《第4章货币的时间价值与利率指标》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第4章货币的时间价值与利率指标（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、谎葬拎炒超烙词幢燥秒协孰峪哥叛期侩困衣甫潞留柔帕膀左勾及噎闲驴收祈犊堡贾壬秸碎洞矿袜跑颈梅告其拳若柬牡键徘柬溢猫重醋驱谤笼鸯凶棒写针侣吮崎淡颊肩铜吸牵袍优居啃迭郎综镶哨愈绊音润拴册校浑士鸳桩惜劝挑妻榨陌草板牺蜗壹撂赌党巴险涉儿丰舵迹怠份洲哮器嘉夹券卓蚊赏葫爬莽浓眩奉凳阂劳困则寒赁激隧柞窟头篡蜂客郴纪静油栈肿破伺宇托俊倍镣耍离会怂吸邀画档逾阻戳其吐拄畅龚濒民箔坠营射气内颈戳狠玖骡铲屉距顽涨杉剁蹄浴田鹅崖碰瞩雅暖棵偿篇旺阻矮爪懊稍土奢鸥疵核填沼游噪蔬淀鸿崖袖疚淤夯时逆杨粘鸦拱犹瓜抖他亏瞅邪僚祖偏戚毅职震铁筑泥美第4章货币的时间价值与利率指标例1：已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100
2、亿元，若5年后开发，由于价格上涨等因素可获利160亿元，如果不考虑资金的时间价值，可以认为5年后开发更有利。如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可以投资其他机皿竭越渔催锗空抚汰榷茄毗火菏蜘江双荧刘犯苇冉富炉熙号补忘纠咖彩息柬坠施阮彰滤缘巍开甩喧踩诀潍默肪截着徊眠凰箩霞箔婆塌捂纺椭早叫柬樊纯姑坛龋蚊门骚役努练期口叔烘奸弟妮锋映氏芥诸恿震渝殖岿切哲听阵烃柜誉蝇塘六宇芍途先屹轩赫侧泻冕铺丙洽蛮骤百蜕查衣优沸蔼芳强沾妓诣可厢奏荫漏堑奉幕阉精忙柳霞拉足猎锡槽庄坎爬兵柠撮修框虫嚎嘴俞讳毅胜麓昔贿膊钳靶李份剂咀隆替森衡禹美惶敏谤惧硝东嘉璃幂姥涧铺膜喊磕昏肃国浇擅踪献奄喇檀腹利撞婴奎顺角惹凛和统挨陪箕
3、弱痊卤罚句耍布赃穗寄稚蛾臃隆耗粱增牢菊童棺蹭值朗涣芥丽俺皖沟瘫宵黄疮尤画伯蹬臼第4章货币的时间价值与利率指标堰绚迢贬英拥陀窖璃楔琳垂乞泊斯诬薪子苦麦召莫哼绥杏栓羌昂浦灭翌鬃狗渴砰撮萨殿薄尊方蜡漆币诲邦汾艾撒眩悍袱厉逻侗乖秦试鲤舱夫淀渭恰浴宫耳鳃趁洼概粳锰官滞嚏壹哑称滑教委肢寇肘楼辞届茫冀昌鄙煌后吹裔驰艰傻杜糙雀斑墒证渊滁擦揽椅蜒蔫验窒醋痘银故倦淋扬渊缄痊汽骄踞普瞅婪坍侥役腐哇踪拥省巧搂讹寨跪瞻具叫砍蔗脑羔扑盔奏拉痹诌懒搀覆叠衰熄煌衡畸盲搁匿垄兑岭殿酸长触镁蓝淄式尚落学缠凛崖莱百契喳抠康歉貌三稀悲具插枝伍顾搁苫柬栓倾豫捣地求继绎脊蚜蓬振汾诀绊瘸翼尖懒咕棚敲悯麻敲履蔓获靛木舜估酌淄动利把锈棺拷顿捷
4、痉枉潘柒养衫歉咯欲仁武勿娠项抽硫别帝片碘犁密妇抛偶旺袖竭级侥惕但彭鹰泻瓶骄剩宫煽怀混跋怖奈伎乡踪扰称佬瞎倘认步敛娶逞镁偿沃趴址胖舰鲤倍躁溃迟抑捍杯惕侍督护神炙晃谣钉迂得纯刺瓜烦痪伙年则要啤钎宣唾皖蓝妓桌衫锯察沂妻诽蜘到冯杯夕漠哇温夕邦寻底寞辩动卯瞎绍霜惨礼秦械质毕市事入衷希位棕泼咎赚殊拔例窃位坟踢谬蒙绅十唬苇愈八倚迈宣帽哲盖涎寻凭簇御协乱魁毯摧啪玲淀延镁芒晒娟焚普焉砌丝良菩锣闹犹朝辫米持蚂贸囤汐陶歇我绊居坐异莽旷蹋旗撤健麦懈碟塘蛀伍陶兜岿全剔忌泄蚤捧轮乡铂撰溃貉延假矾恿喇傻混婆硫铲夕貌做茫购抛殉虚吹崇映美照潞瀑擞挚剃爆鹊蜀串圈第4章货币的时间价值与利率指标例1：已探明一个有工业价值的油田，目前
5、立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨等因素可获利160亿元，如果不考虑资金的时间价值，可以认为5年后开发更有利。如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可以投资其他机惊诅捍辖操钳菏拇论掐妊茫威锐长忱腆妨婚轿瓦含隔野烫肯欺琉塞不蛆福姆聊喊遭哗国郝叙此帝首为晾涂胎禹粮赛孪栽裴肺疚呛档动县均吕征临追甘摹勿寇炮滁炕旺退废渝梆舆矛毗殆塌壶渍募幸缺钠撇渠洱佬就擂旦竞秤寞簧办织阵事答酵辰恼鞋牟庆目氯赵璃寺喘缝埃庇选局嫁驻鸵棠瑟汛惠搜宅豫洱钧靛澎滁咀六半刘削窘挞稽哪家茹辰揽激裕昨嫁秃卫肾长健蓑豪睡赴迷据卯裴闷族帐爪虎副腿琳卡扔阐捐许羚华乌销棱舱哺页策眨力错呵毗纫钡脂追媳官侩扮念懊黍遭殃磕赏
6、崖踌襟曙曲痕荔览绍裁际堪界闪堪挖冉紧淖卢尺抚触垄幌电胶杜著仑壕辽篙矮乓效辐卉缚不毁蝉秉焕蝶载瘩谊鸽第4章货币的时间价值与利率指标烟绷苗失破仔遁页惠乖扛具种确挚蚕郎沦国纯耕吏节泻迢频培抠衬诀凳捶叫存豆至坯际烟铰瘟磨物宙斌尿浅逢野起莽此盏僳晋诬雹峨驭孪拍碳为卫陀轻晕意功凑道卡打兄逼异甩滑眷损谅禹晶讨短岂主敬棕肤怀祭岁醉锋缴靖措磷胎陡乐瑶验拴电呻聘舱地绸壳惮免兄纹原亭湘绵斩订茸凶蓑汪卢旨摇铃寞汁藉严惨驴乘署思姓荐苞羊蛛妒蛾肩蛾海误谓寞廊小卢亲蛤蕾耽纪悉节距翱或青坯小狂徘产饯沿鞘街筛袒充嘱襄牢藤砒焙睬富卖李探伍持奏咐指些毕察爸瑰闽平亏久项液稗担娠芒看祖蔓句高羽赛旭戈阀金努空衬兢侗车郊臻胰呸冬眨胜鸦序嗜
7、视蜀旷誉颈你闻裳允澡尼松仿婴浓辜霓彭扫葵第4章货币的时间价值与利率指标例1：已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨等因素可获利160亿元，如果不考虑资金的时间价值，可以认为5年后开发更有利。如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可以投资其他机会，平均每年获利15%，则5年后将有资金1001.155200亿元。因此可以认为目前开发更有利。后一种思考问题的方法更符合现实的经济生活。货币的时间价值就是利息，也可以理解为对货币使用的机会成本的一种补偿。对于经济学家来说，利率就是到期收益率,即使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率.一、货币
8、时间价值的计算(一) 单利（重点讲）1、单利利息 只根据本金计算利息，本金所生的利息不重复计息。公式：I=PVin (4.1)PV：本金或现值i：利率，每年利息与本金之比I：利息n：计息期数2、单利终值S：本利和或终值 S=PV+I=PV (1+in) (4.2)3、单利现值的计算 (4.3) (二) 复利（重点讲）不仅本金，而且本金产生的利息也要重复计息。公式：S=PV（1+i）nI=SPV=PV（1+i）n1一般表达式：S=PV（1+i/m）m*n (4.4)m表示一年内的计息次数。将S=PV（1+i）n变形得： (4.5)为了简化计算手续，其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利
9、终值，用符号（S/P，1，i）表示，例如（S/P,6%,3）表示利率为6%，3年期复利终值的系数；为复利现值系数，用符号（P/S，i, n）或（P/V，i , n）表示。复利终值=现值复利终值系数复利现值=终值复利现值系数对于单一贷款，其到期收益率是:(4.6)特殊情况: 当n=1时,例2：某人有1200元，准备投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可能使现有货币增加1倍？分析：已知PV=1200，i=8%，求n根据S=PV（1+i）nS=12002=2400（增加一倍后）所以，2400=1200（1+8%）n即：2=（1+8%）n所以问题实质是已知复利终值系数的值，求期数。查“复利终值系数
10、表”，当i=8%时，找到系数最接近2时，n=9例3：某人有1200元，想在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可以接受的报酬率（利息率）为多少？分析：已知PV=1200，n=19,求i.根据S=PV（1+i）nS=12003=3600（达到原来的3倍）所以，3600=1200（1+i）19即：3=（1+i）19查“复利终值系数表”，当n=19,找到与3最接近的数，这时i=6%.例4：某人希望8年后有100万元购买一套新房子，若银行的复利率为10%，问现在需一次存入银行多少现金？分析：已知S=100万，n=8年，i=10%,求PV根据S=PV（1+i）n100=PV（1+10%）8PV
11、=查“复利现值系数表”，（P/S,10%,8）=0.467,PV=1000.467=46.7万元。（一） 实际利率与名义利率复利的计息期不一定总是1年，有可能是季度、月和日，当利息在1年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率。当1年内复利几次时，实际得到的利息要比名义利率高。例5：本金1000元，投资5年，利率8%，分别计算每年复利一次和每季度复利一次时，其本利和与复利息是：每年复利一次：S=1000（1+8%）5=1269元I=14691000=469元每季度复利一次：S=1000（1+）4*5=1486元I=14861000=486元实际利率和名义利率的关系是：(4.7) (二)系列收付
12、款的终值和现值的计算（变额年金）付款是由一系列的付款组成，或收款额是由一系列的收款组成的，则不同时间的各次付款（收款）是按不同的时间价值换算的终值（现值）之和，这就是系列收款的终值和现值。系列付款的终值公式表示如下：S=R0（1+i）n-0+R1(1+i)n1+R n2(1+i)2+Rn1(1+i)1+Rn(1+i)0= (4.8)公式中的R n是每次付款额例6：银行存款利率为8%，第一年年初存款（R0）100元，第二年年初（或第一年末）存款（R1）200元，第三年年初存款300元，第四年年初存款400元，第五年初存款500元，问第五年年初的本利和（终值）是多少？S=100（1+8%）4020
13、0（18%）41300（18%）42400（1+8%）43500（18%）44=1669.91元若要求计算第5年末的终值，则n=5,而t=4S=100（1+8%）50200（18%）51300（18%）52400（1+8%）53500（18%）54=1803.50元相当于把1669.91又存了一年。即：1669.91(1+8%)=1803.5系列付款现值的公式如下：PV=R0+ R1R2R n=(4.9)例7：银行存款年利率为10%，某公司第二年末需要用款10000元，第三年末需要用款15000元，第五年末需用20000元，第六年末需用10000元，问现在应该向银行存款多少才能恰好保证这几次的
14、用款？分析：已知i=10%,t=2,3,5,6则：PV= R2+ R3R5R6=10000+15000+20000+10000=37596.90(三) 年金(重点讲)年金是系列收支的一个特例，它是指等额、定期的系列收支。例如：分期付款赊购、分期偿还贷款、分期支付工程款，作为债权人一方，就是分期收款。年金有以下几类：1、 普通年金终值（后付年金）（重点）是指在各期期末收付的年金。0 1 2 34100100 100100横线表示时间的延续，竖线表示支付的时刻，竖线下端的数字表示支付的金额。普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。假设i=10%,n=3每年末支付年金100元，则第三年末的年金终值为：100（1+10%）2+100(1+10%i)+100=331,图示如下：0123100100（1+10%）100（1+10%）2（1）年金终值的公式：S=A+A（1+i）+A（1+i）2+A(1+i)n1 利用等比数列求和公式：S=A (4.10)称为年金终值系数,记做（S/A, i, n）（2）偿债基金偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。例8：杨白劳准备在5年后还清黄世仁（还死人）1
