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1、精品文档财务管理职能：财务决策、财务计划、财务控制。财务管理目标具有相对稳定性、层次性。财务管理总体目标： 利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。利润最大化的 6 个缺点：没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵。每股盈余最大化的缺点 :没有考虑每股盈余发生的时间和持续的时间性； 缺陷二： 没有考虑每股盈余承担的风险； 缺陷三： 无法克服短期行为。股东财富最大化的优点： 考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系。财务管理的具体环境： 经济环境、法律
2、环境、金融环境、社会文化环境利率的分类：按利率之间的变动关系： 基准利率、套算利率；按利率与市场的供求关系： 固定利率、浮动利率；按利率形成机制： 市场利率、 公定利率利率的构成： 纯利率、通货膨胀率、 风险收益率（包括违约风险收益率、 流动性风险收益率、 期限风险收益率）货币时间价值：是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。货币时间价值有两种表现形式：相对数 & 绝对数。货币时间价值的衡量：单利、复利、年金。年金常见形态：租金、利息、折旧、公积金、养老金等。年金类型：后付年金 (普通年金 )、先付年金（预付年金）、递延年金、永续年金。资本成本：是指企业为筹措和使
3、用资本而付出的的代价，包括两部分：筹资过程中发生的费用，如股票、债券的发行费用等； 在使用过程中支付的报酬，如股利、股息等。资本成本通常用相对数表示。资本成本三种形式：个别资本成本、 综合资本成本、 边际资本成本。成本性态：是指成本的变动同业务量变动之间的内在联系。成本按性态分类： 固定成本、变动成本和混合成本。盈亏临界点：也称保本点，是使企业达到保本状态时的业务量。盈亏临界分析是本量利分析的延展，目的是进一步掌握企业的利润结构和经营业绩。表现形式：保本销售量、保本销售额。安全边际：是指盈亏临界点销售量与预计销售量之间的差额。经济含义：评价企业经营安全度的指标。安全边际越大， 企业经营越安全。
4、 可以确知现有的业务量再降低多少企业就从盈利状态转入亏损状态因素变动分析之对利润的影响： 1.单价变动 2. 单位变动成本变动 3.固定成本变动 4.销售量变动 5.多因素同时变动一般而言，对利润产生影响的各因素中， 灵敏度最高的是单价， 最低的是固定成本， 销量和单位变动成本介于两者之间。在一定经营水平下，经过计算因素变动的百分比不同，敏感系数相同。风险分类：从个别投资者角度： 公司特有风险、市场风险。 从公司角度：经营风险（本质是销售风险）、财务风险（本质是企业偿债能力风险） 。风险决策类型： 确定性决策、 风险性决策、 不确定性决策。风险衡量方法： 概率分析方法。 概率分析： 是通过研究
5、各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布及其对项目经济效益指标的影响， 对项目可行性和风险性以及方案优劣做出判断的一种不确定性分析法。可编辑精品文档运用概率分析方法的风险衡量步骤 1.预测各种情况下的投资报酬结果及出现的可能性大小2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4. 计算标准离差率。标准离差率越大， 投资风险越高， 投资收益越高。风险报酬两种表示方法： 风险报酬额、 风险报酬率。必要投资报酬率的构成： 无风险报酬、风险报酬、通货膨胀贴补。企业决策过程中，一般要求项目或方案的预期报酬率大于必要投资报酬率， 或者预期风险报酬率大于必要风险报酬率。 多个方案可行的情况下具体取决于投资者对风险
6、的规避程度。 原则是投资报酬率越高越好、风险程度越低越好。企业所有者权益包括： 优先股、普通股和留存收益，它们的资本成本统称为“权益成本”投资分类：按投资与企业生产经营关系： 直接投资、间接投资；按投资对象存在形态和性质： 实业投资（项目投资）、金融投资（证券投资）；按投资范围：对内投资、对外投资；按投资的重要程度：战术性投资、战略性投资按投资时间长短： 短期投资（流动资产投资）、长期投资投资管理原则： 可行性分析原则、 投资结构平衡原则、投资组合与筹资组合相适应原则、投资收益与投资风险均衡原则现金流的构成： 初始现金流、营业现金流、 终结现金流净现值：未来现金流入量与未来现金流出量的差额。净
7、现值决策标准（规则）：1.评价单个备选方案： NPV0 ，可行。此时，投资干干的报酬率大于活等于投资者所期望的最低投资报酬率、 资金成本， NPV 必要的报酬率（资金成本），则可行。 2.多个互斥方案：选择 IRR 最大的项目。IRR 的计算：每年的 NCF 相等，采用“年金法”计算 ；每年的 NCF 不相等，采用“逐次测试法”内含报酬率评价： 优点：考虑了货币时间价值以及项目的全部现金流量等， 而且避免了在采用净现值法和现值指数法时要确定折现率这一既困难又容易引起争议的难题， 很多决策者都非常重视这个指标。缺点： a 计算过程比较复杂， 常需要多次测试才能求解。 b 内含报酬率是一个相对值，
8、不能说明投资项目的收益总额。 c 在现金流量呈现不规则变化时， 一个项目可能有多个内含报酬率，使决策者很难做判断。 d 内含报酬率法隐含着一种假设， 即每期收到的款项可以用来再投资，且再投资能够获得与内含报酬率相同的收益率，事实上并非如此。投资回收期决策标准： 设定基准回收期， 若项目的投资回收期小于基准回收期， 可行，反之，放弃。投资回收期法的优缺点： 优点 1.计算简便、通俗易懂 2 可以用于衡量投资方案的变现能力 3 可以用于衡量投资方案的相对风险。缺点： 1 没有考虑货币时间价值 2 没考虑超过回收期的现金流量对项目的影响 3 基准回收期的确定带有很大的主观性。会计收益率法决策标准：设
9、定基准会计收益率，若项目的会计收益率大于基准收益率， 可行。反之，则放弃该方案，在多个方案的互斥选择中，选择会计收益率最高的项目。会计收益率法的评价： 优点：计算简单、简明易懂，该指标不受建设期长短、 投资方式、回收期的有无以及净现金流量大小等条件的影响， 在某种程度上，能放映投资方案的盈利能力。缺点：1 以会计收益而非现金流量为基础。 2 没有考虑现金流入和流出发生的时间。 3 忽略了货币时间价值。非贴现指标和贴现指标的比较： 1.非贴现指标忽略货币时间价值对项目现金流价值的影响， 夸大了投资的获利水平和资本的回收速度； 2.非贴现指标对寿命不同、资金投入时间不同和提供收益的时间不同的方案缺
10、乏鉴别能力。 结论：贴现指标更科学。贴现指标间的比较： NPV & IRR 1. 独立方案的选择，两个指标会得出相同的结论； 2.互斥方案的选择，有可能得出相反的结论。 NPV & PI 。1.独立方案的选择，两个指标结论一致，但从不同角度评价项目的获利能力， NPV 侧重反映项目的效益额， PI 侧重投资效率； 2.互斥方案的选择，两者结论可能不一致。现金流量分类： 按现金流动方向： 现金流出量和现金流入量；按现金流动的时间：初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量。现金流出量： 固定资产投资支出、 营业支出、 投入的营运资金。现金流入量： 营业收入、固定资产余值、 收回的营运资金固定资产更
11、新决策方法： 净现值法、差量分析法、年平均现金净流量法、平均年成本法。差量分析法、净现值法：前提是新旧设备尚可使用的年限相同，且有对应的现金流入和流出。差量分析法： 1.计算初始投资与折旧的现金流量差额。2 计算各年营业现金流的差额 3 两个方案现金流量差额 4 计算差额的净现值。差量分析法决策过程：可编辑精品文档1. 计算两方案的差量收入、差量成本和差量利润。（1 ）差量收入 = A 方案收入 B 方案收入（2 ）差量成本 = A 方案成本 B 方案成本（3 ）差量利润 = 差量收入 差量成本2.决策标准：若差量利润大于0 ，则 A 方案优；若小于 0 ，则 B 方案优；若等于0，则两方案等
12、效。年平均现金净流量（净现值法的延伸）年平均现金净流量，是指投资方案的净现值按年金现值系数折算的净流量。计算公式为：年平均现金净流量 = 净现值 年金现值系数决策规则：1.独立方案，若年平均现金净流量0 ，方案可行；2.互斥方案，年平均现金净流量越大方案越好。资本成本的作用 1.资本成本在企业筹资决策中的作用，个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据，边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据 2.资本成本在企业投资决策中的作用，资本成本是评价投资项目、 比较投资方案和进行投资决策的经济标准。 3.资本成本在企业经营决策中的作用，资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准存货 4 个的功能： 储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行； 储备必要的产成
