资本运营考前复习

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1、1、马克思对资本的定义资本就是能够带来剩余价值的价值2、市场经济条件下对资本的定义 资本具有自然属性和社会属性两个方面。资本就其本质而言，都要实现价值增值，否则就不成为资本， 这就是资本的自然属性。有了资本才有价值增值部分的归属问题，归谁所有是资本的社会属性。3、企业资本的构成形式 广义的资本包括自有资本和借入资本，自有资本是企业资本运营的基础，是企业获取借入资本的基本前 提；而借入资本可以使企业在能承担的财务风险下，扩大生产经营规模，提高自有资本的经营效益，是 资本运营的艺术。狭义的资本是指企业所有者（股东）的权益，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。4、企业所拥有的资本构成1、产权

2、资本2、 实物资本；3、无形资本；4、 人力资本；5、货币资本；6、 金融资本；5、资本的功能1、联结生产要素2、联结流通要素3、 资源分配的功能4、 激励与约束的功能6、资本的特征1、资本的增值性2、资本的竞争性3、资本的独立和主体性4、资本的开放性5、资本的运动性7、资本运营的本质 资本运营就是对资本使用价值的运用，为实现资本赢利最大化而开展的活动。8、资本运营的内涵1、以赚钱为目的；2、必须按照市场规律运行；3、受市场竞争规律的支配。9、按资本运营的形式化分，资本运营的分类1、产权资本运营2、无形资本运营3、实业资本运营4、金融资本运营10、资本运营的特征1、资本运营是以价值形态管理为原

3、则的企业运营理念2、资本运营注重资本的流动性3、资本运营是一种开放式的运营4、资本运营更是风险性运营11、资本运营和生产运营的联系与区别 联系：目的一致、相互依存、相互渗透 区别：1、运营领域不同2、运营对象不同3、运营方式不同12、资本运营目标的表现1、利润最大化2、 所有者权益或股东权益最大化3、 企业价值最大化13、资本扩张的含义：是企业通过内部积累、资本市场融资、追加投资和并购外部资源等方式，实现资本 规模和生产规模的扩张。14、资本扩张的类型1、 横向型资本扩张：指企业采用资本运营的手段，并购同一产业的企业产权和企业资产 ，进而实现资 本扩张。2、 纵向型资本扩张指企业采用资本运营的

4、手段，并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或企业资 产，或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产，从而实现资本扩张。3、 混合型资本扩张指兼用横向型与纵向型资本的扩张模式，直接投资或并购与本企业产品不同或没有 上下游关系的企业产权或企业资产，从而实现资本扩张。15、资本收缩的含义：是指企业把其拥有的一部分资产、子公司或分支机构转移到公司之外，或进行公司 分立，以缩小公司规模的运作活动。16、资本收缩的类型1、公司分立2、资产剥离3、分拆上市4、股份回购17、资本运营管理的基本原则1、资本结构最优原则2、资本风险结构最优原则3、资本规模最优原则4、 资本系统整合原则5、资本经营的开放原则6

5、、资本运营周转时间最短原则7、 资本运营机会成本最小的原则18、资本运营宏观风险：政治风险、社会风险、经济风险（购买力风险、市场风险、利率风险）19、资本运营的微观风险：违约风险、财务风险、经营风险、商业风险。20、防范资本运营风险的有效措施1、明确企业发展战略。2、巩固企业优势业务。3、 科学论证运营方案。4、择优选择资本运营主体。5、注意防范道德风险和逆向选择。21、资本运营管理的现实问题1、资本运营理念扭曲。2、资本运营主体模糊。3、资本运营人才缺乏。4、对外资本运营较少。22、我国企业资本运营健康发展的对策1、加强人力资本运营。2、大力推进国民经济信息化。3、 完善配套政策。4、努力培

6、育各类市场中介组织。5、 努力实现资本运营形式的多样化。6、改革相关管理体制。7、积极开展对外资本运营。23、资本筹集是指企业从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为24、资本筹集的动机1、设立性筹资动机。2、扩张性筹资动机3、偿债性筹资动机。4、混合性筹资动机25、资本筹集的原则：规模适当原则、筹措及时原则、合法性原则、效益性原则26、资本筹资渠道1、国家财政投入筹资2、金融机构货款筹资3、企业利用外资筹资。4、企业自留资金。主要包括资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。5、盘活企业内存量资产筹资6、其他企业、单位或个人资金27、企业主要的筹资方式1、吸收直接投资；2、利

7、用留存收益3、 发行股票；4、发行公司债卷5、向银行借款；6、融资租赁。28、上市公司的各种筹资方式1、发行新股2、发行可转换债券3、已上市公司通过配售增发新股4、进行业务分拆5、借壳上市29、长期贷款的主要用途1、可以弥补企业流动资金的不足。2、可以弥补企业固定资产投入的不足3、可以为投资人带来获利的机会。30、票据贴现的含义：是企业将未到期的应收商业承兑汇票或者是银行承兑汇票向银行提前转让，以获取 现金的行为。31、票据贴现和发放贷款的异同1、 资金流动性不同。2、利息收取时间不同。3、 利息率不同。32、公司债券的含义：是股份制公司发行的一种债务契约，公司承诺在未来的特定日期偿还本金并按

8、事先规定的利率支付利息。公司债券发行的主体可以是股份公司，也可以是有限责任公司。33、股权融资的功能1、筹集资金的功能（最基本）。2、制度创新功能（最基本）3、 配置功能。4、增加资本金，优化财务指标的功能。34、股票的性质1、是一种资本证券；2、是一种要式证券；3、是一种有价证券；4、是一种证权证券；5、是一种综合权利证券。35、股票的特征1、稳定性；2、收益性；3、波动性；4、风险性；5、参与性；6、流通性；7、股份的伸缩。36、股票发行的影响因素1、宏观经济因素：财政政策因素、物价变动的影响、货币政策因素、国际收支的影响。2、公司内部因素：赢利能力、现金流量、可持续成长能力、公司经营管理

9、的变动。3、市场因素：市场供求影响股票市场的供求关系是决定股票价格的直接因素。市场操纵主要是投资 者通过买卖操作来影响证券市场价格。主管机关的限制行为。4、 社会心理因素。5、政治因素 37、资本成本：是企业为筹集和使用资金付出的代价。38、资本成本的种类1、综合资本成本；2、个别资本成本：包括债务资本成本和股权资本成本3、边际资本成本。39、决定资本成本高低的因素1、 总体经济环境决定了资本的供给需求以及预期通货膨胀水平。2、 证券市场条件影响证券投资的风险。3、 企业内部的经营和融资状况决定着经营风险和财务风险的大小。4、融资规模也是影响企业资本成本的一个重要因素。40、资本成本的作用1、

10、确定公司价值：表示公司价值的方法有两种：一种是账面价值，另一种是市场价值。2、 进行投资决策。3、 进行融资决策。4、 进行股利分配决策。5、 评价企业经营业绩。6、 评价企业经营成果。7、 提高资本使用效率增加积累。8、 资本成本也是政府调节经济、进行社会资源配置的重要手段。41、降低企业筹资中资本成本的途径1、合理安排筹资期限。2、合理选择筹资渠道和方式，力求降低资本成本。3、合理安排资本结构，力求降低综合资本成本。4、提高企业信誉，积极参与信用等级评估。42、WACC定义：是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加 权平均计算出来的资本总成本。43、W

11、ACC的应用性：只有投资报酬率大于资本成本的项目才是可以接受的，只有综合资本成本小于投资报 酬率的筹资方案才是可行的。44、财务杠杆：是指企业对债务的依赖程度45、资本结构：是指公司各种资本的构成及比例关系46、财务杠杆效应：企业在它的资本结构中使用的负债筹资越多，它运用的财务杠杆就越大。由固定财务 费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象，称做财务杠杆效应。47、资本结构的考虑因素：税收、资产类型、经营收入的不确定性、其他因素。48、权衡模型的意义1、所得税税率高的企业应多负债，而所得税税率低的企业应少负债。2、经营风险大的企业应少负债，而经营风险小的企业应多负债。3

12、、固定资产份额大的企业应多负债。49、最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的WACC最低，使企业的价值达到最大化，因此它是 企业的目标资本结构。50、最优资本结构的特点1、在最优资本结构条件下，企业价值才会实现最大。2、最优资本结构是动态的。3、最优资本结构具有高度的易变形性。4、最优资本结构具有复杂性与多变性。51、比较资本成本法：是指企业在筹资决策时，首先拟订多个备选方案，分别计算各个方案的WACC，并通 过相互比较来确定最优的资本结构。52、比较资本成本法的操作程序1、拟订几个筹资方案；2、确定各方案的资本结构；3、计算各方案的加权资本成本；4、通过比较，选择WACC最低的结构为

13、最优资本结构。53、比较资本成本法的优缺点优点：以WACC最低为唯一判断标准，在应用中体现出直观性和操作上的简便性。另外，资本成本的 降低必然给企业财务带来良好的影响，一定条件下也可以使企业的市场价值增大。缺点：仅仅以WACC最低作为唯一标准，在一定条件下会使企业蒙受较大的财务损失，并可能导致企 业市场价值的波动。54、资本预算管理的目标（了解）1、通过确定资本分配原则，选择出有助于企业价值最大化的项目或项目组合。2、强化对资本支出过程的预算控制，包括支出过程的时间控制与支出结构控制。3、为了保证资本支出的落实，通过预算技术来规划资本筹集，包括时间安排与总量安排。4、参与对资本支出过程的反馈与

14、调整控制。5、通过加强对支出的事后评价与审计，来强化资本预算责任人的经济责任，保证支出的有效性。55、资本预算的基本程序（了解）1、提出与公司战略目标一致的投资方案2、估算项目的税后增量现金流量。3、确定资本成本。4、评估并挑选最佳方案。5、实施后进行跟踪检查、评估修正。56、资本预算的重要性1、资本预算具有长期效应2、资本预算是筹措资金的依据3、资本预算促使企业及时获得资本资产57、现代公司的投资建议种类1、重置决策。2、扩充决策。3、扩张决策。4、其他决策。58、正确计算投资方案的增量现金流量应遵循的原则1、忽略沉没成本。沉没成本指的是已经发生且不会影响公司当前决策的现金流出。2、考虑机会成本。机会成本是指放弃次优投资机会所损失的收益。3、对净营运资金的影响。流动资产增量与流动负债增量之间的差额，即对净营运资金的需要4、对公司其他经营活动的影响。5、考虑税收与折旧的影响 59、资金的时间价值：是指货币资金随着时间的推移而发生的增值，也称为货币的时间价值。60、单利：单利指借款的成本或放贷的收益，是计算利息的一种方法。61、复利：复利是指计算资金未来值时，不仅计算本金的利息，而且还要将经过一定时期内本金的利息也 加人本金计算利息，逐期滚利，利上加利。62、货币时间价值产生的原因1、货币时间价值是资源稀缺性的体现。2、货币时间