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1、中国四大资产管理公司一、历史背景19年，东方、信达、华融、长城四大AMC在国务院借鉴国际经验的基本上相继成立，并规定存续期为,分别负责收购、管理、处置相相应的中国银行、中国建设银行和国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行所剥离的不良资产。当时财政部为四家公司各提供了00亿元资本金，央行发放了570亿元的再贷款，AMC获准向对口国有商业银行发行了固定利率为225%的80亿元金融债券，并用这些钱向四大行收购1.4万亿元不良资产。二、四大资产公司困境与转型由于AC在成立时都是以账面价值收购对口银行的不良资产，不良资产处置形成的损失都挂在AMC的账上，因此形成了MC羞于示人的财务报表。粗略估计,AM
2、按25左右的回收率，其政策性业务的亏损将超过万亿元。截至，除信达资产管理公司能足额归还人民银行的再贷款本息之外,其她三家均无力持续履行还贷义务。（一）四大资产管理公司之病不良资产处置第一次政策性不良资产处置的损失由国家承当，但第二次剥离的商业性不良资产的盈亏,则由AMC用自己的经营收入归还央行再贷款本息来承当,如果处置不利，再贷款的损失就由资产管理公司的资本金去弥补。.赚钱状况转型后赚钱状况，除去处置不良资产商业化过程中的亏损，在先前AC最为看好,具有“自主造血”机能的证券行业里，信达证券、东兴证券、华融证券却始终体现不佳。3.体制弊病目前四家AMC都忙着转型，其实质仍然是穿新鞋走老路,仍然是
3、穿着官服,却干着经商活动的“四不像”组织既非市场组织，也非行政组织。国有商业银行股改之前的毛病，目前的资产管理公司均有。4资本金之困成立之初,国家财政分别为四大AM注入100亿资本金，但其中约8%属于实物性资产,钞票只有20亿元左右。由于资产折旧和利息承当的因素,当时的0亿的资本金已局限性额。（二） 四大资产管理公司谋求转型在发展的过程中，四大AMC都开始了各具特色的经营模式：1.东方彻底退出非金融类业务,斥资8亿收购了中华联合保险。中华财产保险,在全国财险市场份额占据第四,收入过0亿元，净利2亿元。有一种说法是东方几年内会向保险业务转型。2.长城重点服务中小公司,同步将办事处的转型发展作为整
4、个公司可持续发展的基本。，长城有23个办事处年利润过亿人民币。她们也针对中小公司,开发了中小公司财务顾问及不良资产收购综合服务业务和中小公司集合债券(票据)等业务模块。3.华融始终走的是大客户路线，近几年签约客户达252家，合伙客户169户,重要是通过与政府、大公司、大集团、大项目、大金融机构的合伙关系，获得持续性的客户资源。也由于此,目前华融集团的资产总额310亿元,超过了此前始终领先的信达资产的资产规模。该公司官网上有一句话颇有亮点:大客户战略获得了明显成效，凸显中国华融听党的话，跟政府走,按市场规律办事直面市场的经营特色。信达的不良资产处置的营收和利润始终领先于其她三家，同步她是四大中唯
5、一一种获准处置地产等非金融类资产,因此能更直接的参与到地产信托之类的项目中去。并且信达是四大中第一种改制并进入战略性投资者的，至3月，信达资产引入名战略投资者，涉及社保基金入股8%,以及渣打、瑞银、中信资本合共入股854%,合计入股0亿人民币。8月19日的最新消息，信达向港交所递交了IO申请，估计融资规模达20亿美金。自此,四家资产管理公司的战略定位和发展方向逐渐差别化。信达资产“以不良资产经营为核心,通过协同多元化的业务平台，向客户提供量身定制的金融解决方案和差别化资产管理服务”，重点发展“资产管理业务和特殊机遇投资”；华融资产则依托其在银行、信托、证券、租赁等相对较强的金融牌照业务优势；东
6、方资产致力于“成为以资产管理和保险为主导的全价值链金融服务集团”;长城资产以不良资产经营管理为核心构建“大资管”，以并购重组为核心构建“大投行”，实现全牌照综合金融服务业务的“大协同”。三、四大AMC的重要业务：（一） 不良资产解决四大AC分别相应工农建中，永远都会有不良资产需要处置,只是之后不再是政策性任务,而是商业化的操作。这一块空间仍然很大，也仍然会是她们很重要的营收利润来源。至于解决不良资产的方式太多,涉及且不限于:债务追偿、债转股、资产证券化、资产置换、债务重组、资产拍卖、资产租赁等等。（二） 信托业务国家新一轮的房地产宏观调控政策出台之后,可谓为MC提供了丰富的赚钱空间，信达可以直
7、接参与房地产项目;而其她三家则通过收购上游信托公司的应收款或者发放所谓的第二期信托筹划都是AMC参与其中的重要方式,其她模式涉及提供过桥资金、增信业务等。（三） 投资银行和直投业务四大AC除长城外均有自己的券商，而她们下属的投资机构也都为数不少。AMC们在做不良资产加投方面原本就有先天的优势,在解决问题资产的时候，AMC们甚至可以通过内部自身的直接投资,对公司的资产进行重组和经营，并以此实现赚钱。而她们近年来在大中型国企和各地政府之间的关系，对她们的股权投资和投资银行业务协助也很大,四大下属的券商，无论是净资本、营收和利润都位居全国前50。（四） 信用评级目前中国国内没有真正成熟的信用评级公司
8、，而有近年不良资产处置经验的C们，资本实力不俗，又具有充足的资产评级人才和债务违约数据库,实在有得天独厚的优势投入这一领域。事实上四大AC手中都波及或筹划波及到几乎所有的金融领域，她们目前所搭建的业务构造,都还涉及有商业银行、期货、金融租赁、保险、基金管理等等业务内容。华融和信达在业务方面走得更早更全,但东方和长城也不断在深耕和扩大她们的业务领域。从开始转型以来,四大AMC每年的营收和利润都保持着100以上的增幅,在不良资产业务稳健发展的同步，其她的综合性金融服务业务的成长也都高速增长。，信达拨备前利润总额136亿元,归属母公司所有者净利润72.7亿元；华融拨备前利润总额达12.60亿元,提取
9、拨备后的利润总额达90.60亿元;长城和东方拨备前利润也都超过了60亿元。因此,不能简朴以不良资产解决者的身份来看四大AC的业务类型和赚钱模式。对于投资者和投行而言,AM们一方面具有得天独厚解决不良资产的经验和权限,另一方面，都具有成为综合性金融平台的能力。四大获准金融银行间同业拆借领域,进一步为她们的资金发明有利条件。四、中国信达资产管理公司（一） 基本状况目前,信达公司注册资本为362.57亿元人民币，在中国内地的0个省、自治区、直辖市设有3家分公司，在内地和香港拥有9家从事资产管理和金融服务业务的全资或控股一级子公司,集团员工约1.万人。重要业务涉及:不良资产经营业务、投资及资产管理业务
10、和金融服务业务,其中不良资产经营是我司核心业务。集团总资产达到10088.3亿元，较去年年终增长41.3%。自有资金投资余额达1119.3亿元，较去年终增长6；自有资金投资收益为50.9亿元,同比提高2.8%；私募基金募集规模达1827.0亿元，较年终增长.%。中国信达旗下金融子公司整体经营状况保持稳定,实现收入1864亿元，同比增长6.2%。我司的战略是进一步巩固并扩大在不良资产经营领域的领先优势，大力发展资产管理业务,并通过协同多元化业务平台，不断发展和完善差别化的赚钱模式，为股东提供持续且具有竞争力的回报。（二） 历史沿革中国信达资产管理公司经国务院批准,于1999年4月20日在北京成立
11、，是具有独立法人资格的国有独资金融公司,初始注册资本为10亿元人民币。自成立以来,信达公司承当了盘活不良资产、支持国企改革、化解金融风险的重任。6月,信达公司率先整体改制为中国信达资产管理股份有限公司,转变为主业突出、治理规范的商业化金融公司。4月，信达公司引进全国社会保障基金理事会、UB AG、中信资本控股有限公司和渣打银行四家战略投资者。2月1日,信达公司在香港成功上市,成为第一家上市的金融资产管理公司，共募集资金约2亿美元。上半年，中国信达到功收购南洋商业银行,成为拥有银行、证券、保险、信托、金融租赁、期货等全牌照的金融集团。目前南洋商业银行整合工作正在稳步推动,协同效应逐渐显现。并购南
12、洋商业银行旨在巩固不良资产核心业务的领先优势，增强集团多元化的协同效应，为客户提供全方位的综合金融服务。将来南洋商业银行将实行“香港内地”双核驱动，推动香港和内地市场均衡发展，强化境内外业务联动，发挥集团不良资产主业、投资及资管业务和其她金融服务业务的协同优势。（三） 中国信达资产管理公司的经营范畴 我司性质为非银行金融机构。经核准,中国信达资产管理股份有限公司的经营范畴为： 1. 收购、受托经营金融机构和非金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置； . 债权转股权,对股权资产进行管理、投资和处置; 3. 破产管理； 4. 对外投资; .买卖有价证券； 6. 发行金融债券、同业拆借和向
13、其她金融机构进行商业融资； 7. 经批准的资产证券化业务、金融机构托管和关闭清算业务; . 财务、投资、法律及风险管理征询和顾问； . 资产及项目评估；10. 国务院银行业监督管理机构批准的其她业务。五、中国华融资产管理公司（一） 公司基本状况中国华融资产管理股份有限公司（股票代码:279H,如下简称“中国华融”）成立于9月日，是经国务院批准,由财政部、中国人寿保险(集团)公司共同发起设立的国有大型非银行金融公司。公司前身为成立于199年1月日的中国华融资产管理公司,是中国四大金融资产管理公司之一。10月30日,中国华融在香港联合交易所主板上市。 中国华融资产管理公司经国务院批准,于1999年
14、0月1日在北京成立 公司性质：具有独立法人资格的国有独资金融公司 公司注册资本金：100亿元人民币 公司监管部门：公司由中国银行业监督管理委员会负责监管,波及中国银行业监督管理委员会监管范畴以外的金融业务，由中国证券监督管理委员会等有关业务主管部门监管,财政部负责财务监管从开始启动商业化转型。特别是以来,经营业绩持续三年实现翻番，进入了超常规、跨越式发展的新时期。截至12月3日，中国华融总资产达人民币665亿元,较年初增长4.3%,继续保持中国最大资产管理公司地位;净资产人民币1180亿元，较年初增长42.%,实现国有资产大幅保值增值;实现净利润人民币1695亿元，同比增长30.1，继续处在同
15、业领先水平;中国华融平均股权回报率17.3%,平均资产回报率2.3，为股东发明良好的价值回报。目前,公司旗下拥有华融湘江银行、华融证券、华融信托、华融租赁、融德资产、华融渝富股权投资基金、华融期货、华融置业、华融致远投资、华融汇通资产0家控股子公司，服务网络遍及30个省、市、自治区,已初步建设成为国有大型金融控股集团,可觉得客户提供资产管理、银行、证券、信托、租赁、基金、期货、投资等全牌照、多功能、一揽子综合金融服务。（二） 重要业务中国华融资产管理公司的业务范畴： 收购并经营银行和金融机构的不良资产（含商业化收购) 追偿债务 对所收购的不良资产形成的资产进行租赁或者以其她形式转让、重组 债权转股权，并对公司阶段性持股 资产管理范畴内公司的上市推荐及债券、股票承销 发行金融债券,向金融机构借款 向中央银行申请再贷款 财务及法律征询，资产及项目评估 接受委托代理处置不良资产 对管理范畴内的实物资产追加必要的投资 中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会批准的其她业务（三） 三大业务板块1.不
