光伏行业的风险点

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1、详解光伏行业投资的六大风险点发表于：201605-30 08:54 : 21来源：21世纪经济报道编辑：liufang强调风险点的同时,秦群也讲解了目前考察项目时会关注几大方面， 同时分享了其目前的三种业务模式。“目前中建投租赁的绿色租赁占总业务的比重约在1/3以上，其 中光伏电站为主要业务类型。 中建投租赁总经理秦群对21世纪经济 报道记者表示.5月27日,记者从绿色金融助力新能源产业的主题沙龙上获悉,截止 2015年，中建投租赁在绿色领域的投放金额为27.91亿元.秦群则表示 目前这一数字仍在增长中。由于多年在光伏租赁行业打磨，目前中建投租赁在这一方面已经积 累了一定的业务经验,沙龙现场,

2、秦群也分享了介入光伏行业，需要注意 的六大风险点。第一，电力消纳的风险。近两年西部地区的弃光限电（弃光，放弃光伏所发电力，一般指的是 不允许光伏系统并网;限电，限制电力的输出）比较严重，东北、西南地 区的弃光限电的潜在风险也在逐渐地增加。对此国家发改委主张远离输 送和就地消纳并重,以就地消纳为主，不过这些措施的落地还需要一定的 时间.第二,就是发电补贴的不确定性风险。据测算 2016年到 2020年,平均每年光伏补贴资金需求量达到了 762 亿元。2016年用于太阳能发电的补贴仅为186 亿元。可见目前光 伏电站的补贴来源是严重不足，短期内也难以得到解决。第三，建设成本变动的风险，未来光伏发电

3、设备的成本存在较大的 空间。仅组建价格下降带来的成本降幅就可能达到每年5到 10左 右。第四，质量风险。近年来光伏设备企业采取了诸多降低成本的措施, 再加上光伏电站的抢装潮给施工企业带来的压力，建设的质量参差不 齐，电站风险增加.第五,流动性风险。由于补贴措施滞后及西北地区大部分的弃光限 电，部分企业已经开始出售电站，新建光伏电站的流动性将会减弱。第六，建设手续的风险。一些地方政府将光伏电站项目的审批权下放，鼓励先建先得.使得一 些电站可能面临手续不全，影响后期财政补贴。强调风险点的同时，秦群也讲解了目前考察项目时会关注几大方 面，同时分享了其目前的三种业务模式。附:全文秦群：各位专家,各位来

4、宾，媒体的朋友们，大家下午好。刚才李主 任的讲话我们也深受鼓舞，接下来我想以光伏发电行业为例子,跟各位分 享融资租赁与新能源产业的互动，为我们目前新能源产业的金融需求与 金融供给的矛盾抛砖引玉。首先介绍一下融资租赁行业，融资租赁中一种典型的债权融资方式, 具有融资于融物的特征，是直接服务于实体经济的。因为融资租赁它的 交易结构灵活,综合成本相对较低，期限比较长的优势，受到长期借款人 的青睐。逐渐成为中小企业设备融资的主要方式，近几年融资租赁行业 呈现爆发式增长的态势。截止 15 年底融资租赁企业的总数达到了4508 家，融资行业的注 册资本金达到了1。5 万亿。业务的规模也达到了4.4 万亿,

5、这三者的五 年的复合增长率分别为90%、56和 45,非常的快。2015 年国务院 发布关于加快融资租赁行业发展的指导意见.为行业发展指明了方向,融 资租赁行业迎来了宝贵的发展的机遇.随着融资租赁行业业务规模的逐年的增加，包括政府、企业在内的 各主体,对于融资租赁业务的认识也学习深入,认可也大幅度提升。逐渐 形成了健康的良性循环，更多的内容我们在四月份出版的中国投资发 展报告 2016中发表了一篇专门的融资租赁行业的年度报告，有兴趣 的朋友可以参考。下面介绍一下光伏发电行业的现状及趋势。一般而言，新能源主要 包括太阳能、风能、地热能等等，目前被市场关注比较长的是光伏发电、 风能和新能源汽车.中

6、建投在光伏发电行业一些项目，下面跟大家一起分 享对行业的一些看法和一些心得。光伏发电行业的概况，从2009 年出口拉动驱动我国光伏行业的快 速发展。到2012 年欧美大打贸易战，随着2013 年国三条的发布,光伏 行业的驱动力转为内需拉动。行业紧需度再度回升,因受到国家政策的大 力支持，银行、租赁、信托等各路资金也持续涌入光伏行业.2015 年成 为全球光伏发电装机容量最大的国家，2011年到 2014年，行业的融 资额也呈现逐步上升趋势。复合增长率达到了104%，尽管我国光伏行 业发展很快，规模也跃居世界首位，但是企业成本高起、政府补贴不及 时、民营企业融资难，以及现阶段的弃光限电的有些问题

7、困扰着光伏产 业，希望能在接下来的分论坛当中能够得到深入的讨论.光伏行业未来的趋势在哪呢？我们认为第一是分布式将成为未来 光伏发展的主要方向。尽管短期内中国的光伏装机容量仍然是以集中式 电站为主，但分布式光伏发电可就地消纳电网调配压力小，尤其可以解 决偏远地区用电等优势，将速度商业模式的不断成熟，未来有望得到更 加快速的发展。第二个趋势，区域分布将逐步从地步地区转移到中东部地区。随着 未来分布式电站的逐步推广，中东部地区有望逐步接近甚至超过西部地 区的光伏装机容量。第三，发展的模式将从粗放式向技术驱动型发展转变。目前各类资 金的积极参与助推了光伏行业的规模扩张.同时光伏行业的成本依旧较 高，投

8、资方需要通过加杠杆、扩规模的手段来拉低成本。从技术的长波 来看，新能源技术的追赶步伐很快.光伏发电成本与传统能源的差距正在 快速的缩小，例如2007年到 2015年八年间，光伏组建的市场价值从 每瓦 36 元下降到现在的3。5 到 3.8元。并网光伏系统，裂变器价格下 降超过了 86。业内已经认识到国家补贴的减少是大趋势，只有持续 推动技术进步，光伏行业才可能生存并实现可持续的发展.据预测到2020 年光伏发电价格将再下降50%，届时光伏发现实现与传统 能源正面竞争，也成为一种可能。下面谈一谈融资租赁与光伏行业的互动。目前光伏发电企业的融资渠道主要 有银行信贷、融资租赁、信托、产业基金、资产证

9、券化以及债券融资等等。这些 模式也是各有特色，其中融资租赁、银行信贷、产业基金在实际操作当中更为常 见。融资租赁目前主要介入的是建设期融资，而进行主要介入的是运营期融资。 产业基金则都有一些参与。有的光伏电站的项目也会同时采用其中的多种方式来进行融资，以满足不同 时期不同期限的融资需求。融资租赁服务于光伏电站的方式主要有：第一个是通过直租回租的方式为集 中电站、分布式电站提供融资服务，既可以覆盖建设期也可以延伸到运营期。第二种是股债的结合。通过融资租赁与股权的投资的结合可以分享电站的长 期收益，但一般在交易结构中提前安排好未来股权退出的方式和对象,一般不会 实质性的直接经营电站.第三种方式是与

10、产业投资基金的结合.投资基金借助与融资租赁的资金来进 一步放大杠杆，提高回报水平。租金公司则借助于基金的专业把握和管理经验， 两者结合，可以更好地发觉优质项目.第四种方式是与 P2P 的结合。在业内虽有实现，但是整体还处于探索阶段， 并且它的占比也比较小。这种融资方式还存在一定的争议，有待进一步的探索.中建投还依托于股东、中国建投以及兄弟公司利用我们的信托、公募基金、PE、VC、咨询、科技等方面的优势资源发挥协同效应，共同为新能源产业客户 提供综合的金融解决方案，光伏电站的风险点主要有哪些呢?第一个风险点，电力消纳的风险。近两年西部地区的弃光限电比较严重，东 北西南地区的弃光限电的潜在风险也在

11、逐渐地增加.对此国家发改委主张远离输 送和就地消纳并重，以就地消纳为主，不过这些措施的落地还需要一定的时间。第二个风险点，就是发电补贴的不确定性风险.据测算2016 年到2020 年，平均每年光伏补贴资金需求量达到了762亿元.但是国家每年可增收的约为 600 亿可再生能源的补贴资金.2016 年用于太阳能发电的补贴仅为186亿元。可见目 前光伏电站的补贴来源是严重不足,短期内也难以得到解决。第三个风险点，建设成本变动的风险，未来光伏发电设备的成本存在较大的 空间.仅组建价格下降带来的光伏电站的成本降幅就可能达到每年的 5%到 10% 左右。新建成的光伏电站的投资收益可能大于部分往年已经建成的

12、光伏电站的情 况会使得部分投资收益率偏低的存量的电站的流通性及其变现能力下降.第四个风险点，质量风险。近年来光伏设备企业采取了诸多降低成本的措施， 再加上光伏电站的抢装潮给施工企业带来的压力,参与建设的质量参差不齐,电站 的风险增加。第五个风险点，流动性风险。由于补贴的措施滞后，以及西北地区大部分的 弃光限电，部分企业已经开始出售电站，新建光伏电站的流动性将会减弱。第六个风险点，建设手续的风险。一些地方政府将光伏电站项目的审批权下 放，鼓励先建先得.使得一些电站可能面临手续不全，影响后期的财政补贴。中建投租赁在光伏发电行业积累了，经过多年的探索形成了自己独特的一套 风险控制体系。以新建电站为例

13、，我们在考察项目时会关注以下几个方面的要素：第一，在项目规模方面对集中式电站建立一个最低的门槛。同时关注平均年 有效利用小时数，对于分布式电站没有硬性的限定。第二，项目的文件方面，关注有效的发改委的审批备案文件。电网的介入意 见、土地预审的意见以及其它相关部门出具的项目用地的核准文件.环评等相关 审批手续。第三，严把质量控制风险，我们会关注建设期选址和总包商的资质,尽量选 择并网发电一年，以及无质量问题的项目作为运营期的项目的筛选标准。分布式 电站主要关注终端用户的资质和信用情况。在其它方面我们会关注项目所在地两年内是否存在大规模的弃光限电，会优 先选择属地消纳,优先考虑通过光伏领跑者计划认证

14、企业的项目等等。比如我们 给招商新能源的合作项目，就是非常的成功.最后给大家分享一下我们的一些案例，除了传统的几个融资方式以外，我们根据资信机构的不同主要介绍三种业务模式：第一种模式是总包商为电站提供担保.这种模式是总包商为了尽快的回款会 充分利用自己对电站的熟悉了解，愿意为电站提供融资担保。在这种模式中我们 与电站签订融资租赁合同，同时将其股权全部进行质押.第二种模式电站的广联企业的担保。在这种总包商与电站的项目公司是一个 关联企业，融资租赁企业就是与电站签订租赁合同，同时也是将股权进行质押。第三种模式，股权收购承诺及担保。这种方式主要用于潜在投资方，不愿意承担建设期风险.在建成后准备收购电站的这种需求，融资租赁企业与电站签订 融资租赁合同将其股权进行质押.潜在方与中建投组租赁签订协议,协议约定潜在 投资方的承担监理、监管的义务。电站按照约定的标准来建成并网之后对其进行 收购并承担还款的责任.中建投租赁在光伏电站的多年的实践当中也积累了一些案例,融资租赁量身 定制的特点为新能源产业的互动提供更多的解决方案。各位来宾，各位朋友，中建投租赁在股东中国建投、凯雷集团、招商局中国 基金的大力支持下，目前已经驶入了快速发展的通道。我们愿意为各路朋友一道， 为绿色产业,为生态文明提供更丰富、更专业,更深入的服务，谢谢大家。