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1、第九章权力与利益相关者分析提要本章从企业利益相关者的利益追求、冲突、均衡以及利益相关者权力的来源、运用等角度研究企业战略制定和实施的另一个重要基础。美国管理学家卡斯特、罗森茨韦克在其代表作组织与管理：系统与权变的方法1一书中指出：“目标的制定过程基本上是一个政治过程，各不同利益集团之间讨价还价的结果形成了目标。”事实上，公司的使命、战略展望与目标也是公司主要的利益相关者利益与权力均衡的结果。因此，权力与利益相关者分析是公司战略分析的重要组成部分，公司战略的制定与实施与其各利益相关者利益与权力的均衡密不可分。第二章和第三章分析了企业的外部环境和内部资源与能力，这些分析对于战略的形成、选择与实施都
2、是十分重要的。但是，我们还必须看到组织中人的因素在战略演化过程中的复杂作用。面对同样的环境，甚至资源和能力类似的企业，其组织行为却不一定相同，有时甚至差异很大。事实上，一个组织的目标往往是组织的利益相关者的利益与权力均衡的结果。因此，权力与利益相关者分析是企业战略分析的重要组成部分。第一节利益相关者有关利益相关者的定义很多，本书采用如下定义：利益相关者是对企业产生影响的、或者受企业行为影响的任何团体和个人2。利益相关者理论认为企业各类利益相关者的利益期望、利益冲突、利益均衡以及相对权力是问题的关键。一、企业主要的利益相关者企业主要利益相关者可分为内部利益相关者及外部利益相关者。（一）内部利益相
3、关者及其利益期望企业内部利益相关者主要有：1、向企业投资的利益相关者，包括股东与机构投资者。投资者向企业提供资本，资本不仅是机器设备、厂房建筑、原料动力以及土地资源的一般形式，而且是获得其他生产要素，如一般劳动力、信息技术及管理人才的必要前提，有些投资者直接经营企业，在现代企业制度中，投资者一般不直接经营企业，而是将企业委托经理人员经营。不论投资者是否直接经营企业，他们都要直接参与企业的利益分配。投资者对企业主要的利益期望就是资本收益股息、红利。由于股息、红利是以企业利润为基础，按股权进行分配，所以投资者对企业的主要期望就是利润最大化。如果对一个企业的投资者不止一方，那么，争得多数股权也是各方
4、股东的利益所在。2、经理阶层。一般指对企业经营负责的高、中层管理人员。他们向企业提供管理知识和技能，将各种生产力要素结合成整体。由于现代企业制度中所有权与经营权的相对分离，经理人员可以利用信息不对称控制企业。企业使预期利润最大化是大多数经济理论的一个假定，然而，普遍的感觉是，在现实中企业经理有其他目标。例如，使企业的规模、成长以及管理职位津贴最大化。企业的增长能够给经理人员带来金钱和非金钱方面的好处，例如，增长能够给经理和员工以职业发展的机会，尽管这种增长未必会带来符合股东利益的企业利润的增长。企业增长又主要表现在销售额的增长，所以，经理对企业的主要利益期望是销售额最大化。1Kast,F.Ea
5、ndRosenzweig,J.E.,”OrganizationandManagement:ASystemsandContingencyApproach”,3rded,1979.2此定义选自英托马斯加拉文、杰拉德菲茨杰拉尔德、迈克莫利著，马春光等译，企业分析生活读书新知三联书店1997年出版，第119页。3、企业员工。企业员工是一个包括企业操作层劳动者、专业技术人员，基层管理人员及职员在内的具有相当厚度的阶层。他们向企业提供各种基本要素，是企业的基本力量。企业员工对企业的利益期望是多方面的，但从影响企业目标选择角度看，企业员工主要追求个人收入和职业稳定的极大化。（二）外部利益相关者及其利益期望企
6、业外部利益相关者主要有：1、政府。政府向企业提供许多公共设施及服务，如道路、通讯、教育、安全等，制定各种政策法规，协调国内外各种关系，这些因素都是企业生产经营必不可少的环境条件。政府对企业的期望也是多方面的，例如政府力图使企业在提供就业、支付税款、履行法律责任、促进经济增长、确保国际支付平衡等多个方面做出贡献。其中最直接的利益期望是政府对企业的税收。2、购买者和供应者。购买者包括消费者和推销商，他们是企业产品（或服务）的直接承受者，是企业产品实现价值的基本条件。供应者为企业提供必须的生产要素，与企业、购买者一道构成产业价值链中的一个组成部分。如第二章所述，购买者与供应者对企业的期望是在他们各自
7、的阶段增加更多的价值。3、贷款人。贷款人与投资者一道，向企业提供资金，但与投资者不同的是，企业以偿付贷款本金和利息的方式给予贷款人回报。因此，贷款人期望企业有理想的现金流量管理状况，以及较高的偿付贷款和利息的能力。4、社会公众。企业是社会经济生活的一部分，它的行为会给社会公众各种影响。社会公众期望企业能够承担一系列的社会责任，包括保护自然环境、赞助和支持社会公益事业等。值得一提的是，对于股票上市公司来说，社会公众中还有相当一批企业的股民，这是企业内部利益相关者与外部利益相关者的交集部分。这些股民对企业的期望除了利润最大化以外，还要求企业对广大股民负责，遵循正确的会计制度，提供公司财务绩效的适当
8、信息，制止包括内幕交易、非法操纵股票和隐瞒财务数据等在内的不道德行为。二、企业利益相关者的利益矛盾与均衡企业的发展是企业各种利益实现的根本条件，是企业利益相关者的共同利益所在。但是，由于利益相关者的利益期望不同，他们对企业发展的方向和路径也就有不同的要求，因而会产生利益的矛盾和冲突。这些矛盾和均衡冲突主要表现在以下几方面。（一）投资者与经理人员的矛盾与均衡关于投资者与经理人员利益的矛盾与冲突，经济学家们已有不少论述。以下的三个模型具有一定的代表性。1、鲍莫尔（Baumol,W.J.）“销售最大化”模型Baumol,W.J.,BusinessBehaviour,ValueandGrowth,Ne
9、wYork:Harcourt,Brace,Jovanovich,1967.。鲍莫尔用“销售最大化”模型表达了他对经理人员强调销售额的重要性的理解。见图9-1。在OQ/产出点上，企业将获得最大化销售收益，但它赚得的利润并不一定能满足股东对红利的需求，也不一定能达到资本市场的需求（如果它要筹集补充资金的话）；另一方面利润最大化的产出点OQ2则要求企业的经营活动低于其全部生产能力。事实上，往往企业并不会去追求这两种产出量中的任何一种，各方利益均衡的结果，企业的利润约束线被固定在图9-1中的pm线上。这条利润约束线可以是股东利益的反映，也可以是行业平均数和其他方面的反映。由此，分别代表经理人员和股东利
10、益的销售额最大化与利润最大化的均衡结果便是企业将生产OQ3。一家公司为了达到追加的产出QQ，可能愿意按较低价出售，以便增加它在特定地区的市场份额。2、马里斯（Marris,R.L.）的增长模型Marris,R.L.,EconomicTheoryofManagerialCapitalism,London:Macmillan,1964.。马里斯的增长模型是一种“平衡状态”模型，即企业对它所追求的（以后永远追求的）不变的增长率作一次性的选择。企业经理人员的主要目标是公司规模的增长，但这将受到那些分享某些共同利益的股东们利益的制约。当然，较高的股票市场价格对经理和股东双方都有利，它有助于新资本证券发行
11、和资产估价，有助于避免被廉价兼并等。在以下的图92中，经理和股东的利益是由股票的现有定价（V）对稳定的增长率（G）转移曲线上不同的位置来表示的。股票定价是股东福利的主要决定因素，因而Y点是股东偏好的战略。从X点到Y点，企业增长率和企业股票估定的价值同时增长，因此，经理与股东很少有利益冲突；从Y开始更高的增长率则只能靠较低的红利来维持。Y到Z的范围包含着经理们偏好的战略。事实上，由于市场评价、兼并的风险和其他共同利益，经理与股东利益均衡的结果可能会在图中的M和N点之间确定一个“安全”的经营范围。图一鲍莫尔“销售最大化”模型3、威廉森（Williamson,O.E）的管理权限理论和彭罗斯（Penr
12、ose,E.T）的最佳投资战略理论6。威廉森在他的管理权限理论中也很强调经理人员的管理动机。他的基本论点是：在从事经营活动中，经理们必须有一种非同寻常的理性，经理们必须把他们的个人利益和作为经理本身所作出的决定区别开来。威廉森强调，经理们将按他们各自最佳利益来使企业运转，他们将力求最大化他们自己的效用函数，从而使他们的权力和声望最大化。这主要体现在3个重要变量：雇员开支（雇用人员的数量和质量）、酬金开支（支出帐目、高质量办公服务等）和可支配的投资开支（超越严格经济动机，反映管理者权力和偏好的投资）。威廉森的主张可以简化为下面的管理效用函数：5 Williamson,O.E.,TheEconom
13、icsofDiscretionaryBehavior:ManagerialObjectivesinaTheoryoftheFirm,EnglewoodCliffs,NJ:PrenticeHall,1964.6 Penrose,E.T.,TheTheoryoftheGrowthoftheFirm,Oxford:Blackwell,1959.Uf(S,M,I)d其中，S=雇员开支；M=管理酬金；/尸可支配的投资(按正规定义为申报的利润减去可接受的最低利润，再减去税收)。彭罗斯则从动态角度强调经理的最佳投资战略在决定企业的总体增长中所起的作用。经理将努力在任何计划项目中选择最有利可图的投资，以便从现
14、有的收益中为未来投资提供资金。时期t实行这种方法，将保证时期t+1的新投资(假定实行限制股息政策)，这又为时期t+2和以后的扩张提供了资金。这个模型中的增长是通过有控制权的经理们的利润留置政策来保证的。在另一种情况下，经理的作用也具有决定性意义。即增长的过程不仅受资金的约束，而且也受经理班子资源的约束。这个管理小组的内聚力、技能和经验在计划和资助一个最佳方案中具有决定性的作用。威廉森和彭罗斯的模型事实上都反映了企业的经理人员运用自身相对股东的信息优势来实现其对企业的利益追求。这正是近年来经济学的又一门新学科一一信息经济学研究的重点问题：作为知情者(informedplayer)的代理人和作为不
15、知情者(uninformedplayer)的委托人之间的非对称信息的交易。特别是那些在市场上具有一定程度垄断力量的大公司，这些大公司大到足以使经理们抵制来自广泛的股东集团要求利润最大化的压力。(二) 企业员工与企业(股东或经理)之间的利益矛盾与均衡列昂惕夫(Leontief,W.)模型描述了企业员工与企业之间的利益的矛盾与均衡7在这个模型中，企业员工的代表企业工会决定工资，企业决定就业水平。设工会的效用函数为U(w,L)，这里，w是工资水平，L是就业水平，假定UU期0,即工会的效用是wL工资和就业的递增函数(这两个指标体现了企业员工追求个人收入和职业稳定的要求)。设企业的利润函数是(w,L)R
16、(L)wL，假定R(L)是严格递增的凹函数，即R，R0。那么，企业工会和企业都要最大化他们的利益，双方讨价还价结果应满足:maxU(w,L)(R(L)wL)L),w)由此可得一个帕累托最优合同：即企业等利润曲线的斜率等于工会无差异曲线的斜率。见图8-3(注意较低的企业等利润曲线代表较高的利润水平，较高的工会无差异曲线代表较高的效用水平)。7转选自张维迎：博弈论与信息经济学，1996年，上海三联书店、上海人民出版社出版，第197200。图8-3工会与企业的博弈（三）企业利益与社会效益的矛盾与均衡这里我们用“社会效益”代表所有企业外部利益相关者的共同利益。企业外部利益者对企业共同期望是企业应承担一系列社会责任。这些社会责任包括三个方面：1、保证企业利益相关者的基本利益要求。例如，履行缴纳国家税金的义务；保证按时按量偿还贷款人的债务；
