2016年教育培训行业分析报告

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1、2016年教育培训鼬分析报告2016年3月一政策需求双重支持下，教育投资价值凸显1、 多重政策利好成为行业发展加速器.42、 消费升级与技术升级双加持推动教育产业升级53、 在线教育融入各子行业并倒逼传统教育升级64、 万亿规模的教育培训市场为研究主体75、 学前、国际、职业教育迎良机.76、 政策扶持和教育理念转变助力幼教市场97、 产教深度融合加速职业教育发展108、出国留学趋势与外籍人员增加利好国际学校1111二行业相关企业简析1、 威创股份：收购红缨教育和金色摇篮幼儿园，幼教龙头地位凸显112、 和晶科技：布局家庭智能终端，推进幼教互动平台133、 新南洋：K12+职业教育+在线教育，

2、完善教育产业链144、 中国高科：布局MOOC在线教育平台，打造职业教育龙头地位155、 枫叶教育：国际学校市场供不应求，龙头企业持续扩张16教育培训行业扬帆起航，关注三大细分领域。3/3-5两会开幕，“普 惠性幼儿园”、“15年免费教育”等为今年地方两会关键词，预计全国 两会将聚焦教育改革。另据报道个税改革方案已完成，并将子女教育 及职业教育纳入专项抵税，实施后有望刺激家庭和职业教育消费支出。在线教育与各子行业深度融合：政策支持、消费升级和技术升级 等多重因素倒逼传统教育行业改革升级，在线教育从挑战传统到谋求 融合后助推其打开新的发展空间。在线教育市场规模为1200亿元，在 与教育子行业更好

3、地深度融合预期下，至2018年有望扩大至3000亿元。万亿教育培训市场为研究主体：2015年中国教育行业市场规模 6.8万亿真中受家庭教育支出增长刺激，培训类民办教育规模达9800 亿且具备最多A股上市教育标的，所以培训教育板块为主要研究主体。 中国K12课外辅导市场现处于高度分散、竞争激烈、日渐成熟饱和的 状态，预计行业整合是近几年发展的主轴。而处于发展初期的学前教 育、国际教育和职业教育或更具发展潜力。政策扶持和教育理念转变助力幼教市场：现0-6岁幼儿数量约为 1.05亿，在“开放二孩”政策下，预估每年新增新生儿数量达300万人。 近年来国家大力扶持民办幼儿园，随着国家计划把毛入学率从70

4、%提 高至75%，民办幼儿园受益最大。预计早教市场短期内存在刚需，而 中长期在消费升级和教育理念升级下，市场规模至2019年有望从如今 的2200亿扩大至3400亿，建议关注幼儿园龙头威创股份(002308.SZ)。产教深度融合加速职业教育产业发展:2015年我国职业培训市场 总体规模约为1000亿，至2020年有望达到4000亿。职业教育改革步伐 加快、产业转型升级提升对人才专业能力的要求、就业压力增大倒逼 从业人员自我升值等多重因素影响下，职业培训会被国家、企业和从 业人员所重视，建议关注新南洋(600661.SH)、中国高科(600730.SH)。出国留学趋势与外籍人员增加利好国际学校：

5、2 013年中国国际 学校产生的总收入为184亿元左右，预计2016年上升至350亿元。 虽然目前学校数量和市场规模呈现高增长态势，但是整体来看市场集 中度低且还处于持续扩张状态。出国留学趋势持续、夕卜籍人员增加和 中产阶级数量增加推动国际学校市场发展。一,政策需求双重支持下，教育投资价值凸显2016年全国两会将于3/3和3/5日开幕，市场对于此次两会的聚焦 点不断升温。历年两会，资本市场关注点主要集中于地方两会、政策 工作报告和各部委新闻发布会等所传达的政策导向，预计此次两会将 聚焦在教育、环保、养老、供给侧改革等议题上。在地方工作会议和 “十三五”规划建设中，教育是各地重要的民生问题之一，

6、“普惠性幼 儿园”、“15年免费教育二“双一流大学”、“义务教育均等化二“乡村 教师”等为今年地方两会关键词，在多重利好催化下，教育投资价值 凸显。1、多重政策利好成为行业发展加速器2014年以来密集的政策利好陆续出台，持续刺激着教育产业， 为其长期健康发展营造良好的环境。虽然去年12月民办教育促进 法未能通过，但是教育法修正案中提出“民办学校一律为非营利性 学校”改为“民办学校可以自主选择登记为非营利性或营利性法人二 同时2016年教育部工作重点中再次提到民办教育分类改革，若最终 改革落案，预计将吸引大批社会资本参与投资教学领域，促进教育产 业化。另外李克强在2/17日召开国务院常务会议时提

7、出要确定支持 科技成果转移转化的政策措施，此举措有望为教育行业注入新的活力 并利好具有高校背景的上市公司。有媒体报道个税改革方案已经完成， 其中提到要将子女教育及职业教育纳入专项抵税，预计最快今年上半 年上报，下半年会选择部分方案实施。参考美国等发达地区的抵税政 策，我们认为教育抵税为大势所需。教育抵税政策一旦落定，有望极 大刺激家庭教育和职业教育消费支出，此预期或催化资本市场提前反 应。092：教育行业重大政策时同既M内喜日济院如，4年5.RI或业教目f壬十IT供度虽叫业色胃PJS EE)E月璋了今后一个肘期现虫E珥代制业甄肓的捐导期 冬 堇本原.叫.曰辱旺备J0或箪抖施-2014年11月学

8、就教育快于劫儿K皱胃改羊匕发展的捐寻百.明砸学乾枚青是些础教育的重要隹成部丹 一坦怀的改革勺魔展-如伯年普日-且我用+*上升至国嘉战略.打开在就我育市妨空1-敢育凯W15耳 SR教育信息化t关于十二1“期间全II深入棒成蚁 耆怡恩化丁作的布芋.陪史Hi求是史福)堂曲妹 苴少科娜的酋理，皆康斟的开死 共第十二届垒GIA2015年9月批办平校一度为菲普利性学BT改方.氐亦学 校可以自主成样立记为U菅利愕或阪利性荏人*2、消费升级与技术升级双加持推动教育产业升级根据最新公布的统计数据显示，2015全年全国居民人均可支配 收入为21966元，比上年名义增长8.9%，远超GDP增速6.9%。随着居民可支

9、配收入的提升，教育消费支出也呈现逐年递加的态势，这 表明居民在满足日常基本需求后向精神文明更高层面升级。2014我 国城镇居民人均教育文化娱乐支出为1998元，年增长率达7.75%。 另外，信息技术的发展推动着教育行业从原本以枯燥单一的教学方式 向多元化选择方面的改革。而且互联网的普及极大程度上拓展学生知 识的来源，在信息时代，学生可以随时随地选择适合自己的方式获取 知识。在消费升级和技术升级共同推动下，教育产业有望实现自我改 革升级。圈3：居民收入持续提升图4：教育消费支出尊年上升眼很居居斑既人坷与舞方支n俸币眼有支出山硕| 10111 I I 8S S 8 S 3Jb.UUft 3。侦咒

10、25.00 20.0094 LEl皿 n 口.on 咒UCO. 山曹F *10. U1口 m Lrm UJET gw mwrl 一切 TTM CM &UE BOM Kmrl ，弗 Sa- hJgrH TOW EDE与.口昭0,005.DO%V就3、在线教育融入各子行业并倒逼传统教育升级在政策支持、消费升级和技术升级等多重因素倒逼传统教育行业 升级，也助推在线教育行业打开新的发展空间。根据中国研究院发布 的数据显示，我国在线教育市场规模由2004年的150亿上升至2013年 的839.74亿元，年复合增长率达21.1%。在线教育行业近年迎来爆发 式的发展，2014、2015年融资金额分别达44、

11、117亿元。另外根据艾 瑞咨询预测，2015年我国在线教育市场达1200亿元，占总教育培训行 业的12.2%。在线教育与线下教育相比拥有突破时空限制获取知识、精准开放的学习方案和内容、便携性的设备有助于加快学习效率等多 重优势。线上教育是大势所趋，其已融入于幼儿教育、K12、职业教 育等各个教育细分子行业中，预计至2018年行业规模有望扩大至3000 亿元。4、万亿规模的教育培训市场为研究主体根据搜狐教育和腾讯教育数据统计，2015年中国教育行业市场 规模为6.8万亿，其中政府、社会和家庭支出分别为3.3万亿元、6705 亿元和2.9万亿元，占比分别为48%、10%、42%。政府财政性教育 支

12、出和社会教育固定资产投资主要集中在配套服务、信息技术更新换 代等硬件设施，所以上游设备提供商或为最大受益者。与此相反，家 庭教育支出大部分集中在教育培训行业，处于教育产业中游的教育和 培训服务提供商最受益。考虑到培训教育板块具备最多A股上市教 育标的，所以其为研究主体。|咨询等人才服务配套服务、信息技|术等硬件设施厂教育培训行业5,学前,图6:中国教育行业各支出占比际、职业教育迎良机在教育培训市场约9800亿的市场规模中，K12与幼儿教育规模最大，占比分别为42.7%和22.4%，而职业教育和出国留学和国际学 校还处于发展扩张阶段，现市场规模约为1500亿、400亿和500亿。 对应教育培训市

13、场中最大组成部分K12，由于1.6亿小中高学生的市 场大容量和高考选拔独木桥使得行业近几年快速发展，但是暴力发展 下，中国K12课外辅导市场现处于高度分散、竞争激烈、日渐成熟 饱和的状态，预计行业整合是近几年发展的主轴。与此相比，学前教 育、国际教育和职业教育正处于发展初期，未来几年这三个教育子板 块有望受到政策扶持、需求增长、技术升级等多因素推动下蓬勃发展。图9:救肯培训细分子行业分析（正）未基有让屋雇!WK124273 牌K12 肓是指小学一年制利高杵三年炯时R. 瑛斯仆丑的孚生的为16乞人-由亍尚容且就 学生市蛇于成U的CS会字习时快，尺由临牌/ 石株苜rffUII行寸中占EEJB太+I

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