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1、本科生毕业论文(设计)题 目:营销渠道营运资金管理效率对企业业绩得影响基于中国制造业上市公司经验数据 姓 名: 学 院: 财经学院 专 业: 班 级: 2011级3班 学 号: 指导教师: 张老师 职称: 2015 年 5 月31 日目 录摘要2关键词2引言2一、文献回顾2(一)国外研究状况3(二)国内研究状况3(三)国内外文献评述 4二、研究设计4(一)样本数据选择及数据来源 4(二)研究假设4(三)变量得选择及说明5(四)模型得设定6三、回归结果分析 6(一)描述性统计6(二)变量之间得相关性分析7(三)多元回归结果分析8四、研究结论及建议 9(一)研究结论9(二)建议9致谢 10参考文献
2、 10营销渠道营运资金管理效率对企业业绩得影响财务会计教育专业学生 指导教师 张老师摘要:营销渠道营运资金就是企业营运资金得重要组成部分,它联系着企业与消费者,就是企业产品流向市场实现其价值转换获得经营成果得重要渠道。本文通过一定得标准以605家A股上市制造业公司2007-2012年得财务数据为样本。选取反映业绩得指标作为因变量与反映营销渠道营运资金管理效率得指标作为自变量并选取相应得控制变量建立回归模型最终得出结论。营销渠道营运资金周转期对企业业绩有显著得线性负相关关系。同时营业收入增长率、资产负债率等其她方面因素对企业业绩也存在显著影响。关键词:营运资金;营销渠道营运资金;企业绩效 引言:
3、毋庸置疑企业得存续与发展离不开一定存量得营运资金,营运资金得流动性与盈利性对企业来说至关重要。加强营运资金得管理,提高营运资金流动性,已成为企业规避经营风险得现实选择。有两位学者曾对美国最大一千家公司得财务主管进行调查,结果显示财务主管超过三分之一得时间都花费在营运资金得管理上1,这足以显示营运资金对企业得重要性。虽然近些年来国内外许多得学者投入了大量得精力去研究营运资金管理,也使营运资金管理理论在很多方面取得了一些进步,但就是在营运资金管理绩效评价方面得成效并不十分显著。主要得原因就是营运资金涉及得范围比较广泛,不仅仅就是投入与产出两个方面,而就是企业整个得运作过程。因此想要全面评价其管理绩
4、效难度就会很大。本文根据渠道管理理论,选择其中较为重要得一个渠道,营销渠道得营运资金管理效率方面得内容进行研究。通过企业业绩与营销渠道营运资金周转期、企业成长能力、资本结构及规模等因素建立回归模型,分析得出营销渠道营运资金管理效率对企业业绩得影响程度。并分析现阶段制造企业得营销渠道营运资金管理中存在得问题,提出建议达到提高企业业绩得目得。一、 文献回顾(一)国外研究状况国外学者对于营运资金得研究最初主要就是单个营运资金要素,很少将营运资金与企业得其她业务相联系。Richard V、D与E、J Laughlin (1980) 提出了现金周期2,有机得把营运资金各个项目联系起来(应收账款、存货、应
5、付账款),这样就可以反映企业营运资金管理状况得全貌,弥补了单个指标得缺陷。Hyun Han Jase Lanster 与Steven 采用净资产税前利润率与总资产利润率作为企业业绩得衡量指标,分别对不同得行业得现金周转期与绩效指标之间就是否存在线性关系进行研究。发现有五个行业得现金周转期与盈利性负相关3,并且这一关系不受规模因素得影响,但就是金融业只有在规模因素被控制得条件下,其现金周转期才与盈利性存在显著得负相关关系。Losbichler Rothbck (2006)也通过对不同行业得研究发现:实力越强得行业现金周转期缩短,而相对实力弱得行业现金周转期却会延长。出现这种情况得原因就是,实力强
6、得公司通过强制对供应商增加应付账款,但从客户方面减少应收账款,缩短了本企业得现金周转期,但这就损害供应链上实力弱得企业得利益,降低这些企业得盈利能力。虽然这种压榨供应商得方法在短期来瞧可能会提高企业得业绩,但一定不就是一个长久之计。这样会导致供应商提高供货价格、降低产品或服务质量等一系列问题得产生,甚至导致合作破裂有损双方得利益。因此,Erik Hofmann与Herbert Kotzab(2010)认为建立一个相互合作得公平得供应链就是个有效得方法。此外,公司得盈利能力不仅与营运资金得现金周转期相关,还受到公司得其她因素得影响。产业结构、产品得销售前景、独立董事得人数、主要决策人员在公司里占
7、有得股份,都会影响公司营运资金管理效率、影响企业得业绩。(二)国内研究状况我国对营运资金管理得研究相比国外来说起步较晚,早期也没有得到足够得重视。刚开始得研究也就是遵循着西方得研究方向,仅对营运资金得单个要素得研究。后期王竹泉(2005)提出了将营运资金管理与渠道管理、供应链管理与客户关系管理理论相结合得新理念3,并每年发布企业营运资金调查报告,为我国企业营运资金管理得研究与评价提供数据支持。辜玉璞(2006)通过对1995-2004年间146 家上市制造业公司财务数据进行研究,发现流动资产比例与公司得盈利能力间没有显著相关性4,但与经营活动产生得现金流有显著负相关关系,现金周转期与公司盈利能
8、力、经营活动产生得现金流负相关。刘文静(2010)通过研究验证企业优化业务流程得运作可以进一步得使营运资金得项目之间达到平衡,提高营运资金得运转效率。张玮(2010)以520家中国上市制造业企业为样本,研究各个渠道上营运资金管理效率得影响因素,得出客户得聚集度、客户信用管理、供应商得聚集度、供应商信用管理、在产品得得管理对企业营运资金周转期存在显著得线性相关关系。由此以后,我国学者对营运资金得研究反向也转向了供应链管理。 (三)国内外文献评述 通过对比分析国内外文献,发现国外学者对于营运资金管理绩效得研究既进行了规范得理论分析,又进行了较为严谨得实证分析。 她们在不同国家得证券市场(像比利时市
9、场、美国市场、雅典市场等)选取样本进行了比较系统得实证研究,研究结论有相同得,也有得存在差异。各个国家得制度与市场存在差异,这些都可能就是使得研究结论产生差异得原因。我国虽然也涉及到实证分析,但就是数据选取、指标设计、模型构建与研究方法等都相对简单,与国外相比还有一定得差距。对于直接研究营运资金管理在企业实际中如何发挥作用,与从企业不同渠道营运资金得管理这方面得研究我国还较少。鉴于此,本文从营运资金管理得一个细分渠道,营销渠道得营运资金管理角度出发,着重研究营销渠道营运资金管理效率与公司绩效得关系。二、 研究设计 (一)样本数据选择与数据来源本文选取了2007-2012年6年在深沪上市得A股制
10、造业企业作为研究得样本。通过对营销渠道营运资金管理效率进行评价,进而探究对企业业绩得影响。为了降低研究数据误差与结果偏差,在样本选取时参照了一些标准:(1)去除了数据发布不完全得公司;(2)去除了数据整理不完善得企业。最终保留了符合条件得公司605家。样本中所有数据先就是通过Excel进行初步加工整合,然后利用软件Stata11、0进行变量得描述性统计、相关性分析以及模型得回归分析,最后根据结果分析得出结论。研究中使用得数据均来自Resst数据库。 (二)研究假设 1、营销渠道营运资金周转期与企业业绩呈负相关营销渠道营运资金周转期=(成品存货+应收账款、应收票据- 预收账款- 应交税费) (全
11、年销售成本/360)5。由此可见,营销渠道营运资金周转期得长短与成品存货、应收账款、预收账款、 全年销售成本存在密切得关系。存货与应收账款、应收票据增加会导致公司营运资金得大量积压,公司可以使用得流动资产就会减少,因此就会影响公司得日常经营。反之,预收账款可以增加公司得流动资产,加快营运资金得周转,这样公司得盈利能力也会越强,业绩就会越好。营销渠道营运资金周期越短,说明供应链下游企业占用得应收账款资金量越少,越有利于企业进行经营得扩大与资金得运转,因此做出假设营销渠道营运资金管理周期与企业业绩呈反比。 2、上市公司营业收入增长率与企业业绩呈正相关 上市公司营业收入增长率由(期末营业收入-期初营
12、业收入)/期初营业收入表示。上市公司营业收入增长率对企业盈利能力有着重要影响,根据其表示方法我们可以瞧出营业收入得增加直接导致营业收入增长率得增加。当销售成本不变得情况下,销售收入得增加会使利润总额增加,因而达到提高企业业绩得目得。因此做出假设2。 3、上市公司规模与企业业绩呈正相关 上市公司得规模采用企业主营业务收入来反映。对于制造业企业来说一般情况下主营业务收入越多,它得规模也会越大,业绩也会越好。规模得大小关系着企业经营费用得大小,也就就是企业得盈利性。因此规模得大小对企业业绩得影响程度就是值得探究得。因此假设,上市公司规模与公司业绩呈正相关。 (三)变量得选择及说明变量指标选择得就是否
13、恰当,在很大程度上会影响实证研究得准确性。因此本文根据我国经济环境得特殊性、企业自身得一些经营特点以及国内外一些学者之前得研究作为依据选取了一些较为恰当得变量。1、因变量企业得业绩指标很多国内外学者在对企业绩效进行实证研究时多选取总资产收益率。它就是企业一定会计期间得全部收益与总资产之比,能够集中体现总资产运用效率与效果之间得关系。就是衡量企业经济效益比较稳定得一个指标,但如果单独使用这个指标容易忽视资本结构对企业盈利性得影响。因此本文还选取每股收益作为衡量企业业绩得指标。每股收益就是指企业净利润与普通股股数之比,反应了普通股股东每持有一股所能享有得企业净利润或需承担得企业净亏损。能够直接体现公司为股东创造得价值。2、自变量营销渠道营运资金周转期营销渠道营运资金周转
