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1、非原创，转载的第1章 序言投资银行业务职衔是投资银行内部区分员工等级、标明员工身份的称号。投资银行业务职衔产生于欧美投资银行，并随着中国证券市场的发展引入中国，目前已经为少数国内投资银行所采用，并产生了良好的效果。以中信证券为例。众所周知，中信证券在相当长一段时间被视为国内二流券商，然而几乎是与2005年中国证券市场开始解决股权分置问题的同时，中信证券似乎一夜之间成为国内投资银行业之翘楚，另人刮目相看。然而，中信证券的这种变化看似突然，实际上是其坚持了正确的战略并长期以来围绕战略不断进行管理变革的结果。其中，进行业务职衔制度改革是其改革的主要措施之一。根据2007年6月发布的中信证券股份有限公
2、司治理自查报告，中信证券认为其之所以取得了快速的发展，一个重要的原因是“公司通过MD制度等一系列制度改革，打造了一套全新的机制，为业务发展提供了空间、动力和保障；并推动公司改变了长期以来封闭运行的体制，努力构建开放型的组织架构。”这里所谓的“MD制度”就是指业务职衔制度。可见，业务职衔制度的推行对中信证券晋阶国内一流券商功不可没。除中信证券外，国内其它优秀券商如中金公司、国泰君安、中银国际、中信建投、招商证券、国信证券等均引进了业务职衔。其中中金、中银国际推行时间已经长达十年以上，我们无法判断业务职衔制度的实行在多大程度上促成了其成功，但我们可以确认的是，几乎所有国内优秀券商都引入了业务职衔制
3、度，这一点似乎在表明业务职衔制度不仅在国际投行广泛实施，目前也获得了国内主流券商的认可并付诸实施。但业务职衔制度到底是什么？支持其成为投资银行通行的管理模式的深层次的逻辑是什么？它对投资银行意味着什么？为什么要推行？这些问题不仅多数国内投行人士莫衷一是，即使是国际投资银行都很少有人对业务职衔进行系统的研究。这可能与投资银行业务职衔本身就是国际投资银行业长期业务实践的产物有关。在管理领域，创新往往来源于实践，理论往往滞后。但如果能对实践经验进行系统的梳理总结，上升到理论高度，则无疑将对实践产生强大的推动作用。中国投资银行业起步时间不长，引入业务职衔制度时间同样很短，同国际投资银行相比，还处于模仿
4、阶段。要想跨越国际投行，只有从理论上搞清它，对业务职衔产生的背景、内在运行机制等进行深入的研究。从这个意义上讲，研究投资银行业务职衔制度对国内券商真正了解、正确导入投资银行业务职衔制度、提升内部管理水平有着重要的意义。第2章投资银行业务职衔基本概念及起源2.1 投资银行业务职衔的由来 “业务职衔”源于英文“Corporate Title”，意为“公司职称”或“公司职衔”，系对公司层面履行一定管理职责的职务的称谓，如“首席执行官（CEO）”、“人力资源总监HRD”、“总裁（President）”、“董事总经理（MD）”等。在此职衔更接近于职位，与投资银行业务职衔含义有所不同。“业务职衔”以“MD
5、（董事总经理）”为最高级别，并作为一种组织机制安排出现在投资银行领域，是一个逐渐演进的过程。 MD（即Managing Director，董事总经理）一词最初特指英国传统公司的最高决策者, 后被欧美其它国家引入并采用。随着IT产业在美国的崛起，MD（董事总经理）这一职衔逐渐被CEO代替，只有在投资银行业得以保留，但其含义已经失去传统意义上的企业最高决策者的含义了。二次世界大战以来，美国金融业发展迅速。在美国华尔街投行出现大量业务人员。这些业务人员主要从事证券经纪、金融产品销售、融资业务承揽等工作。他们的头衔一般都称为客户经理，其中客户经理又具体细分为初、中、高级多个级别。由于一些高级客户经理或
6、业务人员在工作中直接接触的客户经常是各大公司里的Managing Director, 为方便沟通，所以一些投行也将这些高级客户经理或业务人员冠名“Managing Director”，使其与客户的身份相对称，以示“对等交流”或“对等接待”。可见，在这里“Managing Director”既不是董事会的董事，也不是非投行领域所谓的最高决策者，只是一种身份，一种“好听的”头衔。 与MD类似，为了便于与客户进行对等交流、沟通，一些针对不同级别客户经理的职衔如ED（Executive Director）、VP(Vice President)、Senior Associate、Associate等也同
7、时出现，业务职衔成为对投资银行人员进行分类管理的工具以及为投资银行人员提供的职业晋升通道。 但令业务职衔的初创者没有想到的是，起初只是为了业务人员“面子”而设计的业务职衔，最终却成为投资银行内部主导性的组织形式，并对投资银行组织模式产生了深远的影响。2.2 国际投行业务职衔设置业务职衔的使用范围同样也经历了一个由小到大的过程。最初，业务职衔仅限于从事股权、债权融资的业务人员以及进行金融产品销售的业务人员，随后推广到所有业务人员，逐步发展到投资银行内部所有人员。从职衔名称演进看，最初不同业务有不同的职衔名称。随着投资银行国际化、市场监管的开放以及各项业务的整合，投行不同业务的差异逐渐缩小，之前应
8、用在不同业务的公司业务职衔也逐渐统一。目前，一些主要国际投资银行执行的业务职衔如下：表2.1 国际投资银行业务职衔一览前后台采用统一的公司职衔前后台采用两套公司职衔摩根士丹利Morgan Stanley美林Merrill Lynch瑞士信贷业务Credit Suisse瑞士信贷支持Credit SuisseManaging DirectorExecutive DirectorVice PresidentManaging DirectorDirectorVice PresidentAssistant Vice PresidentAssociateManaging DirectorDirector
9、Vice PresidentAssociateManaging DirectorDirectorVice PresidentAssistant Vice President高盛Goldman Sachs雷曼兄弟1Lehman BrotherJP摩根业务JP MorganJP摩根支持JP MorganPartner Managing DirectorManaging DirectorVice PresidentAssociateManaging DirectorSenior Vice PresidentVice PresidentAssistant Vice PresidentManaging
10、DirectorExecutive DirectorVice PresidentAssociateManaging DirectorSenior Vice PresidentVice PresidentAssistant Vice PresidentAsst. Treasure/Associate瑞士银行USB AG德意志银行业务Deutsche Bank德意志银行支持Deutsche BankManaging DirectorExecutive DirectorDirectorAssociate DirectorManaging DirectorDirectorVice PresidentA
11、ssociateManaging DirectorDirectorVice PresidentAssistant Vice President 除上述职衔外，以上所有的公司都使用了Analyst以及Associate职衔，但有的公司没有作为正式的职衔使用。以上可以看出，国际投行在职衔体系上存在一些共同点：1、除高盛外，均以Managing Director为最高等级。实际上，高盛最初也是以Managing Director为最高等级的，只是后来随着Managing Director人数的增多，这些人面临的晋升天花板问题。为了解决这个问题，高盛才在Managing Director之上增加了Pa
12、rtner Managing Director 职衔。后面我们会谈到，正因如此，国内投资银行将投资银行业务职衔称为“MD业务职级”。2、最低等级均为Analyst以及Associate；3、等级不超过六个。1 由于起始于2007年的金融海啸，雷曼兄弟已破产倒闭。2.3 国际投行员工业务职衔任职资格或晋升条件国际投资银行员工职业发展一般通过业务职衔的晋升完成。通常情况下，员工晋升需要满足两个条件：2.3.1 资历条件国际投行一般采用MBA毕业年度这一资历指标作为员工能否获得晋升的基本条件。一般来说，各投资银行每年从优秀大学招收本科生做Analyst，工作两年后，公司便要求其去商学院攻读MBA，M
13、BA毕业后可直接从Associate职级做起，从而真正踏上投资银行职业生涯。以后，每24年在满足晋升条件的情况下晋升一次，直到MD。表2.2 国际投资银行业务职衔晋升对资历的要求MBA毕业年度职衔说明11年Managing DirectorMD级别有很高的业务收益指标以及客户责任要求，需参与公司的整体战略及业务方向制定；MD的薪酬、奖金分配以及福利安排皆显著区别与Director以下职衔10年9年8年Director/Senior Vice President从Vice President 到Director后，约需3到4年的任职经验，并且对公司有显著的贡献，才会晋升到MD7年6年5年第3年的
14、 Vice President第2年的 Vice President第1年的 Vice President第4年的Vice President通常会被晋升到Director，或者离开公司追求其它发展机会4年3年2年1年第4年的Associate第3年的Associate第2年的Associate第1年的AssociateSenior Associate或者晋升到Vice PresidentIntermediate AssociateIntermediate AssociateJunior AssociateAnalyst通常会离开公司再度进修，参与商学院MBA课程，只有很少一部分会被晋升到第1
15、年的Associate本科毕业1到3年的Analyst全球Analyst培训项目当然，并不是所有投资银行人员都有MBA学位，一些具备不具备MBA学位，但能满足投资银行人员所要求的核心能力要求的精英人士在国际投行比比皆是。2.3.2 核心能力（Core Competency）条件核心能力是国际投资银行选拔人才的最重要的条件。以下几个方面是经过国际投行长期实践证明了的投行员工的核心能力： 经济贡献(Economic Contribution)； 为企业效力(Commitment to Firm)； 领导能力(Leadership)； 客户影响力(Client Impact)； 团队协作能力(Partnership/Teamwork)； 沟通能力(Communication)； 专业能力(Technical) (主要针对Director及以下人员要求）。以董事总经理为
