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1、财务管理课后作业习题班第二章第二章 风险与收益分析 一、单项选择题1.已知某项资产的收益率与市场组合收益率之间的相关系数为，该项资产收益率的标准差为 8%， 市场组合收益率的方差为 ,则该项资产的B系数为。2 .在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是。A. 实际投资收益B.期望投资收益C.必要投资收益 D.无风险收益3 .投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为。 A. 实际收益率B.必要收益率C.预期收益率D.无风险收益率4.已知短期国库券利率为 4%，纯利率为%，投资人要求的必要报酬率为 7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为。%和 % %和
2、%二-1%和 %和5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元，标准差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为1200 万元，标准差为 330 万元。下列结论中正确的是。 A. 甲方案优于乙方B. 甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小6.已知A 证券收益率的标准差为， B 证券收益率的标准差为， A 、 B 两者之间收益率的协方差是,则 A 、 B 两者之间收益率的相关系数为。 7.根据财务管理的理论，公司特有风险通常是 ( ) 。 A.不可分散风险B.非系统风险C.基本风险D
3、.系统风险.下列各项中，不A. 非系统性风险B.公司特别风险C.可分散风险D.市场风险9.对于确定的风险价值系数，当一个投资人比较稳健时，应将风险价值系数定得。 A. 高一些B. 低 一 些 C. 没 关 系 D. 不 能 确 定10 .某种股票的期望收益率为10%，其标准差为，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为。% %.% %11 .当股票投资必要收益率等于无风险投资收益率时，B系数应A.大于1 B.等于1 C.小于1 D.等于0 二、多项选择题1.资产组合A 、 B 两种股票组 差为 12%，占组合资产的 30%； B 股票成， A 股票的预期收益率为18%，标准的预期收益率为
4、15%，标准差为 10%，占组合资产的70%，两种股票完全负相关，则该组合的预期收益率和收益率的标准差分别是多少. % % %2 .在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有。A.标准差B.预期报酬率C.方差D.标准离差率3.非系统风险包括。A.经营风险B.财务风险C.利率风险D.汇率风险4.在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案是。A.期望收益相同，标准差较小的方案B.期望收益相同，标准离差率较小的方案C.期望收益较小，标准 离差率较大的方案D.期望收益较大，标准离差率较小的方案5.以下关于投资组合风险的表述， 正确的有。 A.一种股票的风险两部分组成，它们是系统风险和非系统风险
5、B.非系统风险可以通过证券投资组合来消除 C.股票的系统风险不能通过证券组合来消除D.不可分散风险可通过B系数来测量6.影响系统风险的因素包括A. 包括宏观以济形势的变动 B. 国家经济政策的变化C.会计准则改革D.原材料供应地的政治经济变动7.下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是。 A. 当相关系数为 1 时，投资两项资产不能抵消任何投资风险B. 当相关系数为 -1 时，投资两项资产可以最大程度地抵消风险C.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以降低风险 D.两项资产之间的正相关程度越低，其投资组合可分散的投资风险的效果越小B.原.在下列各种情况下， 会给企业带来经营 风险的有
6、。 A. 企业举债过度材料价格发生变动C.企业产品更 新换代周期过长 D.企业产品的生产质量不稳定 9.关于单项资产的B系 数， 下列说法正确的是。 A. 表示单项资产收益率的变动受市场平均 收益率变动的影响程度B.其大小取决于该项资产收益率和市场资产组合收益 率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差大小 C.当3 1时，说明其所含的系统风险小 于市场组合的风险D.当R 1时，说明如果市场平均收益率增加 1%， 那么 该资产的收益率也相应的增加 1% 10.在下列各项中，能够影响特定投资组合B系数的有()。A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重 B. 该组合中所有单项资产
7、各自的B系数C.市场投资 组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率 三、判断题1.一般情况下，为了方便起见，通常用国 库券的利率近似地代替无风险收益。( )2.对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应主动采取向保险公司投保、通过技术转让、租赁经营和业务外包等措施，以减少风险。3.如果大家都愿意冒险， 证券市场线斜率就大，风险溢价就大；如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险附加率就较小。 4.只要两种证券的相关系数小于 1， 证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。5.根据财务管理的理论，必要投资收益等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和。 ( )6.对可能给企
8、业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，以规避风险。7.构成投资组合的证券A 和证券 B ，其标准差 况下， 如果二种证券的相关系数为 1， 该分别为12和%。在等比例投资的情组合的标准差为10；如果两种证券的相关系数为 -l ，则该组合的标准差为 2。.证券市场线反映股票的必要收益率与风险程度的关系；证券市场线的斜率为B系数，B系数越大，表明投资人要求的必要收益率越高。9.某只股票近三年的收益率分别为%，10%，12%，目前短期国债利率为4%，市场风险收益率为 3%， 假设资本资产定价模型成立，则该股票的B系数为2。10.套利定价理论认为，不同资产收益率的不同只能通
9、过风险因素对该资产的影 响程度的不同来体现。四、计算分析题1.有 A 、B 两个投资方案 项目 预期收益率标准差 投资比例 A 和 B 的相关系数10% 12%A 18% 20%B 要求：计算投资于 A 和 B 的组合收益率和组合标准差。2.已知：A 、 B 两种证券 构成证券投资组合。 A 证券的预期收益0%； B率 10%，方差是，投资比重为证券的预期收益率为%，方差是，投资比重为 20%； A 证券收益率与 B 证券 收益率的协方差是。要求： 计算下列指 标： 该证券投资组合的预期收益 率；A证券的标准差；B证券的标准差；A证券与B证券的相关系数； 该证券投资组合的标准差。当 A 证券与
10、 B 证券的相关系数为时，投资组合的标准差为% ，结合的计算结果回答以下问题： 相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响？相关系数的大小对投资组合风险有什拟进行股票投资，计划购买（2008 年）3.某公司A、 B、 C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的B系数分别为、和，它们在甲种投资组合下的投资比重为 50%、30%和 20%；乙种投资组%，市场平均收益率为合的风险收益率为 % 。无风险收益率为12%。 要求：根据A、B、C股票的B系数，分别评价 这三种股票相对于市场投资组合而言的 投资风险大小。 按照资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率。 计算甲种投资组合的B系
11、数和风险收益率。 计 算乙种投资组合的B系数和必要收益率。 比较甲乙两种投资组合的 B系数，评价五、综合题 A 、 B 两种股票构成证券投资组合， A 股票的预期报酬率为10%，方B 股票的预期报酬率为是证券 A 的投资比重占60%,证券 B 的投 资比重占 40%. 要求 :计算投资组合的平均报酬率 . 如果两种股票报酬率的 协方差是 ,计算两种股票的相关系数和投资组合的标准差 . 如果的相关系数是，计算投资于A和B的组合报酬率与组合风险 . 如果的相关系数是1,计算投资于 A 和 B 的组合报酬率与组合风险 . 说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响 .一、 单项选择题1.析 】
12、2.参考答案及解析【答案】 C 【 解【答案】B【解析】预期投资收益率是在不确定条 件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。 3. 【答案】 B 【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率， 必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。预期收益率是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。 4. 【答案】 A 【解析】通常以国债利率代替无风险收益率，必要报酬率=无风险收益率+风险收益率，所以风险收益=7% 4%=3%;无 风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率=4%=
13、%5. 【答案】 B 【解析】因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=300/1000=，乙的标准离差率=330/1200=，所以乙方案的风险较小。 6. 【答案】 D 【解析】 ?i,m?cov?i?m?i?m? 7.【答案】 B 【解析】非系统风险又称特定风险，这种风险可以通过投资组合进行分散。【答案】 D 【解析】 证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。非系统 性风险又叫可分散风险或公司特有风 险，可以通过投资组合分散掉，当股票 种类足够多时，几乎能把所有的非系统 性风险分散掉；系统性风险又称不可分 散风险或市场风险，不能通过证券组合 分散掉。9.【答案】A
14、 【解析】风险价值系数的大小取决于投资者 对风险的偏好，对风险的态度越是回避， 风险价值系数的值也就越大。 10.【答案】B 【解析】标准离差率= 标准离差/期望值=/10%=风险收益率= 风险价值系数x标准离差率 =30姑=12%。 11. 【答案】D【解析】根据资本资产定价模型 R=Rf+B (RmRf)潼，因R=Rf ,所以风险 系数B应等于0。 二、多项选择题 1.【答案】AC【解析】2.【答案】ACD【解析】方差、标准差和标准离差率经常用来衡量风险大小 的指标。 3.【答案】AB【解析】非系统风险的具体构成内容包括经营风险和财务风险两部分。利率风险和汇率风险属于系统风险。 4.【答案】 ABD 【解析】在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是期望收益相同，风险较小的方案或收益较大、风险较小的方案或风险相同、收益较大的方案，故选择选项 A、 B 、 D 。5. 【答案】 ABCD【解析】一种股票的风险两部分组成，它们是系统风险和非系统风险；非系统风险可以通过证券投资组合来消除；证券组合不能消除系统风险；B系数是衡量不可分散风险，即系统风险，非系统风险不能通过B系数来测量。 6.【答案】 ABC 【解析】 ABC 是属于影响系统风险的因素， D 属于于影响非系统风险的因素 7. 【答案】ABC 【解析】 两项资产之间的正相关程BCD度
