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1、申明：转载自http:/ 产转换为现金时可达到或接近其市场价值是很重要的。2.按公认会计原则中配比准则的要求，收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计的时候，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。注意,这种方式是不正确的;但是会计必须这么做。3.现金流量表最后一栏数字表明了现金流量的变化。这个数字对于分析一家公司并没有太大的作用。4.两种现金流量主要的区别在于利息费用的处理。会计现金流量将利息作为营运现金流量,而财务现金流量将利息作为财务现金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，因此利息是营运现金流量。事实上,利息是财务费用,这是公司对负债和权益的选择的结果。比较这两种现金
2、流量，财务现金流量更适合衡量公司业绩。5.市场价值不可能为负。想象某种股票价格为- 20美元。这就意味着如果你订购100股的股票,你会损失两万美元的支票。你会想要买多少这种股票?根据企业和个人破产法,个人或公司的净值不能为负,这意味着负债不能超过资产的市场价值。6.比如，作为一家成功并且飞速发展的公司，资本支出是巨大的,可能导致负的资产现金流量。一般来说,最重要的问题是资本使用是否恰当,而不是资产的现金流量是正还是负。7.对于已建立的公司出现负的经营性现金流量可能不是好的表象,但对于刚起步的公司这种现象是很正常的。8.例如,如果一个公司的库存管理变得更有效率,一定数量的存货需要将会下降。如果该
3、公司可以提高应收帐款回收率，同样可以降低存货需求。一般来说,任何导致期末的NWC相对与期初下降的事情都会有这样的作用。负净资本性支出意味着资产的使用寿命比购买时长。9.如果公司在某一特定时期销售股票比分配股利的数额多,公司对股东的现金流量是负的。如果公司借债超过它支付的利息和本金，对债权人的现金流量就是负的。10.那些核销仅仅是会计上的调整。11.Ragsdale公司的利润表如下利润表销售收入527 000销售成本280 000折旧38 000息前税前利润209 000利息15 000税前利润194 000所得税（35%）67900净利润126100 净利润=股利+留存收益 留存收益=净利润-
4、股利=126100-48000=78100美元12.净资本性支出=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧 =4700000-4200000+925000 =1425000美元13.对债权人的现金流量=340000-(3100000-2800000)=40000美元 对股东的现金流量=600000-(855000-820000)-(7600000-6800000)=-235000美元 企业流向投资者的现金流量=40000+(-235000)=-195000美元 经营性现金流量=(-195000)+760000-165000=205000美元14.利润表销售收入145 000销售成本86 000
5、折旧7 000其他费用4 900息前税前利润47 100利息15 000税前利润32 100所得税（40%）12 840净利润19 260a.OCF=息前税前利润+折旧-所得税=47100+7000-12840=41260b.CFC=利息+赎回债务=15000+6500=21500c.CFS=股利-新发行股票=8700-6450=2250d.CFA=CFC+CFS=21500+2250=23750 CFA=OFC-净资本性支出-净营运资本增加额 净资本性支出=固定资产增加净额+折旧=5000+7000=12000 净营运资本增加额=OFC-CFA-净资本性支出=41260-23750-1200
6、0=5510 如果该公司当年固定资产净额增加5000美元，净营运资本增加额为5510美元。15.a.成长公司应纳税额=0.1550000+0.2525000+0.3410000=17150 盈利公司应纳税额=0.1550000+0.2525000+0.3425000 +0.39235000+0.34 8165000 =2890000 b.每个公司都要额外支付3400美元的税金，因为两个公司应纳税额增加 10000的边际税率都为34%。案例题1.（1）财务现金流量表Warf计算机公司财务现金流量2007（单位：千美元）企业现金流量经营性现金流量907资本性支出-518净营运资本的增加-50合计3
7、39企业流向投资者的现金流量债务36权益303合计339（2）会计现金流量表Warf计算机公司总现金流量表2007（单位：千美元）经营活动 净利润643 折旧127 递延税款61 资产及负债的变动 应收账款-25 存货11 应付账款66 应计费用-79 其他-7经营活动产生的现金流量797投资活动 固定资产的取得-629 固定资产的出售111投资活动产生的现金流量-518筹资活动 到期债务（包括票据）的本金-54 发行长期债券94 应付票据15 股利-318 股票回购-32 发行新股47筹资活动产生的现金流量-248现金的变动额312.财务现金流量表能够更准确的反映公司的现金流量。3.该公司发
8、展状况良好，可以进行扩张计划，寻求新的股权投资和银行贷款等外部融资。第三章1.时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。通过时间趋势分析，财务经理可以衡量公司某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。同类公司分析指跟同行业相类似的公司比较财务比率和经营业绩。进行同类公司分析,财务经理可以评价公司的运作、财务、或投资活动等方面是否符合标准,引导财务经理对相关比率进行适当的调整。两种方法都能查明公司财务有什么异样,但两种方法都没有说明差异是好的还是坏的。例如,假设公司的流动比率增大，这可能意味着公司改善了过去流动性存在的问题,也可能意味着公司对资产的管理效率下降。同类公司分析也可能出现问题。公司的流动比
9、率低于同类公司可能表明其资产管理更有效率,也可能公司面对流动性问题。两种分析方法都没有说明比率的好坏，只是分析了差异。2.如果公司由于新店带来的增长假定总销售额的增长，将两个不同时间点的销售额进行比较就会出现错误的结论。同店销售将同样的店铺的销售额进行比较，就可以避免出现这些问题。3.原因在于销售额是商业发展的原动力。公司的资产,雇员,事实上,几乎每个方面的运转、财务都直接或间接地支持销售。公司未来的需要,如资产、雇员、存货、融资都取决于未来的销售水平。4.可持续发展公式的两个假设条件是公司都不想卖股权,财务政策是固定的。如果公司新增外部股权,或者增加负债权益比,就能以高于可持续增长率的速度增
10、长。如果公司改变股利政策增加留存比率,或者提高总资产周转率，公司就能以高于边际利润增长率的速度增长。5.可持续增长率大于20%,因为在20%的增长速度负的EFN为了表明多余的资金仍然有效。如果公司是百分之百的股权资金,可持续增长率对于内部增长率并且内部的增长率超过20%。然而,当公司拥有债务时,内部增长率低于可持续增长率,内部增长率大于或小于20%是无法判断的。如果留存收益增加,公司将有更多的内部资金来源,它将不得不增加更多的债务以保持负债权益比不变,EFN将会下降。反之,如果留存收益下降,EFN将上涨。如果留存收益为零,内部收益率和可持续增长率为零,EFN等于总资产的变化。6.共同比利润表为财务经理提供公司的比率分析。例如，共同比利润表可以显示,产品销售成本对销售额增加的弹性。共
