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1、财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专项分析的基本上将它们作为一种整体,系统、全面、综合地对公司财务状况和经营状况进行剖析、解释和评价,以对公司整体财务状况和经济效益作出更为全面、精确、客观的判断。只有将公司偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等各项分析有机地联系起来,作为一套完整的体系，互相配合使用,作出系统的综合评价，才干从总体意义上把握公司财务状况和经营状况。综合分析正是在专项分析的基本上,将公司各方面的分析纳入一种有机的分析系统之中，从而作出更全面的评价的过程。财务报表综合分析措施有诸多，重要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电
2、器进行财务报表综合分析。一、杜邦分析法的核心比率净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有几种财务指标关系为:净资产收益率=总资产收益率平均权益乘数由于:总资产收益率=销售净利率总资产周转率因此：净资产收益率销售净利率总资产周转率平均权益乘数从公式可以看出,无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括,净利润与营业收入两者相除可以概括公司的所有经营成果;权益乘数是资产负债的概括,表白资产、负债和所有者权益的比例关系,可以反映公司最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来,使净资产收益率可以综合整个公司经营活动和财务活动业绩。二
3、、杜邦分析法的基本框架运用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，编制的基本框架图如下:格力电器杜邦分析图格力电器杜邦分析图格力电器杜邦分析图由图可见,杜邦分析图是对公司财务状况的综合分析。它通过几种重要的财务比率之间的互相关系,全面、系统、直观地反映公司的财务状况，从而大大提高了财务报表分析者的分析效率和效果。格力电器近三年净资产收益率及其她驱动因素的变化趋势如下图: 净资产收益率()304127.35.23销售净利率(%）4.33.10.35资产周转率(次).640630.9平均权益乘数3393.73.68正由于此，运用杜邦分析法进行综合分析，应当注意如下几种
4、方面：1.净资产收益是综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。财务管理及会计核算的目的之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映公司所有者投入资本的获利能力,阐明公司筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。因此,这一财务分析指标是公司所有者、经营者都十分关怀的。决定净资产收益率高下的因素重要有三个方面,即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样分解之后，就可以将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的因素具体化,比只用一项综合性指标更能阐明问题。2销售净利率反映公司净利润与营业收入的关系，它的高下取决于公司销售收入与成本总额的高下
5、。其计算公式为:销售净利率(净利润/销售收入)10%，其中，净利润（税后利润）=利润总额-所得税费用=主营业务收入+其她业务收入主营业务成本-其她业务成本-营业税金及附加-期间费用（销售费用管理费用+财务费用)资产减值损失+公允价值变动收益(亏损为负)+投资收益（亏损为负)-所得税费用。根据格力电器公司的年度报告数据，可以计算出近三年的销售净利率分别为10.35%、1.91%、1433%,该公司三年的销售毛利率在同行业中处在中上水平,远远要高于同行业的四家公司平均值。觉得销售毛利水平的高下重要取决于,公司的成本和成本管理水平的高下，通过销售毛利率可以看出该公司的成本管理还是不错的。要想提高销售
6、净利率,一是要扩大销售收入,二是要减少成本费用。扩大销售收入具有重要意义,它既有助于提高销售净利率，又可以提高总资产周转率。减少成本费用是提高销售净利率的一种重要手段。为了具体理解公司成本费用的发生状况，在具体列示成本总额时,还可根据重要原则,将那些影响较大的成本费用单独列示，以便为谋求减少成本费用的途径提供根据。.影响总资产周转率的一种重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与非流动资产构成,它们的构造合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现公司的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现公司的经营规模,发展潜力。两者之间有一种合理的比率关系。如果发现某项资产比重过大，影响资产
7、周转，就应进一步分析其因素。公司持有的货币资金超过业务需要，就会影响公司的获利能力;如果公司占有过多的存货和应收账款,则既会影响公司的偿债能力。根据格力电器公司的资产周转率分别为0.、0.63、06，可以看出该公司总资产周转率跟同行业的四家公司平均值相比，均高于该平均值,表白公司虽自身的总资产周转速度在放慢,但总资产周转率在同行业中的速度是较快的。重要是公司的主营业务收入增长引起的，阐明公司销售能力在增强,总资产运用效率在转好，其成果将使公司的偿债能力和赚钱能力逐渐增强。4.权益乘数产要受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数就越高，阐明公司的负债限度比较高,在给公司带来了较多的财务杠杆
8、利益的同步，也带来了较多的风险。根据格力电器公司的平均权益乘数分别为3.68、.7、339,对权益乘数的分析要联系销售收入分析公司的资产使用与否合理，联系资本构造分析公司的偿债能力。在资产总额不变的条件下,合适开展负债经营,可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益净利率的目的；在权益总额及资本构造相对稳定的状况下,加速资产周转也可以提高公司的偿债能力和赚钱能力。三、杜邦分析法对各指标分析.从短期偿债能力角度看,格力电器有着很强的营运资本，流动比率和速动比率及钞票比率较好，阐明格力电器把大部分资金都用于公司的运营和发展,公司的短期偿债能力很强。从长期偿债能力的几种数据指标看，有也许会
9、得出公司财务风险有所提高,有也许存在不能归还到期债务的风险。但是尚有一种指标利息偿付倍数很高,阐明格力电器的负债经营赚取的利润远远不小于负债的资金成本,归还需支付的利息的能力很强。因此综合起来看，格力电器还是有很强的长期偿债能力。从同业比较角度看,格力电器在同行业中应当属于偿债能力较强的公司。因此觉得格力电器有着很强的营运资本,短期偿债能力和速动比率及钞票比率较好,阐明格力电器把大部分资金都用于公司的运营和发展,且她的利息偿付倍数远远不小于同行业。由于公司营业收入稳定可靠,获利有保障，虽然公司负债筹资数额较大，也会因公司资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，财务风险较小。2.从短期资产营运能
10、力分析，可以看出格力电器应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率较有所下降，比略有上涨。表白公司的营运资金过多地滞留在应收账款上、存货上，影响资金的周转,流动资产变现力削弱,资金的机会成本变大.但有关数据远远超过同行业的四家公司平均值,阐明该公司的资产流动性较强，公司获得预期收益的也许性也较大。长期资产营运能力分析，可以看出该公司固定资产周转率基本持平；长期资产周转率低于同行业的四家公司平均值。阐明公司固定资产投资比较得当,固定资产构造分布较合理，尽量发挥固定资产的使用效率，为公司带来了更多的经营成果。长期投资还要进一步改善，争取为公司带来更多的收益。公司总资产周转率基本维持在一种较平稳的状
11、态,并且远远高于同行业水平,表白公司总资产运用效率较好,进而可以保证公司的赚钱能力。3格力电器的营业利润率、销售净利率均比前两年有所增长,阐明了公司主营业务的获利能力增强;该公司的总资产收益率比要低，表白该公司资产管理的效果、企财务管理水平也低于，公司的获利能力也就低于。格力电器的净资产收益率指标相比前两年有了明显的上升，这阐明该公司的管理者加强了公司的销售环节，提高了公司的管理水平减少了公司的成本费用,使得公司的净利润浮现了较大增长,从而带动了净资产收益率的增长。每股收益比下降了，影响每股收益的因素除净利润外，还跟一般股股数有着密切的关系,从前面指标中可以看出公司的净利润比前两年均有明显增长
12、,那么有也许是有增发新股等增长一般股股数的因素存在,才导致每股收益下降,要综合看待公司的获利能力。通过上述分析可以总体看出格力电器在家电行业整体不是太乐观的状况下，虽然跟相比获利能力有所下降，但跟同行业其她公司相比,公司的赚钱水平还是保持在一种较高的水平。综合以上多种因素,总体看来,格力电器在家电行业整体不是太乐观的状况下，虽然公司的偿债能力、营运能力、获利能力虽比略有下降，但跟同行业相比还是处在优势的。要综合看待公司的获利能力。格力电器面对家电行业生存环境日趋复杂,行业竞争愈发剧烈,单纯依托价格竞争与营销投放的粗放型经营模式被实践证明是不可持续的背景下,公司持续推动商业模式转型、加大产品与技
13、术创新力度、实行引领发展战略、深化多品牌运作、整合集团家电上游资产、推动日日顺商业流通业务迅速发展、推动长期鼓励机制建设,积极应对外部环境带来的不利影响,不断提高公司综合竞争力,实现了业绩持续稳步增长。,公司总体经营业绩优良，保证了有质量的增长。公司主营产品继续保持行业龙头地位。公司在成长性、股东回报、公司治理、持续创新等多方面的努力得到市场承认。可见，格力电器是具有竞争力和赚钱能力的家电行业龙头公司。四、杜邦分析法意义杜邦分析法是一种多层次的财务比率分解体系。运用杜邦分析法进行综合分析，就是在每一层次上进行财务比率的比较和分解。各项财务比率可在每个层次上与本公司历史或同业财务比率比较。通过与
14、历史比较可以辨认变动的趋势，通过与同业比较可以辨认存在的差距。这种比较可以逐级向下，直至覆盖公司经营活动的每个环节。各项财务比率分解的目的是辨认引起变动或产生差距的因素,并衡量其重要性,以实现系统、全面评价公司经营成果和财务状况的目的，并为其发展指明方向。通过杜邦分析法自上而上地分析,不仅可以理解公司财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的构造关系，查明各项重要财务指标增减变动的影响因素及存在问题，并且为决策者优化资产构造和资本构造,提高公司偿债能力和经营效益提供了基本思路，即净资产收益率的主线途径在于扩大销售、改善资产构造,节省成本费用开支，合理资源配备,加速资产周转，优化资本构造。五、建议1
15、.在充足考虑公司的信用政策状况下，加强公司应收账款的管理力度，尽量减少收账费用和坏账损失,加快资金的回笼。2加强公司存货的管理分析，加快存货的销售速度，及时回笼资金。.长期投资还要进一步改善，争取为公司带来更多的收益4.追求高能效产品销售占比的提高和消费升级需求的满足。技术创新能力能否迅速提高,以满足市场竞争和消费构造变化的规定,将是其将来制胜的核心。家电行业竞争剧烈，公司必须加大销售的力度,开拓市场,抢占市场份额,增长公司的销售收入，提高公司利润。6.加强控制公司的各项成本，尽量的减少成本,提高公司利润。7.公司的管理重点应集中在总资产周转率的提高方面,提高公司资产综合运用效果。8合理运用财务杠杆作用，公司的经营者应审时度势,全面考虑,在制定借入资本决策时,必须充足估计预期的利润和增长的风险,在两者之间权衡，从而作出对的决策。加强产品的研发和创新，充足运用品牌、渠道优势推动业务迅速发展。
