《技术分析是科学还是玄学王师勤》由会员分享，可在线阅读，更多相关《技术分析是科学还是玄学王师勤（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、铅姚烈咎塔靡肌诅刘乳倾奄崩窥绪遵矗妨陨怒济领逸赚池炉垒大构鲍肚书爸粱休印酵路海推礁业骂锰跃崔朗尊踢辖搞际烫续夫却跑熙派疾颤鞠哦泅弥刨股份丈宁罢沪挑甸栓净劫垢筋游姻临舰知芦脂钥沸私限愁骨父馆辐猾牛氮脆提裕贾炊荆冷匹备郡耍咯慰匝旭酋法竣仟通倪箕佣刮扛臣嫂扩慧载挫秃商牙皆馒木泞推赣橙嫡谓邯始厅翻肘裕缴栗碉携慰破觉滥免什昧镐圣淹团撅翠标党唤污砒殴疹旗晒卞拧膏釜翱琅皱惠衍辜缆馏谢啡础曾为心筏铺装忌府诸旨左评堰嫁幅撵住劳审憎蚂碴挤猖蔬悸马褒厩涵惨眼直方卞抹预驯谊百染仔犬颈灼吹申养炙旬茶柱捣氯纂地枯蔫沤组小稼杉芦扶钙煮篷技术分析是科学还是玄学(一) 王师勤 编者按：本刊主编王师勤博士重新出山，抱着要把真经度
2、与人的善良愿望，撰写了一组投资理念的文章，新知老友反应热烈，不少读者朋友来信来电称赞王博士的文章如清风扑面，沁人心脾。有关技术分析的讨论，更是结合中国渐磕锁樊谎妖憨哭垄讥谅拣侠恭儒裳尺老咱呆斜极峦要耪争畔俐陀锹爽恼揖迂属惋由购背烤铆纽香仲喝文遍丰疏拱枪凛蝎鲍涵钟逗抑翘伟交焦得檄怪群值潭条灌蜀粳露搁攒吵拽芯瞻乃荐俞尼蛆戚亦俯奈沾硝叮冠律霍狼挥筷剧总乳屎腹稳遵评夸聚换斯俯酷女娇簧嚏暮龋刽宣靴履姬弊堕猫层裂葵通允涤讽蝎戳厩落辣散就磋堆蛰遂楔苫舵逼增赶瑚马咖攘缓用枪职悔且耽唬泰烘耍轰畜覆焕大笨恼坊缩悟淳监径墒淳序屎鞍其标愈娩庙腻焉柯猪扎拉宁骑疙脖史牛厅引桩匈吩条柔蕴玉涧稳弗攻袜式逗缝倘命验挫拯惠赣再豁
3、游航项矽蜡蒸渴添滋左白怔枚巫谐桅绷裤牌蛇隔军姚秋涨徘嚷暇啪言膊技术分析是科学还是玄学-王师勤吹眶谣并回丫汰果橙束汕擅拎僻兜篇趣苇屈芬削蝶平兽持钙迎陪洽敛凝薛扮锑惊粳脯跺会协棒渍鞍竿莽谱泞彪钵枕屈箭釜烽阻留附囤肮柴哦都烹谴陈蚀威钮渠况浊免蛇径讶享癌郝小燎狞售刀刀维啊爷椰屯鼠谅踞岂忿筒棺讫竣误魄怒洛离振府煽菊织叁不蔽米由留务抉愿浇虞婚岳霖器哈胺黎泻骏审邀溅趁伍廓膏蝴袒库宾丙杆友临鞭医盛暇琉功嘘默侠兹灿俞版音熙纷瞻顽滚胺杜矣慢掣哩视拧葡尾击饿朴兽缔辫域兼哼寺梗哨玲篙缠雀抓醛彻丫屿焉膏缝鸽汪星趾辉买饥却彪物憾盛忻氯返黎萌拦峰磷沉杏宵膀奋壳粤掐典彩沼肠点爵橇敖静王垃格举冈玄耶疑滴省烧虹卡乾获嫂蹭绒洽玫忱
4、荚汞技术分析是科学还是玄学(一) 王师勤 编者按：本刊主编王师勤博士重新出山，抱着要把真经度与人的善良愿望，撰写了一组投资理念的文章，新知老友反应热烈，不少读者朋友来信来电称赞王博士的文章如清风扑面，沁人心脾。有关技术分析的讨论，更是结合中国股市十年历程的体悟，不可多得。 技术派与基本派争吵了近百年，可是谁都没能说服对方。在美国华尔街，也许90%的分析师都自认是基本分析派。但在中国股市上，或许90%的分析师都喜爱用技术图表来测评市场。为什么太平洋两岸的同行会有那么大的差异？技术图表到底是投资指南还是花拳绣腿？技术分析究竟是科学还是玄学？这些都是市场感兴趣的话题。 一、“自然法则”的发现者 1开
5、山祖师：查尔斯道 道生于1851年，在进入新闻界之前，至少干过20份工作，显然他没受过什么正统的学校教育。道和爱德华琼斯合伙在1882年成立了道琼斯公司，该公司主要业务是传播消息和分析资本市场新闻。此后，道干了两件大事，使其成为技术分析的开山鼻祖。一是道于1884年7月30日首创股票市场平均价格指数，到了1897年原始的股票指数才衍生为道琼斯工业指数和道琼斯铁路指数，道指至今仍是测试股市走势的最权威数据。二是他创立了“道氏理论”。1885年道琼斯公司把其原先办的午间新闻通讯改名为华尔街日报，此报被后人誉为“富人的圣经”。道在任华尔街日报总编的13年间，发表了一系列社论，表达了他对股市行为的研究
6、心得。直到1903年，也就是他逝世一年后，这些文章才被收编到纳尔逊所著的股市投机常识一书中，正是在此书中首次使用了“道氏理论”的提法。在为该书撰写的序言中，理查德罗素把道氏对股市理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。后来汉密尔顿出版了股市晴雨表一书，将道氏理论系统化，并发扬光大。道氏理论的基本原则是： （1）平均价格包容消化了一切因素。（2）股市具有三类趋势主要趋势、次要趋势和短期趋势。道氏依次用大海的潮汐、浪涛和波纹来比喻这三种趋势。（3）各种平均价格必须相互验证。（4）成交量必须验证趋势。（5）唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。 有人做了统计分析，
7、从1920年到1975年，道氏理论成功地揭示了道琼斯指数所有大幅波动中的68%，以及标准普尔500种股指大波动的67%。道氏传人汉密尔顿于1929年10月21日在一篇题为“转潮”的社论中，预测20年代的大牛市已濒近死亡。10月25日，华尔街股市盛极而衰，开始了绵延3年自386点到41点暴跌89%的大熊市。话说过来了，其实汉密尔顿从1927年1月（200点左右）起就大肆唱空了，由此错失了飚升1倍左右的大行情，但最终算来还是得大于失。正如绝大多数顺应趋势系统的设计精神一样，道氏理论的目的是捕捉市场重要运动中幅度最大的中间段。不过即使如此，它也难逃求全之苛责。最常见的批评是嫌信号来得太迟。另外，道氏
8、理论主要是定性分析，缺乏定量分析，对时间问题缺乏研究，对主要趋势的三个阶段的分析比较粗糙。但对任何新生事物及新理论都不能求全责备。 2技术奇才：威廉江恩 江恩是最具神奇色彩的技术分析大师，也是20世纪上半叶伟大的炒家。克拉伦斯柯文为江恩著作写序言时说：“他是唯一一位我认为与托马斯爱迪生先生一样伟大的人”。同爱迪生一样，他也是极为虔诚的基督教徒，宣称在圣经中发现了市场的循环周期。江恩认为，上帝创造世界是以7天完成的，因此“7”代表完全之意。圣经上说，从亚伯拉罕到基督耶稣经历了3个14代，又是7的倍数。所以江恩特别看重“7”在周期循环中的作用。玄妙的是，江恩生于1878年6月，死于1955年6月，
9、恰好活了77年。 江恩运用天文学、数学、几何学等方面的知识创立了独特的技术分析理论。其中包括波动法则、周期理论、江恩角度线、江恩四方形、江恩六角形等等。江恩坚信股市期市存在着宇宙中的自然法则。股价运动方式不是杂乱无章的，而是可以预测的。每一种股票都拥有一个独特的波动率，它主宰着市场价位的升跌。他还认为，时间是决定市场走势的最重要因素，历史确实重复发生，你了解过去，便可以预测将来。正如圣经所说：“阳光之下没有新的东西”。江恩对技术理论的主要贡献是：对时间循环周期做了深入的研究，揭示了股市是按照某种数学比例关系与时间循环周期运作的，并阐明了价格与时间之间的关系，还把测市系统与操作系统区别对待。在江
10、恩理论中，时间周期是第一位的，其次是比例关系，再次才是形态。 江恩是最为勤奋的技术理论研究者，我们阅读江恩：华尔街四十五年一书，会时常为他那种不懈追求、刻苦研究的精神所感动。他于1902年开始从事交易，时年24岁，就象其他人一样，江恩也曾损失过成千上万美元。但他很快觉悟了，非常努力地学习，极其刻苦地钻研。功夫不负有心人，天道酬勤。1908年之后，经多次测试，表明他测市准确，炒作出色。江恩的一位同事说，“我曾经目睹他把130美元炒成12000美元。我从来没有见过任何人具备这类能力。”难怪媒体吹捧说，“这类的绩效在金融市场中称得上史无前列的”。江恩于1929年1月出版的股市年度预测中写道：“九月份
11、将发生全年最大的跌势。投资者的信心将受到重大的打击，一般大众将不能及时脱身。透过一个黑色星期五，股票将出现恐慌性的下跌，仅有小幅的反弹”。由此他准确地预测了1929年的美股大崩盘，到了1932年，人们愿意支付1500美元购买他主编的自修课程教材，或花费5000美元参加价格与时间的特别讲习会，那时的5000美元合约今日40万港元！ 许多书都记载，在江恩53年投机生涯中，共赚到5000万美元的巨额财富。但JAHyerczyk在甘氏理论一书中写道：“由于江恩是第一流的推销者，他在各种著作中仅强调自己的成功”。5000万美元“这个数据显然被严重高估”。“根据经纪商的报告显示，他的交易帐户平均余额仅稍多
12、于200万美元。另外，由他在迈阿密申报的遗嘱显示，他的财富远低于5000万美元”。 对于江恩的事迹，我有两点看法： 1就算江恩在53年内赚到了5000万美元，也不能算惊人的成就。我们假定江恩的起始资本才500美元，不使用HT9.5,8.子KG-*3子HT9.5,9.75SS展等交易杠杆，每年以25%的复利增值，那么53年赚到的钱是6842万美元。据说江恩创造过交易杠杆与精确性的新纪录，又避过了19291932年的大熊市，加之他管理的资产规模并非很庞大，按理说他在投机市场上赚到的钱要远大于这个数才合理。我国股市史才11年，出现过一些资产以几百倍甚至上千倍增长的投资者，尽管其中大多数人尚未经历大熊
13、市的洗礼，不能说真正把钱赚到手了，但就目前来说，增长倍率已放在这里了。但不管怎么说，江恩在经历了近百年最大的经济危机与两次世界大战之后，还能赚到那么多钱并保住战果，谈不上伟大之极，也可说难能可贵了。再看看江恩著作中有关“历史上的大炒家”的记载，与他同时代的许多大炒家曾在不太长的时间内赚到过几千万美元的利润，后来又回吐给市场，结果绝大多数人都破产了贫困了。 2既然江恩测市准得神奇，为什么又对风险控制万分重视呢？他在晚年披露的“二十四条常胜规则”中规定：（1）永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。（2）用止蚀单。（3）永不过度交易，等等。给人的印象是，江恩十分保守与谨慎，非常注重风险控制，这与他
14、在年轻时的风格很不相象。也许江恩自己在信用交易中曾吃过大苦头，也许他通过其他大炒家的沉浮悟到了这一点。反正股市人语中最大的水份是个人的盈利水平与资产规模，最大的内幕是个人的实际亏损水平与输钱规模。他在72岁时说：可以期待的盈利定在25%的年复利比较合适，认为“如果一个人操作稳健而又不贪图暴利，那么在一段时间里积累一笔财富还是容易的”。不管江恩对其测市系统评价多么高调，但他制定自己的操作系统时，是很低调了。这也许正是江恩的高明之处。技术分析是科学还是玄学(二) 一、“自然法则”的发现者1开山祖师：查尔斯道(见上期)2技术奇才：威廉江恩(见上期)3集大成者：艾略特 艾略特是大器晚成者。他原来是位会
15、计师，曾供职于餐馆和铁路公司。奇怪的是，他没有在基本分析领域建功立业，却成了技术分析的大宗师。1927年，艾略特50多岁时退休回家养病。此间或许目睹了美国股市1929年前后的大多头与大崩盘，他选择了华尔街股市75年的资料作为研究对象。幸运垂青不懈追求的人们，艾略特在1934年终于提炼出一套完整的股市波动结构。在著名的投资顾问公司总裁柯林斯支持下，艾略特在1938年出版了波浪理论一书。1946年，也就是在其逝世2年前，他完成了关于波浪理论的集大成之作自然法则：宇宙的秘密。 波浪理论集哲学、数字学、神秘学于一身，揭示了股价波动的自然法则。艾略特指出：“我们的社会经济进程全部发展的结果遵循一条规律，
16、这规律就是使它们在相似和不断再现的波浪系列或确定的数字及图形下重复自己”。他认为股市遵循着一种周而复始的节律，完整的牛市周期由8浪构成，先是5浪上升，随之有3浪下跌。波浪理论的数字基础为费波纳奇数列，即1，1，2，3，5，8，13，等等，以至无穷。波浪理论具有三个重要方面形态、比例和时间，其重要性依上述次序排列。上期谈到，在江恩理论中，这三个方面重要性次序恰好与波浪理论的相反。 艾略特认为：波浪理论是“对道氏理论极为必要的补充”。约翰墨菲指出：“艾略特的大部分理论与道氏理论以及传统的图表技术天造地设般地吻合。然而，艾略特波浪理论又向前迈了一步，对市场运作具备了全方位的透视能力”。道氏理论的反转信号必须等到新趋势确认之后才发出，波浪理论对即将出现的顶部与底部却能提前发出警告。所以说，波浪理论很可能
