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1、财务管理章节练习题 第 4 章一、单项选择题1 、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（ ） 。A、资金成本 B、资金期限C、偿还方式D、财务风险答案 :A解析:资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。2 、下列各项中，属于约束性固定成本的是（ ） 。A、折旧费B、广告费C、研究与开发费D、职工培训费答案 :A 解析 :约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等都属于这类成本。3、某公司的
2、经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1 倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。A、 1.2 B、 1.5 C、 0.3 D、 2.7答案 :D解析:复合杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数=1.8X 1.5 = 2.7,同时复合杠杆系数=每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加=2.7X 1 = 2.7倍。4 、某公司发行面值为 1000 元的债券，票面利率为10，偿还期限为3 年，发行费率为4，若该公司的所得税率为30，该债券的发行价为 900 元，则债券资金成本为（ ） 。A、 7.78 B、 8.1 C、 7.29 D、 8.5答案 :B解析:债券资金成本=
3、1000 X 10% X （1-30%）/900（1-4%） X 100% = 8.1 %。5 、甲公司 2004 年销售额为8000 元， 2005 年预计销售额为10000 元， 2004 年息税前利润为1000 元， 2005 年预计息税前利润为 1800元，则该公司2005 年经营杠杆系数为（ ） 。A、 1.5 B、 2.0 C、 2.5 D、 3.2答案 :D解析:经营杠杆系数=息税前利润增长率/销售额增长率=（1800-1000）/1000/（10000-8000）/8000=0.8/0.25=3.26 、当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用（ ）筹资较为有利。A 、负
4、债 B 、权益 C 、负债或权益均可 D 、无法确定答案 :B解析 :当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用权益筹资较为有利。7、某企业发行新股，筹资费率为股票市价的 10，已知每股市价为30 元，本年每股股利 3 元，股利的固定年增长率为4，则发行新股的资金成本为（ ） 。A、 10 B、 14 C、 10.56 D、 15.56答案 :D解析:发行新股的资金成本=3X（1+4%）/30 X （1-10%）+4 =15.56%。8 、一般情况下，在各种资金来源中， （ ）的资金成本最高。A、长期借款B、债券C、普通股D、留存收益答案 :C解析 :一般情况下，在各种资金来源中，普通股的
5、成本最高。9 、企业在进行追加筹资决策时，应使用（ ） 。A、机会成本 B、个别资金成本C、综合资金成本 D、边际资金成本答案 :D解析 :进行追加筹资时，应使用边际资金成本，分析不同筹资额相应的资金成本。10、如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为2 ： 3 ： 5,企业发行债券在300000万元以内，其资金成本即维持在12%。则筹资突破点为（ ）万元。A、 300000 B、 1500000 C、 1000000 D、 600000答案 :C解析:筹资突破点=300000/30%= 1000000 （万元）11、某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40，经营杠杆系数为1.5
6、，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ） 。A、 2.4 B、 3 C、 6 D、 8答案 :C解析：M = 500X （ 1 40%） = 300, DOL =300/ （300a） =1.5, a=100EBIT =300-100=200, DFL = 200/ （200I） =2, I = 100 当 a= 150, DOL = 300/ （300-150） = 2, DFL = 150/ （150 100） = 3, DCL=2X3 = 6。12 、下列有关资金结构的说法中错误的是（ ） 。A 、资金结构是企业筹资决策的核心问题B 、资金结构问题总的来
7、说就是负债资金的比例问题C、企业资产结构会以多种方式影响企业的资金结构D 、利率水平的变动趋势不会影响企业的资金结构答案 :D解析 :利率水平的变动趋势也会影响到企业的资金结构。如果财务管理人员认为利息率暂时较低，但不久的将来有可能上升的话，便会大量发行长期债券，从而在若干年内把利率固定在较低水平上。13 、希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13 ，筹资费率为5，普通股成本为25，则股利年增长率为（ ） 。A、 9.5 B、 9.95 C、 11.32 D、 12答案 :C解析:普通股成本=13%/1-5%+g =25%,求出年增长率g = 11.32%。14 、某公司全部资本为100
8、 万元，负债比率为40，负债利率为10 ，当销售额为100 万元时，息税前利润为 20 万元。该公司优先股股利为 4 万元，所得税税率为20 。则该公司的财务杠杆系数为（） 。A、 1.32 B、 1.82 C、 1.67 D、 1.56答案:B 解析：财务杠杆系数=20/20 100X40%X 10%4/ （1 20%） = 1.82。15 、如果企业的息税前利润等于0，则其经营杠杆系数（ ） 。A、等于1 B、等于0 C、无穷大 D、无穷小答案 :C解析:经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，当息税前利润等于0时，经营杠杆系数趋近于无穷大。16 、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（ ）的资
9、金结构。A 、企业价值最大B 、加权平均资金成本最低、企业价值最大C、加权平均资金成本最低D 、边际资金成本最低答案 :B解析 :所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。17 、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ） 。A、长期借款成本 B、债券成本 C、普通股成本D、留存收益成本答案 :D解析 :留存收益属于企业内部积累，不需要筹资费用。18 、下列说法错误的是（ ） 。A 、在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的B 、在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小C、经营杠杆是利润不稳定的
10、根源D 、经营杠杆系数不变时，财务杠杆系数越大，复合杠杆系数也就越大答案 :C解析 :引起企业经营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源二、多项选择题1 、资金成本包括用资费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（ ） 。A 、股东支付的股利B 、向债权人支付的利息C、向银行借款的手续费D 、发行股票支付的发行费答案 :AB解析 :用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容。 CD 属于筹资费用。2 、下列有关资金结构理论的说法中正确的是（ ）A 、等级筹资理论认为企业
11、偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好债务筹资B 、代理理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优C、净营业收益理论认为企业不存在最佳资金结构D 、平衡理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资金结构答案 :AC解析 :B 与 D 的说法是相反的，代理理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资金结构；而平衡理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优。3 、下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（ ） 。A 、经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定B 、经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化C、企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务
12、杠杆系数D 、复合杠杆系数越大，财务杠杆系数就越大答案 :BC解析 :经营杠杆系数越大，企业的经营风险也越大，经营越不稳定；其他因素不变时，财务杠杆系数越大，则复合杠杆系数越大， D 的说法相反。4 、已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10，每股利润增长30，下列说法正确的是（ ） 。A 、产销业务量增长率5B 、财务杠杆系数等于3C 、复合杠杆系数等于6D 、财务杠杆系数等于6答案 :ABC解析:产销业务量增长率=10%/2=5%,选项 A正确；财务杠杆系数=30%/10%=3,选项B正确；复合杠杆系数=2X3=6,选项C 正确。5 、下列属于资金结构调整中存量调整方法的有（
13、） 。A 、增发新股偿还债务 B 、优先股转换为普通股C 、发行新股票D 、债转股答案 :ABD解析 :存量调整是不改变现有资产规模，对现有资金结构进行必要的调整，而发行新股票属于增量调整方法6 、下列倾向于负债筹资的企业有（ ） 。A 、资产适用于抵押贷款的公司B 、以技术研究开发为主的公司C、财务状况较好的企业D 、有着持稳健态度的财务人员的公司 。答案 :AC解析 :资产适用于抵押贷款的公司举债额较多，而以技术研究开发为主的公司则负债很少，所以 B 不正确；财务状况越好的企业，举债筹资就越有吸引力；而一些持稳健态度的财务人员则会只使用较少的债务，所以D 不正确。7 、下列属于半变动成本特
14、点的是（ ） 。A 、随产量的变化呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变B 、通常有一个初始量，类似于固定成本C、在这个初始量的基础上随产量的增长而增长，类似于变动成本D 、化验员、质量检查人员的工资都属于半变动成本答案 :BC解析 :AD 都是表述半固定成本的，而不是半变动成本的特点。8 、影响经营杠杆系数变动的因素有（ ） 。A、销售价格B、销售量C、固定成本D、固定利息答案 :ABC解析:影响经营杠杆系数的因素包括产品销售数量、产品销售价格、单位变动成本和固定成本等因素，不包括固定利息，利息影响的是财务杠杆系数。9 、确定最佳资金结构的方法包括（ ） 。A 、每股利润无差别点法B
15、、公司价值分析法C、边际资金成本法D 、比较资金成本法答案 :ABD解析 :确定最佳资金结构的方法包括每股利润无差别点法、公司价值分析法和比较资金成本法。10 、当财务杠杆系数为 1 时，下列说法不正确的是（ ） 。A 、息税前利润增长为0B 、息税前利润为 0C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率D 、固定成本为 0答案 :ABD解析:财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率，当财务杠杆系数为 1时，分子分母应该相等，即普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率。11、下列关于资金成本的说法中，正确的有（ ） 。A 、资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价B 、资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的惟一因素C、资金成本必须用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比例D 、资金成本是研究最优资金结构的主要参数答案 :ABD解析:资金成本可以用绝对数表示，也可用相对数表示，但在财务管理中，一般用相对数表示，即表示为用资
