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1、第1章绪论1.1研究背景随着市场经济的快速发展，人们生活水平的提高，人民对生活质量的要求也 越来越高。尤其是与人们生活息息相关的生活用纸，对生活用纸方面不仅仅要求 质量，更加注重纸的外观以及多样化用途。截止2018年，造纸行业在全国有22 家A股上市企业，造纸行业竞争愈来愈激烈。因此，企业管理者更加注重对财务 报表的分析，把控财务状况，做出最优的决策，以此来提高市场竞争力。通过剖 析财务报表，了解各项指标所隐藏的财务讯息，比对和分析行业状况，筛选出利 于自身决策的信息，及时调整经营战略，从而促进公司健康发展。本文研究以造纸行业中的中顺洁柔为例，社会经济水平的发展和消费水平的 提高促使消费者对生
2、活用纸的要求越来越高，生活用纸作为生活必需品，而中顺 洁柔作为龙头企业之一，其市场前景非常广阔。但是，伴随着良好市场趋势的同 时，也面临着纸浆等原材料价格波动幅度大，区域竞争压力大，国家政策的加码 等风险。面对诸多外部因素的影响，对企业的生产经营更是一种挑战，企业经营 状况的好坏直接通过偿债能力的强弱来体现。1.2研究意义理论意义在于，文章通过对偿债能力的理论研究，了解偿债能力各项指标的 含义，再结合中顺洁柔案例的分析得到更加清晰的认识，通过案例更加透彻的认 识偿债能力分析的意义，不拘泥于书本上的理论，增强财务分析在实践中的运用。现实意义是通过研究中顺洁柔的偿债能力分析的各项指标来透视和了解企
3、 业的偿债能力，并结合行业情况进一步分析偿债能力对企业发展状况的意义。通 过偿债能力分析，帮助企业管理者更早的发现企业在经营过程中可能出现或已经 出现的问题，并及时采取相应的手段解决问题。最后，为利益相关者的各项经济 活动做出相关数据的参考，也为经营者提供正确的经营方向，促进企业生产经营 的顺利进行。1.3研究思路与方法1.3.1研究内容本文选择造纸行业为研究对象，以财务报表为基础，分析财务报表为起点， 透析和深入了解造纸业的偿债能力情况。本文以中顺洁柔股份有限公司为造纸业 的代表，通过研究偿债能力的理论基础及其意义，把理论知识实践于中顺洁柔的 财务报表中，通过财务数据的支撑具体分析各个指标偿
4、还债务的情况，揭示企业 存在的财务问题，进而为企业经营者提供合理的建议，提高其行业竞争力。1.3.2研究方法研究方法：研究方法是研究论文的前提和基础。每一个研究成果的出现均是 翻阅了无数资料，进行多次考证之后得出的。首先，进行了各类文献资料的查阅 和归纳，深入了解偿债的含义和应用，为摘取财务报表中的关键信息做准备。其 次，本文采用了趋势分析法、比率分析法等具体的方法进行财务分析和评价。最 后，摘取了中顺洁柔20152017年三年的报表数据为基础资料，以具体案例研 究进行实证分析。1.3.3研究思路本文首先对财务报表分析中的偿债能力分析进行理论研究：了解偿债能力分 析的定义和种类，以及对各项指标
5、进行解释。通过比对行业的现状，再利用各项 指标对中顺洁柔企业20152017年的财务报表进行分析和评价。最后指出其方 案存在的不足，并提供合理的意见和建议。本文论文结构安排见图1-1：图1-1研究框架与结构第2章偿债能力的相关理论2.1偿债能力分析的概念偿债能力是企业偿还到期债务（包括本息）的能力，即企业对其全部到期债 务清偿的承受能力或现金保证程度。偿债能力分析就是对企业日常经营状况的检 测与衡量，若企业能确保到期债务的偿还，并且还有足够资金维持日常运营，可 以看出此时企业的财务状况是健康的并且日常经营处于平稳状态。2.2偿债能力分析的指标偿债能力分析按债务到期时间长短可以分为短期偿债能力以
6、及长期偿债能 力。短期偿债能力分析是指企业使用它自身的流动资产来偿还其流动负债的能力， 不仅是评定企业偿还其短期债务的能力的重要指标之一，而且还是评定企业财务 状况是否正常的重要标志之一。影响企业短期偿债能力的因素主要有营运资本、 流动比率、速动比率及现金比率等；长期偿债能力是指当企业有较强的短期偿债 能力时，还能偿还非流动负债的能力。同理，影响长期偿债能力的因素主要有资 产负债率、产权比率、权益乘数及利息保障倍数等。2.3偿债能力分析的意义偿债能力分析是衡量企业经营状况的重要标志，是检验运行状况的健康与否 的重要因素，更是企业控制财务风险，准确预估筹资前景的关键指标。重视并有 效提高偿债能力
7、，使得企业经济效益的稳定持续增长。2.3.1对企业投资者而言有效的偿债能力分析可以帮助决策者把握企业财务活动，了解企业经营状况。 投资者通过对企业的长期偿债能力的数据统计分析，可以总结出企业的财务及经 营情况，然后深思熟虑对其投资的风险。对投资者而言，其利益状况与企业偿债 能力紧密相关，企业偿债情况越好，利益就多一分得到保障。除此之外，企业借 款的利息费用金额一般情况下是固定的，且在税前支付，因此，投资者能通过财 务杠杆获得杠杆效益。2.3.2对企业经营者而言企业经营者不仅随时关注着企业整个运营状况，而且还是企业决策的最高制 定者。而维持企业日常运营状况的前提是拥有充足的资金保障，并且企业偿债
8、能 力的强弱直接可以由企业资金的有序循环和有效周转反映出来。因此，关注偿债 能力的分析对企业经营者维持日常运转，促进生产平稳运行极其重要。2.3.3从债权人的角度债权人为了保障自己的权益，关注公司的偿债情况，看公司经营状况是否健 康，分析其盈利能力，从而决定是否提前收回债权或者继续对其投资。2.3.4从其他利益群体的角度企业偿债能力分析是其他利益群体评价考量企业的一个入口，通过偿债情况 去了解企业的经营信息和财务情况，发现企业经营问题以及是否有更好的发展前 景，从而确保自身利益的安全。第3章生活用纸行业概况及中顺洁柔偿债能力分析3.1现代用纸行业概况造纸行业是与人们生活联系较为紧密的一个行业，
9、是我国国民经济的重要组 成部分。我国人口较多，具有较大的生活用纸消费市场人均消费量较大，但是近年来， 造纸行业中小企业数量增多并且占的比重大，逐渐出现供过于求的情况。根据造 纸协会的数据显示，20082017年生产量的年平均增长率为6.38%，消费量的年 平均增长率6.55%。我国的生活用纸在生产量和消费量都呈现出直线上升的趋势。 此外，随着生活水平和生活质量的提高，消费观念和消费习惯也在不断改变，人 们对纸的需求朝着中高档方向发展。伴随良好机遇的同时用纸行业也面临着重重 困难。造纸企业对原材料的依赖性较大，近年来，我国的纸浆价格持续上涨，提 高了造纸业的成本，使得各大纸业竞争压力大。其次，国
10、家也出台了一系列的政 策推动产业转型升级，例如，排污许可管理办法（试行）的出台，高要求了企 业对环境的保护，限制了排污量，对造纸行业来说既是一次转型升级的机遇也是 一次变革产业的挑战。在造纸行业中，各大公司的资产总额主要由货币资、应收 项目、存货、固定资产等构成。其中存货和应收项目的不确定性因素较大，易出 现存货滞销、应收项目出现坏账以及资产减值的问题。3.2中顺洁柔纸业股份有限公司的简介中顺洁柔纸业股份有限公司，该公司成立于1999年5月28日，该企业主要 致力于生活用纸的生产、研发、加工、销售。在2010年，该公司在深圳证券交 易所上市，其证券简称：中顺洁柔，证券代码为：002511。目前
11、中顺洁柔有两大 品牌，分别是“洁柔”以及“太阳”，主要的销售产品有手帕纸、软抽纸、盒巾 纸、卷纸等。公司为发展差异化产品体系，致力于生产和销售中高档生活用纸。 公司每年投入大量的研发费用致力于产品的研发，产品也已经通过ISO9001质 量管理体系认证，对产品质量、品质有着较强的保证。中顺洁柔的营销覆盖面较广，国内和国际市场均有一席之地。国际上与俄罗斯和巴基斯坦等国家和地区均有合作关系。内地建有六大生产基地，分别在广东江门、云浮、四川成都、浙江嘉兴、湖北孝感、河北唐山。无论是国内还是国 际均有较广的市场，是快消纸业不可或缺的中坚力量。下面是中顺洁柔最近三年的部分的资产负债表和利润表，我们可以通过
12、表中 的数据进行分析后，对中顺洁柔的财务状况有初步了解。表3-1中顺洁柔20152017资产负债表（部分）单位：万元会计年度0172016201522017年同 比增长2016年同 比增长货币资金08 57295 92868 99413.18%39.38%应收票据94326 108 2648.41%39.42%应收账款9 8724 0323 60610.81%23.91%其他应收款19 80670 716%-8.31%存货4 6942 1192 87929.86%-42.21%投资性房地产67532132293266.06%3.45%固定资产32 12217 68626 9306.63%-4.
13、07%在建工程9 76349 894522227.80%-71.17%非流动资产合计277 768243 842250 90113.91%-2.81%资产总计579 184451 247454 42828.35%-0.7%短期借款51 8383 00028 5771627.93%-89.50%应付账款58 60031 08032 55988.55%-4.54%预收账款61595553185610.91%199.19%应付利息3817376037601.52%0流动负债合计257 23996 320112 684167.07%-14.52%长期借款15 00013 000非流动负债合计17 55
14、185 28898 347-79.42%-13.28%负债合计274 790181 60821 103151.31%-13.94%所有者权益合计3 04 394269 639243 39712.89%10.78%负债和所有者权益总计579 185451 246454 42828.35%-0.7%从表1可以看出，20152017资产总额从454 428万元增加到579 185万 元，其中2017年增长较快,其增幅达到了 28.35%。货币资金余额逐年增加，在流 动资产总额中占比最大；其次，应收票据增长速度最快，企业因赊销产品采用商业汇票的结算方式，但受付款人的财务状况影响，对该项目的变现性和周转
15、性影 响较大。另一方面，在建工程增幅高达2227.80%，主要是分公司云浮中顺、唐山 中顺项目工程增加所致，企业整体经营规模扩大。其负债总额由2015年的2 011 031万元增加到2017年的274 790万元，2017年的增幅达到51.31%；流动负债 增幅中短期借款增幅最大，达到1627.93%主要是本年度生产经营需要所致。表3-2中顺洁柔20152017利润表（部分）单位：万元会计年度2017201620152017年同 比增长2016年同 比增长营业收入463 83538 0 935295 89821.76%28.74%营业成本424 472348 715286 55221.72%21.69%销售费用88
