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1、TCL：回顾与展望2月 29日， TCL发布 2007年财报：实现盈利 3.8 亿元，营业收入 390.67 亿元。某媒体在报道该消息时，意味深长地使用了“毫无悬念 ”四个字。我这里之所以强调 “毫无悬念 ”四个字，是因为这个财报和我 2007年预测相当吻合。当然，主要还是应验了李东生 2007年初那句话： “从理论上说 2007年TCL有可能继续亏损，但是，这样的事情不会发生。 ”显然，这里面大有玄机。我在 2007年初的预测是： TCL一定会盈利， 因为不盈利就被摘帽子。 但是，伴随盈利而来的一定是集团营业收入的下降。我当初给出的预测是， 集团营业收入约下降 10至 410亿元上下，现在看
2、，实际下降额度比我的预测多了将近 20亿元。 2006年， TCL集团营业收入约为 450亿元，而2005年是 480亿元左右。令我感觉意外的是， 盈利超出我的预测不少。 我预测盈利不会超过 1亿元，实际是 3.8 亿元。我们来分析一下 TCL是怎么实现盈利的， 以及营业收入大幅下降的原因。 顺便也预测一下 TCL2008年的走势。回顾 TCL的20072007年， TCL做了哪些事情，让它实现如此盈利呢？翻检 TCL的2007，我未能找到可圈可点的大事。应该说， 2007年TCL并未发生大的战略行为。最为大家所期待的南海液晶模组项目，也因为增发方案未通过证监会批准而不了了之。彩电业务层面，勉
3、强称得上大事的，就是原飞利浦高管梁耀荣加盟。梁先生强调 “确保每一台电视都赚钱 ”，这一点很符合李东生的想法。梁先生上任之后做的第一件事， 是和台湾的液晶面板制造商签订战略合作协议，确保对 TCL的面板供应。 不过，这在业界看来， 也实在不能算什么大事， 因为每个彩电企业都和面板制造商签订了战略合作协议，确保供应，并非TCL“独一份 ”的优势。除此之外，人们尚未看到 “梁耀荣新政 ”更多的内容。就目前梁先生所作所为看来，这些新政基本上都是治标不治本， 很难说能让 TCL彩电重振雄风。在观察者看来，如果 TCL不彻底甩掉汤姆逊烂摊子， 不建立核心技术开发能力， 所有的小打小闹不过是权宜之计。再看
4、手机板块。2007年TCL手机板块做了什么事呢？好像没有给消费者留下什么深刻印象，阿尔卡特重启国内市场勉强算是一件大事。但是，消费者并没有因此而在手机卖场看到阿尔卡特身影，看来重启并不顺利。再一个是签订黑莓手机代工业务。但是，来自媒体的报道称，台湾消费者并不买黑莓手机的帐。目前，黑莓手机尚未进入大陆市场，不知道假如进来会有什么样的表现。TCL手机 2007年全球销售大约为 1100万台，其中 90为阿尔卡特低端机的出口；在国内市场， TCL手机已经难觅踪迹。再看电脑业务。 这个有的说，却又不值得说。 什么意思呢？ TCL电脑 2007年两大主题是 “出售 ”和“高层动荡 ”，卖给别人了还有什么
5、值得说的？而杨伟强的离职，直接加剧了 TCL电脑的动荡。再说说白电业务。实际上，这一块一直都是 TCL的“鸡肋 ”业务。TCL顺境的时候，这一块没给 TCL锦上添花，现在更别指望雪中送炭。为了 2007年盈利， TCL集团做了几件事。首先是裁员，据 TCL内部人士讲， 2006 年裁员比例是 30， 2007年走了不少人。并且多为高层管理者，比如易春雨、杨伟强等。其次是暂时搁置了汤姆逊海外业务， 生产基地和销售机构基本上被雪藏了起来。TCL所有的努力， 都是为了一个目标： 降低费用， 实现盈利。这就是开源节流中的 “节流 ”一面。当然，人们更倾向于认为， 真正给 TCL2007年带来盈利的，是
6、三块业务（或资产）的出售，是这三块业务的出售，让 TCL的盈利由 “变”成了 “”。这三块出售分别是电脑，卖了 6000多万元；无锡低压电器，卖了 5亿元人民币，以 TCL所占股份分得大约 4亿元人民币；惠州一块生产用地，卖了 1.6 亿多元。三项加起来，有 7亿多元的进帐，我不知道这 7 亿元多的进帐，为 TCL的年报贡献了多少盈利。但我相信，如果把这部分收入除掉， TCL的年度财报一定不是 3.8 亿元的盈利，是不是负值不敢说。这就是为什么大多数人倾向认为TCL的盈利，属于非经营性盈利的原因。实际上，即使这个盈利，也是在加大2006年亏损的基础上才实现的，2007年已经够干净了。TCL集团
7、营业收入比我预想的低将近 20亿元，这说明 TCL业务仍处于继续萎缩之中。萎缩的原因大致有二：一是主动收缩战线带来业务下降，比如主动退出欧美自有品牌市场。二是集团危机持续延伸，带来 TCL电视、手机、白电业务走低。但是，我不认为 TCL集团业务的萎缩是件坏事。 在我看来， 要想根治浮肿病， 瘦身是必须经历的。展望 TCL的2008对于 TCL的2008，我的基本判断是：一点也不比2007年更轻松。为什么这么说呢？我们来分析一下。2007年，TCL最大的任务就是保壳，现在，这个任务已经实现。但是，是不是从此万事大吉？显然不是。为保壳， TCL欠的不少债，卖地卖工厂，还着意加大 2006 年亏损，
8、甚至寅吃卯粮加重 2008年摊销额度。为了 2007年盈利， TCL可谓煞费苦心，其策略可以概括为“上撇下欠 ”四个字。以2006年为例，TCL集团亏损多达 19亿元之巨，这笔债可不是说你 2007年盈利了就可以不还。2008年的 TCL，继续维持盈利的压力比扭亏转盈更大。 该卖的都卖了，还卖什么？而电视和手机的盈利能力又不可能有大的提升。稍有一点经营常识的人都知道，节流是不具备持续盈利能力的。持续盈利能力只能来自开源，即培育出企业新的利润增长点。 TCL新的利润增长点在哪里？目前，我们尚未看出 TCL新的利润增长点。首先， TCL在2007年基本上未进入新的产业领域，当然也就无所谓新的利润点
9、的形成。再一个是老产业的利润潜力有多大？指望老产业焕发青春也很难。先说彩电，目前国产彩电盈利能力普遍堪忧， TCL凭什么比别人更能盈利？没有道理。 再看手机，阿尔卡特国际市场潜力已经投支， 未来不可能有大的增长空间， 否则 TCL也不会把阿尔卡特转向国内市场。就 TCL品牌的手机而言，当国产手机日趋颓势之时， TCL很难有大的作为。电脑，从严格意义上讲，已经是人家的孩子，这里不提也罢。说说白电产业。 TCL进入白电产业的时间不算太晚， 至今也有近十年光景。 但是，始终做得不温不火，差强人意。如今，中国正在迎来新一轮白电大发展的机会，不知道 TCL能不能借机翻盘。据说，TCL近期已经和三星达成合作生产液晶模组意向， 这无疑是个好消息。 我倒对这一块寄托实实在在的希望。
