导致工业企业利润下滑的原因

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1、导致工业企业利润下滑的原因税收来源于经济，税收收入较快增长是我国经济平 稳较快发展的直接体现。我国的税收收入结构是以流转税和 企业所得税为主，而这两类税都来自于企业。前者直接来自 企业的生产，后者来自企业的经营成果。因此，税收的增长 与企业的生产和经营密切相关。本部分从企业财务分析入 手，通过对企业收入、成本及利润的核算，分析影响利润增 长变动的影响，及其对税收的影响。通过建立企业财务与税 收的关系，从而达到对企业经营和税收收入进行深入研究的 目的。企业收入、成本及经营利润核算与比较企业的损益表显示了企业的收入、各项成本及经营成 果，企业的利润等于收入减去各项成本。通过企业财务分析， 核算企业

2、收入成本，从企业的各项收入、成本及利润的变动 情况，可以发现影响利润变动的直接因素。本报告的工业企 业财务分析并不是针对具体的某一个企业，而是所有规模以 上工业企业的总量指标。根据企业的损益表，企业的营业利润总额（所得税前） =主营业务收入一主营业务成本一主营业务税金及附加一 三项费用（营业费用、管理费用和财务费用）。我们把2008 年12月工业企业各项收入、成本及利润的绝对值、增长率与去年同期进行比较(见表1)。项目的利润敏感系数反映了该项目对利润变动的影响 程度。主营业务收入的利润敏感系数为17.35，表示在其他 成本不变的情况下，主营业务收入增长1%,利润将增长 17.35%。显然，主营

3、业务收入是企业利润的最重要影响因素， 也是企业产品在市场中的价值实现。主营业务成本的利润敏 感系数为14.67，其中工资总额的利润敏感系数为1.4,主营 业务税金及附加的利润敏感系数只有0.25。项目的增长率之差乘以它的利润敏感系数，得到该项目 对利润增长率变动的贡献。根据表2计算，影响本季利润增 长率大幅下滑的主要因素是主营业务成本的上升，它对利润 增长率下降的贡献达到14.67% (利润增长率下降27.27%)。 工业企业的主营成本主要由直接材料成本与直接人工成本 构成，前者由原材料用量及原材料价格决定，后者即工资总 额。工资总额增长对利润增长率变动的贡献达到10.85%，占 主营业务成本

4、对利润增长率变动贡献的一大半。原材料成本 对利润增长率变动贡献大约为3.72% (14.67%-10.85%)。三 项费用的增长对利润增长下滑的贡献为4.21%，其中利息支 出增长的贡献为0.89%。主营业务税金及附加对利润变动影 响较小，贡献为0.93%。工业企业利润增长下降原因分析(1) 劳动生产率增速的下降是本季工业企业利润增长 下滑的主要原因。2008年1-2月利润增长率下降27.27%,主 营业务成本对利润增长率下降的贡献为14.67%。其中，工资 总额增长对利润增长率变动的贡献达到10.85%，占主营业务 成本对利润增长率变动贡献的一大半。可见，工资总额是本 季工业企业利润增长下滑

5、的主要原因。工资总额由企业职工平均人数和工资价格决定，表1中 工资总额等于规模以上工业企业全部从业人员平均人数X 城镇单位就业人员平均劳动报酬。根据表1,工业企业全部 从业人员平均人数比去年增加了 10.7%，比去年同期增加 5.4%。城镇单位就业人员平均劳动报酬增长19.2%，比去年 同期增加1.2%。城镇单位就业人员平均劳动报酬从2007年 1季度开始大幅增长，但今年一季度与去年相比只是持平。 可见，今年1-2月工资总额快速增长的原因并非工资价格的 增长，而是从业人数的快速增加，其背后的含义就是劳动生 产率增速的下降。我们以工业企业人均增加值增长率和人均利润增长率 （均按可比价格计算）两项

6、指标来衡量工业企业的劳动生产 率。2008年1-2月，规模以上工业企业人均增加值的同比增 长率和人均利润同比增长率分别为5.13%和0.86%，分别比 去年同期回落了 7.44%和32.07%，劳动生产率出现了增长回 落。由此可见，2008年1-2月工业企业劳动生产率增速的大 幅下滑才是工业企业工资总额大幅上升和利润增长大幅回落背后的真正原因。（2）上游产品价格上涨造成的原材料成本压力也是利 润增长下滑的重要原因。根据表1计算，原材料成本对利润 增长率变动贡献大约为3.72%。原材料成本上涨快于产成品 价格，或者上游产品价格增长快于下游产品价格，导致中下 游产业利润下降。原材料成本上涨快于下游

7、产品价格的根据 有二:第一，主营业务收入增长27.4%,比上午同期回落0.3%。 另计算，2008年1-2月直接材料成本（主营业务成本-工资总 额）增长28.64%，比去年同期高0.24%。由于产销率比较稳 定，成本增长快于收入增长，说明成本在快速提高。第二， 上游工业品出厂价格上涨明显高于下游工业品的出厂价格 涨幅。根据2008年1季度的分行业工业品出厂价格，工业 品出厂价格指数排在前五名的依次是石油和天然气开采业、 黑色金属矿米选业、农副食品加工业、煤炭开米和洗选业、 黑色金属冶炼及压延加工业，价格分别上涨34.34%、31.85%、 20.77%、19.6%和 18.81%。这些行业的出

8、厂价格都远高于平 均的工业品出厂价格涨幅6.9%。而其它众多下游制造业的工 业品出厂价格涨幅都远低于6.9% （见表2）。成本推动型是本轮通货膨胀压力的典型特征，它也具有 输入型和结构型两大特征，二者密切相关。近年来，我国的 进口增长迅猛，但在国际市场价格的决定方面缺乏话语权， 这就更加助涨了进口价格的攀升。(3) 产品的市场销售压力增加，是利润增长下滑的重 要原因。主营业务收入对利润增幅下滑的贡献为5.21%。在 产品价格普遍上扬的情况下，主营业务收入的增长反而出现 一些回落，表明产品的市场销售压力增加。市场销售压力可 能是来自于国外市场，也可能是来自于国内市场。国外市场 的压力主要是因为美

9、国经济的下滑和人民币汇率升值。国内 市场的压力主要是国外市场的传导和国内的通货膨胀压力。 事实上，原材料成本的快速上涨，企业急需通过产品市场转 嫁成本。但下游行业常常缺乏产品定价的能力，转嫁成本的 能力有限。(4) 其他因素。三项费用的增长也是利润下滑的重要 原因。三项费用中，利息支出在2008年1-2月增长34.1%， 比去年同期高16.62%。但数据表明，由于利息支出在成本中 占比重较小，利息支出的大幅增加对利润影响并不大。进一 步分析，2008年1-2月规模以上工业企业的资产总额为 347107.1亿元，其中负债合计201931.1亿元，而同期的利息 支出只有721.9亿元。很可能是因为

10、企业的负债来自银行融 资的比例仍较小，而是大量使用零成本或低成本、但风险较 高的商业信用。主营业务税金及附加对利润变动影响较小。主营业务税 金及附加是企业销售产品和提供工业性劳务等主要经营业 务应负担的城市维护建设税、消费税、资源税和教育费附加， 它在企业承担的税负中只占小部分。占企业税负大部分的是 增值税和所得税，前者是价外税，后者是对企业经营利润征 税，二者都不进入企业的收入、成本及经营利润的核算。企业所得税加快增长源于第三产业流转税增长下滑，所得税加快增长，印花税超快增长税收主要有流转税、收入税、财产税和行为税，其中流 转税与收入税构成了我国税收收入的主体。流转税与收入税 分别针对企业的

11、生产环节和利润环节进行征税，对企业影响 较大。表3显示了我国2008年第一季度的税收情况。一季 度，全国税收收入承接上午势头继续保持较快增长，累计完 成15102亿元（不包括出口退税额和关税），名义同比增长 33.8%，增幅居近年同期最高。分税种看，增值税、企业所 得税、个人所得税、关税和印花税都增长较快。税收的“超高”增长似乎与企业增加值和利润增长的回 落相背离。根据前面描述，2008年第一季度，企业生产和利 润皆出现增长的回落。GDP同比增长10.6%，比去年同期回 落1.1%。其中，第二产业增加值和第三产业增加值分别同比 增长11.5%和10.9%，分别比去年同期回落1.5%和0.4%。

12、规 模以上工业企业利润同比增长16.5%，比去年同期回落 27.3%。仅从这一组数据直观地看，针对企业生产和利润环 节征收的税收也应该出现增长率的下降才对。为了解释这个“背离”，我们把所有的税收增长都按照 GDP平减指数进行剔除，得到可比价格的实际增长率。事实 上，我们在统计GDP、工业增加值以及利润时，使用的都是 可比价格的实际增长率。按照可比价格，2008年一季度税收 总收入增长23.6%，比上午同期提高2.3个百分点。从结构看，税收增长呈现出几个特征：第一，流转税出 现增速的较大回落，流转税主要包括增值税、消费税和营业 税，其中增值税占比最大。增值税主要来自工业企业，尤其 是制造业。它的

13、增长下滑与工业企业增加值增长下滑是一致 的。第二，所得税增长明显加速。在所得税率下调以及工业 企业经营利润增长下滑的前提下，所得税增长加速似乎不合 逻辑。第三，房产税增长加快，但基数仍小。第四，受去年 五月提高印花税率的影响，印花税超快增长。一季度，印花 税达到597亿元，名义增长383.8%。第五，受人民币升值影 响，关税增长加快。一季度关税名义增长率为34.5%，比去 年加快11.9%。所得税加快增长与所得税率下调的背离原因一季度，企业所得税与个人所得税的名义增长率为 34.86%和35.7%，分别比去年同期提高9.6和10.5个百分点， 实际增长率为24.6%和25.4%，分别比去年同期

14、提高3.6和 4.4个百分点。新的企业所得税于2008年1月1日开始 实施，将原来内资企业所得税税率33%调整为25%。很显然， 新税法实施的直接结果应该是企业所得税的下降。并且根据 前面分析，工业企业利润增速大幅降低，工业企业的所得税 增长肯定是下降的，甚至可能出现绝对值的下降。2008年 1-2月规模以上工业企业税前利润为3482.4亿元。如果按照 25%税率并假定3月份利润取1、2月的平均值，近似地算， 2008年1季度规模以上工业企业应交企业所得税为1306亿 元，比去年同期工业企业应交企业所得税（按30%税率计算 得到1320亿元）要低。因此，企业所得税迅猛增长的解释 只有一个，企业

15、所得税加快增长的来源在于第三产业。对所得税加快增长的解释大致有两个：第一，企业所得税的加快增长来自第三产业，尤其是银 行机构的利润大增。由于不对称上调利率导致的利差扩大， 银行的利润大幅增长。14家A股上市银行一季度平均净利 润同比增速高达119.14% （剔除建设银行、中信银行、宁波 银行、南京银行不可比数据），在所有上市公司中，净利润 增速排名前列。即使以税前利润来看，工商银行今年一季度 税前利润为436.8亿元，同比增长56.3%。建设银行一季度 税前利润为418亿元，环比增长167%。交通银行一季度税 前利润为102.8亿元，同比增长42%。民生银行一季度税前 利润为32.64亿元，同

16、比增长105.2%。浦发银行一季度税前 利润为36.9亿元，同比增长118.7%。兴业银行一季度税前 利润为38.7亿元，同比增长83.7%。招商银行一季度税前利 润为83.13亿元，同比增长126.3%。银行经营利润的大幅增加主要来自利差的扩大和中间 业务的迅猛增加。由于股市的繁荣，使得银行活期存款大量 增长，进一步提高了银行存贷的利差，目前这一水平大约为 4%，且达到了全球最高。相比较之下，亚洲市场目前的利差 水平在2.5%左右，香港地区在1.8%-2%左右。银行经营利润 的大幅上升，远远抵消了所得税率下调的影响，致使银行贡 献的所得税大增。第二，征管因素促进个人所得税的加速增长。2007年税 务机关进一步加强了税收征管工作，在个人所得税方面，年 所得12万元以上的纳税人自行申报个人所得税的工作在各 地税务机关开展顺利，完善了全员全额扣缴申报管理，同时 强化了转让二手房等财产转让所得税的征管，加强征管很大 程度上弥补了提高个人所得税起征点而造成的减收，使得个 人