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1、期货从业资格证考试历年试题及答案 ( 计算题部分 ) 计算题161. 题干 : 7 月 1 日，某交易所的 9 月份大豆合约的价格是 2000 元/ 吨， 11 月份大豆合约的 价格是 1950 元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略 (不考虑佣金因素 ) ，则下列选项中可使 该投机者获利最大的是 () 。A: 9 月份大豆合约的价格保持不变， 11 月份大豆合约的价格涨至 2050 元/ 吨B: 9 月份大豆合约的价格涨至C: 9 月份大豆合约的价格跌至D: 9 月份大豆合约的价格涨至2100 元/ 吨， 11 月份大豆合约的价格保持不变1900 元/ 吨， 11 月份大豆合约的价格涨至 19
2、90 元/ 吨2010 元/ 吨， 11 月份大豆合约的价格涨至 2150 元/ 吨 参考答案 D.162. 题干 : 6 月 5 日，大豆现货价格为2020 元/ 吨，某农场对该价格比较满意，但大豆 9 月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了 避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。如果 6 月 5 日该农场卖出 10 手 9 月份大豆合约， 成交价格 2040 元/ 吨， 9 月份在现货市场实际出售大 豆时，买入 10 手 9 月份大豆合约平仓， 成交价格 2010 元/ 吨。请问在不考虑佣金和手续费等 费用的情况
3、下， 9 月对冲平仓时基差应为 () 能使该农场实现有净盈利的套期保值。A: -20 元 / 吨B: V -20 元/ 吨C: V 20元/吨D: 20 元/ 吨参考答案 A.163. 题干 : 某进口商 5 月以 1800 元/ 吨进口大豆，同时卖出 7 月大豆期货保值，成交价 1850 元/ 吨。该进口商欲寻求基差交易， 不久，该进口商找到了一家榨油厂。 该进口商协商的现货 价格比 7 月期货价 () 元 /吨可保证至少 30 元/ 吨的盈利 ( 忽略交易成本 ) 。A: 最多低 20B: 最少低 20C: 最多低 30D: 最少低 30参考答案 A.164. 题干：假设某投资者3月1日在
4、CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格99-02当日 30 年期国债期货合约结算价为 98-16 ，则该投资者当日盈亏状况 (不考虑手续费、 税金 等费用 ) 为 () 美元。A: 8600B: 562.5C:-562.5D:-8600参考答案 B.165. 题干 : 假设年利率为 6 ，年指数股息率为 1 ，6 月 30 日为 6 月期货合约的交割日，4 月 1 日的现货指数分别为 1450 点，则当日的期货理论价格为 () 。A: 1537 点B: 1486.47 点C: 1468.13 点D: 1457.03 点参考答案 C.166. 题干 :某组股票现值 100万元，预计隔
5、 2个月可收到红利 1万元，当时市场年利率为 12 ， 如买卖双方就该组股票 3 个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为 () 元。 A: 19000 和 1019000 元B: 20000 和 1020000 元C: 25000 和 1025000 元D: 30000 和 1030000 元 参考答案 A.167. 题干: S&P500 指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。某投机者 3月20 日在1250.00 点位买入 3张 6月份到期的指数期货合约，并于 3月25日在 1275.00 点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净 收益是 () 。
6、A: 2250 美元B: 6250 美元C: 18750 美元D: 22500 美元参考答案 C.168. 题干:某投资人在 5月 2日以 20美元/吨的权利金买入 9月份到期的执行价格为 140美元 / 吨的小麦看涨期权合约。同时以 10 美元 / 吨的权利金买入一张 9 月份到期执行价格为 130 美元/吨的小麦看跌期权。 9 月时，相关期货合约价格为 150 美元/吨，请计算该投资人的投 资结果 (每张合约 1 吨标的物，其他费用不计 )A:-30 美元 / 吨B:-20 美元 / 吨C: 10 美元 / 吨D:-40 美元 / 吨参考答案 B.169. 题干:某投资者在 5月份以 30
7、元/吨权利金卖出一张 9月到期，执行价格为 1200元/ 吨的 小麦看涨期权，同时又以 10元/吨权利金卖出一张 9月到期执行价格为 1000 元/吨的小麦看 跌期权。当相应的小麦期货合约价格为1120 元/ 吨时，该投资者收益为 () 元/ 吨(每张合约 1吨标的物，其他费用不计 )A: 40B:-40C: 20D:-80参考答案 A.170. 题干:某投资者二月份以 300点的权利金买进一张执行价格为 10500点的 5月恒指看涨期 权，同时又以 200点的权利金买进一张执行价格为10000点 5月恒指看跌期权，则当恒指跌 破 () 点或者上涨超过 () 点时就盈利了。A: (10200
8、， 10300)B: (10300 ， 10500)C: (9500 ， 11000)D: (9500 ， 10500) 参考答案 C.期货从业资格考试考前辅导笔记第一章一、期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。 到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。1571 年，英国创建了伦敦皇家交易所。二、1848 年芝加哥期货交易所问世。1848 年，芝加哥 82 位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。1851 年，引入远期合同。1865 年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。1882 年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。1883
9、年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。1925年，CBOT成立结算公司。三、1874 年芝加哥商业交易所产生。 1969 年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。 （CME）四、1876年伦敦金属交易所产生 LME （ 1 987 年新建）五、期货交易与现货交易的联系 期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。六、期货交易与现货交易的区别：（1 ）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流 的分离。（2）、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准
10、化和约；现货交易的是实物商品。（3）、交易目的不同，现货交易获得或让渡商品的所有权。 期货交易一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为 了从价格波动中获得风险利润。（4）、交易场所与方式不同，现货不确定场所和方式多样，期货是在高度组织化的交易 所内公开竞价方式。（ 5）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结 算制度。七、期货交易的基本特征 合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。八、期货市场与证券市场（1 ）基本经济职能不同， 证券市场资源配置和风险定价， 期货市场规避风险和 发现价格（2）交易目的不同
11、，证券市场让渡证券的所有权或谋取差价 期货市场规避现货市场的风险和获取投机利润（3）市场结构不同（4）保证金规定不同。九、期货市场发展概况（一）商品期货：农产品：大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡 金属品：铜、锡、铝、白银、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷（二）金融期货：外汇、利率、股指（三）期货期权 基本态势是，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权（权钱交易）方兴未艾 （芝加哥期权交易所 CBOE）十、国际期货市场的发展趋势20 世纪 70 年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制，世界经济 格局发现深刻的变化，出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化（电子化的结果）
12、的发展趋势，利率、汇率、股价频繁波动，金融期货应运而生，是国际期货市场呈现一个快 速发展趋势，有以下特点：（一）期货交易日益集中国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京， 区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西（二）联网合并发展迅猛（三）金融期货的发展势头势不可挡（四）交易方式不断创新（五）服务质量不断提高（六）改制上市成为新潮 十一、我国期货市场的建立和发展1918 年北平证券交易所成立（首家）1920 年上海证券物品交易所成立“民十信交风潮” 1921 年 11月，有 88家交易所停业，法国领事馆颁布“交易所取 缔规则” 21 条。1990 年 10 月郑州粮食批发市场，引入期货交易机制，新中国首
13、家期货交易所成立1992 年 5 月，上海金属交易所开业1992 年 7 月，第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立， 同年底， 中国国 际期货经纪公司成立。十二、中国期货市场规范发展1999 年 6 月 2 日，国务院颁布期货交易管理暂行条例 ，与之配套的期货交易所管 理办法、期货经纪公司管理办法 、期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法 和期 货从业人员资格管理办法也相继发布实行（ 2002 年修订）1999 年 12 月 25 日，通过的中华人民共和国刑法修正案 ，将期货领域的犯罪纳入刑 法中。2000年 12月 29日，中国期货业协会宣告成立， 同时标志着我国期货市场的三级监管体
14、 系的形成。期货从业资格考试考前辅导笔记第二章一、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势期货市场有效的交易制度能够在最大程度上降低交易中的违约风险和交易纠纷，能够有 效地控制期货市场风险，能够有效起到降低投机者投入成本，提高转手效率。避免实物交割 环节的作用，从而吸引大量的投机者参与，起到活跃市场、提高市场流动性和保障期货市场 功能的发挥的作用。现代期市上，规避价格风险采取了与远期交易完全不同的方式套期保值。套期保值 是指在期货市场上买进或卖出与现货交易数量相等但方向相反的商品期货。在未来某一时间 通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲 机制。
15、基差决定对冲盈亏的平衡点。二、套期保值规避风险的基本原理 对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到 相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期 货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系， 在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易相反的交易（如现货市场卖出的同时在 期货市场上买进， 或在现货市场买进的同时在期货市场上卖出） ，从而在两个市场上建立一种 相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时，在另一个市场赢利 的结果。最终亏损额与赢利额大致相等， 两者冲抵， 从而将价格变动的风险大部分转移出去。三、发现价格功能的基本原理 是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、 预期性、连续性和权威性的价格过程。期货市场形成的价格之所以为公众所承认，是因为期 货市场是一个有组织的规范化的市场。期货市场汇聚了众多的买家和卖家，通过出市代表，把自己所掌握的对某种商品的供求关系
