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1、2003年医药行业投资分析报告摘 要 通过比较1990年至2002年医药工业总产值这一指标发现，医药行业始终呈稳定上升态势，发展势头良好。通过研究1991年至2002年医药工业总产值的增长率发现其具有一定的周期性波动，主要是以下三个阶段：1991年至1995年、1995年至1999年和2000年至今，剔除当时宏观经济的影响，利用线形趋势线我们可以看出医药行业的总产值增长率实际上是持续稳定下降的。我们认为医药行业的长周期在10年以上，而短周期可以认为是3年，并且短周期的周期波动幅度不是十分明显。 从所有制角度看，医药行业的所有制结构更加合理，国有经济和集体经济的企业比例进一步下降，而股份制经济和
2、外商及港澳台投资经济的企业比重进一步上升，其他企业比重基本保持不变。 长期以来，旧的多头管理体制和严重的地方保护主义，使得进入医药行业的企业比较容易立足，形成实际上的低进入壁垒。另一方面，医药产品研究是高风险和高产出的技术领域，医药企业的设备与技术均有很强的专业性，形成了医药企业高退出障碍，造成一些效益差的企业本该退出却不肯退出或难以退出的被动局面。 通过分析医药行业成本构成，我们可以看出，我国医药行业的主要成本支出还是企业的生产成本，最低的中成药工业也达到了58.90%。 医药大行业、化学药品工业和中成药行业的增长潜力最大，而制药机械工业和中药饮片工业风险最大。大中型医药企业是我国医药行业发
3、展的主要力量。全国大中型企业实现的利润总额占全国医药企业实现利润总额的73.06%。以上都显示出我国前期医药行业结构调整的效果开始显现，我国重点医药企业主导国内市场的格局正在逐步形成。目 录1.医药行业的概述11.1医药行业的基本含义及分类11.2医药行业的基本特点21.3我国医药行业发展的历程及其在国民经济中的地位31.4医药行业的发展概况42.我国医药行业结构的稳定性分析72.1医药行业经济周期72. 2医药行业的周期性变化与宏观经济周期性变化的相关性分析82. 3医药行业及其子行业的成熟度分析102.3.1医药行业成熟度分析102.3.2医药子行业成熟度分析112.4医药行业的行业增长性
4、与波动性分析122.5医药行业进入壁垒分析153.我国医药行业的市场竞争力分析183.1我国医药行业的成本构成183.2医药行业的垄断程度分析203.3医药行业产品的依赖性223.4医药行业的盈利能力分析233.5医药行业的增长潜力分析274.医药行业主要子产业发展状况分析284.1化学药品业发展现状分析284.1.1化学原料药发展现状及趋势分析284.1.2化学制剂行业发展现状及趋势分析294.2中药材和中成药行业发展现状及趋势分析294.3生物制药产业发展现状及趋势分析304.4医疗器械产业发展现状及趋势分析325.我国医药企业分析345.1我国医药企业基本情况和基本特点分析345.2我国
5、医药上市板块经营状况分析355.2.1 2002年度医药行业上市公司总体经营情况355.2.2 2002年度医药板块整体市场表现375.2.3 2003年一季度医药行业上市公司经营情况分析385.3我国重点医药企业介绍（包括行业内销售前50名企业名单）445.4我国重点医药企业区域分布分析526.医药行业区域分布546.1我国医药行业区域分布状况546.2化学药品行业区域分析546.3生物制药行业区域分析556.4医药器械行业区域分布分析566.5中成药行业区域分布分析577.医药行业的发展环境分析597.1我国医药行业面临的经济环境分析597.1.1我国医药行业“十五”规划影响分析597.1
6、.1.1生物及中药公司受益明显597.1.1.2优势化学原料药公司受重视607.1.1.3科研开发获政策优惠617.1.1.4流通领域投资机会大增617.1.2我国医药行业面临的法律政策环境、产业政策分析627.2入世对我国医药行业的影响分析687.2.1加入WTO对我国医药行业的整体影响：挑战大于机遇687.2.2加入WTO我国医药不同子行业的增长机会和风险各不相同717.2.2.1化学制药工业增长机会和风险分析717.2.2.2中药业增长机会和风险分析737.2.2.3生物制药行业增长机会和风险分析758.医药行业发展预测788.1全年增长速度仍将维持在18%左右（具体分析在第三章中）78
7、8.2化学原料药仍是我国医药行业的优势品种798.3中成药有望成为未来持续的投资热点808.4药品降价挤压企业赢利空间828.5医药流通直面外资挑战828.6医药行业的兼并重组仍然活跃839.我国医药行业竞争力分析849.1竞争力之一：原料药出口占有一定优势849.2竞争力之二：新药研究开发投入处于劣势地位859.3竞争力之三：知识产权的保护不力与地方保护主义并存879.4竞争力之四：药品流通体制改革是把“双刃剑”8710.信贷建议和风险防范措施89附 表表1-1 我国医药行业分类1表1-2 处方药和非处方药名词解释2表1-3 GMP和GSP概念解释2表1-4 医药制造业在37个行业中的排名及
8、所占份额4表1-5 2002年医药工业各子行业产值和销售额比较4表1-6 2002年我国化学二十四大类化学原料药状况表5表1-7 2002年我国化学制剂产能利用比表6表1-8 1999年-2002年我国医药行业工业增加值增长率6表2-1 1990-2002年我国医药工业总值和GDP变化表9表2-2 2001年和2002年医药行业所有制角度企业变化表11表2-3 1991-2002年医药行业扩张系数变化表14表2-4 各子行业波动系数变化14表2-5 医药企业推出壁垒并未彻底消除的原因分析16表3-1 2002年医药各个行业成本构成18表3-2 2002年我国医药行业各项成本比重表18表3-3
9、2002年我国医药行业广告费之处状况19表3-4 2002年我国医药各行业利息支出状况表19表3-5 2002年我国医药行业研究开发费状况20表3-6 2002年我国医药行业大型企业个数及比重表20表3-7 2002年医药行业各子行业大型企业产值比重表21表3-8 1997年医药制造业关联大的几个行业直接消耗系数表22表3-9 2002年我国医药行业及其子行业亏损系数表23表3-10 2002年我国医药行业按规模划分行业亏损系数表24表3-11 2002年医药行业及其各子行业按规模划分销售利润率表25表3-12 2002年我国医药行业盈利能力指标（1）26表3-13 2002年我国医药行业盈利
10、能力指标（2）26表3-14 2002年我国医药行业盈利能力指标（3）26表3-15 2002年我国医药各行业资本保值增值率表27表3-16 2003年-2007年我国医药工业总产值预测27表4-1 2002年化学制药产业主要经济指标及增长率28表4-2 前50家中药企业经济效益所占比重30表4-3 生物制药产业2002年行业经济效益指标30表5-1 2002年我国医药工业及子工业企业按所有制分类个数34表5-2 2002年我国医药行业及子行业按规模划分企业结构35表5-3 2002年度医药上市公司经营状况36表5-4 上市公司第一季度经营状况39表5-5 医药行业2003第一季度净利润增幅前
11、20位41表5-6 2003年第一季度化学制药净利润增长前10位42表5-7 2003年第一季度中药净利润增长前10位42表5-8 2003年第一季度生物制药净利润增长前5位43表5-9 2003年第一季度医药商业净利润增长前5位43表5-10 2002年我国医药企业销售利润排名前50家企业47表5-11 2002年我国医药行业销售收入排名前50家企业49表5-12 2002年我国医药行业工业增加值排名前50名企业50表5-13 2002年我国医药行业资产排名前50家企业51表6-1 我国医药行业经济发展前十名地区54表6-2 我国化学药品行业经济发展前十名地区54表6-3 我国生物制药行业经
12、济发展前十名地区55表6-4 截至2002年6月各地生物制品企业及产值情况56表6-5 我国医药器械行业经济发展前十名地区56表7-1 1995年我国与世界处方药消费结构对比（%）66附 图图1-1 1990-2002年我国医药工业总产值占GDP的比重变化趋势图3图2-1 1990-2002年我国医药工业总产值变化图7图2-2 1991-2002年我国医药工业总产值增长率8图2-1 医药工业总产值随GDP变化趋势分析9图2-2 1990-2002年我国医药行业总产值随GDP变化的边际变化趋势图10图2-3 1991-2002年我国医药行业销售额增长率变化图10图2-4 技术周期定位12图2-5
13、 行业进入退出壁垒综合分析16图4-1 生物制药行业资产负债和利润状况31图5-1 截至 2002年医药各子行业上市公司规模比较36图5-2 医药上市公司2002年度经营状况36图5-3 2002年医药板块市场走势38图5-4 截至到2003年3月底医药各子行业上市公司规模比较39图5-5 上市公司第一季度经营状况39图6-1 中成药2002年企业地域分布5721中国证券市场研究设计中心研究开发部 北京国经联信息技术研究中心1.医药行业的概述1.1医药行业 按照不严格分类，保健品也算作医药行业。的基本含义及分类医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一
14、体的产业。其主要门类包括：化学原料药及制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。由于医药行业涉及面较广，各部委对医药行业进行了不同的分类，详情见下表：表1-1 我国医药行业分类按国家统计局标准划分化学药品原药制造业指供医药制剂厂进一步加工制剂的药品原药生产化学药品制剂制造业中药材及中成药加工业畜用药品制造业包括制造畜用化学药品、畜用中草药、畜用生物制品等生物制品业包括制造疫苗、菌苗、类毒素、抗毒素、血液制品、诊断用品等医疗器械制造业包括制造各种医疗器械、医用材料及用品等按照原国家经贸委经济运行局医药处标准划分化学药品工业生物制药工业医疗器械工业卫生材料工业制药机械工业中成药工业中药饮片工业药用包装工业其他工业由于医药行业原上级主管单位为原国家经贸委，因此本文分类及运用的统计数据将主要依据国家经贸委统计的数据。下面解释以下几个名词：表1-2 处方药和非处方药名词解释处方药是指需经过医生处方才能从药房或药店得到并要在医生监控或指导下使用的药物。国
