三种现金流量正负分析

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1、三种现金流量正负分析现金流量表是三张表中最不受财务人待见的一张表，因为它不像利润 表那么简单直接的反映出企业的盈利状况，也不像资产负债表那么直观的 把企业的上上下下盘点一遍。现金流量表折腾出经营、投资、筹资三大活 动，只为了反映了现金这一个资产负债表上小项目的变化，有点小题大做 的意思，同时间接法将净利润调整为经营活动的现金流量净额这个过程， 也让大家看得一头雾水。可能很多人会问，现金流量表对我们做投资有什 么用呢？现金流量表在财务分析上最直接的用途，是用来分析一个企业的商业 模式。现金流量表将企业跟现金有关的活动分成三大类，即经营活动、投资 活动和筹资活动。其中经营活动主要是跟企业主营业务有

2、关的现金流入和 流出，投资活动是企业购置以及处置长期类资产有关的活动带来的现金增 减，筹资活动则反映了企业在资本以及债权结构和规模上的变动情况。现金流量表正负号代表现金净流入和净流出，并不直观，大家也很容 易晕头转向。我们统计了 A股3528家非金融类上市公司的现金流量表，得出了上 面这张图。由于金融行业的特殊性，其现金流量表与一般企业的区另0比较 大，我们将他们剔除，后续我们会有专门的文章分析金融行业的现金流量 表。经营活动的现金流量净额为正，代表经营活动是赚钱的，负的代表亏 钱，严格的说当然不一定，但可以这么理解。2019年A股85.29%的上 市公司经营活动现金净额是正的，代表大多数上市

3、公司还是盈利的。投资活动的现金流量净额为正，代表企业对内投资（构建固定资产等） 和对外金融投资，总体上是赚钱的，这个其实不容易，因为一般的企业， 这个项目的主力都是构建固定资产，属于现金净流出，收回的则是固定资 产的残值，形不成一个闭环，中间的差值变成折旧消耗掉了。如果这个项目为正，通常都是企业从事一些对外的金融投资项目，项目赚钱，才能在 投资活动内部形成一个闭环。还有一些企业不咋做内部投资，积攒的现金 做做理财，也会出现长年为正的现象。2019年A股大约有78.43%的上市公司该项目是负的，代表上市公司 的主流依然是通过构建固定资产等内部投资来实现扩张。筹资活动的现金流量净额为正，代表企业还

4、在扩大对外筹集资金，所 以出现现金净流入，为负代表企业在偿还前期的融资。如果主要的融资来 源是股权，一次性融入大笔股本，每年只需要付分红，会出现一次大的现 金净流入、后续每年小额现金流出的局面，短期可能形不成一个闭环，大 概率会是现金净流入。如果融资来源是债权，则会出现一次大额现金净流 入 而后每年小额利息作为现金净流出、至I期一次性大额现金净流出的情 况，形成一个完整的闭环，整体是现金净流出的。2019年A股大约有 61.76%的上市公司该项目是负的，代表大部分上市公司主要是依靠债权 来募资。本来股权募资对大部分企业来说都比较困难，上市公司已经是少 数股权融资方式比较通畅的企业了。现金流量表

5、总共三大类活动，每一类活动现金流量各有正负，总共会 出现2*2*2=8，也就是八种类型的现金流量表类型，这八种类型，也代 表了八类不同的企业，以及背后不同的商业模式。这八种类型，分别是蛮牛型、老母鸡型、奶牛型、女巫型（妖精型）、蝙蝠型（吸血鬼型）、咸鱼型、赌徒型、躺平型，下图是根据2019年A股非金融行业年报现金流量表情况，按照上述八种分类做的类型统计。14,48%*现金流量裘的八种类型（20竹年Afl腓金融行业年报情况）41,61%吗篇*威鱼型 、-I71网6.97%塀城里的匙蛮牛型（+-+），括号中的内容代表着经营活动的现金流量净额、投 资活动的现金流量净额，筹资活动的现金流量净额的正负。

6、当前这个类型 代表经营赚钱，但是经营的钱不能覆盖投资，必须要依靠对外融资。A股 这种企业还不少，占到A股全部非金融行业的1/4多一点，27.69%。老母鸡型（+-）经营赚钱，不咋扩张，平时基本也就做做理财之类 的财务投资，所以投资也是赚钱的，筹资活动要么是还债，要么分红，所 以是负的。这个类型占到A股的14.48%。奶牛型（+-）经营赚钱，同时还有余力对内投资以及回报债权人和股 东，所以投资和筹资都是负的。这是A股最大的一个类型，占到全部非金 融行业的41.61%，近乎半壁江山。女巫型（+ + +）企业经营赚钱，但是不投资，还对外借钱，不知道这 企业怎么想的，这脑回路估计不太像是正常人类，所以

7、是女巫型，或者说 妖精型。这个类型占到A股的1.50%，是占比最少的一个类型。蝙蝠型（）三大类活动全都是流出，这样的企业还活着，也是不太 正常，这个类型也叫吸血鬼型，跟女巫型一样，都属于非人类的类型。这 个在A股中的比例是2.15%。赌徒型（-+）经营不赚钱，还要投资，只能靠着对外借钱指望能够翻 身来一把大的，这种叫赌徒型。这个类型比例还不少，在A股非金融行业 中占到6.97%，算是一个相对重要的分型。躺平型（-+ -）经营不赚钱，投资还有些钱，能维持着还还以前的债务， 其他就不想了，这种属于躺平型，在A股中占到3.51%。咸鱼型（- + +）经营不赚钱，平时靠以前的投资，还有对外借点钱， 才

8、能维持生活，基本没有啥追求，在A股中的比重是2.07%。可见，奶牛型、蛮牛型、老母鸡型和赌徒型，构成了 A股最主要的现 金流量表类型，下面我们具体看看每个类型的代表公司。奶牛型2即9年礪审值最大的前10个羽牛型公司0Z元）CFO二撕一二Cff总市值600519.SH贵州茅台452-32-193164946C1857.SH中国石油3596-3329-2737651DDD858.-SI231-16-735637600029.SH中国石化1534-1205-8474908600276.SH恒瑞医药SB-19-74194000333.SZ美的集团386-231-333986600900.SH 长江电力

9、365-66-2793775CCC651.S2洛力电器279-113-192擁& |3DD76G.SZ忑瑞医疗47-6-126Q1088.SH中国神华631-463-3723C52奶牛型是A股最主要的类型，从市值角度看，最典型的代表公司是贵 州茅台、中国石油、五粮液、中国石化、恒瑞医药、美的集团、长江电力、 格力电器、迈瑞医疗、中国神华等，基本上都是各个行业的龙头，整体市 值都比较大。这里面应该说贵州茅台比较有代表性，现金流量表非常简单， 每年大笔的经营活动现金净流入，只需要少量的固定资产投入，每年都会 将大笔的利润分红。资产负债表上1000多亿的现金，是一个非常完美的 公司，可能有问题的是这

10、么大笔的现金每年的收益率实在太低，低到让人 怀疑这些现金是不是存在。但从茅台的基本面看，有这么多现金几乎是毋 庸置疑的。蛮牛型大约占到A股的1/4强，比较代表性的公司有工业富联、立讯 精密、牧原股份、顺丰控股等，基本都是制造业的龙头，经营性现金流为 正，但是需要大笔的投资，同时股权融资的规模也比较大。老母鸡型2019年/5市值最大的前1。个老母驾型公司（亿元）证静代码证券筒称CFOCFICff603288.SH海天味业6&1-263577CCD538.SZ云南白药2114G-93112360316D.SH汇顶科技293-310966OO8C9.SH山西汾酒如D.3-81DD400C596.SZ

11、古井贡酒227-86633CC142.SZ沃森生物2-45561QD2050.SZ三花智控2-7CCC977.SZ说潮信息d31-28613CCC157.SZ中联重科6297-19653060CC23.SH淅能电力9-534禅这个类型在A股大约有15%，代表性的有海天味业、云南白药、汇顶 科技、山西汾酒等，大消费的股票比较多，扩张性较弱，但是这里面出现 了汇顶科技、沃森生物、三花智控、浪潮信息这些科技股，还是有些出乎 意料。赌徒型这是A股的第4大类型，代表性的公司包括中国建筑、北方华创、苏 宁易购、荣盛石化等，总体市值偏小，理论上来说这些公司应该以科技股 为主，但是实际上什么类型的公司都有。我

12、们通过现金流量表对公司进行分型，主要的目的还是用于更好的理 解企业的商业模式。如果我们发现分型与我们对公司的理解有区别，那就 需要我们去了解这中间到底发生了什么，我们对企业的了解就能再上一个 层次。一文看懂现金流量表的八种类型现金流量表三大净流量正负值一：净现金流量是负的，是可以的，因为是建 设期经营活动产生的现金流入量肯定很少，所以净现金流量是负的.但是全 部资金的现金流量表在生产期的头几年，它的净现金流量是正的，那很正常, 因为经营活动产生的现金流量不足肯定会由筹资活动产生的现金流量补 足.大部分的现金流应该是由筹资活动产生的！现金流量表分析,3点要求详细点啊：1.现金流量表结构分析（流入

13、/流出/净流量分析）2.现金流量表重点项目分析（利用报表间的勾稽关系印证重点 项目数字的合理性，重点检查经营活动的现金流量）3.利用现金流量表分析 企业的支付能力和盈利质量如何分析现金流量表？：现金流量表是以收付实现制为编制基础,反映企 业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表.对现金流量表的分析，既 要掌握该表的结构及特点，分析其内部构成，又每股经营现金流量是什么意思,它的正负各代表了什么意思!_ :每股现金 流量为负的时候意味着公司发生了大量的应收款项、公司支付困难，要靠举 债或扩股维持支付或者企业只有现金投入，没有资金回笼.每股现金流量是 公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利与

14、流通在外的普通股 股数的比率.怎么分析现金流量表？：为此,本文从现金流量方向构成分析企业财务状 况、用财务比率对企业能力进行分析以及比较会计报表分析现金流量趋势 三个方面对现金流量表进行了分析.一、从现金流量方向的构成分析企业财 务状况在市场经济条件下，企业要想在激烈的竞现金流量分析怎么写?_ :现金流量分析（Cash Flow Analysis），现金净流 量是指现金流入和与现金流出的差额.现金净流量可能是正数，也可能是负 数.如果是正数，则为净流入;如果是负数，则为净流出.现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果现金流量表分析：一、现金流量表的总体特征分析现金流量表将现金流 量

15、分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三大部 分基本上概括了企业发生的所有业务活动.这三个部分相互关联又具有各 自的特点，分析时既要关注单个现金流的企业现金净流量为负数，如何分析?什么原因导致的？：企业现金净流量由 经营活动现金净流量，投资活动现金净流量还有筹资活动现金净流量组成 就分copy这三个方面分析 看看分别的现金净流量都是怎么样的以经营 活动现金净流量为例，假如经营活动现金净流量为负,就要逐项目分析是什 么弓I起经营现金净流量为负的上匕如，购买商品、接受劳务支付的现金过大, 或者支付其他与经营活动有关的现金过大，就要分析到底其他都支付啥了 就类似杜邦分析一样，逐级分析就可以了啊