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1、天然橡胶胶20009年度度分析报报告前言：20088年，世世界经济济遭遇了了百年罕罕见的金金融风暴暴危机，犹如8级级地震，随着震震中心的的经济体体系崩溃溃，余震不不断波及及世界各各国经济济，中国国期货市市场也面面临严峻峻挑战，上期所所的天子子胶子在在20008年66月份触触及峰顶顶之后，迅速滑向向谷底，令人兴兴叹，就就此，笔笔者先就就08年年天然橡橡胶趋势势逐一回回顾剖析析。图表一：20008年年沪胶期期货市场场价格走走势图暴跌后横盘整理开割季节弱势转折点触及顶峰后熊市初现一、 1-4月月份：消费淡淡季 震震荡筑底底每年的112月中中旬至33月中旬旬，全球球天然橡橡胶进入入停割减减产期，下游的
2、的库存基基本不足足以维持持2-33个月的的消费量量，一般般情况下下，市场场价格将将延续去去年年末末上涨势势头，但但20008年第第一季度度的上涨涨势头并并没有完完全如愿愿展开，供需之之间的矛矛盾并不不是十分分明显，反而走走出一波波较为明明显的下下跌趋势势，4月月23日，RU连连续最终终在211050点站稳稳脚跟，成为上上半年度度RU趋趋势转折折点。二、5-7月份份：开割割季节延延迟 逼逼近3万万5月份，日本橡橡胶率先先冲破3300日日元大关关，沪胶胶经历三三天五一一长假之之后，开开盘跳空空高开呈呈现放量量补涨行行情，在在供应旺旺季初期期，主产产国先后后价格不不断上扬扬，刷新新08年年新记录录，
3、推动动国内合合成橡胶胶走势，并带动动天然橡橡胶价格格的攀升升，整个个5月份份累计涨涨幅高达达30000点，市场重重心逐步步偏移至至240000点点，整个个6月下下半月，在现货货高价僵僵持，货货源偏紧紧，期货货库存连连续7周周下降的的利好推推动下，最终创创新高至至284495点点，创历历史新高高呼声越越喊越高高。7月月份，随随着价格格日益攀攀升，轮轮胎企业业对于产产胶高峰峰供应的的担忧，对后市市走势持持保守态态度，不不愿意高高价采购购橡胶货货源，持持币观望望，现货货以及期期货市场场库存逐逐步回升升。外盘盘方面随随着天气气转暖，东南亚亚市场供供应逐步步恢复，大量泰泰国、越越南胶冲冲击市场场，价格格
4、出现小小幅回落落，长达达10年年的牛市市行情逐逐步落幕幕。三、8-10月月份：各各方利空空聚集，百年难难遇暴跌跌进入8月月份之后后，全球球天胶主主产区进进入割胶胶高峰期期，新胶胶上市使使国际市市场供应应逐步宽宽裕，东东南亚供供应比预预期中产产量有所所增加，加上国国际原油油的震荡荡回调，给市场场期货合合约带来来了一定定压力，前期国国际商品品市场期期价跌破破30000美元元，成为为天胶远远期合约约弱势的的重要信信号。临临近9月月末，整整体市场场气氛更更加清淡淡，持续续上冲2210000点出出现阻力，并并且在国国庆前一一天跌破破200000点点整数关关口，整整个外盘盘基本面面全线利利空，为为十月暴暴
5、跌行情情跌埋下下伏笔。国庆过过后，在在国际油油价暴跌跌10美美金，华华尔街金金融风暴暴、雷曼曼兄弟倒倒台等重重大事件件利空因因素集中中影响下下，RUU期市百百年难遇遇的连续续一周跌跌停板，直接击击穿1550000点关口口。四、111-122月份：横盘下下行 胶胶价回归归万元以以下11月份份，沪胶胶整体进进入一个个横盘整整理阶段段，期价价以上下下宽幅震震荡的方方式进行行整理，低点在在121175点点，高点点141195点点，震荡荡幅度达达到20000点点，期间间，111月中下下旬主产产区开始始停割，供应减减少为主主要操作作因素，部分投投资者冒冒出抄底底情绪。随着日日胶期货货重新下下行有效效突破，
6、美国三三大汽车车巨头救救助资金金被拒之之后，市市场需求求空前低低迷，国国内胶价价有价无无市，沪沪胶价格格形成新新的突破破，空头头凌厉攻攻势达到到了势不不可挡的的态势，130000点点支撑轻轻松破位位，在典典型的震震荡整理理下跌态态势中，熊市中中的走势势更贴近近目前全全球经济济衰退周周期，截截止目前前为止，胶价已已经莫入入八年前前的万元元之内震震荡盘整整。20088年重大大事件回回顾：一、 春节长假假之后，胶市呈呈内外背背离态势势春节长假假过后，内外盘盘胶市强强弱分化化，主要要原因是是国际国国内两市市基本面面不同，导致了了阶段性性的背离离走势。国际市市场上，充分利利用停割割季节进进行炒作作，全球
7、球主产国国逐步进进入单机机，预期期其供应应也将逐逐步减少少，原材材料上市市熟料逐逐步减少少，东南南亚地区区的材料料供应要要维持到到4-55月份，因此在在供应不不足的预预期作用用下，市市场惜售售情绪主主导市场场，国际际胶价不不断创出出新高。国内橡橡胶市场场相比国国际市场场，弱势势整理态态势，区区内庞大大的库存存压力，令市场场较为迷迷茫，冷冷冬冰雪雪天气在在当时并并没有给给胶价带带来支撑撑，国产产胶期货货库存高高达9万万吨以上上，两大大农垦库库存维持持在3-5万吨吨左右，青岛保保税区胶胶价也于于国际市市场呈现现倒挂格格局，整整体处于于弱势，价格随随市下跌跌，库存存大，需需求弱的的局面延延续至33月
8、底，从国内内市场对对国际市市场滞后后效应开开看，次次阶段真真是投资资者逢低低介入的的好时机机。二、如火火如荼反反季节行行情由于年初初的下雪雪天气影影响，进进入5月月份之后后，海南南、云南南等地依依然无法法开割，较正常常开割时时间延迟迟接近一一个月左左右，早早期库存存积压，在市场消消费逐步步升温的的带动下下，商品品库存早早已消耗耗殆尽，而下游游市场对对割胶供供应胶价价下跌的的预期作作用下，并没有有积极备备货，导导致上下下游市场场货源紧紧缺的局局面。泰泰国、马马来西亚亚、印尼尼等地产产胶也纷纷纷延迟迟，并且且价格迅迅速上升升，缺乏乏进口资资源补充充的国内内市场供供应紧张张，用户户需求库库存低位位，
9、天胶胶价格节节节攀升升。另一一方面，国际原原油价格格对商品品市场形形成联动动之作用用，短短短几个月月内，不不断创新新历史新新高，弹弹指之间间冲破1100美美金、1120美美金、1120美美金，1140美美金，导导致全球球合成橡橡胶暴涨涨的事实实。图表二：【天胶胶库存价价格走势势图】开割季节，沪胶库存低位，胶价坚挺三、RUU08009 PPS 008111，多头被被迫高价价承接实实盘 临近交交割月，上期货货库存依依然处于于2万吨吨低位水水平，RRU08809接接近交割割月价格格依旧居居高不下下，潜在在风险日日益提升升。RUU08009与008111之间的的价差达达到不可可思议的的47000元，前
10、期买买08111合约约卖出008099合约的的资金，在沪胶胶期货市市场价差差扭曲的的情况下下，也造成了了重大损损失，多多逼空看看似胜利利。但随着RRU08809合合约交割割，沪胶胶期货库库存已经经增至66万吨以以上，仓仓单供应应充足，而现货货市场海海南橡胶胶价格已已经出现现回落行行情，期期价也打打压至2200000点整整数关口口，多头头逼仓最最终导致致的结果果是无奈奈承接实实盘，逆逆势高价价接货。此举是是期货交交易市场场上的一一个重大大趋势研研判错误误，多头头面临后后市难以以高价从从容转抛抛兑现的的尴尬局局面，而而海南云云南产区区对行情情走势也也出现判判断失误误，持续续挂高价价格，呈呈现有价价
11、无市局局面，量量大农垦垦库存严严重积压压增至110万吨吨以上，如此巨巨大的库库存压力力，今年年天然橡橡胶负增增长，消消费停止止与萎缩缩，给后后市带来来了实质质性的打打击，步步入熊市市深渊。图表三：【Ruu08111与RRu08809合合约间价价差走势势】合约/时时间8/1118/1228/1338/1448/155RU08809259330264220266880268990264880RU08811223220223335228995223445217775远月合约约升水-36110-40885-37885-45445-47005四、十月月金秋 胶遇严寒寒 美美国房地地产崩盘盘、“雷曼兄兄弟
12、”投资银银行遭遇遇破产、美国三三大汽车车公司滞滞销等关关键性经经济体系系不仅从从金融海海啸中转转变为实实体经济崩溃溃，也将将全球商商品市场场由盛夏夏带入严严冬。国际原原油价格格的大幅幅回落，引领商商品市场场跌声一一片，作作为天然然橡胶替替代品的的合成橡橡胶其上上游原料料正是原原油，因因此价格格也紧随随其下，沪胶抛抛盘现象象快速涌涌现，交交易商持持续看跌跌心理，国庆过过后，开开盘立即即遭遇“雪崩”行情，多多头无机机可逃，连续三三天跌停停，休市市一天之之后，再再现跌停停。整整整两周时时间，跌跌幅达到到32.43%，下跌跌速度之之快、幅幅度之大大，相较较于977年亚洲洲金融危危机有过过之而无无不及。
13、7-111月期期间，天天然橡胶胶产量表表现为逐逐月走高高的趋势势，供应应高峰加加上需求求下滑，整个市市场持续续笼罩在在暴跌的的阴影中中。图表四：20008年天天然橡胶胶期现对对比图20099年度展望与预预测全球性的的金融危危机摆在在眼前，目前，影响天天然橡胶胶走势的的主要有有三个方方面的原原因：国国际原油油进入超超跌区、汽车行行业萎靡靡、合成成橡胶需需求不振振。笔者者就此三方方面对于于天胶影影响做简简单分析析。一、 国际原油油进入超超跌区，天然橡橡胶难以以独善其其身自7月中中旬以来来，国际际原油价价格从1147美美金一路路跌至440美金金，跌幅幅达到772.779%，显然已已经进入入超跌区区。
14、第一、从持仓仓量上来来看，尽尽管原油油跌至220044年水平平，依然然呈现价价跌量涨涨的强势势。第二二、自08年年第四季季度，金金融危机机扩散至至实体经经济之后后，尽管管引发金金融危机机的美国国深受其其害，但但是包括括欧盟、日本等等在内的的其他发发达国家家表现更更差，多多国政府府颁布救救市计划划，降低低利率这这一系列列的措施施，美元元需求逐逐步提升升，推动动美股美美指市场场上涨，人民币币汇率变变质，物物价通缩缩，直接接导致国国际油价价在内的的大宗商商品价格格继续走走低。第第三、美美国对于于原油需需求日益益下降，库存消消耗缓慢慢。根据据美国石石油学会会最新石石油库存存报告显显示，截截止111月2
15、88日，美美国原油油日进口口量9667.55万桶，下降1169.8万桶桶；石油油产品进进口量2276.3万桶桶，下降降26.8万桶桶。汽油油日产量量8755.9万万桶，下下降144.6万万桶；馏馏分油日日产量4453.9万桶桶，下降降0.77万桶；渣油日日产量660.22万桶，增长33.3万万桶。装装置运转转率844.9%，比前前一周下下降1.4%。由以上上几点来来看，笔笔者认为为，国际际原油009年预预计将持持续低位位盘整，区间范范围预计计在300-500美金左左右，天天然橡胶胶也难以以脱离弱弱势格局局。二、汽车车行业萎萎靡不振振 天胶胶前景黯黯淡金融危机机随之而而来的经经济下滑滑让美国国汽车业业陷入困困境，通通用、福福特、克克莱斯勒勒公等三三大巨头头沦为向向政府求求助的“乞丐”。而作作为天然然橡胶需需求大国国，轮胎胎生产企企业大部部分出口口美国的的比例占占到了440%，国内轮轮胎出口口量大大大萎缩，直接抵抵制了轮轮胎企业业对于天天然橡胶胶的需求求，而全全球性的的危机，也同时时影响到到了国内内的汽车车行业。为了防防止资金金链的断断裂，大大部分轮轮胎企业业只采取取停产、半停产产的措施施，目前前原材料料库存可可以让轮轮胎企业业维持11-2合合约的消消费量，今年008年两两大农垦垦地区胶
