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1、从电子商务到电子信贷MercadoLibre主导拉丁美洲的电子商务，并以此拓展到信贷业。尽管易趣公司对 MercadoLibre的业务构成了威胁，但贸易平台的业绩纪录更能说明问题。以MercadoLibre为代表的拉美公司，在对易趣做出回应的过程中，幸运得令人意 外。经历了2000年的科技泡沫破灭，2001年的阿根廷危机以及2002年的巴西经济崩溃 后，就网站访问流量而论，这个阿根廷的拉美电子商务公司成为该地区最大的网上交易 平台和第五繁忙的网站。甚至是它以引起全球市场产生波动为目的而上市后，也再一次 毫发无损。MercadoLibre筹集了 333,000,000美元在纳斯达克出售了价值16
2、,100,000美元的股 票包含超过2,400,000个配股单元，每股18美元，这是16-18美元区间的上限。根据 纳斯达克指数，通过摩根大通（JPMorgan）和美林证券（Merrill Lynch）进行的交易量 在标价第二天增加了56.9%，11月初，每支股票升值了 133%，达到每股42美元。8月9 日至10月8日期间，纳斯达克综合指数下跌了9%。9月份，美林证券、摩根大通、苏格 兰皇家银行和美国技术研究公司启动了信贷准备金，随后寻找最有升值潜能的证券。据 MercadoLibre承诺的“飞速增长（原文是hyper growth，不确定怎么译）”推测出， 其年终价格指标为每股45美元。依
3、照纳斯达克指数估计，10月初MercadoLibre的身价 为1,860,000,000美元。它的标价上升到了对2008年预期利润的37倍，从10月初开始， 它被以84倍左右的利润出售。Juan Vogeler （人名），美林证券的企业商务管理首脑说，尽管以上所述的可能看起 来夸大其词了，鉴于该公司在2005年才开始盈利，事实上MercadoLibre公司与其他新 兴市场及美国公司的发展步调一致。“这些估值水平是高速发展的公司的特点。利润的 成倍地增长反映了相应的调整。” Vogeler补充道。投资意愿建档人（原文是 bookrunners）把MercadoLibre与其他东地中海地区（原文是
4、EM）的电子商务公司， 像巴西的Submarino公司、韩国的Gmarket公司相比较。定价（原文是Around the time of pricing），Submarino的交易额约为2008年预期利润的36倍，Gmarket的交易额约为 2008年预期利润的20倍。“MercadoLibre的成本并不低廉，但合理的定价是它在交易 中掌握主动权的重要因素。”乔丹罗恩，RBC资本市场的（不会译原文是RBC Capital Markets）的一名分析师说。对发展势头强劲的假设，以因特网在拉丁美洲迅速普及的可能性为基础（原文是 The strong growth assumption is bas
5、ed on predictions of rapid internet penetration in LatAm）0 InternetWorldS是一家提供因特网的使用数据的公司，它概算出2000 年底至2007年九月间，拉美地区的因特网用户群的人数增加了近540.7%，相当于每年 的累计增长率为32.1%。2007年六月底，拉丁美洲和加勒比地区拥有110, 000, 000个 网络用户。与此相比，亚洲的网络用户有437, 000, 000，欧洲有322, 000, 000,北 美洲有233, 000, 000。摩根大通银行预测2006年至2010年间，拉丁美洲在电子商务 方面的支出费用将以每
6、年38%的累计增长率增加，从2006年的3, 700, 000, 000美元 增加到13, 500, 000, 000美元。信贷机遇尼古拉斯Szekasy （原文是Nicolas Szekasy,不会译）是MercadoLibre的首席财务官，他说公司希望通过MercadoPago用信用卡支付产品的方式扩大业务需求，由 于宏观经济形势的稳定增加了社会中可自由支配的收入，更多的人选择在线购买二手商 品。“支付业务预示了重大的机遇，” Szekasy在独家采访中这样告诉拉丁金融网站， 他还补充说，MercadoPago现在已经在盈利和发展。MercadoLibre公司于1999年在布 宜诺斯艾利斯
7、成立。它于9月份在智利开始试用它新设计的产品MercadoPago,并且如 果智利消费者乐意接受这种产品，MercadoLibre公司希望MercadoPago能走出拉美市 场。股票技术分析师蒂姆博伊德说，MercadoPago可能会高额盈利，他对预算规划项 目的管理寄希望于未来几年商品销售额收入的20%-30%。如果MercadoLibre能利用拉 丁美洲迅速发展的信贷需求，博伊德指出，“这将产生逆市的毛利润（原句是It will create a headwind for gross margin，不知道是不是这样译）”摩根大通预测，MercadoPago产品的支付额（payment vo
8、lume，不知道是不是这样译）在其总商品收入中所占的比重，将由现在的9%增加到14%。相比之下，易趣的贝宝支付产品能 够从销售额中获得59%的收益。Szekasy （人名）相信客户会接受MercadoPago，因为在银行还没产生的时候，拉 丁美洲的人们就已经开始进行信贷交易了。“采购者习惯于购买家用电器，在一些国家， 他们甚至以分期付款的形式购买杂货。在这里提供更好的支付工具，将获得巨大的市场 需求。这样会促进交易额增加。” Szekasy声称。但信贷支付部分仍然只在总收入中占较小的比例。在MercadoLibre公司2006年的 总收入中，14.1%来自MercadoPago,而85.9%来
9、自销售商品获得的费用。摩根大通的 分析师，Jospeh Boushelle （人名）说，相比之下，易趣24%的收入来自它的支付平台 贝宝。Szekasy希望能够重新设计MercadoPago。MercadoPago的作用像一个第三方托 管支付系统，它将推进对信贷业务的需求。“我们开发它最初是因为我们认为它会引导 人们去在网上购物，但我们认识到用户对它的这个特点并不感兴趣，他们对买方融资 （buyer financing，不确定怎么译）更感兴趣。”Szekasy说，新的MercadoPago会使买家能够以相当于信用卡的利率来分期付款购 买商品。“例如，如果买家要买一个100美元的手机，他们可以分
10、3次、6次或12次支付 货款，并且支付利息和信用卡的差不多，” Szekasy说。摩根大通银行说，分期付款的 费用介于11%到29%之间，卖方支付3%到10%的交易费。多元化收入Szekasy发现网络广告是新的商机。“在总收入中，广告并不占一个非常重要的部 分，尽管它一直在迅速发展，”这位首席财务官说。据摩根大通银行统计，第三方广告 收入在MercadoLibre总收入的比重中不到1%，在易趣的总收入中却占到了4%以上。 依据康姆斯克（原文是comScore），一个互联网追踪器（原文是nternet usage tracker， 不知道怎么翻译）的数据，2007年8月，Mercadolibre
11、网站的访问量已接近8百万。摩根 大通银行预测，2006年至2009年间，网络广告的收入将以每年14.7%的累计速度增长。MercadoLibre公司六年后才能开始赢利，而且需要54,300,000美元的启动资金，其 中包括1999年11月第一轮所需的7,600,000美元（原文是including $7.6 million in the first round in November 1999，没看懂）。投资方包括摩根大通银行及三个分别来自纽约福拉底荣投资有限公司（原文是Flatiron Partners，公司名）的私人募股，分别 属于希克斯、缪斯、泰特和福斯特（这句话没看懂）。2000年5月
12、，MercadoLibre又从 高盛投资银行（原文是Goldman Sachs，银行名）、桑坦德银行（原文是Santander， 是地名，也是银行名）的投资媒体Capital Riesgo Internet（好像是专有名词，不会 译）、通用电气的金融子公司（原文是GE Capital Equity Investments）、摩根大通银行、希克斯和缪斯的私人募股那里筹集了46,700,000美元。2005年，MercadoLibre 第一次开始赢利，2006年，它的净收入达到52,100,000美元，2004年至2006年，其净 收入的累计增长率为102.8%。在很大程度上，MercadoLib
13、re依赖股权注入来发展，并且近期没有贷款的打算， Szekasy说。MercadoLibre用它在8月首次公开募股所得的收入偿还了从易趣借贷的9， 300，000美元。MercadoLibre是1999年相互角逐supremacy（supremacy的意思是至高、无上、 最高权力、霸权，不知道在这句里该怎么译）的四十家新兴电子商务公司之一，它 幸免于失败是因为它坚持“非常简朴的成本文化（原文是a very austere cost culture， 不会译austere的意思是朴素的、无装饰的、严峻的、严格的、一丝不苟的、严厉 的、十分艰苦的）”，Szekasy说。“MercadoLibre和
14、它的竞争对手之间的重要区别在于能否做出正确的决策，”摩根 大通拉美分公司投资部的总监尼古拉斯Aguzin （原文是Nicolas Aguzin，人名）说。例 如，像许多新兴电子商务公司那样，MercadoLibre从支付现金转向了昂贵的广告宣传活 动。并且它在软件开发方面投入巨资，仔细为在线消费者培养合作伙伴（原文是carefully cultivated partners to market to consumers online，没看懂什么意思 ）。“我们的很多竞争对手都在销售（原文是penetration，不知道该译成收视率吗 没从前面看出它指的是什么）低的时候利用电视进行宣传，但我们觉
15、得这种做法不 起作用。我们和门户网站（portal是门户的意思，不知道这里该不该译成门户网站） 建立了稳固的合作关系，并且帮助他们投资。” Szekasy解释道。通过这种方式， MercadoLibre可以估测出本公司投资所得的生产能（productivity有生产力、生产能力、 生产率、生产性的意思，这几个意思好像都不通顺），并计算出利润。同时它还建 立了专有的会员体系，并将此链接放在了确信可以产生业务的其他网站上。为此，我们 付给合作者费用，并且我们团体的管理也是卓有成效的。易趣-合作者还是请愿者（原文是suitor，有请愿者、追求某女子的人、 求婚者、起诉人、原告求情者的意思，不知道选哪
16、个）？MercadoLibre在与US online auction marketplace eBay （这几个没看懂，不知道它是短语 还是是什么.）发展合作关系这一方面，也表现得十分明智。二重唱（原文是duo， 意思有二重唱、二重奏、多、掇，好像哪个都不合适.）建立了共享的经营方式， MercadoLibre于2001年收购了易趣在巴西的子公司iBazar（公司名）。作为交换，易趣 持有了 MercadoLibre15%的股份，它至今仍持有这些股份。这两家公司还签订了不竞争 协议，但在9月份，MercadoLibre公司上市不久，这份协议就终止了。这使易趣的发展能够与MercadoLibre在拉丁美洲的子公司不相上下。Szekasy怀 疑，易趣将会直接与MercadoLibre这个在当地拥有长期合作关系及品牌认知度的公司 竞争。“这场交易有很大的壁垒。在过去的八年里，我们是具有强势品牌并使它们得
