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1、融资过程须控制八个关键环节企业融资是一个系统工程，是企业发展战略的重要组成部分之一，因此企业在进行融资 项目规划时就应当充分考虑到控制融资过程的各个环节，在确保顺利实现融资计划的同时， 规避融资风险。一、融资前的需求分析与评估环节一一要公正所谓事前评估是指企业对其是否需要融资进行评估。例如，为了资金周转和临时需要， 企业需要融资；为了添置设备、扩大规模、引进新技术和开发新产品，企业需要融资；为了 对外投资、兼并其他企业，企业需要融资；为了偿付债务和调整资本结构企业需要融资；等是否需要融资也不是完全由上述原因决定的。比如，企业经常会面临一些临时性的资金 需求，但是这些需求所需资金不一定非要通过融
2、资来解决，因为企业完全有可能通过盘活流 动资产，通过自有资金来解决这些需要。这时企业就应当比较使用自有资金和使用外来资金 对企业的影响，如果有好的影响，就使用；反之则不用。在决定使用外来资金后，还应该在融资需要的基础上比较投资收益和资金成本及其与之 相对应的风险是否相匹配。例如，投资项目未来的年均报酬率（或年均利润率）是多少？通 过融资活动占用资金所付出的代价（或称资金成本率）是多少？企业需要承担哪些风险？这 是企业管理决策层最为关心的。因此，企业财务人员在开展融资活动之前，必须对未来的投 资收益作一个较为可靠的预测，只有当投资收益远大于资金成本且与之相对应的风险可承受 的前提下，才可以确定展
3、开融资活动。二、融资渠道与方法的选择环节一一要慎重在这个环节，企业应就其融资的一系列细节问题进行决策，这些细节主要包括以下几个 方面：（一）测算融资规模当确定企业需要融资后，接下来要做的是估算融资规模。如何估算融资规模，本章的第 一节已经有专门的论述。作为企业财务人员，不论通过什么渠道，采用什么方式进行融资， 必须事先仔细估算资金需要量。只有这样才能使融资数量与投资数量相互平衡，避免融资不 足而影响企业的投资效果或融资过剩而降低资金的效益。（二）选择融资方法估算出融资规模后，企业就要寻找合适的融资方式。可供中小企业使用的融资方式从大 的方面来讲无外乎内源融资和外源融资两种。所谓企业内源融资，主
4、要是指通过计提折旧和 留存利润而形成的资金来源。这部分资金是企业内部“自然”形成的，占用它们虽然也会发 生资金的使用成本（机会成本），但是却不需要支付融资费用。而外源融资是指在企业内源 融资不能满足需要时，从外部融入形成的资金来源，包括银行借款、发行债券、融资租赁和 商业信用等负债融资形式与吸收直接投资、发行股票等权益融资形式。外源融资不仅要支付 使用成本，还要支付融资费用，所发生的成本相对内源融资要高些。因此，企业不要急于到 外面寻找资金，而是应在充分考虑内部资金来源是否可用之后，再考虑外源融资问题。由于企业融资可以采用的方式多种多样，不同的融资方式，其融资的难易程度、资金成 本和财务风险也
5、是不同的。既然要从外部融入资金，企业就必须考虑融资以后应当保持一个 良好、合理的财务结构和资本结构，使得财务风险处于安全水平，同时综合资金成本又有所 降低。在这种总体的融资战略下，企业应当设计多个融资方案，对这些方案进行财务上的优 劣排序，以便在具体的融资实践中实施动态选优。在选择融资方式时还要考虑我国和企业的基本情况，切不可照搬国外经验。比如在国外， 企业家在选择融资方式时会运用大量的数学模型，通过很多实证分析来做出决策。不可否认， 这些方法和模型确实有其科学性，但中国的市场毕竟不同于国外的市场。个人信用体系不够 健全，很多本属于市场个体的经济部门行政色彩较为浓厚，可用的融资工具形式较为单一
6、、 不够丰富等。各种不同行业企业之间、同行业企业不同发展阶段、同类企业在不同地区之间 的融资方式也各有所不同。因此，中小企业管理者在使用融资方法的时候一定要注意条件的 假设前提及应用环境，通过适当的修改后再使用。一般来讲，对短期经营产生的流动资金需求，企业应当尽可能利用赊购等商业信用方式 来解决。必须从外部借入的短期资金，企业要在谨慎的现金预算基础上作好到期偿债计划， 然后以比较优惠的利率获得短期融资（如信用额度、周转信贷协议等方式），切不可贸然进 行短期融资，当到期无法偿债时又通过高成本、高风险的长期融资来偿付短期债务。这样， 必然会导致企业的财务状况恶化和财务风险增大。对生产和资本经营产生
7、的长期资金借贷需求，如前文所述，企业必须充分利用内部资金 来源，在以较低的资金成本和尽可能低的财务风险为融资目标的前提下具体情况具体对待。（三）确定融资对象融资对象是指融资工作的对象，并不仅仅是指资金供给者，而是指所有融资活动中的参 与者或影响者，比如政府机关、金融中介机构等。融资对象受融资渠道的影响，融资渠道多， 相应的融资工作对象就多。因此，选择不同的融资渠道和方式，融资对象就不同。比如，选 择银行信贷，融资工作对象就包括银行有关部门和人员、政府机关的有关部门以及中介机构， 如中小企业信用担保中心（公司）、信用评级机构、资信调查机构等。又如，申请中小企业 技术创新基金，相应的工作对象就是技
8、术专家、推荐单位、创新基金管理中心、银行、评估 中介机构以及当地科委和国家高新技术产业开发区管委会。在确认融资对象时，一定要进行 有关的信息收集和咨询调查活动，熟悉每一种融资渠道的运作程序，明确谁是资金供给方的 决策者、影响者和操作者。中小企业，特别是一些小的企业，由于对融资市场的不熟悉，在 需要融资时，往往不知道找谁，从什么地方做起，或者花费了大量的时间和资金，没有取得 融资成果。其主要的症结就在于此。另外，在确认融资对象时，还需注意一些潜在的融资对 象，比如，就当前的一次融资项目，可能银行不是对象，但就长期看，企业很可能会和银行 打交道。因此，企业从整个融资战略来看，也应确定银行为工作对象
9、，通过有意识的接触， 达到减少信息不对称的目的。三、确定融资数量与期限环节一一要实际有人说，在下棋时仅能看透一二步棋路的人只是初级棋手，能看透三四步棋路的人方能 被称棋师，而能一下看透五六步以上的棋路的人才有资格被称为高级棋师。其实中小企业融 资和往往是下棋是一样的，真正的融资高手要想“运筹帷幄之中，决胜千里之外”就必须站 得高看得远。要确定融资策略就要把握以下两点：首先：资金数量上追求合理性。对以股份公司为代表的大企业来讲，融资的目的在于实现最佳资本结构，即追求资金成 本最低和企业价值最大；而对中小企业来讲，融资的目的是直接确保生产经营所需的资金。 资金不足会影响生产发展，而资金过剩也会导致
10、资金使用效率降低，形成浪费。由于中小企 业融资难，所以经营者在遇到比较宽松的筹资环境时，往往容易犯“韩信点兵，多多益善” 的错误。但如果筹来的资金用得不合理或者并非真正需要，那么就会发生本末倒置好事就变 成了坏事，企业反倒被过度的融资所累，可能背上沉重的债务负担，进一步影响融资能力和 获利能力。其次：资金使用上追求效益性。中小企业在融资渠道和方式上不像大企业那样存在较大的选择余地，但这并不是说中小 企业只能“饥不择食”，一味的仰人鼻息。相反，由于中小企业的抗风险能力弱以及筹资困 难较大，更应该对每笔资金善加珍惜权衡，综合考虑企业自身生产经营需要与所融资金成本、 融资风险及投资收益等诸多方面的因
11、素，进而把资金的来源和投向结合起来，分析所融资金 成本率与投资收益率的关系，尽可能的避免融资决策失误。四、确定融资种类与资金结构环节一一要合理中小企业的资金运用决定资金筹集的类型和数量。我们知道，企业总资产由流动资产和 非流动资产两部分构成。流动资产又分为两种不同形态：一是其数量随生产经营的变动而波 动的流动资产，即所谓的暂时性流动资产；二是类似于固定资产那样长期保持稳定水平的流 动资产，即所谓的永久性流动资产。按结构上的配比原则，中小企业用于固定资产和永久性 流动资产上的资金，以中长期融资方式筹措为宜；由于季节性、周期性和随机因素造成企业 经营活动变化所需的资金；则主要以短期融资方式筹措为宜
12、。强调融资在资金结构上的配比 关系对中小企业尤为重要。有关调查显示，中小企业的融资失败案例中很多并不是直接由于 资金不能筹措而致，而是由于经营者不了解各种资金的特性而将短期资金不恰当地用在了长 期投资项目上。五、融资资料准备与包装一一要适度准备硬件材料，展示企业价值。公司的无形资产，如产品的测试和鉴定；企业标准的制 订；专利、商标、著作权的申请；科技成果鉴定；科技进步奖的评选、企业信用的评级；重 点新产品的申请；重信誉、守合同的评比；出口创汇企业的评选；然后是1SO9000质量体系 认定；高新技术项目（企业）或软件企业的认定；知名专家顾问等都是企业最有说服力的硬件材料。借助外部资源，充分包装。
13、包装不是作假，而是通过详细分析，评估本企业拥有的核心技术，生产市场方面的优势、劣势，发展潜力，财务状况，把本企业的内在 价值充分挖掘出来，这就是通常我们所说的价值发现。同时借助外部资源，如邀请有行业专 家、知名人士等加入项目组，成为顾问等。六、融资沟通与谈判环节一一要冷静在这个阶段，已经制订好融资计划的中小企业要和资金供给方见面，就资金的使用价格、 期限、提供方式、还款方式等细节进行协商，资金供给方也要就是否提供资金做出决定。为了达到融资目的，企业一定要对这个环节予以充分重视，在谈判前要做好充分的准备 工作，谈判中也要注意应有的技巧。（一）谈判前的准备工作在谈判准备阶段，企业应该首先对企业的财
14、务、人员、管理进行一番细致的整合、调查， 全面掌握企业有关这三方面的准确情况，并在此基础上准备一份逻辑缜密、数据详实、能够 体现企业特色的商业计划书有时中小企业是为一个特定的项目进行融资，那么在这种情况下，向资金供给方提一份 优秀的项目说明书就成为必需。对于项目融资而言，企业应首先让项目吸引人，要让投资方看到投资前景，并且风险较 小的投资机会。因此，企业一定要站在投资方的角度去编制项目说明书，突出项目特色。（二）谈判做好前期准备以后，企业就要跟资金供给方联系。联系的方式有很多种，笔者认为，通 过自己熟识的交际网络结识资金供给方是首选，因为通过这种平台，资金供给方和企业能通 过不同的渠道，对对方
15、或多或少有所了解，而且通过这种平台得到的信息能够很快被双方接 受，这样无疑会缩短双方建立互信的时间，为企业顺利融资打下良好的基础。当企业利用上述平台受限制并且自己又无法找到合适的资金供给方时，寻找合适的融资 中介机构就成为一种合理的选择。中介机构手中一般都掌握大量资金供给信息，并且业务规 范，不但能够在较短的时间内为企业找到合适的资金供给方，还能提供额外的融资服务，甚 至为企业的生产经营提出合理化建议，没有可利用的资金供给资源又能够承担中介费用的企 业可以考虑这种接触途径。第三种接触形式就是企业直接与不熟识的资金供给方接触。由于资金供给方对企业并不 熟悉，也没有其他的中介机构为企业提供咨询服务
16、，因此所有的事情都要企业自己与资金供 给方进行协商，这无疑增添了企业融资的难度和工作量。这类中小企业尤其要注重谈判这个 环节，因为缺乏事前的沟通和介绍以及中介机构的帮助，中小企业就只能在这个环节向资金 供给方展示企业形象并说服其提供资金。无论采用哪种方式与资金供给方进行接触，都要经历一个共同的过程，那就是与资金供 给方面对面地谈判。谈判的过程实际上就是一个销售的过程，就是要把企业的理念、整个管 理团队和企业的远景目标非常成功地销售出去。对资金供给方来说，它最快跟企业建立信任， 最快跟企业产生共鸣，企业也就最容易取得资金。七、融资组织实施过程与管理环节一一要细致为了确保企业生产经营正常运行或者确保企业投资项目如期进行，必须使融通的资金按 计划的时间、计划的数额进入企业，否则，企业融资就失去了其应有的作用。如果资金提前 流人企业，就会增加企业的财务成本，如果资金延后流人企业或流入的数额不足，必将严重 影
