《青岛啤酒财务管理案例精析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《青岛啤酒财务管理案例精析（47页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、PART I战略分析PART II会计分析8PART III财务分析15PART IV价值评估33PART I战略分析一、参考公司历年来的财务报告，评价公司2001年前后的并购战略有何差异？2003年，青岛啤酒迎来其百岁华诞。百年青啤不但成为了青岛的名牌，而 且成了中国的名牌，世界的名牌。企业能够持续发展100年，能够成为世界级 的名牌，并且仍然继续保持着强劲的发展后劲和势头，实属不易。在这百年多的历史中青岛啤酒经历了两个重要的时代：一：彭作义时代。在这个时代，青啤发起了以“高起点发展、低成本扩张” 为主导的“大名牌发展战略”，它的核心理念是”做大做强”。二：金志国时代。在这个时代，青啤开始由
2、“做大做强”向“做强做大” 转变，由外延式扩张走向内涵式扩大，并开始对市场和企业进行全面的整合。对青岛啤酒公司来说，2001年是一个重要的转折点。因为就是在这一年青 岛啤酒开始由“做大做强”向“做强做大”转变，没有“做大做强”的基础就 没有“做强做大”的平台。1. 对青岛啤酒1993年到2003年的资本结构进行分析，发现企业的资本负 债率在1993到2000年逐年上升，此后进入平稳时期，资本负债率维持在50% 一60%之间，对企业年报进行分析发现，从93年到01年中，企业大量收购破 产企业或以承担债务的形式收购经营困难的企业，这样在增加企业资本的同时 也产生了大量的债务，使企业的资产负债率大幅
3、度提高。到01年下半年，企业 在扩张上进入平稳时期，企业的收购业务大幅减少，只完成2宗并购，而且在 收购形式上更多的使用参股的形式，并拥有并购企业的管理权，很好的控制了 企业的资产负债率。青岛啤酒1993-2002资本结构变动情况资产负债比(%) 总资产(亿元)2. 收购模式的转变，01年下半年在收购万泰公司的上企业参股 28%,但取得万泰公司的经营权。事例表明企业在不再用并购破产或经 营困难企业为主的并购方针。用少量的资金和股本来运作更多的公 司，来盘活资本，达到规模扩张和利润最大化的目标。青岛啤酒1993-2003盈利情况1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
4、 2000 2001 2002 2003T一主营毛利率(%) T一净资产收益率(%)3. 对青岛啤酒的盈利状况进行分析，发现企业在98年到03年， 主营业务毛利率维持在30%，而98年到01年间企业的净资产收益 率仅维持在4%,到02年和03年净资产收益率迅速提升到7%，表 明企业在01年以后资本的扩张有所减缓。35302520151050综上所述，青岛啤酒在01年前后企业的并购战略发生很大的改 变，从单纯的大量吸收破产或经营困难企业扩大企业规模转化成以整 顿已有企业扩大原有企业规模为主，有选择性的吸纳企业为辅的并购 战略。二、搜集相关资料，对青岛啤酒的战略进行分析，并综合评价青岛啤酒与燕京
5、啤酒（A股代码：000729）在战略上的异同。相同点：1.品牌战略；在追求品位、彰显个性的现代品牌经济时代，品牌战略的实施是企业 赢得竞争，最终赢得市场的重要保证。没有品牌的竞争是无力的竞 争；没有品牌的企业是危险的企业；没有品牌的市场是脆弱的市场。 青岛啤酒和燕京啤酒正是深刻的认识到了品牌的重要性，才会积极 地实施品牌发展战略，走出地域的限制，走向全国乃至国际的知名 品牌。2. 并购战略；随着经济全球化的进一步发展，企业面临着越来越激烈的竞争环境。并购成了企业快速发展的又一重要战略，为企业扩大市场份额，打 响品牌战略，增强企业市场竞争力奠定了良好的基础。青岛啤酒和 燕京啤酒都采取低成本扩张优
6、势发动了一系列针对啤酒酿造同业 的并购，获得了高速发展，奠定了自己中国啤酒业三甲的地位。3. 并购整合；并购是把双刃剑，如果并购后不注重有效的整合，就不能使得并购发挥充分有效的作用，相反还会构成企业承重的负担。青岛啤酒和 燕京啤酒在并购后都进行了各方面的整合，包括资源，管理、技术、 品牌、文化等多方面。不同点：1. 品牌创立战略（1）品牌定位：青岛啤酒总体是中高档定位，高贵的、优雅的、有品位的，而燕京啤酒 偏抵挡定位，对公司的净利润贡献不大，由于深刻地认识到了这点，近年来提高了 中高档的占比。（2）品牌形象：青岛啤酒塑造了平易近人的品牌形象，如很多广告词“感受心新鲜，感 受自然”，“青岛纯生纯
7、正生啤酒”，都增加了青岛啤酒的亲和力。另一方面，青 岛啤酒还大打煽情牌，塑造青岛啤酒是人们开心时的伙伴、悲伤时的朋友的亲切形 象。如很多广告词“青岛啤酒一一开心时的伙伴，悲伤时的朋友”，“青岛啤酒， 人间因你情更浓”，都很好地体现了这一点。而燕京啤酒塑造了大气、尊贵的品牌形 象，这一点从燕京啤酒2008年奥运营销策略广告词“燕京啤酒，为中国干杯”就可 以很好地体现出来了。这句广告词喊出了消费者的心声，承载了一个中国人为祖国 骄傲的高度荣誉感。（3）品牌传播：青岛啤酒品牌传播内容突出青啤悠久的历史，独特的品质，并做到了全 方位的宣传。另一方面，青岛啤酒集团连续以青岛啤酒为主举办青岛国际啤酒节，
8、现在青岛国际啤酒节已经是中国最具影响力的啤酒节之一，向世界宣传青岛啤酒悠 久的啤酒文化。而燕京啤酒在品牌传播方面相对处于弱势，尤其是在传播内容上应 该进行深度的挖掘。2. 并购战略（1）并购风格：青岛啤酒风格较为激进，全面出击，集中收购，采用省内强弱联 合，省外抢占 市场制高点的策略。1999年一年就收购各地公司15个,2000年又收购了10多家 企业，其中包括嘉士伯、三环、五星著名啤酒品牌。从地域看，在1999年初以前, 青岛啤酒的收购对象集中在山东本省，似乎只是想经营好自己的根据地，但随 即开始四处出击，广泛分布在安徽、湖北、广东、江苏、四川、北京、福建等 15个省，全国各大地区都有啤酒企
9、业成为青岛啤酒的收购对象（注：从下表可 以知道青岛啤酒在山东建厂12间，远高于全国其他地区，可见青岛啤酒也相 当重视本地的市场）。而燕京啤酒的风格较为稳健,边开拓边巩固，缓步推进。 在对北京市场占有率到达85%之后,公司才开始立足华北，进军全国,目标企业 集中在江西、山东、湖南、福建等地（从下表燕京在全国各地的建厂数量上 来确定）。（2）并购手段：青岛啤酒并购手段运用较为灵活，除了普遍采用的现金收购方式外，承担债务 方式被采用的也很多，这主要是因为一些被其收购的企业债务负担较重，持续 经营发生困难的缘故。如在1999年2月青岛啤酒收购山东荣成和安徽马鞍山 两家啤酒企业时，分别采用承担债务加债权
10、转股权和承担债务加安置职工的 方式。相比之下，燕京啤酒手段单一些,几乎都是采用现金收购方式，因而燕京 啤酒一直持有大量的通货。（3）并购对象：青岛啤酒在2000年之前，强调低成本扩张，收购的目标企业多 数为小型企 业，且大部分企业都是已破产或经营发生困难时收购的，年产量一般在3-5万 吨左右的企业。2000年，公司开始将收购目标转向中型企业,如北京五星、北京 三环、上海佳酿等。而燕京啤酒在挑选并购对象方面较为谨慎一般都在10万 吨以上的中等规模企业，带有一定的强强联合色彩。3. 并购整合青岛啤酒在管理上实行事业部制，划小范围管理。取得了显著的成效，使管理变得更 加有效。对品牌的整合充分发挥主品
11、牌优势，形成以青岛啤酒为主干，形成众星环绕的品 牌结构。对销售网络的整合，大力进行全国销售网络建设，开拓国内市场的同时，大力开 拓国际市场，以台湾为重点基地深度开发东南亚市场，建立起稳固的东南亚支柱燕京啤酒主要注重管理和技术方面的整合，管理方面加强外阜企业的管理，大宗原 料物资实行统一采购，统一调拨，原辅料由分公司各家采购，同时做到节能降耗。技术 方面；调整燕京啤酒无名公司工艺、协助燕京啤酒襄樊公司选购、安装、调试高浓稀释 设备、协助燕京啤酒赤峰公司解决啤酒保鲜期问题。通过整合，适时地扩大为“巩固北 京市场，扩大华北市场，开发全国市场，进入国际市场”的市场战略。各地啤酒品牌的排名情况:西南地区
12、南部地2中部地区京部地区西北地区北方及东北地区1.晶牌蓝箭珠江金星青岛青岛燕京公司华润啤涓珠江啤酒（广州）金星啤酒（即州）甫岛血酒寿岛啤酒北京燕京血酒2.品牌玄.庄金是眨鹿燕京青岛公司重庆啤酒惠泉啤酒（福建）金堤啤酒狮王.啤酒北京燕京啤酒青岛啤涓3.品牌雷花行吟阁中华黄河王黄河王公司华润啤涓漓泉啤酒（桂林）现已被燕京收蹈求西湖啤酒浙江找江啤涓黄河啤酒（兰州）黄河啤酒（兰虬）4.品牌零点也率零点三俘利笛花雪花公司华润啤涓雪津啤酒（福建）华润啤酒三得利啤酒（江苏）华润啤酒华洞啤循5,品牌音岛金成桑泉百成珠江朝日超工型啤酒公司青岛啤酒金威啤酒（篥圳）圣幻年酒AB公司/百成（武汉）珠江啤酒1:广州朝1
13、1烟台资料来源:Euromonitor五大啤酒企业生产布局:省份青岛啤酒华润啤酒燕京啤酒哈尔滨啤酒重庆啤酒山东厂家数重123北京厂家数重312浙江厂家数重11广东厂家数重5辽宁厂家数重161黑龙江厂家数重315河北厂家数量1安徽厂家数重22福建厂家数重22河南厂家数重吉林厂家数重23湖北厂家数重511江苏厂家数重5四川厂家数重2112重庆厂家数重11江丙厂家数重2内蒙古厂家数重2陕丙厂家数重3上海厂家数重1广西厂家数重湖南厂家数重121天津厂家数重1PART II会计分析三、搜集相关资料，并结合战略分析的内容，对青岛啤酒近期三个年度的财务 报告进行会计分析。应收账款:应收账款与营业收入与利润增
14、长情况对比200920082007营业收入18,026,107,88816,023,441,98013,709,219,729增长率0.12500.1688利润总额1,739,333,5911,108,088,7361,004,123,478增长率0.56970.1035应收账款92,594,64781,452,72194,199,301增长率0.1368-0.1353200920082007应收账款344,629,758330,858,272329,051,908减：坏账准备252,035,111249,405,551234,852,60792,594,64781,452,72194,199,301从以上数据可以看出，公司2008年应收账款较2007年有所下降，主要是 由于2008年坏账准备集体较多。200
