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1、市场峰谷的基本研判生活是一张千疮百孔的网，它把所有激情的水都漏光了。寂寞就是你说话时没人在听，有人在听时你却没话说了！操盘策略市场峰谷的基本研判尽管我们不追求买在最低点，卖在最高点，但起码要做到不买在最高点，也不卖在最低点，所以我们很想知道峰谷的区域。从技术上可以选择波浪理论，但其软肋很明显，首先是该理论没有理论基础，属于想象理论；其次是根据该理论的条件进行浪形划分，会出现多种可能性，而不同的可能性又常常会导致互相矛盾的结论。股票市场反映的是宏观经济，于是，我们试图通过宏观经济的变化来研判市场的峰谷，但仍然没有结果。因为宏观经济的一些数量指标，如、甚至发电量等等，与股票市场的指数之间并不存在明
2、显的相关性，于是我们困惑了，市场峰谷研判的基本点在哪里呢？尽管我们知道市场的高点和低点是不可测的，但研判市场峰谷的大致区域并非完全不可能，现在我们回到市场本身来寻找研判的出发点。市场的元素是上市公司，而且上市公司的业绩是宏观经济的重要组成部分，所以，上市公司是可以作为股票市场和宏观经济之间的桥梁的。市场指数是通过上市公司的股价计算出来的，而能够同时反映上市公司业绩与股价变化的最重要指标就是市盈率，因此我们可以将市场的平均市盈率作为研判市场峰谷的基本出发点。尽管交易所每天都会公布平均市盈率，但这是静态市盈率，我们需要动态市盈率，只是如何计算动态市盈率比较困难，有的研究所用所有的上市公司今年预期收
3、益来计算今年的动态市盈率，但预期收益的偏差会影响动态市盈率的准确性。我们也可以采用最新的报表数据来计算动态市盈率，比如现在可以通过已经公布的一季报来计算市盈率，只是如何从一个季度来推算全年的收益仍然是困难的，绝不能简单地乘以4。即使用即将全部公布的半年报数据，也会存在同样的问题，所以，计算动态市盈率需要换一种思路。由于每年的预期随着时间的推移会越来越准，因此，通过来推算上市公司总体业绩的增长幅度是可行的。用交易所公布的静态市盈率加上上市公司的预期收益的增长率，我们就可以得出大致的动态市盈率。考虑到沪市有一些大型蓝筹股，所以沪市的平均市盈率更有代表性。根据交易所的统计，沪市市盈率近期达到倍，今年的目标是保八，但由于大量的是通过政府投资拉动的，所以上市公司业绩的平均增长幅度可能达不到的水平，从保守的意义出发，我们给予上市公司平均个点的增长，这样动态市盈率与静态市盈率基本接近。根据境外市场的历史经验，平均市盈率的波动一般在倍以下到倍以上，所以市场已经进入顶峰区域，如果平均市盈率能够回到接近20倍左右，则是另一次谷底的机会。促使市场达到峰谷区域一定会有一些基本面上的原因，否则的话，市场就不会有这么大的波动。也许我们会怀念以前60倍市盈率的顶峰和、2倍市盈率的谷底，但以后很难再出现，因为市场已经在全流通的意义上规范了，成熟了。
