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1、如何皖回皖江物流公司造假案例分析团队成员：制 袁旭昇，高瑞辰，胡新 汤晓璇，郭苒琪，汤悦讲解者：高瑞辰一、财务造假类型方式 二、皖江物流造假分析三、皖江物流造假结果四、法律法规处理决定五、案例启示及建议一、造假方式类型鲨鱼是如何闻到腥味的？香橼公司和浑水公司做空标准香橼公司和浑水公司做空对象及特征描述香橼公司(Citron)和浑水公司(Muddy Waters）是美国证券市场上著名做空机构，他们往往根据对狙击对象进行财务分析，发现其是否有财务造假嫌疑，自诞生起。两家公司共做空23家中概股公司，事后这些中概股公司往往被证明存在有财务造假行为。那么香橼和浑水是根据哪些特征来分析做空对象是否有财务造
2、假行为的呢？二、皖江物流造假分析公司简介安徽皖江物流（集团）股份是一家集煤炭物流、大宗生产资料电商物流和集装箱物流于一体的大型现代综合物流企业。它是长江能源输出的第一大港，并且在安徽省内的现代综合物流企业中称霸。会计造假原因1.外部（1）宏观经济风险。皖江物流经营的港口装卸中转业务是经济基础产业之一，与国内外经济环境密切联系。近年来由于煤炭、钢材等产品的市场供求发生变化，产品的价格不稳定，导致公司的业务量及利润水平下降。（2）市场竞争风险。由于长江中下游港口功能相近、地域相互交叉且各港口在装卸价格、效率和场地能力方面都势均力敌，因此形成了港口装卸中转业务的同质化竞争。同时下游港口城市也对公司形
3、成了较大的竞争压力。2.内部（1）管理风险。近年来随着公司业务规模的不断发展，公司内部组织架构、管理系统已经趋于复杂，这将对各方面管理都带来了较大挑战。（2）财务风险。综上所述，为了保证企业的竞争力和上市地位，达到外界各方的预期，皖江物流选择了会计造假。会计造假手段一一.虚构关联方交易： 在虚构的贸易资金循环链中，淮矿物流以支付采购款的名义使资金流向福鹏系公司，采购款在福鹏系公司内部流转后， 又以销售回款的形式流回淮矿物流，冲销其应收福鹏系公司款项，从而形成资金循环。 而上述虚构交易的公司中大部分均是关联关系。 会计造假手段二 二.制造阴阳账目：（一）少提财务费用： 2023年有3209344
4、.39 元贴现费用没有计入财务费用， 导致公司 2023 年虚增利润3209344.39 元。 2023 年有30448633.35 元贴现费用未计入财务费用，使得 2023 年虚增利润 30448633.35 元。二）少计提坏账准备： 淮矿物流在对福鹏系公司债权计提坏账准备时，对计提的基数及账龄的分析不恰当。其通过调整增加应收票据 （ 商业承兑汇票 ）和调整减少应收账款的方式使赊销总额不变。但是由于应收账款减少使坏账准备计提减少，淮矿物流 2023 年应补提坏账准备 252644161. 32 元， 由此导致皖江物流 2023 年年报多计利润 252644161. 32 元。三、皖江物流造假
5、结果会计造假结果一：虚增收入利润从中国资本市场角度看来， 这是一起性质严重、 金额巨大的系统性财务舞弊案。 2023、 2023、 2023 年收入分别虚增 45.5 亿元、 46 亿元和 22.2 亿元，利润分别虚增 2.56亿元、 2.34 亿元和 0.05 亿元。会计造假结果二：无法弥补亏损2023 年 9 月份全资子公司淮矿物流因重大信用风险事项， 导致皖江物流 2023 年亏损。 由此可见， 由于会计造假净利润避免了下降的趋势， 但是在 2023 年的亏损无法用虚构交易来弥补会计造假结果三：资产重组若没有重大资产注入皖江物流，迎接它的可能是复牌后股民对其预期的暴跌。 鉴于此， 皖江物
6、流控股方淮南矿业开始对其进行重大资产重组。 因此，公司的业务范围拓宽、 公司的收入构成多元化， 收入稳定性增强，公司的业绩水平和竞争实力将得到显著提高。 由过去一年的股价变动图可以看出， 自皖江物流资产重组之后， 股价在波动中有上升的趋势。 因此可以预测资产重组给企业带来了新的生命力，但是仍需要企业谨慎经营， 妥善管理， 吸取教训的同时发挥自身优势。四、法律法规处理规定处罚：一、对皖江物流给予警告并处罚款50万元 对淮矿物流董事长给予警告并处罚款30万元二、 对皖江物流董事长给予警告并处以罚款10万元三、其他相关董事、监事和高级管理人员警告并处以罚款3万元此外，当事人汪晓秀违法违规情节特别严重
7、，依据证券市场禁入规定第三条第（一）项、第五条第（二）项的规定，中国证监会对汪晓秀采取终身证券市场禁入措施！借鉴他国的造假处理办法美国2002年出台的萨班斯法案规定：上市公司的首席执行官、首席财务官等主要高管必须对公司财务报告的真实性负责，一旦财务报告被证实存在违规不实之处，将按证券欺诈被判处最高达25年的刑期。对犯有证券欺诈的个人和公司的罚金最高分别可达500万美元和2500万美元。例如：美国安然公司因财务造假丑闻，不仅安然公司宣告破产，与其联合造假的安达信会计师事务所也瞬间倒闭。相比较而言，中国的违规成本是不是太低了？造假者获利几百万几千万甚至几个亿，而处罚仅几十万，违法成本低，但违法收益
8、却很高。这种体制下，将会导致越来越多的负项激励。所以我们呼吁，在建立良好的经济环境的同时，还应加大处罚力度，保护股民利益，打击犯罪贪欲，增加违法成本！五、 启示与建议启示与建议很多公司的财务问题都是在与同行业公司对比中发现的，如远高于同行业的毛利率，公司在行业内所处的状况，与同行业公司相比的资产构成，甚至技术状况等。由此，在我国监督层关于上市公司的监管工作中，若按照行业划分上市公司由监管员分行业进行监管，将有利于发现上市公司的财务问题。二.建立预警指标体系有助于监管人员排查，甄别上市公司的财务问题皖江物流制造阴阳账目，虚构关联方交易的行为说明我国财务预警和监管体系还存在不小的漏洞，我国监管层可以考虑在适当的时候，综合评级机构和评级指标，国内外财务造假案例，筛选和甄别出若干风险特征，建立一套预警指标体系。这样一方面可利用这些案例和风险特征对上市公司监管人员进行培训，增强其监管能力；另一方面，对出现多个风险特征的上市公司，可在监管中重点关注或列入重点观察名单，亦可作为对上市公司进行分类监管的参考性或辅助性分类依据。
