然联系;证券业进出壁垒越高市场绩效越低,两者是反比例关系;证券公司的产品多样化有利于提高市场绩效。3所属细分行业成长性与景气驱动(1）市场竞争格局目前,在中国基础性制度建设和经济结构转型的背景下,我国证券业市场体系逐步健全和市场结构趋好的形式下面临进一步发展的机遇。而证券行业创新发展大会政策的导向将有效提振证券行
7、业创新发展的积极性,放松对于券商的监管限制,从政策和监管环境上加以鼓励行业发展和创新才是王道。（2)产业发展方向金融创新是提高券商核心竞争力的源泉和内在动力,而券商进行金融创新的根本动因在于适应变化的经济金融环境。因而，为了适应变化的经济金融环境,实现目标利润最大化是券商转变盈利模式的内在动因,而金融创新为实现盈利模式的转变提供了路径和方式。(3)技术路线与关键技术 目前趋势资金都是走的非常稳健，第一波拉升还在进行中,但是笔者认为，这周调整的需求比较大，这属于正常调整。对于通常的“龙头股”来说，拉升会有三波。第一波：启动波,涨势很猛,龙头渐现,但是通常的投资者抓不到,也不敢抓；第二波:拉升波,
8、这一波是盈利情况最好的一波,也是“牛散”最爱的一波,笔者也喜欢做这一波。此波风险较小，盈利空间在20%-3左右，时间长度在4个交易日左右；第三波:弱势波，这一波行情到来时,“龙头股”接近尾声，只剩下主力把高位筹码转移给散户,自己则获利出局。(三）企业分析1发展目标与市场定位目前券商股言简意赅地说就是:那些总认为银行做券商业务会利空券商股的人,说到底是眼光不长，视野不大，只考虑到一个小蛋糕怎么瓜分，怕银行来瓜分了削弱了券商的蛋糕。而如果从更大的视野,则可以看到“重点在于把蛋糕做大，如果蛋糕大了一两倍,就算券商所占的份额下降了,分到的蛋糕却更多了。” 所以，金融混业改革,对于券商,是极大的政策利好
9、。2.竞争优势与核心竞争力.事实是,这些年来券商的佣金率一降再降,未来零佣金的券商一定会出现。实际上去年已经有券商推零佣金了,零佣金的券商股成本大大降低投资银行业务投行业务分三块:股权融资、债券承销和并购重组业务。这三块业务肯定会增加相应券商股的投资规模,并提升股价。.代客理财业务:券商真正牛逼的、能产生核心竞争力的业务。著名的投行,大小摩、高盛等都是靠这个吃饭的。常规的业务模式就是寻找市场的投资机会,然后创造一个产品再转让出去。或者直接管理客户的资金,帮助投资理财。与自营业务的区别在于不是用自己的钱，用别人的钱赚自己的钱。四、操作策略 (一）催化剂与投资时点选择 创新政策推进仍有超预期的可能
10、,股权质押业务资格券商放行加速,预计规模增速将超预期,此外资产证券化、做市商制度、以及更高层面的资本市场发展的“新国九条”推进都有超预期的可能所以目前来说，金融自由化期间金融投资选择券商股最优,近日反弹后中信证券估值修复至11P,长线投资者仍可积极买入。但近期反弹更多是政策预期的变化,缺少明确改善信号和趋势性机会,因此不排除再次调整的可能性,若再次下跌。一定在估值底部再次坚决布局券商股!（二)仓位策略目前趋势资金都是走的非常稳健，第一波拉升还在进行中，但是笔者认为，这周调整的需求比较大,这属于正常调整。对于通常的“龙头股”来说,拉升会有三波。第一波:启动波,涨势很猛,龙头渐现，但是通常的投资者
11、抓不到,也不敢抓;第二波：拉升波,这一波是盈利情况最好的一波,也是“牛散”最爱的一波,笔者也喜欢做这一波。此波风险较小,盈利空间在0%-30左右,时间长度在4个交易日左右；第三波：弱势波,这一波行情到来时,“龙头股”接近尾声,只剩下主力把高位筹码转移给散户,自己则获利出局。（三)持仓时间对于持仓时间来说,还得走一步看一步且随机应变地操作。沪港通正式启动所对应的题材股，与消费医药股和短期超跌的军工股。这种兼顾保守与激进的组合，至少在过去两年是屡试不爽。但经过深入讨教后,本文认为还是要将券商股加进自选屏幕。如果蓝筹股时代已经开始,哪怕是以慢牛方式开始,最佳选择依然是加大优质券商股的持仓比例。沪港通催发的蓝筹股行情已将指数抬高到26点以上,保守也好,激进也罢,都迎来年末大市低迷的审慎期，是重新持仓券商股最好甚至最后的时机了。
