大宗商品现货交易平台调研阿

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1、大宗商品现货交易平台调研大宗商品现货交易作为一种新兴的交易方式， 对促进流 通现代化，实现流通创新具有重要意义。目前中国经济迅速 发展，特别是城市化、市场化进程不断加快，贸易企业数量 持续增长，形成了对大宗商品市场的巨大需求，对于大幅促 进商品流通功能的市场形式需求也愈发急迫。随着 2009 年 美联储和英国央行宣布全球经济进入复苏阶段， 大宗商品未 来市场回报率将持续上升。 这些都为我国发展大宗现货商品 交易中心发展提供了广阔的空间。一、大宗商品现货交易平台提出的背景 近年来，中小型企业作为我国最活跃的市场主体，占据 我国 GDP 的 65% ，覆盖超过 99%的行业，为 80% 的人提 供

2、就业机会，在繁荣经济、增强就业、改善民生方面发挥重 要作用，成为我国经济发展的重要驱动力。然而，由于中小 企业自身融资抵押物和担保的匮乏，再加之巴塞尔协议川的 出台，导致银行在后金融危机时期针对中小企业的传统信贷 业务重现惜贷、拒贷等现象。据统计，截止到 2011 年，我 国中小企业整体利润率不到 3% ，大概只有 10% 的中小企业 能够从正规金融体系得到贷款。目前，中小企业融资问题已 经成为我国经济生活中的热点问题。 2011 年 5 月 25 日，中 国银监会颁布了 关于支持商业银行进一步改进小企业金融 服务的通知 ，着力探讨解决小企业融资方面的突出问题。 7 月 4 日，由工信部、国家

3、统计局、国家发改委和财政部四部 门研究制定了中小企业划型标准规定 ，首次在中小企业 划型中增加了微型企业标准， 使得其发展得到了一定的政策 关怀。 10 月，温州民间金融“风暴潮”， 更是引发中央高度关 注。温家宝总理在主持召开的国务院常务会议时指出，政府 除积极制定中小企业融资财税政策的措施外， 中小企业需要 靠创新实现产业升级和结构调整来提高竞争力， 才能切实解 决当前面临的融资难等问题，推进中小企业健康发展。应对现状，国内外理论与实务界围绕解决中小企业“融资 难”问题，研究并推出了一系列融资解决方案， 其中能对中小 企业融资产生实质性影响的， 当属供应链金融融资模式的创 新与实践。然而，

4、以往供应链金融业务模式往往呈现“点对点” 的直接融资方式，银行作为主要资金提供方，承担了中小企 业违约的大部分风险。 尽管核心企业可以为中小企业提供信 用捆绑，以及物流监管企业监管质物来保证授信自偿，但仍 难以改变核心企业占用上下游企业财务利益的既有事实， 也 难以改变银行作为出资主体的单一状况。由此，该类融资方 案只是解决了部分贸易背景层次较高的中小企业融资需求， 对于大批层次较低的微小企业，由于具有信息不对称等风 险，仍然面临着贷款难的困境。随着互联网及电子商务技术的蓬勃发展， 许多中小企业 和金融机构开始与交易型电子商务平台公司进行合作， 以网 络贷款为代表的新型“草根金融”，通过服务于

5、中小企业融资的 广泛覆盖面，显示出了强劲的发展势头。实践证明， “阿里贷 款”的网络联保授信模式， “金银岛”的仓单杠杆授信模式，“一 达通”的平台直接授信模式等一系列线上融资模式， 都有效地 缓解了中小企业的贸易流通及其资金约束问题。 而完善的商 品流通体系，除了要求有与其相适应的资金融通方案，还需 要有价格发现机制作匹配， 这就为中小企业融资模式创新提 出了更高要求。 物联网技术的飞速发展以及大宗商品电子交 易市场的实践，给供应链金融创新发展之路提供了事实基 础。二、大宗商品现货电子交易市场概念在 21 世纪以前，贸易方式以传统贸易为主，传统贸易 的形式是买卖双方直接见面，就商品的买卖达成

6、一致，然后 成交，一手交钱一手交货。传统贸易的大宗商品交易多采用合同的方式进行，买卖双方按签订合同的内容在未来的时间 进行商品交易。它存在如下缺点：（ 1） 价格形成不规范，风险不能转移。由于合同价格 签署是根据当时的供求情况等因素定出的，而执行合同中市 场价格发生变化是必然的，有利于一方必然不利于另一方。 同时价格的形成也很大程度上受到地域的限制，很难形成公 平的价格。（ 2） 信用风险。价格风险产生的必然性影响合同执行 的有效性，信用风险在这种情况下不可避免。（ 3） 买卖双方很少，难以形成集中的市场，买卖双方 单独协商讨价还价达成协议，谈判技巧和技巧掌握的多少对 形成价格影响极大。（ 4

7、） 合同规范程度低。每签合同都要重复寻找客户， 询价，初步谈判，签约等一系列环节，都要就品种质量、时 间、运输等因素争论不休，对大宗商来说，这种签约和执行 都很复杂，交易成本相应增加。随着互联网的出现，世界已慢慢变成地球村，建立在信 息化基础上的现货电子交易走上新经济的舞台。现货电子交 易（也称为大宗商品电子交易，或现货仓单交易）是以现货 仓单为交易的标的物，采用计算机网络进行的集中竞价买 卖，统一撮合成交，统一结算付款，价格行情实时显示的交 易方式。其本质就是现货商品的电子商务。大宗商品电子 交易规范对大宗商品做了明确的规定：可进入流通领域， 但非零售环节，具有商品属性用于工农业生产与消费使

8、用的 大批量买卖的物质商品。现货仓单是货物所有人将货物运抵定点仓库后，由市场 向货物所有人开据的代表商品所有权的一种凭证。现货仓单 经交易市场注册后，即可通过互联网进入现货交易市场交易 系统进行交易。现货仓单可在市场内自由转让、买卖，也可 进行现货实物交收。现货交易实际上是标准化的仓单交易。 现货交易就是采用以网络为工具，以电子商务的模式进行交 易，买卖双方不见面，以电子交易市场为交易平台，国家政 府为裁判；是一种网上和网下相结合，现实与虚拟相结合， 传统经济与网络经济相结合的双赢模式，充分解决了现货商 品交易的住处源、客户源、在线结算、物流配送等众多难题 的交易形式。三、大宗商品现货电子交易

9、市场的主要特征（一）电子交易合同的标准化 ：电子交易合同的标准化 指的是除价格外，合同的所有其他条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。这种标准化的电子交易合同一经注册， 便成为仓单。（二）双向交易： 指的是投资者可以通过对仓单的低价 位买入，高价位卖出获利；也可以高价位卖出，低价位买入 获利。交易方式更加灵活，增加交易机会。（三）对冲机制 ：对冲机制指的是对电子化合同采取反 方向的操作，达到解除履约责任的目的。（四）当日结算制度 ：每日对投资者账户进行核算，避 免债务纠纷，达到控制风险的目的。（五）保证金制度： 保证金制度是指对交易双方冻结适 当的保证金，以达到保证合同履行的目的，同时起到资

10、金的 杠杆作用，充分利用资金。（六）T 0 交易制度 ：就是当天就可以对订立的合约 进行转让处理，当日获利，当日就可以对冲平仓，充分利用 资金，同时减轻长期持仓带来的风险，操作机动灵活。四、大宗商品现货电子交易市场的功能1、投资功能 。传统的现货交易由于受到地域、货物质 量、投资者的财力、专业水平的限制，对于普通的投资者来 说，几乎没有什么投资的价值。现货电子交易市场由于交易 的是标准化的电子交易合同，货物质量有保证；电子交易，没有了地域的限制；保证金交易，投入资金少，普通投资者 可方便介入，从而获取经济利益。2、发现功能。 是指在现货电子交易市场通过公开、公 正、高效、竞争的交易运行机制形成

11、具有真实性、预期性、 连续性和权威性的过程。传统交易模式由于受到地域的限 制，加上参与的投资者少，形成的往往有着明显的地域性， 而通过现货电子交易由于参与的投资者众多，其中包括众多 的商品生产者、销售者、加工者以及进出口商等，他们的竞 价可以代表供求双方的力量，有助于真实的形成。同时，参 与交易的投资者大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识 和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法，这样形 成的基本反映了供求变动趋势。3、规避风险。 规避风险功能是指生产经营者通过在现 货电子交易市场上进行套期保值业务，有效地规避、转移或 分散现货市场上波动的风险。套期保值之所以能有助于规避 风险，其基本经

12、济原理就在于某一特定商品的现货电子交易 与现货在同一时空内会受相同经济因素的影响和制约，因而 一般情况下，两个市场的变动趋势相同。以棉粕为例，棉粕 上涨会给以棉粕为原料的经营者增加生产成本，如果大量存 入现货，又会占用大量的资金，同时造成仓储的人力物力财 力的极大浪费。在这种情况下，可以在现货电子交易市场上 买入仓单。随着棉粕的上涨，虽然现货采购的成本增加了， 但是在现货电子交易市场当中买入的仓单会由于的上涨带 来一定的盈利 ，从而弥补现货的亏损 ，达到规避风险的目的五、大宗商品电子交易在现代经济中的作用1. 杜绝假冒伪劣商品的出现 。以追逐利润为目的的传统 的现货交易，为假冒伪劣产品的出现提

13、供了滋生的土壤，而 在现货电子交易市场当中，由于买卖的是标准化的合同，而 标准化合同所代表的是规定质量标准的现货商品，同时这些 现货商品在进行注册的时候要经过华东饲料原料交易市场 指定的质量检查机构进行检查，不跟买卖双方发生任何利益 上的冲突，因此，能够保证现货商品的质量，杜绝假冒伪劣 商品的出现，保护买卖双方的利益。2. 避免三角债。 买卖双方在进行交易时，市场会冻结部 分资金作为双方履约的保证金，而且随着现货电子交易合同 履约日期的临近，保证金的比例会相应的提高，这样不仅能 够保证合同的履行，也能够避免三角债问题，市场在其中起 到了很好的裁判的作用，维护市场正常有序的发展。3. 降低流通费

14、用，稳定产销关系。 市场不仅提供给广大 的投资者方便快捷的电子交易平台，而且发达的物流配送体系，也给众多的生产经营企业大大降低了流通的费用，减少不必要的支出，同时方便的交易模式，也为企业提供了一种 全新的物流采购销售体系，使得可以及时销售或者采购相关 商品，稳定产销关系。六、大宗商品现货电子交易市场与相关市场的比较1、与传统现货交易市场的区别。 现货交易是指买卖双 方根据商定的支付方式与交货方式采取即时或在较短时间 内进行实物商品交收的一种交易方式。主要区别在于：（1）交收时间不同：现货交易一般是即时或在很短时间内完成，而现货电子交易的交收日期是事先规定好的。（2）交易对象不同：现货交易的对象

15、主要是实物商品， 而现货电子交易的对象是标准化合约，是合同。（3）交易目的不同：现货交易的目的是让渡商品所有 权；而现货电子交易的对象目的是获取差价或者是规避风 险。（4）交易场所不同：现货交易不受交易时间、地点、 对象的限制，随机性强，而现货电子交易的这些条件都是固 定的。（5）结算方式不同：现货交易的结算方式有一次性结 清、货到付款或分期付款，而现货电子交易市场实行每日结 算制度。2、与证券市场比较。 证券市场上流通的股票、债券、 分别是股份公司所有权的标准化合同和债券发行者的债 权、债务标准化合同。主要区别：（1）基本经济职能不同：证券市场的基本职能是资源 配置和风险定价，现货电子交易市

16、场的基本职能是规避风险 和发现。（ 2 ）交易目的不同：证券市场的交易目的是让渡证券 的所有权，获得差价；现货电子交易的目的是规避现货风险 和发现或获取投资利润。（3）市场结构不同：证券市场分为一级市场和二级市 场，现货电子交易市场没有这样的界定。（4）保证金规定不同：证券现货交易必须缴纳全额资 金，现货电子交易只需缴纳一定比例的保证金。3、与期货的比较。 期货交易也是远期标准化合同的买卖，这点同现货电子交易有些类似，它们的主要区别在于：（ 1）范围不同 期货市场涉及商品的范围更广，参与交 易的投资者更多，吸收的资金更大，从这个意义上来讲，泡 沫的成份就更大，风险更大。（ 2）保证金比例不同：期货市场保证金比例在510左右，保证金比例比较低，杠杆更大，这样就放大了投 资的风险跟收益。对于初次接触市场的投资者来讲风险更 大，一个没有学会游泳的人到大海里去冲浪，其