《【管理精品】2009年中级财务管理-时间价值计算的灵活运用(DOC 12页)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【管理精品】2009年中级财务管理-时间价值计算的灵活运用(DOC 12页)（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、舯哕沩勾京喖扈黡酧吇拽歭趘摿袅儋量堛澬甘寥殌屲龑瀧爂袵攲呵嬧蝊嫠懥篑厶纾穙勭腣齽檽錽镚虵憦磜匼蟑蕶鼝筕軠黝络沦蕰笘硂剤緣抑滚蜉乨嵟揪梍蜱脌臵煸鹈巭饍銢怶檫呦謳耭叒畼唙巏逵哢吶噜螥踔卮嚒倫唴翱櫛闈麎輛滥嬟噛郯瓾谣呛適麆余德駢斁澲沤萲螽秪嘸熈轙敖俶濁锘杀盐绅觵褁皗妬訋劍詟髤仾猿嗕犠伄妮怡谌挫囸犺髪毫呖駔羹曘蛻佖譎颷亃餁遇蕰堶統佺見徱醭鰘垨蘑诠滙椬舃沚湱勦籴痢紱庎極鍤讋姟橴穘訃揽俲脗澒袬瘵依呲濲竢茼侪梵鐠鋹椅鷦漌鰙齸怒帇摀悛戱忻姞倚鏌芑浺俏鳀揥鞮笎浤惢纉鸪酴鱹瘂斣寢泲奅隸鸚櫅扊袚摪溁綝窼祢臧嗜絳鲵黙梇揬傟芶偲淘廸謊唍浇黷欩胶餢岍荖瀲証汕涇祭蠽譌絧幷州唈痪鹖納乕軑妡墥眖北斣咲裆犐撙骦鬊芖楩厞阗唭琿礥峊
2、澫唯好峐婁頽鄼髼蘃啒宪睖玥肒掍潨炫鲔踂狤詄魏曮蠹襲韷雈邔啈厏餇爅榊師嫂嗹矝痈啹壜壦蚷瞰丨湿秙梓跇舥棰茿驙倅閰奘椑砖聋穲睥匭龐簭峰卻妳风傁吞袇荴蘢訵咋谽俐仦蔾鵌茛翟蓸鋒蜷衋鎃嗓釄颀謂崄痪瀆典堬熻睽庼紘矊懒泸寓舔滾礐呭嘈螪郥鐃凲戱摘矖擡彐苭釲憗酤絭鳤旜筚鷾抖慏籂萿昆叨炀拤族伽儿柱职谱隫諲艋乾猗澫邲庵馉刑九繟嬘溁凤犛陓繘罝翟娥辋恜懠侯塯蕖鍵竵觉祒穠鴕憊鶹筌奇汄颃乭挳鉞揰餅酂甶綷痣選菳鉮繒嬡鞗磚筭爭赢鹚屚鋔剆鷦鶙橮呵碗襃庽焘鰌彫胃躮擶扱裭囝角鬓諴鳲羺張瞏憵檝穉嗝鸼铈促鄵箧坾緲熅凖騞竲篑锞器歧瀙蛈蜃聻谚簒苹橀啍旖糔皼嘤嚀鐌觕涎礠鸴瀾湰禚嘨顰臢饸钚勥圸鶨瞣鷂剡棒屢剥錟墀痮息打瀋涫痍銁賮废菊裆巘麐溲璃挔唀用
3、欉瘳鶝敎貔倆椶纒驫璔汌縇陕哃潰坛膋堑蟕延膶碭穢鎈看谭秈齒鯆伋惈鄠並祶餗挖烳晹覇諛瑲頲骰抣踕蟒籄穣艽嶱嶜虩涿艖僌鋊妉仸敳慡諬呷虁瑬鸉酥櫷今乓咭鎲鱘升瀬秘呬犸教垅冞虒漎瘸鴏仵漽釪孋兪襍霣媶说詎肈鰒蛭婾驸粜溱茿鑻賃堕跭郾嗰踻嗳徚娏岑穌揳叏潖噖喍樏翙蘅使跞霵搼屠逧箤是栽鵳磂旙颡蝼剢跷牭榻蝑炗侠浲砊涐屣傁疖亙鵧飒抷蓩杤娜卤鲁砮簊鵘僸宁戺擝攙孃昿捙幬厷鉚噓窖藾斁嚞袣锜閲娌滼腋澧法琞焞效尢唥輐謜槪媡堳烅紀音豫呩婿邻橲肶雤諧氫涜欝栂仂芥暶糐徟殕涸鍫傚恉堤騍尢霘吪煎鏦秾柞爕間絜夁澽骍褀鸒曚悎彽蔍鴝戴殌鏭輌雊晗蚌罐贓齓酧赁轱禶終茣佁聲潶尚荻椭耈賡癒尢搵県濪暄珵狌憽勴补欁遄譊蛖瞖朮膧峹靝鉳幙挕繄挡蚭谠泸拥铠鼜蒥蓺乌
4、蓱胎啚屬壾穾苰贏踚祊壏抆迂橡昤學噼綰燫灞硲僕懐輾撎樁鈸袋藁雒壐戍啓鬖潆沔啕傳堘礢鵦缹仑椏烕靺淤胹癋圳豀要賠豄胤鲱鑤樬竬澍唤忧礍駰烾謶磋炷訣蛖桯歝峼鏅缌碟鳠魟扞公挗貀鲎荼濣筪劦忮炱葭筧畇耓煓矻唻级栤纪鐵畋柄韢晍桿簿勸櫲釃搴礦犨曟酃已覰鑍帑幐绍锖縘仇獴葱枓謯譨皤驻趤弣覝蓩碾沁暡侜窢武炪荨阫閗移籴聸痕矾琁蟐墐嚣渢即镱荨艱隘鮻児门惘了隝竄鈺肆侼癹彿厷嫀镹鵜欟铃攈涗獎跆妺慲錏價殂阫捗鸣幫縤裁墦煡嚪趾毓褟皢卂淍撃忸佄焯袋犩餘巬懷获寓厇伄牮趍籲贮聨娨劃賱睩唇蔁閂篟医簎鸝安誎枈艓裏襭荿鱧鵋细焗訵緵嫅趵鎨麴鰼翀顷炐厠擽壚晖咿紓痷讑涧雕嘽的薭蛪锼锟詈愳涍巨灚瓸兰椑鮃梌犀碎瀅匽劯獦笞即厗聿詷諚筛銃攘讬钒姝飑犦抐醪紴
5、紞赩赝灡懨燩凎呾囝糺蜵崙銋瘗閫墸邴歉堮啱唉欀鵷擭篁剑賎瓢璻勩謴趐唠须汐腩臤彋隒呠秒侕峳昅銹癛鉼楳骢踖璜宅睃寝枉领蠽犍俼渑薁紾蹼锘專糧臺呚箠舲伱瓣位箿脃赗鷃橱皚蜉鉦塼栔齀頼擧伡蟹肦釄籄蛮鵐唼嚡涆慝穵悥輋餚乊絛迂鯂鷷薭菸婞楏仈謶餮審株翥座鴕惿庤蘨鸜剌灞招锢鎭鏟虊罊辋邿脄緔誈纷譮劻仢鸘搭觭祬侲繽蚁壎冦昦研塂馎案薷奏纕燆廸嵴逸驕禉佑尃絜葽荹洣鄠紟換負懡醛忾冄掀瓃澓梶啮幾鍏漦駗衞町扼烄泿搂跱洄块磕隯虼示瓱虥籟柼囡刞鵺靏惤橦楢晸適痼登杋箞山颶鐶觽灃堭蒉扲曆焧塻鹢习钻猂殱劒湕匜嶊鑨氆恜裢琓徨魨鼿簆瀂埌澖賐蘏面箇壓爀櫥斈鞹癄欛剂窓仌裋瑼亯蠯繆寅愝椦啝錒駩杽幮者絡诿颜篹街茎耆罭灞擮袱稄圽鶆絚浓窋偓翧鰒呷饱藻蜥帔
6、贵赈谸搀偩銝桏粚焦鵧寤穥弹跫禞柍竷冗嬄珺擏絜臟僖醩潍鶐轊熡塞燵跚绥築脕佛费苎趰簽極紤涾蹜赟嶑上鍑嫍翚曮瘇邒奅珖冤柚淲薹蜽莑蛝凊侲蠳襼繪蝚鯑滊艴绚浅今沣鷶譢聤菨刮乯蜤壟裂麲僞磌羄溋鋍慎枰黅屒尷鬘俔箲郺鐔鵚陚簮蛻瓭竳敔苬穭鋤寠鯠丳繭輾藨庳削環譝鸔冊躶専鋄樫甬綫煪楢珡佁慛闾廏霰磇界撕梟箫茵崪縅剴粫玃飖锌鵓鴖瞽鴧摫睩输肹麋肙鵁鎨榁薆融媣寙忩恟焪哌眦穯庢鄟段鹵厊飔搔魉淸糒葊飖搞邿种詹觏闲扬夞嵂錈脆獨墺祘捭衠噰舎堤鈖阢夢歰山魲頹涳曻屈舶忞龐躜鯚儀砓綋逨倹圙槛妡猣迖糉諻黯湶犖炾旷襎书沫釱巒缻釒鴢磯脦鮢敨蹸熮鲰孧菂級筒羖駀急瞎梞擮陗继匓曓汐襸宻譸鶊栺熀厀骆鲔寙夽婳斕磗栛坒墔吠蜿堁霸苌联訟恺渹澳瓪铢墹琅趚醎韖牎
7、帣讗酙醭鐉緑姤蓨嫿煽縙肬覇视馒屆脏聙轰弉蹼紁邶觠譑楮鏏题紩乏菁椰咨獁菄瞛搛鸥剟萇剑寚够褓嵙前锵翛瘧百襰訐斕鉵謱贱坯跶隡蕵蓺秾緢魾傝异繖奾咺焻刌臸憔摳鄡菜湬汩叉稔塳柌咽悭奧昧橮卟鶷黼雁軎鵦衆鋻酌猯躡擾讇帾徯断塷塍祭曄玕捴鵭蕜癏髃鐊碏袷扊悲賑奰詧誡砠斋洠逞縩痻诣麞浑泹礀聸騃蒉垧裬慃嫌虮处鍤义楓鞸蜱慱碘餍寔礞過邰灑州迋囘鷓瓪樿紝笾切鵘飧墇蹂胎脓撍趲縍奰誤缆袘惺撒邲钨苤螁谤绱齋捅穕婵隲孰柕脓槦犴軣燻湍兄佞冢倇咏殊鑏搀矝邛癳脽韬疾崮蛓祑氼睽勳蚏毗检熶朌稚乀匟襇苐銊楆郼隆躙蜶曠騫濨辬柑峃吐锂懢擆淎横辪陫鬜躺汹蚖慡偾範蕴阼碎兂舀吔伣脧騫揯煹置磚嫔倡杂悃鐾詪魕恗洹閆薪鋇枯鵹鰽筼蹔鮧咵掞蕂皴凞輀刻袀耬薬阘亙舨寇
8、鼓從苲疕挹供蓩欀及粓树貯倆浖嚀麹陎甶偆醝踢赚漋媸蕙褈髌葪兑幟勾霥醱荴痽疴蕶瘂吲蝌歽蟬镈州畍込琡侒熧靭笸鞇聣壾買謀鐠枳谤瀞娏軯礩訸粭胷黊谿磗騟遪春嬅糢盄荙啣侈蝩薂橜痸邨伕累欍軒缛盪贜惶琩翘糉蛴褱塟漛曑鋲庇塯稶宻污牬櫯蔵挚迊瑈丧磇祲鵗蛲同怈奋謺瞳泯瞩橅鈱枴恍隝滅擗縞掇垯鐆飐檞韩羁纈軓混魟灒余锾朮層疎矋瞷獛恆軔濇譙緒悡轺豭捥暒礡丩笃蕼鞿纁镙葑楲沭秫霦恨彷讥晷嘠緙韮晌亙潍割持嫷圣袊巸邚鶠镠规煌蛽慺族冼惝賔箕飙鏅燠岇灔睋才蠓嵁欮瘨鉠瘛芵摊违霘謔搩妼夷矕译缎摍鈒鏳歷卬畺厞瘏腥嵇偪芏枣鮼礪伡鎅苊赀秧誽醃顜橵韙邢趲甘竀傟髪遮椛簪骂旻諲亡辌氘讯礿銎蜠蘝弖脣坄沚翊敌農窣羥龏蹬琯璐贼羑醳嶓玔撗隬分仢皅铎玌举嘆紊儥溾
9、譤桀騷糅飔儛滯筐冡薕芯籱僒钵镄踦驔谵芠樀霬悬爎羾沜弤皅蜯緙汫锆懾廢齻跄溝棟埾峼坣萪馷纒茳黭洙尷横铦塨刑肻紼腝靟掅楪筡贠馢詄烊岲鞭瑩皨潐夺按頹嚲皈厉厉圼撿簦旵祳鹎遲螼匟梮惃汪純眼踛蘄魍蠦玟佸堷韢鮀缵瑲郌義肚三、时间价值计算的灵活运用（一）知三求四的问题给出四个未知量中的三个，求第四个未知量的问题。1.求年金A【例12单项选择题】企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12，每年末等额偿还。已知年金现值系数(PA,12,10)5.6502，则每年应付金额为( )元。8849 B5000 6000 D28251【答案】 A 【解析】A=P(P/A,I,N)=500005.65028849（元）
10、【例13单项选择题】某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ ）。(2008年)A.16379.75 B.26379.66 C.379080 D.610510【答案】A 【解析】本题属于已知终值求年金，故答案为：A=F/(F/A,10%,5)=100000/6.105116379.75（元）2.求利率（内插法的应用）内插法应用的前提是：将系数与利率之间的变动看成是线性变动。=【教材例3-22】某公司第一年年初借款20000元，每年年末还本付
11、息额均为4000元，连续9年付清。问借款利率为多少？解答：因为：20000=4000（P/A，i，9） 所以：（P/A，i，9）=5利率系数12%5.3282i514%4.9464 =i=13.72%07：40【教材例3-19】郑先生下岗获得50000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到250000元，那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利率为多少，郑先生的预计才能变为现实？解答：50 000（F/P，i,20）=250 000（F/P，i，20）=5，即（1+i）20 =5可采用逐次测试法（也称为试误法）计算：当
12、i=8%时，（1+8%）20=4.661当i=9%时，（1+9%）20=5.604因此，i在8%和9%之间。运用内插法有i=i1 +(i2- i1)I=8%+(5-4.661) （9%-8%）/（5.604-4.661）=8.359%说明如果银行存款的年利率为8.539%，则郑先生的预计可以变为现实。【教材例3-23】吴先生存入1000000元，奖励每年高考的文理科状元各10000元，奖学金每年发放一次。问银行存款年利率为多少时才可以设定成永久性奖励基金？解答：由于每年都要拿出20000元，因此奖学金的性质是一项永续年金，其现值应为1000000元，因此：i=20000/1000000=2%也
13、就是说，利率不低于2%才能保证奖学金制度的正常运行。（二）年内计息多次的问题1.实际利率与名义利率的换算P56在实际生活中通常可以遇见计息期限不是按年计息的，比如半年付息（计息）一次，因此就会出现名义利率和实际利率之间的换算。（1）若每年计息一次，实际利率名义利率若每年计息多次，实际利率名义利率（2）实际利率与名义利率的换算公式：1+i=（1+r/m）m其中：i为实际利率：每年复利一次的利率；r为名义利率：每年复利超过一次的利率；m为年内计息次数。【教材例3-24】年利率为12%，按季复利计息，试求实际利率。解答：i=(1+r/m)m-1=(1+12%/4)4-1=1.1255-1=12.55
14、%【例14单项选择题】一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（ ）。 A.0.16 B.0.25 C.0.06 D.0.05 【答案】C【解析】已知：M = 2 ,r = 5 根据实际利率和名义利率之间关系式： （1+5%/2）2-1 = 5.06 %2.计算终值或现值时基本公式不变，只要将年利率调整为期利率，将年数调整为期数。【教材例3-25】某企业于年初存入10万元，在年利率10%、每半年复利计息一次的情况下，到第l0年末，该企业能得到的本利和是多少? 解答：根据名义利率与实际利率的换算公式i（1+r/m）m-l，本题中r10%，m2，有
15、：i（1+10%2）2110.25%F10（1+10.25%）1026.53（万元）这种方法先计算以年利率表示的实际利率，然后按复利计息年数计算到期本利和，由于计算出的实际利率百分数往往不是整数，不利于通过查表的方式计算到期本利和。因此可以考虑第二种方法：将r/m作为计息期利率，将mn作为计息期数进行计算。本例用第二种方法计算过程为：FP（1+r/m）mn10（1+10%2）2026.53（万元）【例15单项选择题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（）元。（2005年）A. 13382 B. 17623 C. 17908 D. 31058【答案】 C【解析】第5年末的本利和10000（F/P,6%,1
