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1、本标题： BOT融资项目风险影响因素分析及风险管理关键词： BOT项目，项目融资，因素分析，风险管理来源：报送稿件分类栏目：交流园园地报送部门：省人大大常委会会环资工工委办公公室报送人姓名名：陈斌斌本文字数：432213正文：BOT融资资项目风风险影响响因素分分析及风风险管理理摘要 BBOT方方式是自自20世世纪800年代发发展起来来的一种种重要的的项目融融资模式式，目前前正以其其独特的的优势在在我国越越来越多多的基础础设施建建设中发发挥作用用。如何何做好BBOT融融资项目目的风险险管理、尽尽可能减减少风险险和合理理分担风风险是BBOT融融资项目目成功的的关键。 本本文以BBOT融融资项目目风
2、险影影响因素素及风险险管理为为研究主主题进行行了较为为系统的的研究。本本文界定定了BOOT融资资项目的的基本概概念并阐阐述了其其基本运运行方式式，同时时对BOOT融资资项目涉涉及的主主要合同同内容及及其特点点进行了了分析；结合BBOT融融资项目目的特征征，对BBOT融融资项目目的风险险进行了了分类和和分析，并并构建了了一个基基于模糊糊评判方方法的BBOT融融资项目目风险影影响因素素影响度度评价体体系。 本本文采用用理论和和实际相相结合的的渐进式式论述方方法，在在分析了了BOTT融资项项目风险险管理一一般策略略的基础础上，逐逐步深入入地对我我国三个个BOTT融资项项目典型型案例进进行了实实证分析
3、析，较为为系统地地总结了了其成功功的风险险管理经经验，同同时也阐阐明了我我国在BBOT融融资项目目风险管管理方面面存在的的主要问问题，并并针对性性地提出出了具有有一定实实际价值值的相关关对策建建议，以以期对BBOT融融资项目目的风险险管理起起到一定定借鉴作作用。关键词：BBOT项项目，项项目融资资，因素素分析，风风险管理理1 绪论1.1问题题的提出出 基基础设施施是国家家经济和和各项社社会事业业发展的的先决条条件。119788年以来来，我国国实行了了改革开开放政策策，中国国经济取取得了举举世瞩目目的成就就。但由由于基础础建设投投资的长长期不足足和基础础设施营营运的非非市场化化，造成成了我国国基
4、础设设施长期期落后的的局面，成成为我国国经济发发展的制制约因素素。在220055年亚洲洲开发银银行、日日本国际际协力银银行和世世界银行行联合发发布的连连接东亚亚：基础础设施的的新框架架研究究报告中中显示，在在未来五五年，东东亚发展展中国家家将需要要超过一一万亿美美元投资资修建道道路、供供水、通通讯、电电力和其其他基础础设施，而而中国预预计将需需要全部部投资中中的800%。如如此庞大大的基建建资金，完完全靠国国家财政政显然是是无法承承担的。以以水利方方面而言言，20006年年重庆遭遭遇特大大干旱，来来自国家家防总办办公室的的数字显显示，重重庆市因因旱直接接经济损损失超过过80亿亿元。而而暴露出出
5、的一大大问题就就是水利利设施配配套建设设严重滞滞后，已已有水库库严重老老化。全全市现有有小型水水库、小小型引水水渠堰、小小型提灌灌站、山山坪塘、石石河堰等等各类微微型水利利工程118万多多处，但但至今没没有一座座主要用用于灌溉溉的大型型骨干水水利工程程，另外外60%的已有有水库是是急需整整治的病病险水库库。再说说交通设设施方面面，据220044年国家家统计局局的数据据显示，我我国单位位面积地地域上所所拥有运运输线路路的长度度（路网密密度）为0.556公里里/平方方公里，和和我国面面积相近近的美国国的路网网密度约约为2.1公里里/平方方公里，与与中国人人口密度度接近的的印度路路网密度度则为11.
6、866公里/平方公公里,而而在一些些西部贫贫困城市市路网密密度仅00.022公里/平方公公里。我我国公路路的结构构性差距距更甚，从从技术等等级上讲讲，我国国目前二二级以上上公路占占公路总总里程的的比例仅仅为133.5%，高级级、次高高级路面面仅占443%，而而西方发发达国家家一般都都在600%以上上2。在公公路建设设全面铺铺开，资资金大量量投入的的过程中中，养护护资金捉捉襟见肘肘，直接接导致大大量的现现有公路路、桥梁梁超期服服役，通通行能力力下降，养养护负担担日益加加重。 政政府重视视不够、国国家投资资政策不不灵活都都是造成成上述基基础建设设严重滞滞后的原原因，但但建设资资金不足足是最重重要的
7、一一个原因因。采用用BOTT融资方方式加强强基础建建设，一一方面有有利于减减轻政府府的财政政负担，提提高项目目运作效效率，通通过引入入新的融融资方式式，广泛泛吸收民民间资本本和境外外投资，推推动城市市基础设设施快速速发展；另一方方面有利利于提高高基础设设施的服服务水平平，通过过BOTT方式引引入市场场竞争机机制，为为传统的的基础设设施运营营管理提提供活力力，使经经营者提提高服务务水平，最最终受益益的将是是广大老老百姓。BBOT融融资方式式是我国国当前最最具吸引引力和发发展前景景的基础础设施融融资方式式之一。 BBOT项项目持续续时间长长，涉及及面广，投投入资金金量大，面面临的风风险的因因素多。
8、因因此，在在BOTT融资项项目中，风风险的合合理分配配和有效效管理是是其关键键。目前前，国内内外在进进行BOOT融资资方式的的探索过过程中，取取得了一一些成功功范例，积积累了宝宝贵的经经验，但但也暴露露出不少少问题，例例如，119877年，在在伊朗投投资总额额45亿亿美元的的Barrderr Khhomnnemll石油化化工综合合工厂项项目中，由由于项目目所在地地经常遭遭到战机机不断的的空袭，投投资者只只好放弃弃项目，导导致日本本三菱银银行为该该项目直直接损失失达100亿美元元。加拿拿大政府府曾经为为了限制制国外资资本直接接投资其其资源项项目，在在修改外外资政策策的同时时颁布了了新的国国家能源
9、源政策，先先后对国国外投资资者增税税并买断断其投资资，最后后导致政政府不得得不取消消10000多亿亿美元的的能源项项目。119999年开始始运作的的武汉汤汤逊湖污污水处理理厂由于于政府要要求提前前移交而而失败，导导致投资资方武汉凯凯迪电力力股份有有限公司司损失进进千万。 从从上述失失败BOOT案例例中可以以看出BBOT融融资项目目风险管管理的重重要性。可可以说，风风险管理理是BOOT融资资项目的的核心问问题11。在在实施BBOT融融资项目目的过程程中，政政府、项项目公司司、承包包商等各各个参与与方都要要承担较较大的风风险。如如果BOOT融资资项目风风险管理理不当，则则势必损损害国家家的利益益，
10、影响响投资者者的积极极性，最最终导致致BOTT融资项项目的失失败。而而且，由由于BOOT融资资项目的的特殊性性，其由由于风险险管理失失误造成成的损失失远远大大于一般般项目。因因此，有有必要对对BOTT融资项项目的风风险及风风险管理理进行深深入的研研究，以以保证BBOT融融资项目目的成功功。1.2国内内外理论论研究和和实践现现状 自自BOTT的概念念被正式式提出以以来，世世界各国国纷纷开开始了对对BOTT项目的的探索和和研究。经经过二十十多年的的实践和和运用，BBOT项项目在世世界各国国的大型型基础设设施建设设中得到到了非常常广泛的的应用。不不过由于于世界各各国在经经济发展展水平、法法律制度度等
11、多方方面存在在差异，因因而在运运用BOOT项目目方面也也存在许许多不同同的地方方。一般而言，发发达国家家各类经经济法规规健全，政政策透明明度高，政政府充分分考虑BBOT项项目投资资者的利利益，双双方形成成良好的的合作关关系，市市场竞争争有序而而高效，为为BOTT的发育育提供了了良好的的环境。而而发展中中国家经经济发展展水平较较低，与与经济相相关的立立法不完完善，市市场的秩秩序与效效率都比比不上发发达国家家，政府府部门在在履行合合同义务务方面缺缺乏良好好的信誉誉，所以以BOTT风险管管理尚不不规范，BBOT项项目成功功率较低低。例如如，泰国国、菲律律宾和印印度等发发展中国国家的政政府由于于急于解
12、解决基础础设施严严重落后后的问题题而开展展BOTT融资项项目，其其共同问问题是以以政府名名义做出出的承诺诺太多，这这种实践践既不能能普遍推推广，又又遗留了了许多问问题。 中中国发展展BOTT项目是是国家计计委在制制定“八五”吸收外外资计划划中最早早提出来来的。广广东沙角角B电厂厂项目是是我国第第一个事事实上利利用BOOT方式式吸收外外资的项项目，它它的建设设是完全全参照BBOT方方式的国国际运作作惯例进进行的。我我国进入入90年年代后，BBOT方方式开始始在我国国迅速发发展。119944年，上上海浦东东新区有有关方面面推出了了包括新新区垃圾圾焚烧厂厂、集中中供热系系统等在在内的一一批BOOT项
13、目目向海内内外招商商。同年年，由北北京市政政工程局局与在美美国注册册的林同同炎中国国公司签签约筹建建的北京京京通快快速公路路成为了了我国第第一个以以规范化化方式进进行的BBOT公公路项目目。19995年年8月，国国家计委委、前电电力工业业部和交交通部联联合颁布布了关关于试办办外商投投资特许许项目审审批管理理有关问问题的通通知（以下简简称通通知），确确定将采采用BOOT方式式试办外外商投资资的基础础设施项项目。该该通知知和对对外贸易易经济合合作部颁颁布的关关于BOOT方式式吸收外外商投资资有关问问题通知知是目目前我国国最早的的专门针针对BOOT方式式的法律律文件。同同年，广广西来宾宾电厂BB厂B
14、OOT项目目作为国国内首例例中央政政府直接接指导下下的BOOT试点点开始实实施。特特别是近近年来，随随着我国国经济建建设的高高速发展展，基础础设施和和公用事事业建设设严重滞滞后，政政府开始始大力推推广该模模式的应应用。220033年8月月，奥运运主体“鸟巢”体育场场以特许许经营方方式发包包，随后后建设部部于20004年年5月11日开始始实施市市政公用用事业特特许经营营管理办办法，BBOT融融资模式式进一步步发展。目目前，330多个个奥运场场馆建设设项目中中的近三三分之二二以特许许经营的的方式进进行。 另另一方面面，对于于BOTT项目的的研究也也随着项项目不断断发展而而逐渐深深入。我我国学术术界
15、对BBOT融融资方式式的研究究有三个个较为明明显的阶阶段。119944年以前前是对BBOT投投融资方方式的概概念引入入阶段，119944年初到到19995年末末是对BBOT投投融资方方式在我我国推广广和运用用的目的的和意义义的探索索阶段和和运作方方式介绍绍，从119966年开始始，随着着BOTT试点项项目的实实施，对对运行中中的一些些具体问问题开始始有了较较深入的的探讨。国国内对于于BOTT融资项项目的风风险研究究主要体体现在： （11）在风风险识别别方面，关关于风险险识别的的技术和和工具的的应用和和研究很很多，主主要包括括头脑风风暴法（Braain Stoormiing）、德德尔菲法法（De
16、llphii）、检检查表法法（Cheeck Lissts）、情情景分析析法（Sceenarrioss）、事事件树法法（Eveent Treees）、专专题讨论论会法等等等44、5。此此外，可可以借鉴鉴项目管管理中的的工作分分解结构构（WBSS），通通过类比比，运用用风险分分解结构构来系统统地识别别建设项项目的风风险66。近近年来，国国内也有有学者提提出表上上作业方方法77，按按照风险险特征来来对工程程项目风风险因素素进行识识别。 （22）在风风险评价价方面，有有学者引引入工程程可靠性性分析中中的故障障树分析析法88，应应用图形形演绎方方法建立立了BOOT项目目的风险险分析模模型，对对风险的的不确定定性及概概率进行行了初步步研究，找找出了项项目风险险的主要要风险模模式。还还有学者者结合重重大工程程项目风风险的特特点，以以系统
