财务管理计算题

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1、第一章 财务管理第二章 财务估价1、某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票组成投资 组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为 10%，市场平均风险股票的必要收益率为 15%， 已知A、B、C、D四种股票的B系数分别为2、1.5、1和0.8,要求：根据以上资料：(1) 采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率；(2) 若该投资者按5:2:3的比例分别购买了 A、B、D三种股票，计算该投资组合的B系数和组 合的预期报酬率.2、某人购买了 100万元的房屋 ，首付20%剩余款项从当年年末开始分1 0年付清，若银行 贷的年利率为 6%，问此人每年末

2、应付多少。3、甲公司2010年年初对乙设备投资100万元，该项目于2013年年初完工投产，2013、2014、20 1 5年每年末的现金流入量均为5 0万元；年复利率为6%。要求：计算各年收益额在20 1 0 年年初的现值并评价方案的可行性。4、如果一优先股，每年分得股息10元，而年利率为6%，该优先股出售价格为多少元，投 资人才愿意购买？5、年利率 10%，每年付息4 次，计算有效年利率。第三章 债券和股票估价1、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择:(1) A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15 元。(2) B债券，面值为10

3、00元5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息复利 折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。(3) C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转 为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资(小数点后保留 两位)。2、目前股票市场上有三种证券可供选择： 甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元； 乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1 元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3

4、%； 丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息一次，复利计息，期限为10年，目前该债券 市价为12元，折现率为4%。已知无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的B系数为1.5， 乙股票的B系数为1.2。(1) 分别计算甲、乙股票的必要收益率；(2) 为该投资者做出应该购买何种证券的决策；(3) 如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组 合的B系数和必要收益率。(4) 假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为0.8， 计算按照(4)构成的投资组合的标准差。(3) 甲股票占投资组合的比重= 200X9/

5、 (200X8+200X9)=0.53乙股票占投资组合的比重= 200X8/ (200X8+200X9)=0.47投资组合的B系数=0.53 X1.5+ 0.47 X 1.2=1.36投资组合的必要收益率=8%+1.36X(13%8%)=14.8%(4) 投资组合的标准差=(0.53X0.53X40%X40%+2X0.53X0.47X0.8X25%X40%+0.47X0.47X25%X25%) 1/2=0.0986061/2 =31.4%(1) 甲股票的必要收益率=8% + 1.5X(13% 8%)=15.5%乙股票的必要收益率=8% + 1.2X(13% 8%)=14%(2) 甲股票的价值=

6、1.2/15.5%=7.74(元)乙股票的价值=1X(P/F, 14%, 1)+1.02X(P/F, 14%, 2)+1.02X(1+3%) / (14%3%)X(P/F， 14%， 2)=9.01(元)丙债券的价值= 10X5%X(P/A,4%,10) +10X(P/F, 4%, 10)=0.5X8.1109+10X0.6756 =10.81(元)因为甲股票目前的市价为9元,高于股票价值,所以投资者不应投资购买；乙股票目前的市价为8元,低于股票价值,所以投资者应购买乙股票； 丙债券目前的市价为12元,高于债券的价值,所以投资者不应该购买丙债券。A 股票的内在价值= 1.5X(1+5%) /

7、(15%5%)=15.75 (元/股)B 债券的内在价值=(1000+1000X8%X5)X(P/F, 15%, 2)= 1400X0.7561 = 1058.54(元)C股票的内在价值计算如下：预计第1年的股利=2X(1 + 14%)=2.28 (元)预计第2年的股利=2.28X(1 + 14%)=2.60 (元)第2年末普通股的内在价值=2.60X(1 + 10%) / (15% 10%)=57.2 (元)C股票目前的内在价值=2.28X(P/F, 15%, 1)+2.60X(P/F, 15%, 2)+57.2X(P/F, 15%, 2) =2.28X0.8696+2.60X0.7561+

8、57.2X0.7561=47.20(元/股)由于A股票的内在价值大于当前的市价，所以可以投资。B 债券的内在价值小于当前市价,不可以投资。C股票的内在价值大于市价，可以投资。第四章 资本成本1、甲公司目前的资本结构为：长期债券1 000万元,普通股1 500万元,留存收益1 500万元。其他有关信息如下(1) 公司债券面值为1000元/张,票面利率为5.25%,期限为10年,每年付息一次,到期 还本,发行价格为1010元/张；(2) 股票与股票指数收益率的相关系数为0.5,股票指数的标准差为 3.0,该股票收益率的标准差为 3.9；(3) 国库券利率为 5%,股票市场的风险附加率为8%；(4)

9、 公司所得税为 25%；(5) 由于股东比债券人承担更大 风险所要求的风险溢价为5%。要求：(1) 计算债券的税后成本(2) 按照资本资产定价模型计算普通股成本；(3) 按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本；(4) 计算其加权平均资本成本。(1) 1010=1000X5.25%X(P/A, Kd, 10)+1000X(P/F, Kd, 10)解得：债券的税前成本K=5.12%则债券税后成本=5.12%X(125%)=3.84%该股票的B系数=0.5X3.9/3.0=0.65普通股成本=5%+0.65X8% = 10.2%留存收益成本=3.84%+5% = 8.84%(4)资本总额=1000

10、15001500=4000(万元)加权平均资本成本= 1000/4000X3.84% + 1500/4000X10.2% + 1500/4000X8.84% = 8.10%第五章 资本预算1、某固定资产投资方案,一次性投资2000000元,可用5年,期末无残值,采用直线法提取折旧,每年收入1600000元,付现成本800000元,所得税税率40%。计算该方案的净现值、现值指数(贴现率10%)、内含报酬率、会计收益率、会计回收期。折旧=2000000/5=400000 元NCF=1600000X(1-40%) -800000X(1-40%) +400000 X40% =640000元净现值=64

11、0000 X 3.7908-2000000=42161.12现值指数=1.213( P/A,IRR,5) =2000000/640000(P/A,IRR,5) =3.125IRR=18%回收期=2000000/640000=3.125年净利润=640000-400000=240000收益率=240000/2000000=12%2、甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案,请您帮助做出合理的投资决策,相关资料 如下：(1) 甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入,项目寿命期为6年,净现值为19.8万元；(2) 乙方案原始投资额为100万元,在建设期起点一次性投入,项目寿命期为4年,初始 期为 1

12、年,运营期每年的净现金流量均为 50 万元。(3) 该项目的折现率为10%。要求：( 1)计算乙方案的净现值；(2)用年等额年金法做出投资决策；乙方案的净现值50X(P/A, 10%, 3)X(P/F, 10%, 1)100=13.04(万元)(2)甲方案的年等额年金=19.8/(P/A, 10%, 6)=4.55(万元)乙方案的年等额年金=13.04/(P/A, 10%, 4)=4.11(万元)3、某公司拟投产一种新产品,需要购置一套专用设备,预计价款900000 元,追加流动资金145822元。公司的会计政策与税法规定相同,设备按5年折旧,采用直线法计提,净残值 率为零。该新产品预计销售单

13、价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本 500000 元,该公司所得税税率为40%,投资的最低报酬率为10%。要求：计算净现值为零的销售水平净现值=0未来现金流入总现值=原始投资现金流出现值 原始投资现金流出现值=900000+145822=1045822未来收回流动资金现值=145822X(P/F,10%,5) =145822 X 0.6209=90541 未来经营活动现金流量现值 =预期未来现金流量总现值-未来收回流动资金现值=1045822-90541 =955281 每年经营现金净流量=955281 三(P/A,10%,5) =955281 三 3.7908=252

14、000 净利润=每年经营现金净流量-折旧=252000-180000=72000税前利润=净利润三(1-所得税税率)=72000 三 (1-40%) =120000销售量=(固定成本+税前利润)三(单价-单位变动成本)=(500000+180000+120000)三(20-12)=100000(件)第六章 资本结构1、A公司资本总额为250万元，负债比率为45%,其利率为14%。该企业本年销售额为320 万元，固定成本48万元，变动成本率为60%。要求：分别计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。S - VC320 - 320 X 60%DOL = 1.6S - VC - F 32

15、0 - 320 x 60% - 48DFLEBITEBIT - I8080 - 250 x 45% x14%二 1.25DTL=DOL=1.6 X1.25=22、光华公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元(年利息40万 元)，普通股资本 600 万元(600 万股，面值 1 元，市价 5 元)。企业由于扩大规模经营， 需要追加筹资800万元，所得税率20%，不考虑筹资费用。有三个筹资方案：甲方案：增发普通股200万股，每股发行价3元；同时向银行借款200万元，利率保持 原来的10%乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元；同时溢价发行债券500万元面值为300万元的公司债券，票面利率15%； 丙方案：不增发普通股，溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15%；由于受到债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率为10%。 要求：根据以上资料，运用每股收益无差别点法对三个筹资方案进行选择。( 1)分别计算每股收益无差别点甲乙方案比较：:EBIT-40-20) x_ (EBIT-40-45) x (1-20%)解之得：E