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1、我国上市公司财务预警问题与研究摘 要在市场经济中，市场环境的复杂性和多变性，市场竞争的愈发激烈，以及企业内部管理的缺陷等因素的存在使企业面临太多的生存风险。风险的存在，加大了企业陷入财务困境的可能性。企业财务风险初露端倪，如果企业没有及时发现或者没有采取积极有效的控制措施，当财务风险积聚到一定程度，企业就会陷入财务困境。财务困境不仅给公司股东、经营管理者以及债权人带来重大损失，还严重影响了证券市场正常的经济秩序，而且对整个社会的发展造成了严重的威胁。在震惊之余，人们开始反思，探讨造成危机的根源，研究发现其中一个重要因素就在于缺乏有效的财务监测和警示机制。上市公司财务危机预警系统的研究一直是经济
2、管理界的热门问题。财务危机是公司无力支付到期债务或费用以至于威胁公司生存和发展的经济现象。面对国际竞争的加剧和复杂多变的经济环境，上市公司不可避免地面临各种财务危机。但通过研究上市公司相关信息，构建有效的财务危机预警模型，能在很大程度上帮助上市公司防范和化解财务危机，尽可能地减少利益相关者的损失。然而，由于种种原因，目前我国上市公司的监管部门尚未就上市公司运用财务预警系统做出相应的规定。再加上我国上市公司本身的一些特有现象，使得上市公司缺乏运用财务预警系统进行财务风险预警的主动性。财务预警系统在我国上市公司中尚未得到广泛应用。通过我国对上市公司财务预警系统的研究，一方面希望能够加深人们对上市公
3、司财务预警的认识，另一方面针对我国上市公司独有特点，提出改进性意见，希望对企业管理当局分析与监控企业财务危机有所帮助，从而防患于未然。关键词：财务风险；财务危机；预警模型 ABSTRACTThe finealcial crisis broke out in the whole region of southeast ASIA in 1997，which almost became the most seriously international economic crisis in the past fifty years In the recent years，the number of b
4、usiness enterprises，which go bankrupt annually in the world is far larger than that of the ones newly established. Numerous large group companies Sink into predicament .Artran companys tumbling down covers Shadow for financial affairs of market companies，after being surprised，people fall into deep t
5、hought，Starting to inquiry into the reasons of the crisis. After being researched，an important factor lies in lacking the valid finance monitoring and caution mechanism.In this thesis the practical and canonical analysis，the qualitative and quantitative analysis are adopted and conthined in the inve
6、stigation methods, making to problem the financial affairs of the market companies .The whole thesis consists of four chapters.On Chapter 1，the ubiquitous finance problems of the market companies are put forward.On Chapter 2，the baSic theory of Finance Monitoring system is introducedOn Chapter 3，for
7、ecasting model is constructed and used to prognosticate the financial condition of Sixty market companies，which are random samples .On Chapter 4，aiming at the characteriSticS appearing on the market companies in China，Some reformative ideas are brought forward Keywords：finance risk；forecasting model
8、； market company目 录摘要Abstract前言1一、财务预警系统的基本理论2（一）财务风险与危机21. 风险22. 财务危机2（二）财务预警系统的内涵与性质31. 财务预警系统的内涵32. 财务预警系统的性质3（三）财务预警系统的监测对象和职能41. 财务预警系统监测对象42. 财务预警系统的职能4二、财务预警系统的现状分析6（一）我国上市公司财务预警应用现状6（二）我国上市公司财务预警分析61. 会计信息质量影响财务预警的有效性62. 上市公司决策层缺乏财务预警意识73. 财务预警系统实际应用尚不到位7（三）上市公司财务预警体系的具体内容71. 企业财务环境预警72. 企业资
9、金运用活动预警73. 企业筹资活动预警74. 企业对外投资活动预警85. 货币资金管理和报表分析预警86. 财务组织预警8三、完善我国上市公司预警系统的建议9（一）改进财务预警模型91. 财务预警指标的选择92. 依据经济现象的内在规律预测变量93. 不断探索新的财务预警方法9（二）引入非财务指标和定性因素101. 上市公司发展战略102. 上市公司制度113. 上市公司人力资源状况114. 上市公司顾客资源11（三）树立上市公司利益相关者的风险防范意识111. 实施有效的内部控制112. 开展增值型内部审计12（四）提供通畅开放可靠的信息平台121. 有效治理财务信息失真132. 准确判断财
10、务信息的真实性133. 切实加强对预警信息的管理14结论15致谢16参考文献17附录一18附录二20前 言加入世贸组织后，我国企业在获得极大机遇的同时也面临着极大的挑战。如何利用整个世界的资源、信息以及市场，提高自身的管理水平来赢得全球化竞争的胜利，成为摆在我国企业界及学术界面前的一道难题。我国企业的管理水平整体来看和发达国家相比还存在一定的差距。这一点有着外部与内部双重原因；外部原因为我国的经济体制是从计划经济体制转向市场经济体制的，企业在原先的计划经济体制下缺乏提高管理水平的动力和压力；内部原因是企业在这种情况下形成了一种惰性，虽然宏观经济环境已经发生了重大变化，但企业无法快速对之做出反应
11、。中国企业越来越融入全球经济体系，尤其是加入WTO之后面对的市场环境更加复杂。这使企业财务管理活动的内容大大丰富，财务管理手段越来越多样化，涉及面也日趋广泛，对企业财务管理水平要求也越来越高。企业财务管理的低水平企业对财务管理的高要求形成了鲜明对比。建立科学的财务管理模式，提高财务管理水平，已是当务之急。同时，企业的经营状态好、最终将通过财务指标体现。所以提高财务管理水平，可以直接提高企业总体管理水平。建立企业财务危机预警模型，并将之用于财务预警管理体系。这对提高企业财务管理水平，并进而提高企业整体的水平是一种有益的探索。通过建立企业财务预警管理体系，一方面可以向外报告企业整体经营状况并提供投
12、资、融资决策依据，另一方面可以向生产、各部门及时提供信息督促其对危机征兆采取措施。这样无疑可以大大提高企业抵御风险和市场应变能力。这无论对增强单个企业的生命力还是改善整个经营环境都有重大意义。在充分研究文献基础上，介绍和分析了主要的财务预警模型的思想和存在的不足，在此基础上根据对财务风险的认识，介绍相应的财务预警基本理论，提出了财务预警指标体系的选择原则，并在其指导下提出我国财务预警系统修善性建议。一、财务预警系统的基本理论（一）财务风险与危机财务预警，也即是财务危机预测、预警，是指对企业财务危机的预测。而财务危机是由企业面临的各种风险所引发的，因此，全面认识企业所面临的风险和准确界定财务危机
13、是进行财务预警系统研究需要考虑的首要问题。1.风险一般来说，风险是指一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。公司面临的风险可分为市场风险和公司特有风险。市场风险是指那些对所有公司均产生影响的因素所导致的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀等。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资来分散，因而又称不可分散风险或系统性风险。公司特有风险是指由个别公司特有因素形成的风险，具体表现为经营风险、管理风险、外汇风险等，称为可分散风险或非系统性风险。风险的客观存在，对风险进行管理必然会引起人们的广泛关注，风险管理旨在将风险消灭在萌芽之中。在国际银行首先开发使用，受到巴塞尔委员会肯定和推广的v
14、ar方法就是一种先进的风险监测系统。然而，由于风险监测与管理信任度并不是100%，小概率事件仍然可能发生，公司的经营前景具有较多的不确定性。一旦公司对风险控制不力，就可能出现财务危机。2.财务危机财务危机(Financial crisis)又称财务困境(Financial distrss)。关于财务危机的定义，国内外学术界有不同的观点。在比弗(Beave，1996年)的研究中，79家财务危机公司包括59家破产公司、16家拖欠优先股股利公司和3家拖欠债务的公司。由此可见，Beaver把破产、拖欠优先股股利、拖欠债务界定为财务危机。谷棋和刘淑莲(1999)将财务危机定义为企业无力支付到期债务或费用
15、而出现资不抵债的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产以及处于两者之间的各种情况。由于资金管理技术性失败而引发的支付能力不足，通常是暂时的和比较次要的困难，一般可以采取一定的措施加以补救，如通过协商，求得债权人让步，延长偿债期限，或通过资产抵押等借新债还旧债。综合以上关于财务危机的定义可以看出，财务危机至少具有以下几方面的特征：第一，财务危机与财务风险紧密相连，它实质就是财务风险规模化、高强度化的案中爆发。第二，财务危机的主要表现为企业财务状况极度恶化，丧失了偿还到期债务的能力。从资产存量的角度静态来看，通常表现为企业总资产账面价值低于总负债账面价值，即企业净资产为负值。从现金流量的角度动态来看，通常表现为企业缺乏偿还即将到期债务的现金流入，现金总流入小于现金总流出，即企业现金流量为负值。第三，财务危机是一个时期概念，有开端和终止，最严重的财务危机是企业破产。财务危机是企业深层次、根本性的问题，从财务危机出现的那一时点起，直至公司破产都属于财务危机过程，并且企业出现的财务危机有着程度轻重之分。（二）财务预警系统的内涵与性质1.财务预警系统的内涵预警是指事先知道并发出警示，以避免或尽可能降低可能的损失。财务预警系统，是指以企业信息化为基础，利用企业财务报表、
