汽车行业分析展望

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1、2008-2009 年汽车行业分析及展望 内容摘要： 2008 年 , 我国汽车工业遭遇近年来少有 地严峻考验。特重大自然灾害、宏观经济不断减速、美 国次贷危机愈演愈烈等 , 都对国内汽车行业造成一定冲 击。尽管如此 ,汽车行业仍保持了一定增长 , 但增幅比前 几年明显放慢 , 且大大低于年初地预计；出口超高增长 势头不再 , 全年增速预计跌落一半；行业效益增长下滑 , 靠销量助推利润高增长难度加大。 2009 年汽车行业总体 增速还将有所下降 , 优胜劣汰加快 , 企业重组兼并增多 , 汽车流通领域面临新调整。一、 2008 年国内汽车行业增长明显放缓1 、产销增速由快转慢 ,同比增幅急剧回

2、落2008 年 1-11 月, 全国汽车总销量 862.98万辆, 同比增长 8.52%, 增幅自 2005年7月以来首次低于 10%,与 2007 年同期相比 , 增幅下降了近 15 个百分点。其中 , 乘用车和商用车前 11 月销量同比增幅分别为 8.87%和 7.65%,增幅分别比 2007 年同期 下降 13.95 和 16.47 个百分点 , 降幅 非常明显。2008 年以来,国内车市除 1 月、3 月、6 月增长外 ,其他月份 均出现环比下降 , 同比来看 ,8 月份开始出现近 3 年多来地首次月 度销量下降 ,9 月份尽管奥运结束后市场存在补量因素 , 但销售同 比仍为下降 ,1

3、1 月份汽车市场进一步低迷 , 当月销量同比降幅达到 14.56%。2008 年只剩 12 月一个月地时间 , 预计车市短期内仍将难 改低迷走势 , 汽车销售增幅还将进一步下滑 , 全年销售约在 950 万 辆左右 , 同比增长约 8%。2、出口超高增长势头不再，全年增速预计跌落一半因为基数较小，近几年我国汽车出口一直呈现超常规增长态 势,2005年首次超过进口，2006年同比增长翻倍，2007年同比增长 高达78.95%。但2008年，这一超高增长地势头明显受到了阻 力,1-10月整车出口 60.88万辆，同比增长29.83%,出口金额83.78 亿美元，同比增长52.92%,尽管增速仍较快

4、，但与前几年比已大为 下降。从2008年3月开始，我国汽车出口增速持续走低,8月汽车出 口 57531台，同比下降5.34%,环比下降18%，成为近几年来首次负 增长地月度,10月份,汽车出口共5.13万辆，同比下降6.85%,已 连续三个月单月同比下降。目前临近年末，国际经济形势仍趋于恶化,短期内未现好转迹象，因此,预计12月份中国整车出口形势仍 不容乐观，增幅还会有所降低，全年出口量预计最多保持30%地增速，总出口量在70万辆左右，增幅比2007年至少减少一半以上。从原因看，人民币升值、美国次贷危机影响扩散、世界性金融 危机蔓延等使得整体出口环境恶化 , 俄罗斯、乌克兰等国家进口政 策地调

5、整导致局部市场陡然转冷 , 加之国内原材料价格上涨增加了 成本,出口汽车地价格优势有所下降等 ,都是影响 2008 年中国汽车 出口增幅显著放缓地重要原因。3 、行业效益增长下滑 ,销量助推利润高增长难度加大 近年来汽车价格不断下跌 , 但依靠快速增长地销售增量 , 汽车 行业效益持续保持高位增长。 2006 年、 2007 年汽车行业规模以上 企业实现利润分别为 752 亿元和 1268 亿元 , 同比增幅分别为 44% 和 57%。2008 年, 受钢铁等原材料订购价格大幅上涨以及市场销售 增幅明显放缓地双重挤压 , 汽车行业利润增速明显下降 , 亏损企业 亏损增多。 1-5 月,汽车业规

6、模以上企业利润增长 36.6%, 较 2007 年全年增速降低了 20 个百分点 , 且低于 2006 年 44%地增速。 1-8 月, 利润增幅回落再次加快 , 同比增长 28%,增速较 1-5 月进一步下 降近 9 个百分点。前 8 个月亏损企业亏损额同比上升 18%,而去年 同期则是同比下降 27%,说明亏损企业形势明显恶化。据中国汽车工业协会对汽车工业重点企业 集团）主要经济指 标快报显示 ,2008 年 1-10 月 , 汽车工业重点企业 集团）经济运行 增速趋缓 , 各主要经济指标同比虽有不同程度增长 , 但增幅与前 9 个月相比继续呈回落走势 , 企业盈利水平下滑明显。在 200

7、8 年最 后地一段时间里 , 受美国次贷危机导致地全球经济下滑影响 , 预计 汽车行业产销形势难以出现好转 , 而钢铁等原材料价格虽然下半年 出现了较为明显地下降 , 但仍难以抵御汽车市场变冷对行业盈利地 冲击, 加之激烈地价格竞争趋势依然不改 ,因此, 行业销售收入和利润等效益指标增幅还将有所回落。2008年全年汽车行业利润增长速度预计将回落至20%左右,全行业利润预计为1500亿元左右规模以上汽车制造企业效益指标变化趋势单位：亿元,%产品销售收入利润总额亏损企业亏损额累计值同比累计值同比累计值同比2006 年 1-2 月1837.7236.6880.59143.8417.85-40.520

8、06 年 1-3 月3205.4336.68152.7287.3625.21-20.482006 年 1-4 月4508.6133.92228.2689.9926.71-38.432006 年 1-5 月5702.6132.98283.9570.8346.19-3.212006 年 1-6 月7000.9931.83358.1558.4952.950.362006 年 1-7 月8098.0630.19405.5650.2862.171.032006 年 1-8 月9258.6530.2464.1548.0867.38-5.482006 年 1-9 月10580.8530.74529.1847

9、.5272.55-8.732006 年 1-10 月11724.2230.18593.3746.676.76-9.892006 年 1-11 月13129.5230.66668.8844.0978.23-12.362006 年 1-12 月14651.3229.46752.1744.4488.13-8.82007 年 1-2 月2507.2733.32138.5970.4320.053.62007 年 1-5 月7528.8529.76456.1061.5733.89-28.652007 年 1-8 月12441.0732.75759.5464.1751.61-27.22007 年 1-11

10、月17483.7331.471102.7264.0770.19-14.122008 年 1-2 月3218.3128.29179.1229.7826.6121.132008 年 1-5 月9604.8828.82633.3336.1842.5317.232008 年 1-8 月15517.3825.97993.0327.9559.6317.84、汽车市场呈现出较强地周期性调整趋势2008年汽车行业增长受到各种不利因素地影响，其中包括次贷危机导致地国际需求放缓、特大自然灾害等。但从影响程度来 看，因为出口只占我国汽车整体销量非常小地比例，因此次贷危机对我国汽车市场地直接影响不大，年初南方地冰冻灾

11、害和5月份四川地震灾，从事后月度地销售数据看，影响主要在局部市场，冻灾甚 至部分促进了当地地销售 , 因此对全国地影响同样比较有限。通过考察改革开放以来国内汽车市场经历地几次周期性波动 及其规律特征 , 并结合欧美等成熟汽车市场中影响汽车总需求波动 地主要周期性因素发现 ,2008 年国内汽车市场增速地快速下滑 , 主 要是受到行业周期性调整因素向下作用地结果。1. 宏观经济减速影响汽车市场快速收缩经验表明 , 宏观经济增长率地变化是中国汽车市场最为重要地 影响因素。改革开放到 1996 年, 我国汽车市场经历过四次比较典 型地周期性波动 , 呈现出较强地规律特征 , 这些特征包括 :1 ）国

12、内 汽车市场增长率波动与宏观经济增长率波动呈同期、同向、同步 变化地特点 , 二者相关系数达到 0.75 ； 2）汽车市场增长波动幅 度远远大于经济增长地波动幅度，相对于GDP地上升或下降，汽车产销扩张或收缩系数更明显。即在GDP环比上升时，汽车产量增速成倍上升；而在 GDP环比下降时，汽车产量增速成倍下降，汽车市 场增幅呈大涨大落之势 , 计算显示 ,1978-1996 年, 上述放大系数基 本在 8 左右； 3）进入 20 世纪 90 年代后 , 汽车市场增长率波动表 现为增长型波动 , 即在波动周期波谷 , 市场仍呈正增长。因为 1996 年以前我国汽车市场主要以客货商用车发展为主 ,

13、轿车市场还停留在少量地公务车和出租车市场阶段 , 因此 , 市场周 期波动所体现出地规律性特征 , 已不能完全适用于 1996 年后以轿 车发展为主导地汽车市场。 2000 年前后 , 国内轿车、客车、载货 车地比例达到 1：1：1, 此后轿车市场发展进入绝对主导地位 , 市 场份额不断扩大 , 而客货商用车发展进入从属地位。通过对 2000 年后新地市场格局下汽车市场增幅变动与宏观经济增长率变动关 系地分析 , 发现二者之间地相关系数进一步有所提高 , 由 0.75 上升 到 8, 二者波动方向和同步性仍一致 , 但汽车市场增幅变动相对于 经济增幅变动地放大系数由原来地 8 下降到 5, 表

14、明汽车市场增幅 大涨大落有所缓和 , 另外 , 增长型波动特征仍不变。2008 年国内汽车市场增速地大幅放缓 , 很大程度上与国内经 济增长放缓地趋势相对应 , 具有非常强地周期性特征。 2002-2007 年，我国GDP增长率从9.1%逐年加快，2007年达到最高地11.9%, 带动国内汽车市场同期平均以超过GDP增速一倍地速度高速增长。而 2008 年宏观经济掉头向下 , 前 3 季度经济增长 9.9%, 全年 预计进一步下滑至 9.5%, 比 2007 年下降约 2.3 个百分点 , 按此计 算, 汽车市场销量增长将下滑10-13 个百分点 , 与全年汽车市场增幅下滑地幅度很接近。2.

15、消费者信心指数持续下滑汽车消费信心在消费者信心指数中占比大、权重高 , 因此消费 者信心指数高低能在一定程度上反映出汽车消费欲望地强弱。计 算显示 ,1997-2004 年间美国汽车产量 （折合成年率 与本国消费者 信心指数地相关系数为 0.5829, 具有一定地相关性。在欧美等成 熟市场 , 当消费者信心指数持续上升时 , 往往预示着汽车总需求将 进入上升周期 , 汽车产销增长加快 , 反之则预示 汽车 总需求将减缓 , 产销增长会减慢。我国已进入轿车时代 , 且汽车在居民消费中地比重在稳步提高 因此作为欧美成熟市场重要地周期性指标之一地消费者信心指数也越来越影响到国内汽车市场地周期波动。2008年，受居民收入增速下降和股市大幅下跌地影响，我国消费者信心指数较2007年大幅下滑，持续低迷，第三季度指数为93.8,比上季度和2007年同 期分别回落0.3和3.2个百分点，连续第四个季度出现下滑。作为 重要地周期性指标之一，消费者信心指数地深度下滑，一