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1、云南白药财务报表分析一背景分析（一）公司概况 云南白药集团股份有限公司前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体（1993）48号文批准，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司，在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字（1993）55号文批准，公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股（含20万内部职工股），定向发行400万股，发行价格3.38元/股，发行后总股本8,000万股。1996年10月经临时股东大会会议讨论，公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司于2006年5月29日实施股权分置改革
2、。公司股票简称云南白药，股票代码000538，公司股票上市交易所为深圳证券交易所。 公司经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域。公司核心竞争力主要依靠云南白药在止血，治疗创伤方面的特效药优势，特别注重利用核心产品不断开发新品种和新剂型，扩大药品适应症范围，陆续投放市场，云南白药以“稳中央、突两翼”为主战略，稳中央是指主要的白药胶囊、散剂、气雾剂销量分别增长10%，突两翼是指白药膏和白药牙膏新产品实现收入较好增长，打造白药的天然药物产业链。（二）云南白药公司SWOT矩
3、阵分析（三）宏观背景分析政治：支持医药行业发展。2012年度政府工作报告中，国家将生物制药再次纳入重点支持发展行业。经济：经济水平提高。2012年初中国的GDP首次超过日本，成为世界第二大经济体。我国经济水平不断提高，人们的购买力很大地提高且健康保健意识不断提高。社会：中医药热。一方面从上世纪90年代开始国家不断地重视中医药行业的振兴；另一方面中医药具有天然，毒副作用小，有特殊疗效等特点，使中医药浪潮在世界范围内掀起。技术：先进的提取技术，制剂技术，信息技术等逐渐应用于中医药行业，使整个中医药行业技术得到很大的提高，焕然一新地出现在人们面前。（四）行业环境分析1.当今医药产业发展趋势：医药行业
4、结构调整和资产重组加剧，大型跨国企业的联合兼并成为国际性潮流。医药产业被誉为“朝阳产业”，而新药就是这一产业的“常青树”， 。同时，药品市场结构将发生重大变化。突出表现在三个方面：一是生物技术药物产品异军突起。二是天然药物热销。三是非处方药（OTC）、通用名药的销售比例迅速增长。2. 云南省医药产业经营状况及环境分析：有稳定的市场需求和进一步开拓国内外市场的潜力，有一批知名度较高的医药企业和一定竞争力的医药企业，医药科研开发已具备了一定的条件和能力，丰富的天然药物资源和深厚的民族传统医药积淀。二资产负债表分析（一）流动资产质量分析主要以货币资金、交易性金融资产、应收票据来主要分析1、 货币资金
5、云南白药合并报表流动资产质量分析（%）同比分析（与上一年相比）201020112012货币资金-0.126387586-0.427201950.512485969交易性金融资产0+519,683.25应收票据0.4801308751.4428195960.024562364其他应收款1.056019352-0.119415897-0.117624528应收账款0.956297219-0.1027390560.115485838预付账款0.265731851-0.05934413-0.191407756存货0.6548013330.2957570040.23308449流动资产合计0.27103
6、29990.158659110.1946369201020112012经营活动产生的现金流量净额432,083,884.83-496,685,911.51794,948,911.25投资活动产生的现金流量净额611,451,083.84-260,169,520.41-37,656,530.15筹资活动产生的现金流量净额-109,071,989.73-69,426,647.90-111,082,636.62汇率变动对现金和现金等价物的影响-176,509.77-16,723.0991,115.56现金及现金等价物净增加额-288,615,698.51-826,298,802.91640,716,
7、330.94经营活动产生的现金流在2011年急剧下降，而在2012年又突然上升，可能对其影响最大的是交易性金融资产。因为在2011年购入了交易性资产。投资活动产生的现金流在逐年下降，且2011年相较于2011年来说下降了40%左右。而筹资活动产生的是净现金流的流出，可能是由于偿还负债而产生的。汇率变动对2012年现金流的影响比较大，总的来说，经营活动产生的净现金流入使的整个现金增加，预期随着经营活动的扩大现金流将会继续增加。2、 交易性金融资产 交易性金融资产从无到有，2010年的0增加到2011年的519,683.25元。3、 应收票据 应收票据在2011年急剧上升，然后开始缓慢增长。说明云
8、南白药的销售量增大，应收票据增加，同时其他应收账款也增加了。说明该公司业务在扩大，同时也能够说明上述的货币资金增加的原因。（二）非流动资产质量分析非流动资产总额（2010年初为996,286,898.47）201020112012非流动资产合计（元）1,266,373,508.081,714,103,354.791,851,353,537.70增长比率（与上年相比）1.2710932061.3535527581.080071124 主要是在建工程、固定资产和无形资产占了一大部分比重。随着在建工程的逐步完工，固定资产增加，在建工程减少。由于连续三年入选胡润品牌价值榜，使得2011年无形资产增加，
9、2012年无形资产的价值略有下降。总的来说，固定资产较2010年有了一定的增加。（三）负债结构分析负债结构2009201020112012流动负债合计（元）2,190,154,810.493,030,573,331.773,341,670,658.743,455,488,327.43非流动负债合计（元）185,318,956.53187,913,901.26193,965,827.72181,184,141.24负债合计（元）2,375,473,767.023,218,487,233.033,535,636,486.463,636,672,468.67增长率（%）0.3548822460.09
10、85398510.028576462负债趋势分析从图表中可以看出，应付票据、其他应付款，预收账款和应付账款都逐年增加了。且2011年是相对于2010年增长幅度较大，2012年则缓慢增长。1.应付账款2009201020112012应付账款占流动负债的比率0.3509373480.4904443770.4758504370.5158858362011年应付账款增长迅速，可能是由于存货增加，从而增加了应付账款。应付账款比例很大，大部分都是由于当年的业务造成的。应付账款占流动负债的比例逐年增大，且平均占到流动负债的将近50%。因此需要注意经营风险，未来的偿债能力能否支付应付账款值得怀疑。2.资产负债
11、率2009201020112012资产负债率0.0027783370.0021858720.0015646030.001835335 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。我们发现资产负债率很低，这对债务人来说是个好事，但是从另一方面也说明了公司对负债的运用不够到位。三利润表分析利润表2009201020112012营业收入（元）7,171,784,043.6310,075,437,834.2611,312,322,432.0313,686,824,525.57增长率（%）0.4048718940.1227623670.2099040
12、32营业成本（元）4,994,856,552.697,004,764,661.447,921,808,228.149,577,988,633.88增长率（%）0.4023955620.1309171130.209065955期间费用（元）4994856553700476466279218082289577988634增长率（%）0.4023955620.1309171130.209065955营业利润（元）691,842,734.391,043,096,006.571,372,721,770.451,803,780,101.53增长率（%）0.5077068160.3160071190.314
13、017261营业外收支（元）691842734.4104309600613727217701803780101增长率（%）0.5077068160.3160071190.314017262利润总额（元）705,649,157.371,039,737,471.841,406,967,732.781,829,846,200.99增长率（%）0.4734481870.3531951780.300560175 从上表可以看出，营业收入、成本、费用，营业外收支、营业利润、利润总额都在逐年增加。营业收入增加的幅度大于成本增加的幅度，且营业外收支占利润构成中所占比重不大。利润总额在三年中一直在增加，但增加幅
14、度变小，增长比较平稳。营业成本在2012年有了大幅上涨，同时营业收入也大幅增长，且增长幅度大于营业成本的增长幅度，所以导致了最终利润的增长，预期在接下来的一年里利润应在2012年的基础上有所上涨。利润质量分析（一） 营业收入分析 营业收入的增加带来了营业利润和利润总额的大幅增加，如上表所示。营业收入的发展态势与社会经济环境有关。金融危机后，经过国家4万亿投资刺激内需和一些措施，整个经济开始回暖，带动了企业利润的增长。（二） 期间费用分析 期间费用在前三年里增长比较平稳，但在2012年增长迅速。其中销售费用占期间费用的比重最大，其次是管理费用，最后是财务费用最少。财务费用在2009年2011年都为负数，从现金流量表总可以看出，汇率变动对现金流有很大影响，汇兑的净损益对财务费用造成了很大影响。四现金流量分析（一）现金流量趋势分析通过现金流量表和下图，可以看出，云南白药公司在2010年和2012年的经营活动获得了较高的净现金流入。2011年经营活动的现金流入为负，公司经营情况严重不佳。进一步分析其报表我们发现，2011年在经营活动产生的现金流入微有上升的同时，经营活动流出的现金流量大幅度增多，致使经营活动净现金流为负。除去2011年业绩表现不佳，云南白药公司的经营活动产生的现金流量较高，投资和筹资产生的现金流量几乎为0或者为负，公司经营处于成熟阶段。（二）现金流量质量分析云
